Cuộc chiến của hai ông lớn trong thuốc giảm cân: Novo Nordisk thất bại thảm hại trước Eli Lilly, cổ phiếu sụp đổ trong một đêm!

Toàn cầu ngành y dược chấn động dữ dội.

Thủ lĩnh toàn cầu trong lĩnh vực thuốc giảm cân, Novo Nordisk, đã trải qua đợt giảm mạnh lịch sử do thuốc mới không cạnh tranh nổi với đối thủ Eli Lilly.

Vào cuối ngày thứ Hai, cổ phiếu của Novo Nordisk giảm hơn 16%, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2021, vốn hóa thị trường giảm mạnh còn 1769,48 tỷ USD.

Ngược lại, Eli Lilly nhờ nâng cấp thuốc giảm cân đã tăng giá cổ phiếu 4,8%, hiện tổng vốn hóa thị trường đạt 998,6 tỷ USD.

Thảm bại của Novo Nordisk

Trận đấu giữa hai ông lớn thuốc giảm cân lần này xoay quanh: CagriSema của Novo Nordisk và Zepbound của Eli Lilly.

Tuy nhiên, cuộc đối đầu này kết thúc với thất bại thảm hại của Novo Nordisk.

Theo thông cáo của Novo Nordisk, các đối tượng thử nghiệm được điều trị bằng liều tiêu chuẩn của thuốc CagriSema sau 84 tuần đã giảm trung bình 20,2% trọng lượng cơ thể.

Trong khi đó, Eli Lilly với Tirzepatide đạt hiệu quả giảm cân 23,6%.

CagriSema là thuốc phối hợp do Novo Nordisk phát triển, gồm amylin kéo dài tác dụng (Cagrilintide) và chất kích thích thụ thể GLP-1 (semaglutide).

Tháng 12 năm ngoái, Novo Nordisk đã nộp đơn xin phê duyệt CagriSema cho FDA, dự kiến sẽ có quyết định vào cuối năm 2026.

Ban đầu, Novo Nordisk hy vọng CagriSema sẽ trở thành người kế nhiệm mạnh mẽ của thuốc hiện tại Wegovy (dự kiến hết patent sau năm 2030), nhằm lấy lại vị thế dẫn đầu thị trường thuốc giảm cân.

Dù kết quả thử nghiệm không bằng Eli Lilly, CEO của Novo Nordisk, ông Mike Doustdar, vẫn tỏ ra lạc quan về CagriSema.

Novo Nordisk cho biết đang khám phá thêm các phương án thử nghiệm để kiểm tra CagriSema, bao gồm cả phối hợp liều cao hơn.

Đáng chú ý, vào đầu tháng 2 năm nay, công ty đã công bố dự báo doanh thu năm 2026 thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường.

Dự kiến doanh thu cả năm sẽ giảm từ 5% đến 13% theo tỷ giá cố định, vượt xa dự đoán giảm khoảng 1,4% của các nhà phân tích.

Đây là lần đầu tiên trong chín năm, Novo Nordisk dự báo doanh thu hàng năm giảm.

Ông Mike Doustdar thừa nhận, năm 2026, Novo Nordisk sẽ đối mặt với “áp lực định giá chưa từng có”, đặc biệt là việc giảm giá thuốc giảm cân nổi bật Wegovy tại Mỹ, ảnh hưởng rất “đau đớn” đến tài chính công ty.

Thị trường thuốc giảm cân có biến động?

So sánh, đối thủ Eli Lilly lại đang tiến nhanh như vũ bão.

Vào thứ Hai, Eli Lilly ra mắt dạng mới của thuốc giảm cân Zepbound, chỉ cần một cây bút để cung cấp liều dùng trong một tháng.

Giá khởi điểm cho liều thấp nhất là 299 USD mỗi tháng.

Kể từ khi ra mắt cuối năm 2023, Zepbound đã có nhu cầu tăng vọt. Điều này giúp Eli Lilly chiếm phần lớn thị phần thuốc giảm cân từ tay Novo Nordisk.

Trong quý IV, Zepbound mang về 4,2 tỷ USD doanh thu tại Mỹ, tăng 122% so với cùng kỳ năm trước.

Eli Lilly cho biết FDA đã phê duyệt mở rộng phạm vi sử dụng của Zepbound, bao gồm cả thiết bị nhiều liều.

Theo thông tin, Tirzepatide là thành phần hoạt chất chính của hai thuốc chủ lực của Eli Lilly là Mounjaro và Zepbound, đã vượt qua Semaglutide của Novo Nordisk trên thị trường thuốc kê đơn tại Mỹ (thương hiệu Ozempic và Wegovy).

Theo báo cáo tài chính năm 2025 của Eli Lilly, Tirzepatide mang lại doanh thu 36,5 tỷ USD, vượt qua Semaglutide của Novo Nordisk để trở thành “vua thuốc” toàn cầu năm 2025.

Trong đó, doanh thu của Tirzepatide giảm đường huyết đạt 22,965 tỷ USD, tăng 99%; doanh thu của phiên bản giảm cân đạt 13,542 tỷ USD, tăng 175%.

Các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán, Zepbound của Eli Lilly vẫn còn nhiều cơ hội tăng trưởng trong dài hạn sau 2026.

“Kết quả này xác nhận Zepbound hiện là nhà dẫn đầu rõ ràng trên thị trường, Eli Lilly sẽ tiếp tục mở rộng thị phần. Dù CagriSema có thể giúp Novo Nordisk có sản phẩm cạnh tranh hơn, nhưng chúng tôi cho rằng rất khó để họ lấy lại thị phần từ Eli Lilly.”

Nhà phân tích của Truist Securities nhận định, CagriSema vẫn là thuốc mạnh, sẽ tiếp tục theo dõi thêm dữ liệu thử nghiệm, nhưng hiện tại, dữ liệu cho thấy Eli Lilly vẫn sẽ chiếm ưu thế trong thị trường béo phì ngắn hạn.

“Sản phẩm của Eli Lilly có hiệu quả tốt nhất, cùng với cải thiện kênh phân phối và nguồn cung, nhu cầu ngày càng tăng, sẽ củng cố vị thế của họ.”

“Trong khi chờ đợi dữ liệu chi tiết, chúng tôi nhận thấy Tirzepatide có tỷ lệ ngưng dùng thấp hơn semaglutide; dựa trên dữ liệu hiện tại, CagriSema khó có thể vượt trội về độ an toàn so với Tirzepatide.”

Các nhà phân tích của Bernstein cho biết, do gặp khó khăn trong sản xuất và lợi thế hạn chế so với Tirzepatide, họ đã nghi ngờ khả năng CagriSema cạnh tranh trực tiếp với Eli Lilly.

Ngoài ra, thế hệ thuốc tiếp theo của Eli Lilly, retatrutide, dự kiến ra mắt cùng thời điểm, có thể làm thu hẹp triển vọng của Novo Nordisk hơn nữa.

“Trận đấu này cho thấy, Novo Nordisk vẫn còn nhiều thách thức, trong khi Eli Lilly luôn có thể vượt qua mọi đợt tấn công của Novo Nordisk.”