ARM(ARM.US)Hội nghị điện thoại quý 3 năm tài chính 2026: Trong vòng 2 đến 3 năm tới, quy mô kinh doanh trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ sánh ngang với lĩnh vực điện thoại thông minh

Ngày gần đây, ARM(ARM.US) đã tổ chức cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính quý III năm tài chính 2026. Công ty cho biết, doanh thu trung tâm dữ liệu hiện đang tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với các bộ phận kinh doanh khác, dự kiến tỷ trọng này đã vượt quá 15% và đang tiến gần tới 20%. Trong vòng 2 đến 3 năm tới, quy mô kinh doanh trung tâm dữ liệu có khả năng đạt hoặc thậm chí vượt qua lĩnh vực điện thoại thông minh. Hiện tại, doanh thu từ điện thoại thông minh chiếm khoảng 40% đến 45% tổng doanh nghiệp của công ty.

ARM cũng cho biết, tốc độ đầu tư R&D hiện cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu. Trong ngắn hạn, chi phí quý IV đến quý I năm sau sẽ duy trì mức tăng tương đương cùng kỳ năm ngoái, khoảng tăng trưởng hai chữ số thấp theo tỷ lệ phần trăm so với quý trước. Sau quý I năm sau, dự kiến tốc độ tăng trưởng đầu tư R&D sẽ chậm lại so với năm nay.

Về dự báo hiệu suất, công ty ban đầu dự kiến cho năm tài chính 2026 là “ít nhất 20%”, nay đã nâng mức trung bình dự báo lên 22%, vượt xa mục tiêu dự kiến. Đối với năm tài chính 2027, công ty cho biết mặc dù hiện chưa cung cấp dự báo chính thức cho toàn bộ năm, nhưng từ góc độ vĩ mô, duy trì mức tăng trưởng 20% là rất hợp lý.

Về biến động mạnh gần đây của ngành phần mềm trên thị trường thứ cấp, ARM cho rằng, về các biến động ngắn hạn của thị trường, điều này là bình thường trong thời kỳ biến đổi công nghệ lớn, nhà đầu tư thường lo lắng về ảnh hưởng rộng lớn của ngành. Tuy nhiên, từ góc nhìn của công ty, ARM là nhà cung cấp IP cho chip vật lý, AI trong thời gian ngắn sẽ không thay thế chip; ngược lại, hai lĩnh vực này có mối quan hệ “bện chặt” — mọi phần mềm AI cuối cùng đều phải dựa vào phần cứng.

Hiện tại, ứng dụng AI sâu trong doanh nghiệp vẫn còn trong giai đoạn rất sơ khai. Ngay cả trong nội bộ ARM, như hệ thống lương, mua sắm hay SAP, đã có một số AI được tích hợp, nhưng chưa đạt đến mức “chuyển đổi toàn diện”. Sự chậm trễ này chủ yếu do độ phức tạp cực cao của việc tích hợp hệ thống lớn và thay đổi quy trình làm việc phần mềm.

Công ty cho biết, trong “tiền tuyến cuối cùng” của cuộc cách mạng AI này, do “khu vực chưa biết”, thị trường đang có những dao động. Nhưng logic cốt lõi chưa từng thay đổi: nhu cầu về sức mạnh tính toán toàn cầu là rất lớn, và cung cấp sức mạnh tính toán chính là nhiệm vụ cốt lõi của ARM, công ty tập trung vào các cơ hội dài hạn trong cuộc đua này.

Hỏi đáp (Q&A)

Q: Vai trò của CPU ARM trong AI và trung tâm dữ liệu đám mây là gì? Khi Agent AI phổ biến, vai trò này sẽ thay đổi như thế nào?

A: Hiện tại, trung tâm dữ liệu đang chuyển dịch rõ rệt, trọng tâm đã từ “đào tạo” chuyển sang " suy luận". Sự tiến hóa của tải công việc này mở ra nhiều hướng công nghệ, trong đó sự trỗi dậy của Agent AI đặc biệt quan trọng. Khi Agent cần tương tác với các Agent khác hoặc điều khiển các quy trình công việc cụ thể như xử lý dịch vụ, những nhiệm vụ này về bản chất rất phù hợp để CPU xử lý vì CPU có hiệu năng năng lượng cực cao, luôn trực tuyến và phản hồi cực thấp.

