Phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ: Cơ hội đầu tư năm 2026 sau khi vượt mốc 7.0

Sau khi nhân dân tệ thành công vượt qua ngưỡng tâm lý 7.0 vào cuối năm 2025, thị trường đã hình thành một điểm nhận định quan trọng — chu kỳ mất giá dài hạn bắt đầu từ năm 2022 đã chính thức kết thúc. Phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, hiện tại đang bước vào giai đoạn khởi động của một chu kỳ tăng giá mới. Sự chuyển biến này không chỉ dựa trên các yếu tố vĩ mô kinh tế mà còn phản ánh sự điều chỉnh lại kỳ vọng của thị trường. Đối với các nhà đầu tư chú trọng vào phân bổ tài sản bằng nhân dân tệ, đây là một cửa sổ quan sát không thể bỏ lỡ.

Vượt qua ngưỡng tâm lý 7.0, tín hiệu đảo chiều của nhân dân tệ đã bắt đầu

Năm 2025 là năm then chốt trong việc chuyển đổi của nhân dân tệ từ giảm giá sang tăng giá. Nhìn lại toàn bộ xu hướng trong năm, tỷ giá USD/CNY dao động trong khoảng 6.95 đến 7.35, tăng khoảng 4% cả năm. Mức tăng này đối với nhân dân tệ đã trải qua ba năm liên tiếp giảm giá (2022-2024) tượng trưng cho một sự chuyển biến rõ ràng về tâm lý thị trường.

Điều đáng chú ý nhất là sự phục hồi mạnh mẽ vào giữa tháng 12 năm 2025. Dưới tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất và sự phục hồi trong kỳ vọng rủi ro của thị trường, nhân dân tệ đã mạnh mẽ vượt qua ngưỡng 7.05, và vào cuối tháng đã phá vỡ ngưỡng tâm lý 7.0, chạm mức thấp gần 6.9623. Đầu năm 2026, nhân dân tệ còn đứng vững dưới mức 7.0, phản ánh niềm tin của thị trường vào đà tăng của nhân dân tệ đã được củng cố rõ ràng.

Diễn biến trên thị trường ngoài nước (offshore) càng khẳng định xu hướng này. Mặc dù tỷ giá USD/CNH có biên độ dao động lớn hơn một chút, nhưng trung tâm của nó đã dần dịch chuyển xuống theo xu hướng ổn định của thị trường nội địa (onshore). Sự liên kết nội tại này cho thấy, việc nhân dân tệ tăng giá không phải là một trò lừa ngắn hạn mà dựa trên những thay đổi căn bản sâu hơn của nền kinh tế.

Bốn yếu tố cốt lõi quyết định dư địa tăng giá, ai đang thúc đẩy sự đảo chiều của nhân dân tệ?

Trong phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, cần phải nhìn nhận các yếu tố quyết định từ hai khía cạnh bên ngoài và bên trong.

Chỉ số USD đang trải qua quá trình điều chỉnh cấu trúc giảm. Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm từ mức 109 xuống khoảng 98, giảm gần 10%, tạo ra thành tích yếu nhất trong nửa đầu năm kể từ thập niên 1970. Dù tháng 11 có phần hồi phục do kỳ vọng Fed giảm lãi suất giảm nhiệt, chỉ số USD một lần nữa vượt qua mốc 100, nhưng sau đó, khi Fed chính thức bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ vào năm 2026, chỉ số này đã giảm xuống trong khoảng 98.8 đến 98.2. Cấu trúc yếu hơn này đã trực tiếp tạo điều kiện cho nhân dân tệ tăng giá.

Tình hình ổn định của quan hệ thương mại Trung-Mỹ trở thành trụ đỡ then chốt. Mặc dù còn tồn tại các tranh chấp thương mại, nhưng các thỏa thuận mới nhất tại Kuala Lumpur về hợp tác kinh tế và thương mại đã gửi đi tín hiệu tích cực — Mỹ giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc liên quan đến fentanyl, tạm hoãn các biện pháp trả đũa, mở rộng mua nông sản. Mặc dù còn mong manh, nhưng những chính sách này đã tạo ra một cửa sổ chính sách thân thiện ngắn hạn cho nhân dân tệ. Nếu tình hình này kéo dài đến nửa cuối năm 2026, môi trường tăng giá của nhân dân tệ sẽ trở nên ổn định hơn.

Chính sách tiền tệ của Fed có xu hướng nới lỏng. Trong năm 2026, thị trường dự đoán còn khoảng 2-3 lần giảm lãi suất nữa. Khi thị trường lao động Mỹ cân bằng hơn, Fed đã chuyển trọng tâm sang việc ngăn chặn suy thoái kinh tế cứng rắn. Chính sách giảm lãi suất phòng ngừa này làm giảm sức hấp dẫn của lợi suất trái phiếu Mỹ, thúc đẩy dòng vốn chảy trở lại các thị trường mới nổi, từ đó trực tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với nhân dân tệ.

