Khi cổ phiếu tăng trần, có thể mua được không? Nhà đầu tư làm thế nào để đánh giá và thao tác

Đối với nhiều nhà đầu tư, khi thấy cổ phiếu mình đang nắm giữ hoặc mục tiêu đột nhiên tăng trần, họ thường rơi vào tình thế khó xử: có nên vội vàng theo đuổi mua vào hay giữ nguyên quan điểm chờ đợi? Lựa chọn tưởng chừng đơn giản này thực ra liên quan đến việc hiểu rõ cơ chế thị trường một cách sâu sắc. Mặc dù tăng trần có vẻ là điều tốt, nhưng những nhà đầu tư thực sự có thể kiếm lời từ đó thường là những người đã hiểu rõ logic đằng sau việc tăng trần.

Tăng trần và giảm sàn, hai trạng thái cực đoan nhất của thị trường chứng khoán

Trong thị trường chứng khoán, tăng trần và giảm sàn đại diện cho những trạng thái biến động giá cực đoan nhất. Nói một cách đơn giản, tăng trần là khi giá cổ phiếu tăng đến mức giới hạn cao nhất trong ngày, còn giảm sàn là khi giá giảm đến mức thấp nhất trong ngày. Cả hai hiện tượng này đều phản ánh tình trạng thị trường xuất hiện những cung cầu một chiều rõ rệt.

Lấy ví dụ thị trường chứng khoán Đài Loan, quy định về biên độ biến động giá trong ngày của từng cổ phiếu không vượt quá 10% so với giá đóng cửa của ngày hôm trước. Giả sử hôm qua cổ phiếu TSMC đóng cửa ở mức 600 Đài tệ, thì hôm nay giá tối đa có thể tăng lên 660 Đài tệ, tối thiểu là 540 Đài tệ. Khi giá đạt đến giới hạn này, sẽ bị “khóa” lại, tạo thành trạng thái tăng trần hoặc giảm sàn.

Việc nhận diện tăng trần hoặc giảm sàn thực ra rất đơn giản — khi bạn thấy biểu đồ giá của một cổ phiếu biến thành một đường thẳng, hoàn toàn không còn dao động nữa, thì gần như chắc chắn nó đã chạm mức tăng trần hoặc giảm sàn. Trên bảng điện của thị trường Đài Loan, cổ phiếu tăng trần thường được đánh dấu nền đỏ, còn giảm sàn thì nền xanh lá, giúp nhà đầu tư dễ dàng phân biệt.

Tăng trần vẫn có thể giao dịch, nhưng cơ chế giao dịch hoàn toàn khác biệt

Nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng sau khi cổ phiếu tăng trần thì không thể mua bán nữa, nhưng đây là một hiểu lầm phổ biến. Thực tế, khi cổ phiếu tăng trần, vẫn hoàn toàn có thể đặt lệnh mua hoặc bán, nhưng khả năng giao dịch thành công lại khác nhau rất nhiều.

Khi cổ phiếu tăng trần, những người muốn mua thường xếp hàng chờ đợi, vì trước đó đã có rất nhiều nhà đầu tư đặt lệnh mua ở mức giá trần để chờ giao dịch. Lúc này, nếu bạn đặt lệnh mua, khả năng thành công không cao, có thể phải chờ đợi các lệnh bán của nhà đầu tư khác mới có cơ hội khớp lệnh. Ngược lại, nếu bạn đặt lệnh bán, do lượng người muốn mua rất lớn, lệnh của bạn thường sẽ được khớp ngay lập tức.

Ngược lại, khi cổ phiếu giảm sàn, tình hình hoàn toàn ngược lại. Có rất nhiều người muốn bán, trong khi số người muốn mua lại rất ít. Do đó, đặt lệnh mua thường sẽ được khớp nhanh, còn đặt lệnh bán có thể phải chờ đợi hoặc không có ai tiếp nhận.

Cốt lõi của cơ chế này là — khi cổ phiếu tăng trần, thị trường thiếu những nhà đầu tư sẵn sàng bán ra; còn khi giảm sàn, thị trường thiếu những nhà đầu tư muốn mua vào. Hiểu rõ điều này rất quan trọng để nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định đúng đắn trong các tình huống cực đoan của thị trường.

Tại sao cổ phiếu lại tăng trần? Tin tích cực và “khoá” dòng tiền đều đóng vai trò

Nguyên nhân khiến cổ phiếu tăng trần rất đa dạng, việc hiểu rõ các lý do này giúp nhà đầu tư dự đoán được khả năng duy trì của đợt tăng.

