Nguyên nhân và tác động dây chuyền của sự sụt giảm lớn của thị trường chứng khoán Mỹ: Hướng dẫn rủi ro thị trường cần đọc cho nhà đầu tư

Từ cuộc Đại suy thoái năm 1929 đến cú sốc thuế quan vào mùa xuân năm 2025, lý do khiến thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ thường phức tạp và đa dạng. Mọi biến động dữ dội đều có tác động sâu sắc đến thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư Đài Loan, điều quan trọng là phải hiểu logic đằng sau những biến động của chứng khoán Mỹ. Bài viết này sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về động lực thực sự đằng sau sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ trong thế kỷ qua và cách các nhà đầu tư nên ứng phó với những rủi ro thị trường này.

Logic phổ biến đằng sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán: sự kết hợp chết người giữa lạm phát bong bóng và các sự kiện kích hoạt

Một cái nhìn kỹ hơn về nhiều sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Mỹ trong lịch sử cho thấy một mô hình lặp đi lặp lại: trước mỗi đợt sụt giảm lớn, thị trường tích lũy bong bóng giá tài sản nghiêm trọng, cuối cùng được kích nổ bởi một sự thay đổi chính sách cụ thể hoặc cú sốc bên ngoài.

Chìa khóa để hiểu mô hình này là nhận ra rằng lý do khiến thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc không phải là một sự ngẫu nhiên đơn lẻ, mà là sự bùng phát tập trung của sự mất cân bằng cấu trúc tích lũy lâu dài tại một thời điểm nhất định. Trong giai đoạn bong bóng, thị trường bị chi phối bởi sự lạc quan phi lý và định giá bị lệch nghiêm trọng so với các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế. Khi một sự kiện kích hoạt xảy ra, niềm tin của nhà đầu tư sụp đổ và thị trường rơi vào tình trạng suy giảm hoảng loạn tự củng cố.

Bảy đòn giáng mạnh: sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ tiêu biểu nhất trong lịch sử và phân tích chuyên sâu

Đại suy thoái năm 1929: Cú đánh kép giữa bong bóng đòn bẩy và chiến tranh thương mại bảo hộ

Trong những năm 20 của thế kỷ 20, các nhà đầu tư Mỹ thường đầu cơ vào cổ phiếu thông qua đòn bẩy cao (cho vay), dẫn đến sự mất kết nối nghiêm trọng giữa định giá thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế thực. Khi tín hiệu đỉnh kinh tế xuất hiện, hiệu ứng đòn bẩy đã bị đảo ngược, gây ra bi kịch lịch sử của chỉ số Dow Jones giảm mạnh 89% trong 33 tháng.

Để làm cho vấn đề tồi tệ hơn, Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley vào năm 1930, tăng đáng kể thuế quan đối với hơn 20.000 hàng hóa nhập khẩu. Chính sách bảo hộ cực đoan này đã kích thích thuế quan trả đũa từ các quốc gia khác, dẫn đến sự thu hẹp mạnh mẽ trong thương mại toàn cầu và biến cuộc khủng hoảng tài chính cục bộ thành suy thoái kinh tế toàn cầu. Lịch sử này nói lên rất nhiều điều về việc chiến tranh thương mại thường gây chết người cho thị trường chứng khoán hơn là suy thoái kinh tế trực tiếp.

Thứ Hai Đen 1987: Cuộc khủng hoảng thanh khoản của giao dịch có lập trình

Thứ Hai Đen tối vào ngày 19 tháng 10 năm 1987 mang đến một rủi ro hoàn toàn mới: một sự cố kỹ thuật. Các nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng một chiến lược định lượng được gọi là “bảo hiểm danh mục đầu tư”, chiến lược này tự động bán hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán để phòng ngừa rủi ro khi thị trường giảm. Khi thị trường đột ngột bắt đầu giảm, một số lượng lớn các tổ chức đồng thời kích hoạt các lệnh bán, tạo thành một vòng luẩn quẩn của giao dịch được lập trình mà cuối cùng phát triển thành một cuộc khủng hoảng thanh khoản toàn diện.