Chúng tôi nhận thấy, để đáp ứng nhu cầu này, trung tâm dữ liệu đã bắt đầu tăng cường triển khai CPU. Chìa khóa không chỉ nằm ở hiệu năng của CPU mà còn ở số lượng lõi. Xét đến giới hạn tiêu thụ năng lượng khắt khe trong trung tâm dữ liệu, hiệu quả năng lượng của CPU rất quan trọng, điều này cực kỳ có lợi cho ngành công nghiệp ARM.

Hiện tại, xu hướng này đã được chứng thực: dù là các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn hay NVIDIA, các chip thế hệ mới nhất đều tăng đáng kể số lượng lõi. Chúng tôi cho rằng, khi tải AI tiếp tục phát triển, xu hướng tăng số lõi này sẽ còn tiếp tục.

Q: Về khả năng tăng trưởng của Royalty (lợi nhuận từ bản quyền) năm tài chính 2027 và rủi ro giảm sút nhu cầu điện tử tiêu dùng do hạn chế cung cấp bộ nhớ?

A: Về ảnh hưởng từ hạn chế chuỗi cung ứng bộ nhớ, chúng tôi hợp tác với các đối tác như MediaTek đều dự đoán, thị trường điện thoại năm tới có thể giảm khoảng 15% về lượng xuất xưởng. Tuy nhiên, phân tích sâu cho thấy, các nhà sản xuất ưu tiên bảo vệ thị trường cao cấp và flagship (cao cấp/đầu bảng), vì đây là lĩnh vực chính của ARM CSS và kiến trúc v9, tỷ lệ bản quyền của chúng cao hơn rõ rệt, điều này có lợi cho chúng tôi.

Ngược lại, áp lực chuỗi cung ứng chủ yếu do thị trường thấp cấp gánh chịu, phần lớn sử dụng kiến trúc v8 hoặc cũ hơn, tỷ lệ bản quyền rất nhỏ. Tính toán cho thấy, dù doanh số điện thoại giảm 20% năm tới, tác động đến doanh thu bản quyền của chúng tôi chỉ khoảng 2-4%; nếu tính toàn bộ nhóm, tác động tiêu cực đến tổng doanh thu bản quyền chỉ khoảng 1-2%.

Điểm then chốt là, tăng trưởng của AI đám mây và hạ tầng vẫn vượt dự kiến. Phần tăng này đủ để bù đắp rủi ro tiềm năng từ bộ nhớ và thị trường di động. Do đó, chúng tôi tự tin về cấu trúc doanh thu Royalty năm tới và không lo lắng về biến động xuất xưởng.

Q: SoftBank có thể bán bớt cổ phần ARM để huy động vốn cho các khoản đầu tư khác không? Điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến giá cổ phiếu của công ty?

A: Thị trường có nhiều suy đoán về vấn đề này, thậm chí có các thảo luận trên các diễn đàn, nhưng tôi có thể chia sẻ kết quả liên lạc. Tôi có thể trích dẫn chính xác lời của họ: họ hoàn toàn không có ý định bán bất kỳ cổ phần ARM nào.

Lời nói “không bán một cổ nào” là tuyệt đối, không phân biệt một, hai hay ba cổ phần. Họ rất lạc quan về triển vọng dài hạn của ARM, và tôi cũng đồng tình, họ dự định giữ lâu dài. Dù có nhiều tin đồn và bài viết về việc SoftBank cần thoái vốn, dựa trên nhiều lần trao đổi trực tiếp, tôi có thể khẳng định, việc bán cổ phần là không đúng sự thật.

Q: Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu Royalty sẽ chậm lại, nguyên nhân cụ thể là gì? Do cơ sở nền cao của năm ngoái hay còn yếu tố sâu xa khác?

