Yên Nhật tăng giá liên tiếp ba ngày vượt 153, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương trở thành động lực chính

Sự tăng giá của đồng yên không hề giảm. Tỷ giá hối đoái USD/JPY tăng liên tục gần đây đã vượt mốc 153 và thị trường nhìn chung tin rằng có hai động lực cốt lõi đằng sau làn sóng tăng giá này: kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và tín hiệu ổn định chính trị từ chính phủ mới. Sự thay đổi này cũng phản ánh sự đánh giá lại toàn cầu về triển vọng kinh tế và chính sách của Nhật Bản.

Kỳ vọng tăng lãi suất đã thúc đẩy đà tăng giá của đồng yên

Kỳ vọng chính sách của ngân hàng trung ương đang định hình lại quan điểm của thị trường về đồng yên. Dự báo mới nhất của Bank of America cho thấy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất vào tháng 4 thay vì tháng 6, với mức tăng dự kiến là 25 điểm cơ bản. Kỳ vọng về việc tăng lãi suất sớm này nhanh chóng trở thành một động lực quan trọng hỗ trợ sự tăng giá của đồng yên.

Tại sao kỳ vọng tăng lãi suất có thể thúc đẩy sự tăng giá của đồng yên? Logic rất đơn giản - lãi suất cao hơn có nghĩa là lợi suất cao hơn đối với các tài sản bằng đồng yên, điều này sẽ thu hút nhiều vốn quốc tế hơn vào thị trường Nhật Bản, do đó sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với đồng yên. Sự thay đổi thái độ của thị trường đối với chính sách của ngân hàng trung ương đang viết lại câu chuyện tăng và giảm của đồng yên.

Ổn định chính trị phát ra tín hiệu và kỳ vọng về sự can thiệp của thị trường ngoại hối đang nóng lên

Những tín hiệu tích cực ở cấp độ chính trị cũng không thể bị bỏ qua. Liên minh cầm quyền do Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi lãnh đạo đã giành chiến thắng vang dội trong cuộc tổng tuyển cử, tạo ra một môi trường thị trường thuận lợi cho đồng yên tăng giá. Sanae Takaichi sau đó tuyên bố rằng họ sẽ không phát hành trái phiếu thâm hụt để tài trợ cho việc giảm thuế tiêu dùng, một tuyên bố làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc mở rộng tài khóa quá mức và hỗ trợ thêm cho sự tăng giá của đồng yên.

Tuy nhiên, thái độ của chính phủ đối với tỷ giá hối đoái cũng đáng được chú ý. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama công khai tuyên bố rằng không loại trừ khả năng can thiệp vào sự thay đổi tỷ giá hối đoái nhanh chóng. Điều này có nghĩa là một khi đồng yên tăng giá quá nhanh, quan chức có thể can thiệp, điều này cũng đã trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến triển vọng đồng yên tăng giá.

Ý kiến thể chế bị chia rẽ, liệu có thể duy trì mốc 150 không?

Trước sự tăng giá của đồng yên, các tổ chức đầu tư đã rơi vào những bất đồng quan điểm gay gắt, phản ánh mức độ không chắc chắn cao về triển vọng thị trường.

Chứng khoán Mizuho giữ lập trường tương đối giảm giá, tin rằng sự tăng giá của đồng yên chỉ là một hiện tượng ngắn hạn và xu hướng dài hạn vẫn sẽ phải đối mặt với sự mất giá. Cơ quan này kỳ vọng tỷ giá hối đoái của đồng yên sẽ tiến tới phạm vi 1 đô la Mỹ đến 160 ~ 165 yên, cho thấy đồng yên có thể chịu áp lực trở lại trong tương lai.

Chứng khoán Nomura đã đưa ra tín hiệu cảnh báo. Mặc dù tuyên bố sau bầu cử của Sanae Takaichi có xu hướng khiêm tốn, thị trường có thể tiếp tục “giao dịch thị trường cao” - giao dịch đầu cơ dựa trên kỳ vọng chính sách của các chính trị gia - để bán thêm đồng yên. Cơ quan này cảnh báo rằng một khi USD/JPY tiếp cận mốc 160, nguy cơ can thiệp của Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ tăng lên đáng kể.

Ngược lại, Deutsche Bank là thận trọng nhất. Ngân hàng đã giảm vị thế bán khống bằng đồng tiền Nhật Bản và hiện đang trung lập với đồng yên. Deutsche Bank chỉ ra rằng chính phủ Nhật Bản có thể đưa ra các chính sách thân thiện với thị trường hơn và chính sách giảm và miễn thuế tiêu dùng đã hứa trước đó cũng có thể bị hoãn lại, tất cả sẽ ảnh hưởng đến tính bền vững của đồng yên.

Tuy nhiên, một số tổ chức lạc quan về triển vọng đồng yên tăng giá, tin rằng việc tăng lãi suất của Nhật Bản vào tháng 4 là điều dễ hiểu và tỷ giá hối đoái của đồng yên dự kiến sẽ tăng trên mốc 150.

Triển vọng tăng giá của đồng yên là gì, những yếu tố này là quan trọng nhất

Dựa trên quan điểm của tất cả các bên, xu hướng tăng giá của đồng yên trong tương lai phụ thuộc vào một số biến số chính: liệu lịch trình tăng lãi suất của ngân hàng trung ương có tiến triển như dự kiến hay không, liệu chính phủ có tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối hay không, xu hướng đồng đô la Mỹ phát triển như thế nào và sự phát triển của tình hình kinh tế toàn cầu.

Các mức 150 và 160 đã trở thành vị trí quan sát quan trọng của thị trường. Liệu sự tăng giá của đồng yên có thể vượt qua mức 150 và liệu nó có hạ nhiệt quanh mức 160 hay không sẽ trực tiếp kiểm tra kỳ vọng thực sự của thị trường đối với triển vọng kinh tế của Nhật Bản. Với nhiều lợi ích của hỗ trợ chính sách, kỳ vọng tăng lãi suất và ổn định chính trị, đà tăng giá ngắn hạn của đồng yên vẫn tồn tại, nhưng mô hình dài hạn vẫn cần chú ý đến việc thực hiện chính sách và những thay đổi trong môi trường toàn cầu.