Chỉ số Dow Jones giảm mạnh 22,6% trong một ngày và S&P 500 giảm 34%, đánh dấu sự bước vào kỷ nguyên giao dịch tần suất cao của thị trường và làm nảy sinh cơ chế ngắt mạch tiếp theo. Cuộc khủng hoảng cũng phản ánh rằng chính sách tăng lãi suất sớm của Fed đã thắt chặt thanh khoản thị trường, đổ thêm nhiên liệu cho đợt bán tháo hoảng loạn.

Bong bóng dot-com vỡ vào năm 2000-2002: sự kết thúc của sự thịnh vượng ảo tưởng

Vào cuối những năm 90 của thế kỷ 20, sự trỗi dậy của ngành công nghiệp Internet đã kích thích sự lạc quan phi lý trên thị trường. Một lượng lớn tiền đổ vào các công ty Internet thiếu cơ sở lợi nhuận và chỉ số Nasdaq giảm mạnh từ mức cao 5.133 điểm xuống 1.108 điểm, giảm 78%. Nhiều công ty Internet nổi tiếng đã từ những con cưng trên thị trường chứng khoán trở thành giấy vụn chỉ sau một đêm.

Chu kỳ tăng lãi suất của Fed bắt đầu vào cuối năm 1999 đã trở thành cọng rơm cuối cùng phá vỡ bong bóng. Bài học này cho chúng ta biết rằng khi bong bóng định giá không còn có thể được hỗ trợ bởi nới lỏng tiền tệ, sự sụp đổ thường là không thể tránh khỏi.

Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn 2007-2009: Hiệu ứng domino của các công cụ phái sinh tài chính

Thị trường nhà ở Mỹ đã tích lũy một bong bóng khổng lồ trong thời kỳ bùng nổ, và sự mở rộng quá mức của thị trường thế chấp dưới chuẩn đã trở thành một vấn đề then chốt. Khi giá nhà đất bắt đầu giảm, một số lượng lớn người vay có tín dụng kém đã không thể trả nợ, và cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn bùng nổ.

Điều nguy hiểm hơn nữa là các công cụ phái sinh tài chính phân tán rủi ro này ra toàn bộ hệ thống. Các ngân hàng đóng gói các khoản vay dưới chuẩn thành các sản phẩm tài chính phức tạp và bán chúng cho các nhà đầu tư toàn cầu, lan rộng cuộc khủng hoảng như một quân domino. Sự phá sản của Lehman Brothers vào năm 2008 đánh dấu sự sụp đổ niềm tin vào hệ thống tài chính toàn cầu. Chỉ số Dow Jones giảm từ 14.279 điểm xuống 6.800 điểm, giảm 52%. Cuộc khủng hoảng này nhắc nhở chúng ta rằng rủi ro của đòn bẩy tài chính và các công cụ phái sinh phức tạp thường bị đánh giá thấp đáng kể.

Tác động của đại dịch vương miện mới vào năm 2020: các sự kiện thiên nga đen và sự cố thanh khoản chớp nhoáng

Đại dịch toàn cầu đã buộc nhiều quốc gia phải áp đặt các biện pháp phong tỏa kinh tế, làm gián đoạn chuỗi cung ứng, đóng cửa các nhà máy và thu hẹp tiêu dùng, đẩy sự không chắc chắn của các nhà đầu tư về triển vọng kinh tế đến giới hạn. Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua nhiều đợt ngắt mạch trong tháng Ba, với chỉ số Dow Jones giảm hơn 30% trong một khoảng thời gian ngắn.

Đồng thời, giá dầu quốc tế cũng sụp đổ trong cuộc chiến giá dầu giữa Ả Rập Xê Út và Nga, càng làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn trên thị trường toàn cầu. May mắn thay, Cục Dự trữ Liên bang đã nhanh chóng khởi động chương trình nới lỏng định lượng và với gói kích thích tài khóa của chính phủ, chứng khoán Mỹ không chỉ phục hồi tất cả các khoản lỗ trong vòng sáu tháng mà còn đạt mức cao kỷ lục.