Sức mạnh của xuất khẩu Trung Quốc và sự tái phân bổ của dòng vốn ngoại. Trong bối cảnh áp lực thuế quan toàn cầu, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì đà tăng trưởng, đồng thời dòng vốn ngoại đang đánh giá lại giá trị đầu tư vào tài sản bằng nhân dân tệ. Hai yếu tố này phối hợp liên tục thúc đẩy các nhà đầu tư quốc tế tăng cường vị thế nắm giữ nhân dân tệ.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế đều lạc quan, mục tiêu giá năm 2026 xuất hiện trong phạm vi

Triển vọng về xu hướng nhân dân tệ trong tương lai, các ngân hàng đầu tư lớn quốc tế đều có chung dự báo tích cực.

Ngân hàng Deutsche Bank cho rằng, đà tăng mạnh gần đây của nhân dân tệ có thể báo hiệu bắt đầu một chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng này dự đoán năm 2026, tỷ giá nhân dân tệ/USD có thể tiến tới mức 6.7, còn nhiều dư địa để tăng so với mức hiện tại.

Goldman Sachs cũng tỏ ra lạc quan về tương lai của nhân dân tệ, cho rằng dưới sự hỗ trợ của các chính sách, mục tiêu tỷ giá năm 2026 có thể đạt tới 6.85. Hai ngân hàng này đều thống nhất dự báo trong phạm vi 6.70 đến 6.85, phản ánh mức độ tin tưởng cao của thị trường vào khả năng tăng giá của nhân dân tệ.

Sự lạc quan này dựa trên ba yếu tố chính: thứ nhất, tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì sức bền; thứ hai, xu hướng phân bổ tài sản vào nhân dân tệ của dòng vốn ngoại đã hình thành rõ nét; thứ ba, chỉ số USD sẽ duy trì xu hướng yếu cấu trúc. Tổ hợp các yếu tố này tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng giá của nhân dân tệ.

Có nên tham gia mua nhân dân tệ ngay bây giờ? Ba yếu tố quyết định trong ngắn hạn

Từ góc độ thực tiễn đầu tư, hiện tại thực sự có cơ hội tham gia vào đà tăng giá của nhân dân tệ, nhưng thành công hay không phụ thuộc vào việc nắm bắt chính xác ba biến số sau.

Biên độ giảm của chỉ số USD còn bao nhiêu? Mức giảm dự kiến của Fed trong năm 2026 còn bao nhiêu, sẽ quyết định mức độ giảm của chỉ số USD. Nếu mức giảm vượt dự kiến, chỉ số USD có thể chạm vào khoảng 96-97, từ đó hỗ trợ nhân dân tệ tiến tới gần 6.70. Ngược lại, nếu quá trình giảm lãi suất bị chậm lại do lạm phát tái phát, đà giảm của USD sẽ bị hạn chế.

Thái độ chính sách của cơ quan quản lý tại ngưỡng 6.9. Liệu Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có thể phát đi tín hiệu phòng ngừa việc nhân dân tệ tăng giá quá nhanh qua việc điều chỉnh tỷ giá trung tâm hay không, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biến động ngắn hạn. Nếu lo ngại về áp lực tăng giá quá nhanh gây tổn hại cho xuất khẩu, có khả năng sẽ sử dụng các biện pháp như yếu tố ngược chu kỳ (countercyclical factor) để điều chỉnh, làm chậm đà tăng.

Hiệu quả thực tế của chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc. Trong năm 2026, liệu nhu cầu nội địa có thể thực sự ổn định nhờ các chính sách kích thích mới hay không, sẽ quyết định đáy dài hạn của nhân dân tệ. Nếu dự báo tăng trưởng kinh tế khả quan hơn, dòng vốn ngoại sẽ đổ vào nhanh hơn, hỗ trợ đà tăng của nhân dân tệ; ngược lại, nếu tăng trưởng tiếp tục chậm lại, dư địa tăng giá của nhân dân tệ sẽ bị hạn chế.

Tổng thể, trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ sẽ duy trì trạng thái dao động mạnh theo chiều hướng tích cực. Vì đã vững vàng dưới mức 7.0, khả năng giảm sâu qua mức 7.1 trong ngắn hạn là khá thấp. Thị trường đang trong quá trình tìm kiếm điểm cân bằng mới trong khoảng 6.90 đến 7.00, tạo ra một khung tham chiếu rõ ràng cho các giao dịch trong biên độ.

Khung đánh giá đầu tư theo bốn chiều, đọc hiểu bí mật biến động tỷ giá nhân dân tệ

Để hiểu sâu hơn về xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, cần xây dựng một hệ thống theo dõi có hệ thống. Dù thị trường có biến đổi thế nào, bốn chiều sau đây luôn là yếu tố then chốt để đánh giá xu hướng của nhân dân tệ.

