Hiểu về Sellouts: Tác động tài chính và ví dụ

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Một sellout xảy ra khi cá nhân hoặc công ty buộc phải bán tài sản để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.
• Sellouts có thể bị kích hoạt bởi nghĩa vụ nợ, yêu cầu ký quỹ hoặc phá sản.
• Việc bán bắt buộc thường dẫn đến bán tài sản với giá thấp hơn, ảnh hưởng đến tổng tài sản.
• Hiểu rõ về đòn bẩy và quản lý rủi ro có thể giúp ngăn chặn các tình huống sellout.
• Duy trì thanh khoản và quỹ dự phòng khẩn cấp có thể giảm thiểu nhu cầu bán tháo.

Sellout là gì?

Trong lĩnh vực tài chính và đầu tư, thuật ngữ “sellout” đề cập đến tình huống cá nhân hoặc công ty buộc phải bán một phần hoặc toàn bộ tài sản của họ để đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn không thể đáp ứng bằng cách khác. Sellouts có thể xảy ra khi nhà đầu tư gặp phải khoản lỗ lớn trong tài khoản ký quỹ. Ví dụ về sellout là yêu cầu ký quỹ (margin call), trong đó nhà môi giới buộc phải thanh lý danh mục của nhà giao dịch ký quỹ do nhà giao dịch không duy trì đủ tài sản thế chấp.

Sellouts không nên nhầm lẫn với sell-off, vốn là sự giảm giá nhanh chóng của tài sản do áp lực bán lớn.

Chúng ta sẽ xem xét các tác động của sellout và chia sẻ một số chiến lược phòng tránh.

Cách sellouts xảy ra trên thị trường

Một sellout xảy ra khi tài sản bị buộc phải bán ra. Đôi khi, các tình huống này xảy ra do các sự kiện cá nhân như bệnh tật bất ngờ, kiện tụng hoặc ly hôn. Các công ty có thể buộc phải thanh lý tài sản trong trường hợp phá sản, đôi khi với giá bán tháo thấp hơn giá trị thị trường hiện tại. Mức điểm mà sellout bắt đầu thường được gọi là mức thanh lý. Lưu ý rằng số lượng tài sản bán ra thường sẽ bị giới hạn ở mức cần thiết để đáp ứng nghĩa vụ ngắn hạn đã kích hoạt nó.

Mục đích của sellout là nhanh chóng tạo ra tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn cần thiết. Do đó, người buộc phải bán có thể không luôn nhận được giá hoặc điều kiện tốt nhất.

Trong thị trường tài chính, nguyên nhân phổ biến của sellout là các yêu cầu ký quỹ liên quan đến tài khoản ký quỹ đòn bẩy.

Sử dụng sellouts để đáp ứng yêu cầu ký quỹ

Tài khoản ký quỹ cho phép nhà đầu tư thực hiện các giao dịch đòn bẩy, qua đó tăng khả năng sinh lợi của vị thế. Khi mở vị thế mua dài hạn trên ký quỹ, nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch vay tiền từ nhà môi giới và dùng khoản vay đó để mua thêm cổ phiếu. Khi mở vị thế bán khống, cổ phiếu được vay từ nhà môi giới và bán ra trước. Người bán khống hy vọng sẽ mua lại cổ phiếu đó trong tương lai với giá thấp hơn, trả lại cho nhà môi giới và thu lợi từ chênh lệch.

Để quản lý rủi ro liên quan đến khoản vay này, các nhà môi giới theo dõi cẩn thận giá trị thị trường và mức thế chấp của tài khoản ký quỹ của khách hàng. Nếu mức thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng tối thiểu (gọi là ký quỹ duy trì), nhà môi giới sẽ gửi yêu cầu ký quỹ (margin call) thông báo cho nhà đầu tư rằng nếu không bổ sung thêm tài sản thế chấp, họ sẽ buộc thanh lý danh mục để tạo ra tiền mặt đáp ứng khoản vay còn thiếu. Mức này theo quy định tối thiểu là 25% giá trị tài khoản, mặc dù các nhà môi giới có thể yêu cầu cao hơn. Nếu việc thanh lý xảy ra, các giao dịch này sẽ được xem là sellout, vì chúng được thực hiện một cách cưỡng chế.

Mẹo

Các sellout cổ phiếu bắt buộc chỉ xảy ra trong các tài khoản ký quỹ. Các tài khoản tiền mặt thông thường với nhà môi giới sẽ không gặp phải rủi ro này.

Cơ hội đòn bẩy từ các sellout tài chính

Đôi khi, sellouts mang lại cơ hội mua vào hấp dẫn. Ví dụ, nếu một cổ phiếu bị bán khống nặng nề tiếp tục tăng giá, các nhà bán khống sẽ gặp phải khoản lỗ ngày càng lớn đối với vị thế bán khống của họ. Nếu tình hình này kéo dài đủ lâu, nhiều nhà bán khống có thể sẽ nhận được yêu cầu ký quỹ từ nhà môi giới.

Tình huống này có thể dẫn đến gọi là “short squeeze”. Trong trường hợp này, số lượng nhà bán khống bị buộc phải mua lại cổ phiếu để đóng vị thế bán khống của họ. Trong hoàn cảnh này, các nhà đầu tư cơ hội có thể kiếm lời từ sellout bằng cách mua cổ phiếu bị bán khống trước khi xảy ra short squeeze, vì việc mua bắt buộc từ các nhà bán khống có thể đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa.

Trong thế giới kinh doanh, sellout cũng có thể là cơ hội để mua tài sản “giá hạ” hoặc thậm chí thâu tóm toàn bộ một công ty đang gặp khó khăn với giá cực thấp. Các nhà đầu tư săn mồi (vulture investors) đặc biệt tìm kiếm các công ty gặp khó khăn như vậy và nhanh chóng thâu tóm khi sellout diễn ra.