Liệu đà tăng của đồng euro có thể duy trì? Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cấu trúc tỷ giá USD

Từ đầu tháng 12, đà tăng của đồng euro so với đô la đã thu hút sự chú ý. Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống còn 99.24, trong khi đồng euro so với đô la tăng vọt lên 1.1637, phản ánh sự chuyển biến lớn trong chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên, áp lực giảm của đô la ngày càng rõ ràng, trong khi đồng euro được hưởng lợi nhờ sự phân hóa chính sách. Vậy đà tăng của đồng euro này có thể duy trì được bao lâu? Đô la còn có thể giảm sâu đến mức nào?

Đặc điểm mùa vụ yếu của đô la tháng 12: dữ liệu lịch sử nói gì

Dữ liệu lịch sử cho thấy một quy luật thú vị — đô la thường thể hiện kém trong tháng 12. Trong 10 năm qua, chỉ số đô la Mỹ giảm trong 8 năm vào tháng 12, tỷ lệ giảm tới 80%, mức giảm trung bình là 0.91%, được xem là tháng có hiệu suất tệ nhất trong năm. Đặc điểm mùa vụ này phản ánh sự thay đổi theo mùa của dòng vốn cuối năm cũng như kỳ vọng khác nhau của thị trường về triển vọng kinh tế cuối năm.

Dựa trên dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME, thị trường lúc đó dự đoán xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 89.2%, sự đồng thuận rộng rãi về chính sách nới lỏng này đã tạo thêm áp lực giảm cho đô la. Thêm vào đó, thị trường vẫn dự đoán còn hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026, khiến đô la khó có thể phục hồi trong ngắn hạn.

Chính sách của Fed và việc Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất: Đòn kép tác động lên đô la

Nguyên nhân chính khiến đô la tiếp tục chịu áp lực là do sự mất cân đối trong kỳ vọng chính sách. Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed đối lập rõ ràng với xu hướng nâng lãi của Ngân hàng Nhật Bản. Thời điểm đó, dữ liệu cho thấy xác suất Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi vào tháng 12 đã tăng lên 80%, gây áp lực giảm rõ rệt lên đô la.

Quan trọng hơn, ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp tục trở thành tâm điểm thị trường. Tổng thống Mỹ Trump ám chỉ có thể để Chánh cố vấn kinh tế Haskett làm Chủ tịch Fed. Van Luu, Giám đốc ngoại hối toàn cầu của Russell Investments, cho biết dưới sự lãnh đạo của Haskett, Fed có thể sẽ theo đuổi chính sách dovish hơn, điều này sẽ thúc đẩy đồng đô la yếu đi hơn nữa, và đồng euro so với đô la còn có thể vượt qua mức cao khoảng 1.19 của năm, tạo đỉnh mới trong 4 năm.

Ba động lực phá vỡ tỷ giá: Thuế quan, nâng lãi suất và thay đổi chủ tịch

Giám đốc chiến lược G10 của Standard Bank, Steven Barrow, đưa ra một phân tích toàn diện hơn. Ông cho rằng, việc Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi, Haskett lãnh đạo Fed, cùng với các quyết định bất lợi liên quan đến thuế quan sẽ gây ra ba đòn giáng vào đô la. Ba yếu tố này đan xen lẫn nhau, khiến rủi ro giảm của đô la không thể xem nhẹ. Dù những tác động này chưa hoàn toàn thể hiện trong vài tuần cuối năm, nhưng chắc chắn sẽ ảnh hưởng sâu sắc hơn vào đầu năm 2026.

Chiến lược gia vĩ mô của Deutsche Bank, Tim Baker, từ góc độ kỹ thuật đã đưa ra mục tiêu định lượng cụ thể. Ông dự đoán đô la có thể giảm về gần mức thấp của quý 3 năm đó, nghĩa là chỉ số đô la còn có thể giảm thêm khoảng 2%. Dự đoán này cung cấp mục tiêu rõ ràng cho đà tăng của đồng euro.

Cơ hội và thách thức của đồng euro: Lý luận tăng giá dưới sự phân hóa chính sách

Trong bối cảnh phân hóa chính sách, đồng euro rõ ràng là người hưởng lợi lớn nhất. Khi đô la yếu đi so với các đồng tiền khác, đà tăng của euro so với đô la tiếp tục duy trì, phản ánh kỳ vọng về chính sách nới lỏng của Fed và sự thừa nhận xu hướng thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản.

Quan điểm của các chuyên gia đồng thuận cao càng củng cố kỳ vọng đồng euro sẽ tiếp tục tăng giá. Dù là Russell Investments hay Standard Bank đều lạc quan về đà tăng của euro dưới tác động của phân hóa chính sách. Tuy nhiên, con đường tăng giá của euro không phải không có trở ngại, các yếu tố bên ngoài như chính sách thuế quan, biến động địa chính trị vẫn có thể gây xáo trộn tỷ giá.

Nhìn về năm 2026, xu hướng của euro so với đô la sẽ tiếp tục bị tác động bởi các yếu tố như việc xác định Chủ tịch Fed, nhịp độ nâng lãi của Ngân hàng Nhật Bản, và chính sách thuế của Mỹ. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến mới nhất của các chính sách này để nắm bắt cơ hội đầu tư vào tỷ giá euro hiệu quả hơn.