Phân tích sâu nguyên nhân đồng yên Nhật tăng giá: Cơn bão hoàn hảo giữa chính sách ngân hàng trung ương phân hóa và đồng USD yếu đi

Gần đây, thị trường ngoại hối đã trải qua một sự chuyển biến đáng chú ý, đồng yên Nhật thể hiện dấu hiệu đảo chiều rõ rệt. Sự thay đổi này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng. Nguyên nhân chính khiến đồng yên tăng giá chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và sự chuyển hướng hawkish của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), đồng thời các can thiệp chính sách tỷ giá cũng đóng vai trò then chốt. Hiểu rõ các yếu tố này là điều cực kỳ quan trọng để nắm bắt xu hướng hiện tại của thị trường ngoại hối.

Kỳ vọng giảm lãi suất của Fed tăng cao, đồng USD chịu áp lực toàn diện

Dấu hiệu yếu kém của thị trường lao động Mỹ đã mang lại bất ngờ cho thị trường. Dữ liệu mới nhất cho thấy mức tăng của chỉ số PPI lõi thấp hơn dự kiến, mở ra không gian chính sách giảm lãi suất tiếp theo của Fed. Các quan chức Fed như Waller, Williams liên tục phát đi tín hiệu dovish, khiến kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng tăng nhanh.

Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME, xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 12 đã lên tới 87.6%, so với chỉ 12.4% không giảm, tạo ra sự khác biệt lớn. Điều này cho thấy niềm tin của thị trường vào khả năng Fed tiếp tục nới lỏng chính sách đang đạt mức cao chưa từng có.

Chỉ số USD đã chịu áp lực lớn, giảm 0.72% trong tuần qua. Trong khi đó, đồng euro tăng 0.71% so với USD, Ngân hàng Quốc tế Hà Lan (ING) dự báo cặp tiền này có thể vượt qua mức 1.17 trong ngắn hạn, và nếu các rủi ro địa chính trị giảm bớt hơn nữa cùng với dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục yếu, có thể đạt tới 1.18 trước cuối năm.

Ngân hàng Nhật Bản rõ ràng tín hiệu tăng lãi suất, nguyên nhân đồng yên tăng giá đã rõ ràng

Ngược lại với xu hướng giảm lãi suất của Fed, chính sách chuyển hướng hawkish của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) trở thành yếu tố quyết định chính cho việc đồng yên tăng giá. Thống đốc BOJ Ueda Kazuo ngày 1/12 đã phát biểu rõ ràng rằng sẽ xem xét kỹ lưỡng lợi ích và bất lợi của việc tăng lãi suất trong tháng 12 để đưa ra quyết định phù hợp, đây là tín hiệu hawkish trực tiếp nhất từ trước đến nay.

Dữ liệu thị trường kỳ hạn cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc BOJ sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp ngày 19/12 đã tăng lên 62%, gấp đôi so với mức 30% của hai tuần trước. Sự tăng đột biến này đã thúc đẩy mạnh mẽ đồng yên tăng giá.

Thủ tướng Nhật Bản Suga Yoshihide cũng có những phát biểu nhằm củng cố niềm tin của thị trường. Chính phủ cam kết sẽ theo dõi chặt chẽ biến động tỷ giá và sẵn sàng hành động “cần thiết” trên thị trường ngoại hối. Những lời này đã làm dấy lên lo ngại về khả năng can thiệp của Nhật Bản vào tỷ giá, đồng thời phản ánh sự quan tâm của chính sách đối với việc đồng yên tăng giá.

Phân tích của Nomura cho thấy, khi kỳ vọng Fed giảm lãi suất tháng 12 tăng lên và kỳ vọng của BOJ tăng lãi suất cùng lúc phát triển mạnh mẽ, cấu trúc điều chỉnh của USD/JPY ban đầu bị phá vỡ, đồng yên đang đối mặt với một bước ngoặt lớn, chính là nguyên nhân cốt lõi của việc đồng yên tăng giá.

Phân tích kỹ thuật, sức mạnh đảo chiều của đồng yên tiếp tục tăng

Xét về mặt kỹ thuật, các yếu tố hỗ trợ cho việc đồng yên tăng giá cũng rất vững chắc. Cặp USD/JPY đang tiến gần đường trung bình 21 ngày, nếu phá xuống dưới mức này sẽ mở ra không gian giảm mạnh hơn nữa. Các mức hỗ trợ kỹ thuật lần lượt nằm tại 154 và 153.

Tương tự, cặp EUR/USD đang hình thành mô hình đáy dạng “W”, chỉ số RSI cho thấy phe mua vẫn còn rất mạnh, nếu vượt qua mức kháng cự 1.1656 sẽ mở rộng không gian tăng giá hơn nữa. Các mức hỗ trợ ngược lại nằm tại 1.155 và 1.149.

Các điểm quan sát chính hiện tại bao gồm các phát biểu tiếp theo của các quan chức Nhật Bản, dữ liệu kinh tế Mỹ, và tiến trình đàm phán Nga-Ukraine. Nếu kỳ vọng về việc BOJ nâng lãi suất tiếp tục tăng, USD/JPY sẽ tiếp tục giảm, đà tăng của đồng yên sẽ được xác nhận rõ ràng hơn. Ngược lại, nếu đàm phán gặp trục trặc hoặc dữ liệu lạm phát vượt dự kiến, đà tăng của đồng yên có thể bị hạn chế.

Tổng thể, nguyên nhân dẫn đến đồng yên tăng giá là kết quả của sự phối hợp của nhiều yếu tố: xu hướng nới lỏng của Fed làm yếu đi nền tảng của USD, chuyển hướng hawkish của BOJ cung cấp nền tảng vững chắc cho đồng yên, và các đột phá kỹ thuật xác nhận xu hướng này có thể duy trì lâu dài.