Đồng yên Nhật có dấu hiệu đảo chiều? Dấu hiệu phối hợp can thiệp giữa Mỹ và Nhật Bản xuất hiện

Mỹ và Nhật Bản đang có tín hiệu hợp tác thay đổi cục diện thị trường ngoại hối. Vào cuối tháng 1, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã gọi điện cho nhiều tổ chức tài chính toàn cầu để hỏi về tỷ giá USD/JPY, hành động này được thị trường hiểu rộng rãi như là dấu hiệu Washington chuẩn bị phối hợp với Tokyo để ổn định đồng yên. Khi các vị thế bán tháo yên tăng tốc đóng lại, tỷ giá USD/JPY đã vượt qua ngưỡng 154, đà giảm giá dài hạn của đồng yên đang đối mặt với bước ngoặt quan trọng.

Bán tháo tăng tốc, tăng giá đột biến của tỷ giá là tín hiệu chính sách

Việc đồng yên tăng giá nhanh trong vòng một tháng gần đây xuất phát trực tiếp từ kỳ vọng về sự phối hợp chính sách giữa Mỹ và Nhật Bản. Mặc dù cuộc gọi của Fed New York không đề cập trực tiếp đến can thiệp, nhưng chính hành động này đủ để thúc đẩy các vị thế bán yên đóng lại hàng loạt. Theo phân tích của Krishna Guha, nhà kinh tế trưởng của Evercore ISI, “Ngay cả khi phía Mỹ không thực sự tham gia can thiệp, tín hiệu rõ ràng này cũng đủ để thúc đẩy việc đóng vị thế nhanh hơn. Việc ngăn đồng yên quá yếu và ổn định thị trường trái phiếu Nhật Bản đã trở thành mục tiêu chung của cả Mỹ và Nhật.”

Đây không phải là sự kiện đơn lẻ. Thủ tướng Nhật Bản, ông Takashi Sano, đã tuyên bố giải tán Quốc hội giữa tháng 1 và khởi động cuộc bầu cử sớm, với lời hứa giảm thuế đã gây lo ngại về tài chính Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản đã lập đỉnh lịch sử, làm gia tăng lo ngại về áp lực kép lên đồng yên và trái phiếu Nhật. Trong bối cảnh này, việc Mỹ và Nhật phối hợp kiểm soát đà giảm của đồng yên trở thành lựa chọn tất yếu.

Tái hiện Hiệp ước Plaza? So sánh lịch sử và cân nhắc chính sách

Can thiệp phối hợp quốc tế vào thị trường ngoại hối là điều cực kỳ hiếm gặp. Kể từ Hiệp ước Plaza năm 1985, chỉ có 6 lần các quốc gia phối hợp quy mô lớn như vậy, chủ yếu nhằm đối phó với các cú sốc hệ thống lớn (như khủng hoảng tài chính châu Á, động đất lớn tại Đông Nhật Bản) hoặc hợp tác đa tiền tệ rộng rãi (như Hiệp ước Louvre). Bối cảnh lịch sử này làm nổi bật tính nghiêm trọng của tình hình hiện tại.

Các nhà quan sát thị trường có ý kiến khác nhau về hướng đi chính sách trong tương lai. Brent Donnelly, nhà giao dịch ngoại hối kỳ cựu của Spectra Markets, cho rằng khả năng cao nhất là Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ có hành động can thiệp thực tế sau đó. Xác suất thấp hơn là cả Nhật, Mỹ và Hàn Quốc có thể đạt được thỏa thuận nào đó, thừa nhận mức giảm giá quá lớn của yên và won, rồi cùng nhau ổn định. Dựa trên các kịch bản này, Donnelly dự đoán xu hướng giảm của USD/JPY sẽ tiếp tục.

Chuyên gia chiến lược cấp cao của Resona Holdings, ông Keichi Inoguchi, cho rằng đà giảm của yên trong thời gian qua sẽ tạm dừng. Ông nhấn mạnh: “Tiêu điểm thị trường sẽ chuyển sang diễn biến cụ thể của USD/JPY trong khoảng 150 đến 155.”

Các quan điểm phân hóa, triển vọng tỷ giá chưa rõ ràng

Tuy nhiên, Ngân hàng Goldman Sachs lại giữ thái độ thận trọng về toàn cảnh. Tổ chức này cho rằng, chỉ dựa vào tín hiệu hợp tác Mỹ-Nhật có thể chưa đủ, trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có chính sách thắt chặt hơn hoặc bắt đầu nới lỏng định lượng để trực tiếp ổn định thị trường trái phiếu, còn không đồng yên và trái phiếu Nhật vẫn sẽ chịu áp lực giảm liên tục.

Sự khác biệt này phản ánh niềm tin không đồng đều về khả năng đảo chiều của đà giảm yên. Việc các tín hiệu can thiệp của Mỹ và Nhật có thể chuyển thành chính sách thực chất còn phụ thuộc vào diễn biến chính trị nội bộ Nhật Bản và thái độ của Ngân hàng Trung ương trong thời gian tới. Khi kết quả bầu cử tháng 2 sắp công bố, mối quan hệ giữa tỷ giá, thị trường trái phiếu và chính trị sẽ quyết định hướng đi của đồng yên trong tương lai.