Tin tích cực thường là yếu tố kích hoạt trực tiếp nhất. Khi công ty công bố báo cáo tài chính ấn tượng, EPS tăng vọt hoặc đột nhiên nhận được đơn hàng lớn, thị trường sẽ phản ứng ngay lập tức. Ví dụ, khi TSMC nhận được đơn hàng lớn từ Apple hoặc NVIDIA, giá cổ phiếu thường sẽ tăng trần ngay lập tức. Các tin vui về chính sách cũng có sức ảnh hưởng lớn, như chính phủ công bố trợ cấp cho ngành năng lượng xanh, xe điện, các cổ phiếu liên quan sẽ được dòng tiền đổ vào mạnh mẽ.

Xu hướng theo đuổi của thị trường cũng là yếu tố quan trọng. Khi các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) tăng mạnh do nhu cầu máy chủ tăng vọt, các cổ phiếu liên quan khác cũng sẽ theo đà. Các cổ phiếu ngành dược phẩm, đặc biệt là trong giai đoạn cuối quý, thường bị các quỹ đầu tư và các nhà đầu tư lớn đẩy mạnh để tạo ra các đợt “làm giá”. Các cổ phiếu điện tử nhỏ và trung thường là mục tiêu bị “sốc” giá, chỉ cần một tín hiệu nhỏ cũng có thể đẩy giá lên mức trần.

Phía kỹ thuật cũng đóng vai trò không nhỏ. Khi giá vượt qua vùng tích lũy dài hạn kèm theo khối lượng lớn, thường sẽ thu hút dòng tiền mua đuổi, đẩy giá lên mức trần. Ngoài ra, khi dư nợ vay ký quỹ (margin) quá cao, các hoạt động “kéo” giá (short squeeze) cũng có thể đẩy nhanh đà tăng của cổ phiếu.

Yếu tố ít rõ ràng nhưng mạnh mẽ nhất chính là “khoá” dòng tiền. Khi các nhà đầu tư nước ngoài hoặc quỹ đầu tư lớn liên tục mua ròng, hoặc các nhà đầu tư chủ đạo kiểm soát chặt chẽ dòng tiền của các cổ phiếu nhỏ và trung, thị trường gần như không còn cổ phiếu nào để bán. Chỉ cần có một đợt tăng giá nhỏ, cổ phiếu đó sẽ bị “khoá” trần ngay lập tức. Tình huống này khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường gặp khó khăn trong việc mua cổ phiếu giá rẻ.

Nguy hiểm từ tín hiệu giảm sàn: Tin xấu, hoảng loạn và khủng hoảng dòng tiền

Ngược lại với tăng trần thể hiện sự hưng phấn của dòng tiền mua vào, giảm sàn thường là tín hiệu báo động về tâm lý hoảng loạn của thị trường.

Tin xấu là yếu tố trực tiếp nhất gây giảm sàn. Báo cáo tài chính kém khả quan, thua lỗ mở rộng, biên lợi nhuận giảm, hoặc bị phát hiện gian lận tài chính, các vụ bê bối liên quan đến quản lý cấp cao đều khiến tâm lý nhà đầu tư hoảng loạn bán tháo. Khi toàn ngành hoặc toàn thị trường bước vào giai đoạn suy thoái, các cổ phiếu cũng khó tránh khỏi bị ảnh hưởng.

Tâm lý hoảng loạn lan truyền nhanh chóng qua các cổ phiếu. Ví dụ, trong đợt dịch COVID-19 bùng phát năm 2020, nhiều cổ phiếu đã giảm sàn hàng loạt do tâm lý hoảng loạn chung của thị trường. Các đợt sụp đổ của thị trường quốc tế cũng ảnh hưởng mạnh đến thị trường Đài Loan, như khi cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm mạnh, cổ phiếu của TSMC và các cổ phiếu công nghệ Đài Loan cũng bị bán tháo, giảm sàn.

Chủ đạo “bán tháo” của các nhà đầu tư lớn thường là một cái bẫy tiềm tàng. Sau một đợt tăng giá, các nhà đầu tư lớn bắt đầu thoát hàng ở mức giá cao, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ cuối cùng mới nhận ra mình đã bị kẹt trong trạng thái lỗ. Thậm chí, các khoản vay ký quỹ (margin) bị cắt lỗ cũng là một ví dụ điển hình, như đợt sụp đổ của ngành vận tải biển năm 2021, khi giá cổ phiếu giảm mạnh đến mức bị gọi ký quỹ hàng loạt, gây ra làn sóng bán tháo dữ dội.

Phá vỡ các mức hỗ trợ kỹ thuật cũng là tín hiệu nguy hiểm rõ ràng. Khi giá cổ phiếu xuyên thủng các đường trung bình động quan trọng như MA tháng hoặc MA quý, lực bán kỹ thuật sẽ gia tăng, gây ra các đợt giảm mạnh hơn nữa. Các phiên có khối lượng giao dịch đột biến kèm theo cây nến đen lớn (black K) thường báo hiệu các nhà đầu tư lớn đang thoát hàng, dẫn đến đà giảm mạnh và khả năng giảm sàn.

