Tại sao tôi lại rất hào hứng về Instacart của Trung Quốc

Cổ phiếu của** Dingdong (Cayman) **(DDL +5.42%) đã tăng tới 28% trong ngày ra mắt IPO trước khi mất phần lớn lợi nhuận trong một phiên giao dịch đầy biến động. Hiện tại, một vấn đề khi đầu tư vào các chứng khoán gửi đại diện của Mỹ dựa trên Trung Quốc (ADRs) là tên của chúng thường không gây niềm tin. Chỉ để rõ ràng, Dingdong (Cayman) không bán chuông cửa ở Quần đảo Cayman. (Tuy nhiên, tôi ước gì nó làm vậy!)

Nói đùa, các nhà đầu tư thường xuyên cảm thấy mình bị thiệt thòi khi mua các ADR của Trung Quốc. Trước tiên, hầu hết các công ty này đều thành lập tại một hòn đảo nào đó ở Tây Indies của Anh, điều này có thể giúp công ty mẹ tránh khỏi trách nhiệm pháp lý trong trường hợp kiện tụng. Thêm vào đó, các vụ bê bối trước đây với các công ty như Luckin Coffee (LKNC.Y 2.16%) đã làm tổn hại uy tín của các ADR Trung Quốc nói chung.

May mắn thay, đó không phải là vấn đề với Dingdong. Hãy nghĩ về công ty như là Instacart của Trung Quốc, nhưng tốt hơn ở một số khía cạnh. Công ty hoạt động tại 29 thành phố trên khắp Trung Quốc. Người dùng đặt hàng những gì họ muốn trên ứng dụng cùng tên mà không phải trả phí dịch vụ hoặc đơn hàng tối thiểu để giao hàng. Tips cũng không được mong đợi. Dingdong kiếm tiền chủ yếu bằng cách thu phí giao hàng hoặc phí thành viên cho các dịch vụ cao cấp.

Ứng dụng này rất nổi tiếng ở Trung Quốc, và chưa đến 1% các đánh giá là tiêu cực. Sau khi làm hài lòng khách hàng, liệu công ty có thể làm hài lòng các nhà đầu tư không?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tình hình tài chính ra sao?

Mọi thứ đang khá tốt cho Dingdong. Công ty này được hậu thuẫn bởi tập đoàn đa ngành Nhật Bản Softbank, cũng là nhà đầu tư sớm của gã khổng lồ thương mại điện tử Trung Quốc Alibaba. Dingdong đã huy động được 700 triệu USD từ các công ty tư nhân vào tháng 4 và thu về khoảng 96 triệu USD tiền mặt mới trong đợt IPO.

Trong quý đầu tiên của năm 2021, doanh thu tăng từ 402,8 triệu USD của quý cùng kỳ năm trước lên 580,3 triệu USD. Trong khi đó, biên lợi nhuận ròng giảm từ âm 9,4% xuống âm 36,4% trong cùng kỳ — phần nào che lấp thành công trong tăng trưởng doanh số của công ty.

Như đã đề cập trước đó, công ty chủ yếu dựa vào phí thấp và trải nghiệm khách hàng nâng cao để mở rộng cơ sở người dùng trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư không nên kỳ vọng Dingdong sẽ có lợi nhuận trong vài năm tới. Công ty hoạt động trong lĩnh vực đòi hỏi vốn lớn — với 110% doanh thu chỉ dành cho chi phí hàng hóa và chi phí thực hiện đơn hàng.

Liệu đây có phải là cổ phiếu an toàn cho dài hạn không?

Nhưng nếu nói về dài hạn, công ty sẽ cần có một loại hàng rào để duy trì tăng trưởng — và Dingdong có điều đó. Đây là nơi sáng tạo của Dingdong thể hiện rõ. Thay vì gửi nhân viên vào các cửa hàng tạp hóa để thực hiện đơn hàng, công ty đã xây dựng hơn 950 “kho thực phẩm” tại trung tâm các thành phố lớn để phục vụ mục đích này.

Điều này giúp nhân viên của họ tiết kiệm rất nhiều thời gian. Thực tế, nó cho phép người tiêu dùng nhận hàng trong vòng chưa đầy 30 phút sau khi gửi đơn hàng qua ứng dụng — có thể nhanh hơn nhiều so với việc đi đến cửa hàng và tự chọn đồ. Hãy nhớ rằng, công ty hoạt động tại một quốc gia nổi tiếng với các tắc nghẽn giao thông không ngừng nghỉ. Phần lớn dân số cũng sống trong các căn hộ cao tầng (thậm chí việc xuống tầng trệt cũng đã là một nỗ lực), vì vậy dịch vụ này chắc chắn có giá trị lớn.

Tổng thể, cổ phiếu Dingdong trông rất rẻ với chỉ 2,6 lần giá trên doanh thu cho tăng trưởng của mình. Hơn nữa, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu công ty trong tương lai chiếm vị trí số 1 trong thị trường thực phẩm trực tuyến của Trung Quốc. Vì những lý do này, tôi nghĩ Dingdong là một cổ phiếu công nghệ vững chắc mà bạn có thể tin tưởng.