Chiều thứ nhất là định hướng chính sách tiền tệ. Chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) trực tiếp ảnh hưởng đến cung tiền và kỳ vọng. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng nghĩa với việc cung tiền tăng, dự kiến sẽ đẩy nhân dân tệ xuống; ngược lại, tăng lãi suất hoặc nâng cao tỷ lệ dự trữ sẽ thắt chặt thanh khoản, thúc đẩy nhân dân tệ mạnh lên. Trong quá khứ, năm 2014, PBOC đã liên tiếp giảm lãi suất 6 lần, tỷ giá nhân dân tệ cũng từ khoảng 6.0 giảm xuống gần 7.4, chứng minh rõ ảnh hưởng dài hạn của chính sách tiền tệ.

Chiều thứ hai là các yếu tố cơ bản của kinh tế Trung Quốc. Khi nền kinh tế Trung Quốc duy trì tăng trưởng ổn định, vượt trội so với các thị trường mới nổi khác, dòng vốn ngoại sẽ liên tục chảy vào, nâng cao nhu cầu đối với nhân dân tệ; ngược lại, khi tăng trưởng chậm lại, sức hấp dẫn giảm đi, dòng vốn ngoại sẽ chậm lại hoặc chuyển hướng sang các thị trường khác. Các dữ liệu cần theo dõi gồm tốc độ tăng trưởng GDP theo quý, chỉ số PMI hàng tháng, mức CPI lạm phát, và tốc độ tăng trưởng đầu tư cố định tại các thành phố.

Chiều thứ ba là xu hướng của đồng USD. Sức mạnh của USD quyết định trực tiếp tỷ giá USD/CNY. Các chính sách của Fed và ECB thường là các chỉ báo dẫn dắt xu hướng của USD. Ví dụ, năm 2017, khi khu vực Euro phục hồi mạnh mẽ, GDP tăng cao hơn Mỹ, cộng thêm ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, đồng euro tăng giá, chỉ số USD giảm 15% trong cả năm, cùng lúc đó, tỷ giá USD/CNY cũng giảm mạnh, chứng minh mối liên hệ tương quan rất cao.

Chiều thứ tư là sự dẫn dắt của chính sách chính thức. Khác với tỷ giá tự do hoàn toàn, từ năm 1978 đến nay, nhân dân tệ đã trải qua nhiều lần cải cách quản lý tỷ giá. Năm 2017, lần hoàn thiện cuối cùng đã giới thiệu yếu tố ngược chu kỳ (countercyclical factor), tăng cường khả năng định hướng của chính phủ về tỷ giá. Yếu tố này ảnh hưởng rõ rệt trong ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn do thị trường lớn quyết định.

Năm năm nhìn lại: Từ tăng giá đến giảm giá, rồi đến sự đảo chiều hôm nay

Phân tích diễn biến của nhân dân tệ trong năm năm qua giúp chúng ta rõ ràng hơn về vị trí hiện tại và hướng đi tương lai.

2020: Năm bùng nổ phản ứng do dịch bệnh. Đầu năm, tỷ giá trong khoảng 6.9-7.0, nhưng chịu tác động của căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và dịch bệnh ban đầu, tháng 5 giảm xuống còn 7.18. Khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh chóng và phục hồi sớm, cùng với việc Fed giảm lãi suất về gần 0 và mở rộng chênh lệch lãi suất, nhân dân tệ đã phục hồi mạnh mẽ về gần 6.50 vào cuối năm, tăng 6% cả năm.

2021: Thời kỳ hỗ trợ mạnh từ xuất khẩu. Xuất khẩu Trung Quốc duy trì đà tăng mạnh, kinh tế tiếp tục tốt lên, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, USD duy trì ở mức thấp, tỷ giá USD/CNY dao động trong khoảng 6.35-6.58, trung bình cả năm khoảng 6.45, nhân dân tệ giữ vững vị thế tương đối mạnh.

2022: Năm Fed tăng lãi suất mạnh mẽ. Đây là năm có bước ngoặt rõ nét nhất — tỷ giá USD/CNY từ 6.35 tăng lên trên 7.25, giảm 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân chính là Fed tăng lãi suất mạnh, USD tăng giá, đồng thời chính sách phòng dịch của Trung Quốc gây trì trệ kinh tế, khủng hoảng bất động sản lan rộng, khiến thị trường mất niềm tin.

2023: Áp lực nhưng đáy dần hình thành. Tỷ giá USD/CNY dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0. Kinh tế Trung Quốc phục hồi thấp hơn kỳ vọng, nợ xấu bất động sản tiếp tục, tiêu dùng trì trệ, trong khi Mỹ duy trì lãi suất cao, USD duy trì trong khoảng 100-104, khiến nhân dân tệ chịu áp lực.