A: Về xu hướng doanh thu Royalty năm tới, về mặt tuyệt đối vẫn duy trì ổn định. Do thiếu hụt bộ nhớ như đã đề cập, có thể ảnh hưởng nhẹ khoảng 1-2%, nhưng sự giảm tốc của tỷ lệ tăng trưởng chủ yếu do hiệu ứng nền cao. Trong quý trước, chúng tôi vượt kỳ vọng, tăng trưởng thực tế đạt 27% so với dự kiến 20% (tăng khoảng 3 triệu USD), và dự kiến quý này sẽ tiếp tục đà mạnh này, làm tăng cơ sở so sánh.

Chưa rõ liệu đà tăng vượt kỳ vọng này có thể truyền dẫn hoàn toàn sang năm tới hay không. Dù thị trường bàn luận về thiếu chip hoặc wafer, ảnh hưởng thực chất đến ARM nhỏ hơn so với các công ty thiết kế chip thuần túy.

Chỉ tiêu hướng dẫn vẫn duy trì gần mức tuyệt đối đã đặt ra từ đầu năm. Chúng tôi sẽ theo dõi sát đà tăng này có duy trì được không và điều chỉnh dự báo khi cần thiết.

Q: Doanh thu từ SoftBank tăng từ 1.8 tỷ USD dự kiến lên 2 tỷ USD, nguyên nhân là gì và mức bình thường trong tương lai sẽ ra sao?

A: Về phần đóng góp của SoftBank, quý trước xác nhận là 1.78 tỷ USD, quý này tăng lên khoảng 2 tỷ USD. Điều này không phải do ký kết hợp đồng mới, mà do quý này phản ánh đầy đủ ảnh hưởng của hợp đồng trong toàn bộ quý, vì các quý trước chưa phản ánh đủ 3 tháng.

Trong tương lai, chúng tôi dự đoán mức đóng góp khoảng 2 tỷ USD mỗi quý sẽ trở thành mức vận hành bình thường của hoạt động này. Về trung tâm dữ liệu, ban lãnh đạo nhấn mạnh đà tăng gấp đôi mạnh mẽ, nhưng về mặt tài chính, trọng tâm hiện tại là xác nhận tỷ lệ đóng góp của lĩnh vực này vào tổng doanh thu tăng nhanh và tính ổn định dòng tiền dài hạn từ các hợp đồng.

Hỏi đáp (Q): Có thể định lượng chính xác doanh thu trung tâm dữ liệu không?

A: Về doanh thu trung tâm dữ liệu, chúng tôi thường cung cấp dữ liệu chi tiết hàng năm. Đầu năm nay, tỷ lệ doanh thu của lĩnh vực này mới đạt mức hai chữ số. Do tốc độ tăng trưởng hiện tại vượt xa các bộ phận khác của công ty, tôi dự đoán tỷ trọng này đã vượt quá 15% và đang tiến gần tới 20%.

Xét dài hạn, như CEO đã đề cập, trong 2-3 năm tới, bạn sẽ thấy quy mô trung tâm dữ liệu đạt hoặc thậm chí vượt qua lĩnh vực điện thoại thông minh. Hiện tại, lĩnh vực này chiếm khoảng 40-45% tổng doanh nghiệp, điều này có nghĩa trung tâm dữ liệu sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính và trụ cột doanh thu của công ty.

Q: Trong bối cảnh doanh số điện thoại giảm, việc chuyển sang kiến trúc v9 mang lại Royalty cao hơn sẽ bù đắp như thế nào cho tổn thất về số lượng?

A: Về việc v9 thâm nhập thị trường điện thoại, cốt lõi dựa trên chiến lược CSS của ARM. Trong chu kỳ cập nhật điện thoại, chúng tôi đều ra mắt sản phẩm CSS mới, và tỷ lệ Royalty của mỗi thế hệ mới thường tăng so với cùng kỳ. Hiện tại, thị trường điện thoại đang chuyển đổi toàn diện sang CSS, giúp chúng tôi có thể tăng giá qua tỷ lệ phần trăm hàng năm.

Về ảnh hưởng tài chính cụ thể, dù doanh số điện thoại năm tới giảm 20%, tác động đến doanh thu điện thoại của chúng tôi chỉ khoảng 4-6%. Điều này đã được tính vào các hợp đồng, trong đó tỷ lệ Royalty cao hơn sẽ có hiệu lực từ các sản phẩm mới ra mắt cuối năm. Việc tăng giá này giúp làm mượt các biến động về số lượng.

