Chuyển hướng chính sách và biến số bầu cử: Cách thức diễn biến của cấu trúc USD/JPY

Hiện tại, thị trường ngoại hối toàn cầu đang trong giai đoạn các yếu tố thúc đẩy đa chiều đan xen. Xu hướng của đồng USD chịu ảnh hưởng biến động bởi kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong khi đồng Yên đối mặt với áp lực từ biến động chính trị nội bộ và thay đổi trong dòng chảy quốc tế. Hai đồng tiền chủ chốt này không chỉ ảnh hưởng đến chiến lược của các nhà giao dịch ngoại hối mà còn phản ánh những thay đổi trong kỳ vọng về kinh tế toàn cầu.

Thay đổi trong nhóm chính sách Mỹ gây ra sự phục hồi của đồng USD

Gần đây, xu hướng của đồng USD đã có sự chuyển biến rõ rệt. Việc chính quyền Trump thay đổi ứng viên Chủ tịch Fed trở thành yếu tố then chốt giúp đảo chiều đà giảm của đồng USD. Trước đó, Trump từng tuyên bố không lo lắng về việc đồng USD mất giá, khiến thị trường lo ngại về khả năng giảm giá dài hạn của USD. Tuy nhiên, khi ông Waller được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed, kỳ vọng về việc thắt chặt thanh khoản lại nổi lên, đẩy đồng USD bật tăng mạnh.

Waller nổi bật với quan điểm thu hẹp bảng cân đối của Fed, trái ngược với kỳ vọng chính sách nới lỏng trước đó của thị trường. Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách này đã truyền trực tiếp vào thị trường ngoại hối, khiến EUR/USD từ mức đỉnh 1.2082 giảm mạnh trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư đã đánh giá lại khung chính sách của Fed, trở thành động lực chính thúc đẩy đồng USD tăng giá.

Sau đó, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ được công bố, càng củng cố vị thế mạnh của USD. Thị trường kỳ vọng thêm khoảng 70.000 việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp khoảng 4.4%. Nếu dữ liệu thực tế phù hợp, sẽ giảm kỳ vọng về việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, điều này sẽ gây áp lực giảm cho EUR so với USD.

Cuộc bầu cử lớn tại Nhật Bản, đồng Yên đối mặt với bất định chính sách

Ngược lại với đà phục hồi của USD, đồng Yên đang chịu áp lực. Những biến động chính trị tại Nhật Bản đang hình thành kỳ vọng mới về chính sách tiền tệ của nước này. Cuộc bầu cử lớn sắp tới, triển vọng chính trị của Thủ tướng Suga Yoshihide thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường.

Theo phân tích của Ngân hàng Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, nếu Đảng Dân chủ Tự do (LDP) thắng lớn trong cuộc bầu cử, nền tảng quyền lực của Suga sẽ được củng cố thêm. Quan trọng hơn, Suga tích cực thúc đẩy các chính sách kích thích tài chính, bao gồm giảm thuế tiêu dùng, những chính sách này từ lâu đã bị các nhà đầu tư toàn cầu xem là lý do để bán khống đồng Yên. Các chiến lược gia của Invesco nhận định, nếu Suga thắng cử, khả năng đồng Yên sẽ tiếp tục mất giá sẽ tăng lên.

Chính sách chính trị của Nhật Bản và tỷ giá đồng Yên đã hình thành một chuỗi logic rõ ràng. Các chính sách tài chính quyết đoán hơn đồng nghĩa với chi tiêu chính phủ lớn hơn, làm giảm lãi suất thực, cuối cùng khiến sức hấp dẫn của đồng Yên giảm đi. Thị trường lo ngại chính phủ Nhật có thể can thiệp trở lại vào thị trường ngoại hối để ngăn chặn đồng Yên tăng giá, và những cảnh báo bằng lời này cũng góp phần đẩy giá đồng Yên xuống.

Sự phân hóa chính sách tiền tệ Mỹ - Nhật, biến động tỷ giá gia tăng

Sức mạnh của USD và sự yếu đi của Yên phản ánh sự phân kỳ trong kỳ vọng chính sách của hai nước. Việc thay đổi khung chính sách của Fed cộng với các chính sách tài chính quyết đoán của Nhật Bản đang tạo ra môi trường mở rộng chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật. Chênh lệch này thường thúc đẩy cặp USD/JPY tăng, thu hút dòng vốn chảy vào các tài sản của USD.

USD/JPY từng tiến gần mức 152, phản ánh sự tin tưởng cao của thị trường vào khả năng đồng Yên mất giá. Mặc dù các phát ngôn của Trump về việc đồng USD yếu đi từng khiến cặp tiền này điều chỉnh, nhưng sự chuyển hướng chính sách của Fed đã nhanh chóng phủ nhận kỳ vọng đó. Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đã vượt qua đường trung bình 100 ngày, cho thấy đà tăng vẫn còn mạnh. Nếu tiếp tục tăng, các mức kháng cự tiếp theo dự kiến tại 156.5 và 158. Ngược lại, nếu giảm xuống dưới đường trung bình 100 ngày, mức hỗ trợ gần nhất sẽ là quanh 152.

Ảnh hưởng chồng chéo của cuộc họp Ngân hàng Trung ương châu Âu và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp

Các quyết định lãi suất của ECB và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đã tạo thành hai điểm nhấn chính của thị trường ngoại hối trong giai đoạn này. Thị trường dự đoán ECB sẽ giữ nguyên chính sách, điều này làm rõ hơn sự khác biệt chính sách giữa Mỹ và châu Âu. Nếu dữ liệu việc làm của Mỹ yếu, kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên, gây áp lực giảm USD và hỗ trợ EUR. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh, USD sẽ tiếp tục được hỗ trợ.

Biểu đồ kỹ thuật của EUR/USD cho thấy, dù đã điều chỉnh khỏi vùng quá mua, nhưng vẫn nằm trên nhiều đường trung bình, lực mua vẫn còn. Nếu quay trở lại trên 1.191, có khả năng thử thách đỉnh cũ 1.208. Ngược lại, nếu tiếp tục giảm, các mức hỗ trợ quan trọng sẽ là đường trung bình 21 ngày quanh 1.174 và đường trung bình 100 ngày quanh 1.167.

Toàn cảnh: Sức mạnh của USD sẽ còn duy trì, áp lực lên Yên khó giải quyết

Nhìn toàn cảnh, sự phân kỳ trong kỳ vọng chính sách của Mỹ và Nhật Bản đang định hình cấu trúc chính của thị trường ngoại hối hiện tại. Kỳ vọng thắt chặt chính sách của Fed hỗ trợ USD duy trì đà mạnh, trong khi các chính sách tài chính quyết đoán của Nhật Bản cùng lo ngại can thiệp tỷ giá đang đè nặng lên đồng Yên. Dù có hỗ trợ từ các yếu tố khác, nhưng sức mạnh tương đối của USD vẫn khó thay đổi.

Trong tương lai, xu hướng thị trường sẽ tiếp tục bị chi phối bởi những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Mỹ và Nhật. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến mới về chính sách, đồng thời kiểm tra xem các mức hỗ trợ và kháng cự kỹ thuật có thể phát huy tác dụng hay không. Cuộc đối đầu giữa USD và Yên này sẽ còn tiếp tục diễn ra trong bối cảnh dòng chảy toàn cầu vẫn còn nhiều biến động.