Thị trường gấu tăng lãi suất năm 2022: lạm phát vượt trội và chính sách tiền tệ chuyển biến mạnh

Vào năm 2022, lạm phát của Mỹ đạt mức cao nhất trong 40 năm là 9,1%. Để kiềm chế lạm phát, Fed đã tăng lãi suất tích lũy 425 điểm cơ bản trong suốt cả năm, nhanh chóng tăng lãi suất quỹ liên bang từ gần 0 lên 4,25%-4,5%, chu kỳ tăng lãi suất nhanh nhất kể từ những năm 1980. S&P 500 giảm 27% và Nasdaq giảm 35%.

Tệ hơn nữa, sự bùng nổ của chiến tranh Nga-Ukraine đã đẩy giá năng lượng và lương thực toàn cầu lên cao. Các nhà đầu tư đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất, nền kinh tế có thể suy giảm; Nếu việc tăng lãi suất được dừng lại, lạm phát có thể vượt khỏi tầm kiểm soát. Cuối cùng, thị trường đã thoát khỏi xu hướng tăng mạnh vào năm 2023 khi chu kỳ tăng lãi suất kết thúc.

Cú sốc thuế quan mùa xuân 2025: Biến động thị trường của một loại chiến tranh thương mại mới

Chính quyền Trump đã thông báo vào tháng 4 năm 2025 rằng họ sẽ áp đặt mức thuế chuẩn tối thiểu là 10% đối với tất cả các đối tác thương mại và áp đặt mức thuế cao hơn đối với các quốc gia có thâm hụt dựa trên nguyên tắc cán cân thương mại. Chính sách tích cực này ngay lập tức gây ra sự hoảng loạn sâu sắc trên thị trường về sự gián đoạn của chuỗi cung ứng toàn cầu. Vào ngày 4 tháng 4, chỉ số Dow Jones giảm mạnh 2231,07 điểm (giảm 5,50%), S&P 500 giảm 322,44 điểm (giảm 5,97%) và Nasdaq giảm mạnh 962,82 điểm (giảm 5,82%) và ba chỉ số chính đều giảm hơn 10% trong hai ngày, tạo ra chuỗi hai ngày giảm tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.

Hiệu ứng cánh bướm: Sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ đã tác động như thế nào đến chứng khoán, vàng, trái phiếu và các tài sản khác của Đài Loan

Sự sụt giảm mạnh của chứng khoán Mỹ thường kích hoạt một “chế độ trú ẩn an toàn” điển hình, trong đó tiền chảy từ tài sản rủi ro cao sang tài sản rủi ro thấp trên quy mô lớn, có thể có tác động theo tầng đến thị trường tài chính toàn cầu.

Trái phiếu và đô la Mỹ: Lựa chọn hàng đầu cho các quỹ trú ẩn an toàn

Khi thị trường chứng khoán sụp đổ, các nhà đầu tư mua một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt là trái phiếu kho bạc dài hạn. Điều này sẽ đẩy giá trái phiếu lên cao và đẩy lợi suất xuống. Dữ liệu lịch sử cho thấy cho dù đó là một sự điều chỉnh của thị trường tăng hay một thị trường tăng chuyển sang giảm, lợi suất trái phiếu Mỹ thường sẽ giảm khoảng 45 điểm cơ bản trong sáu tháng tới.

Đồng thời, đồng đô la Mỹ cũng sẽ được săn đón như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn cuối cùng. Các nhà đầu tư toàn cầu sẽ bán các tài sản rủi ro để đổi lấy đồng đô la, khiến đồng đô la tăng giá. Khi thị trường chứng khoán sụp đổ kích hoạt làn sóng giảm đòn bẩy, các nhà đầu tư cần đóng các vị thế của họ và hoàn trả các khoản vay bằng đô la, điều này tạo ra lượng mua đô la khổng lồ và đẩy tỷ giá hối đoái đô la lên cao hơn nữa.

Vàng: Một cú hích kép cho các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống

Vàng là nơi trú ẩn an toàn truyền thống cho các nhà đầu tư trong thời kỳ thị trường hoảng loạn. Khi thị trường chứng khoán giảm mạnh và niềm tin thị trường sụp đổ, hãy mua vàng để phòng ngừa sự không chắc chắn. Nếu chứng khoán Mỹ giảm mạnh đi kèm với kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, vàng sẽ nhận được lợi ích kép (nhu cầu trú ẩn an toàn cộng với lãi suất giảm). Nhưng nếu sự sụt giảm mạnh xảy ra trong giai đoạn đầu của việc tăng lãi suất, lãi suất cao hơn sẽ làm giảm sức hấp dẫn của vàng.