Q: Dựa trên lộ trình AI của SoftBank và khoản phí cấp phép công nghệ khoảng 2 tỷ USD mỗi quý từ SoftBank, thị trường có thể kỳ vọng hai bên hợp tác ra mắt chip AI tùy chỉnh không? Điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến FY27?

A: Hiện tại, chúng tôi chưa có thông tin cụ thể để công bố. Rất tiếc, không thể cung cấp thêm chi tiết vào thời điểm này.

Q: Đánh giá thế nào về tỷ lệ IP của ARM trong thị trường bán dẫn trung tâm dữ liệu AI? Trong 3-5 năm tới, xu hướng này sẽ phát triển như thế nào?

A: Đây là câu hỏi rất quan trọng. Trong 3 năm tới, cách xây dựng chip trung tâm dữ liệu sẽ có sự biến đổi căn bản. Hiện tại, các kiến trúc chính là CPU và GPU, mỗi loại đảm nhiệm các nhiệm vụ riêng; nhưng khi tải công việc chuyển sang “AI suy luận có hướng dẫn” (Agentic AI inference), CPU sẽ bắt đầu đảm nhận nhiều nhiệm vụ trước đây do GPU đảm nhiệm. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường sẽ cần nhiều lõi CPU hơn hoặc các giải pháp chip tùy biến dựa trên CPU.

Ngoài ra, tải AI inference gồm hai phần chính là “tiền điền” (pre-fill) và “giải mã” (decode), trong tương lai chúng ta sẽ thấy các giải pháp sáng tạo cho các phần này (tương tự như các thử nghiệm của Groq). Đồng thời, nhu cầu tính toán này sẽ dịch chuyển từ trung tâm dữ liệu sang các thiết bị nhỏ hơn, trong lĩnh vực “AI vật lý” (Physical AI) và thiết bị biên (edge devices), các IP và giải pháp sẽ đa dạng hơn.

Vì tải AI trong tương lai sẽ chạy trên bất kỳ phần cứng có khả năng tính toán nào, và hiện tại phần lớn nền tảng tính toán toàn cầu đều dựa trên kiến trúc ARM, nền tảng này tạo ra cơ hội lớn để định hình tương lai của năng lực tính toán.

Q: Về tiến trình cấp phép của Compute Subsystems (CSS), tỷ lệ trong doanh thu Royalty hiện tại và triển vọng trong tương lai?

A: Ngành CSS hiện đang tiến triển rõ rệt, trong quý này đã ký thêm 2 hợp đồng cấp phép. Hiện đã có 5 giải pháp chip dựa trên CSS được thương mại hóa và đóng góp doanh thu bản quyền, ảnh hưởng tích cực đến kết quả tài chính. Lý do khách hàng sẵn sàng trả phí cấp phép và bản quyền cao hơn là vì CSS giúp rút ngắn chu kỳ thiết kế chip khoảng một nửa, điều này rất hấp dẫn trong thời đại cạnh tranh cao của AI.

Về tỷ lệ phần trăm, tăng trưởng của CSS rất nhanh: năm ngoái, tỷ lệ này chỉ gần 10% trong doanh thu bản quyền, nay đã vững vàng đạt khoảng 15%. Trong 2-3 năm tới, chúng tôi dự kiến tỷ lệ này có thể vượt quá 50%.

Một chỉ số quan trọng là tất cả các hợp đồng CSS sắp hết hạn hoặc đang trong quá trình nâng cấp đều chọn gia hạn hoặc nâng cấp lên phiên bản CSS mới hơn. Điều này chứng tỏ thị trường rất công nhận hiệu suất và năng suất của giải pháp này. Chúng tôi dự đoán, khi nhiều khách hàng chọn giải pháp này để rút ngắn thời gian ra mắt, xu hướng này sẽ còn tiếp tục mạnh mẽ hơn nữa.