2024: Biến động gia tăng nhưng tín hiệu đáy xuất hiện. USD yếu đi đã giảm áp lực cho nhân dân tệ, chính sách kích thích tài chính và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc đã thúc đẩy niềm tin. Tỷ giá USD/CNY từ 7.1 tăng lên 7.3 vào giữa năm, tháng 8, nhân dân tệ ngoài nước (CNH) vượt qua 7.10, mức cao nhất trong nửa năm, biến động tăng nhưng đà tăng đã rõ ràng hơn.

Trong năm năm qua, các giai đoạn rõ ràng của nhân dân tệ gồm: giai đoạn tăng giá 2020-2021, giai đoạn giảm giá 2022-2024, và từ cuối năm 2025 bắt đầu sự đảo chiều.

Vai trò đặc biệt của nhân dân tệ ngoài nước (CNH) và cơ hội hiện tại

Trong phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, không thể bỏ qua vai trò đặc biệt của nhân dân tệ ngoài nước (CNH). Do được giao dịch tại các thị trường quốc tế như Hong Kong, Singapore, dòng vốn tự do hơn, giao dịch linh hoạt hơn, CNH phản ánh tâm lý toàn cầu nhạy hơn, nên thường biến động lớn hơn nhân dân tệ trong nước (CNY).

Năm 2025, dù trải qua nhiều biến động, nhưng xu hướng chung của CNH là dao động tăng. Đầu năm, chịu tác động của chính sách thuế của Mỹ và đà tăng của USD, CNH từng mất giá phá mức 7.36, sau đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã có các biện pháp như phát hành trái phiếu ngoại tệ 600 tỷ nhân dân tệ để hút dòng tiền, kiểm soát tỷ giá trung tâm.

Gần đây, khi tâm lý thị trường cải thiện, đặc biệt sau các bước giảm căng thẳng trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc bắt đầu phát huy, kỳ vọng Fed giảm lãi suất tăng lên, tỷ giá CNH đã tăng rõ rệt. Ngày 20 tháng 1, tỷ giá CNH/USD vượt qua 6.95, mức cao nhất gần 14 tháng, xác nhận đà tăng của nhân dân tệ là có cơ sở.

Đối với các nhà đầu tư muốn tham gia vào đà tăng của nhân dân tệ, thị trường ngoài nước cung cấp nhiều cơ hội linh hoạt và thanh khoản hơn. Tuy nhiên, cần nhận thức rõ rằng, biến động của CNH lớn hơn đồng nghĩa với rủi ro cao hơn, đòi hỏi quản lý vị thế cẩn trọng hơn.

Tóm lại: Nắm bắt thời cơ, xây dựng hệ thống nhận thức về nhân dân tệ

Sau khi nhân dân tệ thành công vượt qua ngưỡng tâm lý 7.0 vào cuối năm 2025, thị trường đã rõ ràng chuyển sang chu kỳ tăng giá. Dựa trên phân tích xu hướng tỷ giá, chu kỳ này có thể kéo dài khá lâu, các chu kỳ tương tự do chính sách thúc đẩy đã kéo dài tới mười năm trong quá khứ.

Điều then chốt là nhà đầu tư cần kết hợp giữa giao dịch ngắn hạn và phân bổ trung hạn. Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.90 đến 7.10, có thể linh hoạt dựa trên chỉ số USD, dữ liệu kinh tế nội địa, và tín hiệu chính sách. Trong trung hạn, dưới sự ủng hộ chung của các ngân hàng đầu tư quốc tế và môi trường chính sách thân thiện, khả năng nhân dân tệ tăng lên trong phạm vi 6.70 đến 6.85 là hoàn toàn khả thi.

Tuy nhiên, cần nhận thức rõ các yếu tố bất định hiện tại — liệu quan hệ Trung-Mỹ có thể duy trì ổn định, mức giảm lãi suất của Fed cuối cùng sẽ ra sao, nội lực tiêu dùng của Trung Quốc có thể thực sự ổn định hay không — tất cả đều có thể ảnh hưởng lớn đến hướng đi cuối cùng của nhân dân tệ. Vì vậy, mọi quyết định đầu tư vào nhân dân tệ đều cần dựa trên việc liên tục theo dõi bốn chiều chính: chính sách tiền tệ, các yếu tố cơ bản của kinh tế, xu hướng USD, và chính sách chính thức.

Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, nên tương đối công bằng và minh bạch đối với nhà đầu tư phổ thông. Nắm vững khung đánh giá này và nâng cao khả năng phân tích xu hướng tỷ giá nhân dân tệ sẽ giúp nâng cao tỷ lệ thành công trong các quyết định đầu tư.