Sau sự sụt giảm lớn của yên Nhật, chiến thắng của Cao Thị trong cuộc bầu cử sẽ kích hoạt đà tăng của đồng đô la Mỹ

Giữa tháng 2, cuộc bầu cử lớn tại Nhật Bản vừa kết thúc, Đảng Dân chủ Tự do do Sanae Takaichi lãnh đạo đã giành chiến thắng áp đảo như dự đoán của thị trường, nhưng theo đó là đồng yên tiếp tục mất giá. USD/JPY đã tăng liên tục trước và sau cuộc bầu cử, có lúc gần chạm mức 160, phản ánh mối lo ngại sâu sắc của thị trường về triển vọng chính sách kinh tế của Nhật Bản. Hiện tượng đồng yên giảm giá mạnh này đã trở thành tâm điểm của thị trường tài chính toàn cầu.

Theo khảo sát của Asahi Shimbun, chiến thắng mạnh mẽ của Đảng Dân chủ Tự do đã tạo nền tảng chính trị cho Sanae Takaichi thực hiện các kế hoạch kích thích kinh tế đầy tham vọng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với các chính sách này không tích cực — các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại khả năng bền vững tài chính của Nhật Bản.

Kế hoạch kích thích tài chính của Sanae Takaichi đang đẩy lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng cao

Trước đó, Sanae Takaichi đã cam kết tạm dừng thu thuế thực phẩm trong hai năm, biện pháp mở rộng tài chính quyết liệt này đã gây lo ngại nghiêm trọng về nợ công của chính phủ Nhật Bản. Nhà chiến lược tiền tệ của Commonwealth Bank Australia, Carol Kong, nói rõ: «Nếu Đảng Dân chủ Tự do thể hiện sức mạnh, điều này sẽ giúp Sanae Takaichi tự tin hơn trong việc thúc đẩy kế hoạch kích thích ngân sách, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro gánh nặng nợ chính phủ và gây áp lực lớn lên trái phiếu Nhật Bản và đồng yên.»

Khi bất ổn về chính sách gia tăng, lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản đã tăng vọt, trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến đồng yên mất giá. Lợi suất cao đồng nghĩa với việc thị trường dự đoán chi phí vay nợ của chính phủ Nhật Bản sẽ tăng, làm lung lay niềm tin vào triển vọng trái phiếu Nhật.

USD/JPY liên tục tăng gần chạm 160, quỹ phòng hộ phát hiện cơ hội mới

Tính đến đầu tháng 2, USD/JPY đã tăng bốn phiên liên tiếp, giá gần 156.39. Dữ liệu từ các công ty ủy thác và thanh toán cho thấy, ngày 3 tháng 2, khối lượng quyền chọn mua trị giá trên 1 tỷ USD đã vượt xa quyền chọn bán cùng loại, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tích cực mua vào USD so với JPY.

Giám đốc giao dịch G10 spot của Nomura International, Antony Foster, nói: «Các quỹ phòng hộ ngày càng quay trở lại các chiến lược arbitrage và giao dịch mua cao. Cuộc bầu cử lớn tại Nhật Bản diễn ra cuối tuần này, thị trường dự đoán USD/JPY sẽ còn tăng cao hơn nữa, đặc biệt nếu Sanae Takaichi thắng lớn.» Việc tái phân bổ này phản ánh quan điểm kiên định của các quỹ phòng hộ về việc đồng yên sẽ tiếp tục mất giá.

Logic giảm giá của đồng yên: Cuộc đấu tranh giữa chính sách và kỳ vọng thị trường

Giám đốc chiến lược thị trường của Ebury, Matthew Ryan, nhấn mạnh rằng kết quả cuộc bầu cử lần này rất quan trọng. Một khi Sanae Takaichi thể hiện sức mạnh, tỷ giá đồng yên có thể lại thử thách mức 160, thậm chí vượt qua mức tâm lý này. Về mặt vĩ mô, nguyên nhân chính khiến đồng yên giảm giá mạnh là do bất ổn chính sách và sự gia tăng phần bù rủi ro thị trường — các nhà đầu tư kỳ vọng mở rộng tài chính của Nhật Bản sẽ tiếp tục đẩy mạnh nợ công, cuối cùng dẫn đến đồng yên mất giá so với các đồng tiền khác.

Việc USD/JPY tăng vọt cũng phản ánh thực tế mở rộng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao tương đối, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục chính sách nới lỏng, chênh lệch lãi suất giữa hai nước sẽ còn mở rộng hơn nữa, gây áp lực liên tục lên tỷ giá đồng yên. Thị trường đang định giá trước xu hướng dài hạn này, khiến đồng yên mất giá trở thành điều tất yếu.