Thị trường Đài Loan có giới hạn tăng trần, còn thị trường Mỹ dùng cơ chế “ngắt mạch” (circuit breaker)

Các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới có cách ứng phó với các tình huống cực đoan khác nhau.

Thị trường Đài Loan áp dụng cơ chế giới hạn biên độ biến động trong ngày, trong đó cổ phiếu không được tăng hoặc giảm quá 10% so với giá đóng cửa của ngày hôm trước. Khi giá đạt đến mức giới hạn này, giao dịch sẽ bị “đóng băng”, tạo thành trạng thái tăng trần hoặc giảm sàn. Mục đích của cơ chế này là để bảo vệ nhà đầu tư, hạn chế biến động giá quá lớn.

Trong khi đó, thị trường Mỹ hoàn toàn không có khái niệm tăng trần hay giảm sàn. Giá cổ phiếu có thể dao động tự do mà không bị giới hạn 10%. Tuy nhiên, Mỹ có cơ chế “ngắt mạch” (circuit breaker) để ứng phó khi thị trường biến động quá mạnh. Khi chỉ số chính như S&P 500 giảm hơn 7% trong ngày, toàn bộ thị trường sẽ tạm dừng giao dịch trong 15 phút; nếu giảm hơn 13%, lại tạm dừng 15 phút nữa; còn khi giảm đến 20%, thị trường sẽ đóng cửa ngày. Ngoài ra, còn có cơ chế ngắt mạch riêng cho từng cổ phiếu, khi giá biến động quá nhanh trong thời gian ngắn (ví dụ 15 giây) vượt quá 5%, cổ phiếu đó sẽ bị tạm ngưng giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định.

Đối mặt với đợt tăng trần, nhà đầu tư nhỏ lẻ nên làm gì?

Khi gặp phải cổ phiếu tăng trần, sai lầm phổ biến nhất của nhà đầu tư là theo đuổi mua đuổi một cách mù quáng. Điều quan trọng đầu tiên là phải xác định rõ lý do tại sao cổ phiếu đó lại tăng trần.

** Phân tích logic đằng sau đợt tăng trần là điều cực kỳ quan trọng.** Nếu đợt tăng này dựa trên các tin tích cực thực sự, như kết quả kinh doanh vượt mong đợi hoặc ngành nghề đang trong chu kỳ tăng trưởng, thì đợt tăng này có thể chỉ mới bắt đầu, còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng. Ngược lại, nếu chỉ dựa vào các câu chuyện đầu cơ hoặc các tín hiệu kỹ thuật quá mua, rủi ro sẽ lớn hơn. Tương tự, khi thấy cổ phiếu giảm sàn, đừng vội hoảng loạn. Nếu doanh nghiệp không có vấn đề gì về cơ bản, chỉ là bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường hoặc các yếu tố ngắn hạn, thì giá cổ phiếu có khả năng sẽ hồi phục. Trong trường hợp này, chiến lược tốt nhất là giữ nguyên hoặc mua nhỏ, chứ không nên bán tháo theo đám đông.

** Đa dạng hóa danh mục đầu tư và chú ý đến các cổ phiếu liên quan.** Khi một cổ phiếu dẫn đầu tăng trần, thường sẽ kéo theo cả ngành hoặc chuỗi cung ứng của nó cùng tăng. Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua các cổ phiếu liên quan trong chuỗi giá trị, như khi TSMC tăng trần, các cổ phiếu bán dẫn khác cũng thường có xu hướng tốt. Cách này giúp hạn chế rủi ro khi theo đuổi giá quá cao, đồng thời tham gia vào đà tăng của ngành.

** Thị trường quốc tế cũng cung cấp một hướng tiếp cận khác.** Nhiều công ty Đài Loan còn niêm yết trên thị trường Mỹ, như TSMC có mã TSM. Nhà đầu tư có thể sử dụng dịch vụ ủy thác hoặc qua các nhà môi giới quốc tế để mua cổ phiếu này trên thị trường Mỹ, tránh được giới hạn tăng trần của thị trường Đài Loan, đồng thời vẫn tham gia vào câu chuyện tăng trưởng của doanh nghiệp.

Cuối cùng, để thành công trong việc đối phó với các đợt tăng trần, nhà đầu tư cần giữ thái độ lý trí, nghiên cứu kỹ lưỡng, phân tán rủi ro. Việc theo đuổi theo đuổi đỉnh hoặc bán tháo theo cảm xúc thường là nguyên nhân chính khiến nhà lẻ thua lỗ, còn những người dành thời gian hiểu rõ cơ chế thị trường, đánh giá rủi ro cẩn thận lại có khả năng tìm thấy cơ hội trong các tình huống cực đoan.