Hàng hóa và tiền điện tử: Sự sụt giảm cộng hưởng trong các tài sản rủi ro cao

Các nguyên liệu thô công nghiệp như dầu và đồng thường giảm cùng với thị trường chứng khoán, vì sự sụt giảm của thị trường chứng khoán cho thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu giảm do đứt gãy nguồn cung do các sự kiện địa chính trị gây ra, giá dầu có thể tăng ngược lại thị trường, hình thành tình trạng “lạm phát trì trệ”.

Mặc dù tiền điện tử được một số người ủng hộ coi là “vàng kỹ thuật số”, nhưng chúng gần với các tài sản có rủi ro cao như cổ phiếu công nghệ. Khi chứng khoán Mỹ giảm mạnh, các nhà đầu tư bán tiền điện tử để bù đắp cho khoản lỗ trên thị trường chứng khoán, khiến giá thường giảm mạnh với chứng khoán Mỹ.

Sự mong manh của thị trường chứng khoán Đài Loan: Tại sao chứng khoán Mỹ giảm mạnh chắc chắn sẽ tác động đến chứng khoán Đài Loan

Dữ liệu lịch sử cho thấy rõ ràng rằng thị trường chứng khoán Mỹ có mức độ tương quan cao với thị trường chứng khoán Đài Loan. Tác động của sự sụt giảm mạnh của chứng khoán Mỹ đối với chứng khoán Đài Loan chủ yếu đến từ ba kênh:

Thứ nhất, sự lây lan trực tiếp của tâm lý thị trường

Là một dấu hiệu cho các nhà đầu tư toàn cầu, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ ngay lập tức gây ra sự hoảng loạn toàn cầu khi nó giảm mạnh. Khi tâm lý e ngại rủi ro thị trường nóng lên, các nhà đầu tư sẽ đồng loạt bán các tài sản rủi ro thị trường mới nổi như chứng khoán Đài Loan, tạo thành “áp lực bán hoảng loạn”. Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán toàn cầu do đại dịch vương miện mới vào tháng 3/2020 là một trường hợp kinh điển, với chứng khoán Mỹ giảm mạnh và chứng khoán Đài Loan giảm hơn 20%.

Thứ hai, việc rút tiền nước ngoài nhanh chóng

Vốn nước ngoài là một nhân tố quan trọng trên thị trường chứng khoán Đài Loan. Khi chứng khoán Mỹ biến động mạnh, các nhà đầu tư quốc tế thường rút khỏi các thị trường mới nổi như chứng khoán Đài Loan để đáp ứng nhu cầu thanh khoản hoặc phân bổ lại tài sản, trực tiếp gây áp lực bán lên chứng khoán Đài Loan.

Thứ ba, đòn giáng mạnh vào mối liên kết của nền kinh tế thực

Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu quan trọng nhất của Đài Loan. Suy thoái kinh tế Mỹ sẽ trực tiếp làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm công nghệ và sản xuất của Đài Loan, và sự sụt giảm kỳ vọng thu nhập của doanh nghiệp cuối cùng sẽ được phản ánh trong sự sụt giảm của giá cổ phiếu. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chứng khoán Đài Loan cũng trải qua những điều chỉnh sâu, đó là hiện thân của cơ chế này.

Nhận diện rủi ro và phòng thủ chủ động: Hệ thống cảnh báo sớm cho nhà đầu tư

Trước khi thị trường chứng khoán Mỹ thực sự lao dốc, các nhà đầu tư nên học cách nhận ra những dấu hiệu cảnh báo đó. Bốn khía cạnh sau đây nên là trọng tâm của sự chú ý hàng ngày:

Sự suy giảm của dữ liệu kinh tế

Tăng trưởng GDP chậm hơn, tỷ lệ thất nghiệp tăng, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng giảm và kỳ vọng thu nhập doanh nghiệp giảm đều là những điềm báo cho suy thoái. Khi những dữ liệu này bắt đầu xấu đi, thị trường chứng khoán có xu hướng phản ứng trước.