Q: Công ty đã đưa ra dự báo không chính thức về tăng trưởng khoảng 20% cho FY26 và FY27, hiện tại FY26 đã thực hiện tốt. Vậy về dài hạn hơn, FY28, ban lãnh đạo có thể cung cấp một số dự báo sơ bộ không?

A: Đối với năm tài chính 2026, như bạn đã nói, dự báo ban đầu là “ít nhất 20%”, nay đã nâng mức trung bình dự báo lên 22%, vượt xa mục tiêu dự kiến.

Về năm tài chính 2027, mặc dù hiện chưa cung cấp dự báo chính thức toàn bộ năm, nhưng từ góc độ vĩ mô, duy trì mức tăng trưởng 20% là rất hợp lý, chúng tôi không có ý định từ bỏ mục tiêu này.

Về FY28, hiện tại chúng tôi chưa có con số cụ thể. Tôi khuyên các bạn hãy chú ý theo dõi, vì chúng tôi đang lên kế hoạch cho một số sản phẩm và dịch vụ mới tiềm năng, những biện pháp này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến kết quả tài chính của chúng tôi vẫn đang trong quá trình tính toán chi tiết. Chúng tôi sẽ cập nhật cho các bạn về tiến trình của FY28 trong thời gian tới.

Q: Dự báo tăng trưởng Royalty của quý tới chỉ là “thấp hai chữ số”, có phải đã chịu ảnh hưởng từ hạn chế cung cấp bộ nhớ không? Ngoài ra, trước áp lực chi phí BOM hiện tại, khách hàng có xu hướng giảm nhu cầu sử dụng CSS cao giá và kiến trúc v9 không?

A: Về ảnh hưởng của giá CSS đến chi phí BOM của khách hàng, hiện tại chúng tôi chưa thấy dấu hiệu tiêu cực nào. Lý do chính là giá trị mang lại từ việc đẩy nhanh thời gian ra mắt sản phẩm, vượt xa việc khách hàng điều chỉnh chi phí. Khi tiến trình sản xuất chip tiến tới 3nm, 2nm, độ phức tạp thiết kế tăng mạnh, thời gian thiết kế bị rút ngắn đáng kể. Đối với khách hàng, bỏ lỡ các giai đoạn đầu hoặc gặp trì hoãn đều gây thiệt hại lớn về lợi nhuận. Do đó, quyết định của khách hàng là “làm thế nào để đảm bảo lợi nhuận qua CSS”, chứ không chỉ dựa vào chi phí IP.

Về dự báo tăng trưởng Royalty thấp hai chữ số trong quý tới, ảnh hưởng từ chuỗi cung ứng bộ nhớ thực ra rất nhỏ, không phải là yếu tố chính. Chủ yếu do yếu tố mùa vụ và nền cao của cùng kỳ năm ngoái — MediaTek có một đợt ra chip bất thường vào cùng kỳ, khiến so sánh hiện tại rất mạnh.

Q: Về xu hướng chi tiêu vận hành và đầu tư R&D, hiện tại tốc độ tăng của R&D cao hơn doanh thu, điều này có tiếp tục trong FY27 không? Hay chúng ta sẽ thấy tốc độ tăng R&D chậm lại so với tăng trưởng doanh thu?

A: Việc nói về chi tiết cả năm còn quá sớm, nhưng tôi có thể chia sẻ dự kiến hiện tại. Trong ngắn hạn, từ quý IV đến quý I năm sau, mức tăng chi phí sẽ duy trì cùng kỳ năm ngoái, khoảng tăng hai chữ số thấp theo tỷ lệ phần trăm so với quý trước.

Tuy nhiên, sau quý I năm sau, dự kiến tốc độ tăng R&D sẽ chậm lại so với năm nay. Năm nay, chúng tôi đã trải qua giai đoạn đầu tư tăng mạnh rõ rệt, nhưng dự kiến năm tới, đà tăng này sẽ không còn lớn như vậy nữa. Khi hoạt động kinh doanh tiến triển, chúng tôi sẽ cung cấp các chi tiết cụ thể hơn. Từ góc độ mô hình tổng thể, nhịp độ đầu tư trong năm tới sẽ trở nên ổn định hơn.

Q: Đánh giá thế nào về biến động mạnh của ngành phần mềm trên thị trường thứ cấp? Ngoài nhu cầu thúc đẩy, AI ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động nội bộ của ARM?

A: Về biến động ngắn hạn của thị trường, điều này là bình thường trong thời kỳ biến đổi công nghệ lớn, nhà đầu tư thường lo lắng về ảnh hưởng rộng lớn của ngành. Nhưng từ góc nhìn của chúng tôi, ARM là nhà cung cấp IP cho chip vật lý, AI trong thời gian ngắn sẽ không thay thế chip; ngược lại, hai lĩnh vực này có mối quan hệ “bện chặt” — mọi phần mềm AI cuối cùng đều phải dựa vào phần cứng.

Ứng dụng AI sâu trong doanh nghiệp vẫn còn trong giai đoạn rất sơ khai. Ngay cả trong nội bộ ARM, như hệ thống lương, mua sắm hay SAP, đã có một số AI được tích hợp, nhưng chưa đạt đến mức “chuyển đổi toàn diện”. Sự chậm trễ này chủ yếu do độ phức tạp cực cao của việc tích hợp hệ thống lớn và thay đổi quy trình làm việc phần mềm.

Chúng tôi đang ở “tiền tuyến cuối cùng” của cuộc cách mạng này, nó mang lại tiềm năng nâng cao năng suất lớn chưa từng có, nhưng cũng khiến mọi người phải thích nghi. Ví dụ, Google đã công bố đầu tư CapEx lên tới 1800 tỷ USD, gần như gấp nhiều lần tổng đầu tư nhà máy chip trong vài năm của ngành trước đây. Chúng tôi đang ở “khu vực chưa biết”, điều này giải thích cho các dao động của thị trường. Nhưng logic cốt lõi chưa từng thay đổi: nhu cầu về tính toán toàn cầu là rất lớn, và cung cấp năng lực tính toán chính là nhiệm vụ cốt lõi của ARM, chúng tôi tập trung vào các cơ hội dài hạn trong cuộc đua này.

Q: Đánh giá về ảnh hưởng của SRAM biên và kiến trúc lưu trữ mới đến hoạt động của ARM? Ngoài ra, từ v8 sang v9, ARM có chiến lược và tiến trình nâng cao hiệu quả năng lượng như thế nào?

A: Hiệu quả năng lượng là trọng tâm của ARM 24/7, vì khi kích thước thiết bị ngày càng nhỏ, tuổi thọ pin và khả năng tản nhiệt là các giới hạn vật lý rất quan trọng. Khi chúng ta tích hợp AI vào các thiết bị vốn đã cần hiển thị, chạy ứng dụng và nhận dạng giọng nói, thách thức về tiêu thụ năng lượng này là liên tục và lớn. Vì ARM đã trở thành tiêu chuẩn gần như bắt buộc trong phần lớn nền tảng di động và biên, chúng tôi ở vị trí tốt nhất để giải quyết mâu thuẫn “cần tính toán vs ngân sách năng lượng”, đó là lý do chúng tôi đầu tư mạnh vào lĩnh vực này.

Về SRAM và các công nghệ lưu trữ mới, CPU và bộ nhớ là mối quan hệ cộng sinh không thể tách rời. Trong thiết kế phần cứng, hai yếu tố này phải tiến bộ cùng nhau. Hiện tại, chúng tôi đang tham gia sâu vào nghiên cứu không chỉ SRAM mà còn các công nghệ lưu trữ thay thế khác để đáp ứng nhu cầu truy cập tăng vọt của AI.

Xét theo góc độ rộng hơn, ngành công nghiệp lo ngại nhất không phải là không có thách thức, mà là không có “bài toán” để giải. Hiện tại, mọi ứng dụng cuối cùng đều đang bị AI thay đổi, và chúng tôi tin rằng các tải công việc AI này cuối cùng sẽ chạy trên kiến trúc ARM. Nhu cầu về tính toán, hiệu năng năng lượng và đổi mới lưu trữ đang thúc đẩy chúng tôi đầu tư quy mô lớn liên tục.