Sự thay đổi trong chính sách tiền tệ

Quyết định tăng hoặc cắt giảm lãi suất của Fed có tác động rất lớn đến thị trường chứng khoán. Tăng lãi suất làm tăng chi phí đi vay và làm giảm đầu tư và tiêu dùng, và thị trường chứng khoán thường chịu áp lực; Việc cắt giảm lãi suất thường đẩy thị trường chứng khoán đi lên. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các tín hiệu chính sách của Fed, đặc biệt là khi có sự thay đổi chính sách đột ngột.

Thay đổi chính sách địa chính trị và thương mại

Xung đột quốc tế, các sự kiện chính trị, chính sách thuế quan, v.v. có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý nhà đầu tư. Ví dụ mới nhất là việc nâng cấp chính sách thuế quan vào mùa xuân năm 2025, gây ra sự sụt giảm mạnh vào ngày chính sách mới được công bố.

Cảnh báo từ các chỉ số tâm lý thị trường

Chỉ số biến động (VIX), khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và quy mô cho vay ký quỹ đều là những chỉ số quan trọng phản ánh tâm lý thị trường. Khi các chỉ báo này đột ngột xấu đi, nó thường báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý thị trường.

Để nắm bắt kịp thời các tín hiệu cảnh báo sớm này, điều quan trọng là phải giảm độ trễ thông tin. Các nền tảng giao dịch như Mitrade cập nhật thông tin tài chính theo thời gian thực và sắp xếp chế độ xem giao dịch, lịch tài chính, tin tức thời gian thực, chỉ số tâm lý và các thông tin khác thành các danh mục để giúp các nhà đầu tư xác định xu hướng thị trường ngay lần đầu tiên.

Từ bài học lịch sử đến phản ứng thực tế: cách quản lý rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ

Khi đối mặt với sự điều chỉnh mạnh của chứng khoán Mỹ, các nhà đầu tư nên cảnh giác và áp dụng các chiến lược quản lý rủi ro chủ động thay vì thụ động chờ đợi thị trường phục hồi.

Điều chỉnh động phân bổ tài sản

Trong thời kỳ thị trường chứng khoán có thể điều chỉnh, giảm tỷ trọng tài sản rủi ro như cổ phiếu và tăng lượng nắm giữ tiền mặt và trái phiếu chất lượng cao. Ưu điểm của điều này là khi một đợt sụt giảm lớn, tiền mặt và trái phiếu trong tay có thể giúp xoa dịu sự biến động của danh mục đầu tư tổng thể và thậm chí mua vào khi thị trường chứng khoán cực kỳ bi quan.

Các chiến lược nâng cao để phòng ngừa rủi ro

Đối với các nhà đầu tư có kiến thức chuyên môn liên quan, họ có thể sử dụng các công cụ phái sinh như quyền chọn một cách thận trọng. Ví dụ: thiết lập “quyền chọn bán bảo vệ” (mua quyền chọn bán) có thể cung cấp sự bảo vệ giảm giá rõ ràng cho các khoản nắm giữ trong tay và khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, thu nhập từ quyền chọn bán có thể phòng ngừa thua lỗ cổ phiếu.

Xây dựng tâm lý và quan điểm dài hạn

Mọi sự sụt giảm mạnh của chứng khoán Mỹ trong lịch sử cuối cùng đã được thị trường vượt qua và phục hồi. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cần phát triển tầm nhìn dài hạn và tránh đưa ra các quyết định phi lý trong thời điểm hoảng loạn. Điều quan trọng là duy trì lý trí khi tâm lý thị trường bi quan nhất, thay vì lạc quan mù quáng khi nó đang ở mức sốt nhất.

Lý do cho sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Mỹ rất phức tạp và có thể thay đổi, nhưng các mô hình có thể được nhận ra và xử lý. Bằng cách hiểu lịch sử, xác định các tín hiệu rủi ro và điều chỉnh phân bổ tài sản, các nhà đầu tư có thể bảo vệ tài sản của mình giữa những biến động.