Triển vọng xu hướng tỷ giá yên Nhật năm 2026: Cuộc đấu tranh giữa chính sách của Ngân hàng Trung ương và sức mạnh của đô la Mỹ

Yên Nhật sau khi trải qua sự phục hồi hình chữ V vào năm 2025, vẫn đối mặt với áp lực giảm giá trong năm 2026, xu hướng tỷ giá yen Nhật trở thành tâm điểm chú ý của nhà đầu tư. Đồng USD đã từng vượt qua mốc 159 yên, sau đó bật lại sau các phát biểu của chính phủ Nhật Bản, nhưng đà phục hồi hạn chế. Nguyên nhân nào khiến yen Nhật tiếp tục mất giá? Xu hướng tỷ giá trong năm nay còn có khả năng giảm thêm không? Bài viết phân tích chi tiết cho bạn.

Tại sao yen Nhật liên tục chịu áp lực? Ba lực lượng chính giải thích

Chủ đạo thúc đẩy chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật mở rộng

Nguyên nhân chính khiến yen Nhật mất giá là do chênh lệch lãi suất giữa hai nước Mỹ và Nhật Bản. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất hai lần vào năm 2025, từ 0.5% lên 0.75%, nhưng mức này vẫn còn thấp xa so với lãi suất quỹ liên bang Mỹ. Chênh lệch lớn này thu hút nhà đầu tư liên tục vay yen thấp lãi để đầu tư vào các tài sản USD nhằm tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, tạo ra áp lực bán yen liên tục dưới dạng “arbitrage”.

Thêm vào đó, thị trường vẫn còn thận trọng về tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tương lai. Dù hiện tại lãi suất 0.75% đã cao nhất gần 30 năm, nhà đầu tư vẫn dự đoán ngân hàng trung ương sẽ chậm lại việc tăng lãi suất, điều này càng làm giảm sức hấp dẫn của yen.

Ưu thế tương đối của đồng USD mạnh mẽ

Đầu năm 2026, chỉ số USD thể hiện sức mạnh vượt trội, nền kinh tế Mỹ vẫn rất linh hoạt, lạm phát cao dai dẳng, dự đoán Fed sẽ ít giảm lãi suất. Trong khi đó, yen Nhật, như một đồng tiền có lợi suất thấp, trong môi trường rủi ro ưa thích, tự nhiên chịu áp lực bán ra. Dù chính phủ Nhật nhiều lần cảnh báo về biến động tỷ giá và đề cập khả năng can thiệp, nhưng những phát ngôn này chỉ gây ra biến động ngắn hạn, khó thay đổi xu hướng căn bản.

Các yếu tố cơ bản của kinh tế Nhật Bản hạn chế

Nền kinh tế Nhật Bản tiêu thụ yếu, tăng trưởng không ổn định, lạm phát nhập khẩu liên tục đẩy giá lên cao. Dù chính phủ đã tung ra các gói kích thích tài chính quy mô lớn, nhưng do tăng nợ công, thị trường lo ngại về rủi ro tài chính. Những vấn đề cơ bản này hạn chế khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất — việc thắt chặt quá mức có thể gây tổn hại đến phục hồi kinh tế, do đó ngân hàng trung ương duy trì thái độ thận trọng, vô hình kéo dài xu hướng yếu của yen.

Khó khăn của Ngân hàng Nhật Bản trong việc tăng lãi suất: 0.75% có thể đảo ngược xu hướng không?

Ngày 23/1/2026, Ngân hàng Nhật Bản đã công bố giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.75% như dự đoán của thị trường. Sau quyết định này, tỷ giá yen/USD tiếp tục yếu đi, có lúc rơi xuống 158.61 yên/USD, thị trường coi 160 yên là ngưỡng tâm lý tiếp theo.

Thách thức của ngân hàng trung ương là: không thể tăng lãi suất quá nhanh (để tránh tổn hại đến kinh tế), nhưng tăng quá ít thì không thể ngăn chặn đà giảm của yen. Giám đốc thị trường Nhật của Citigroup nhận định, để đảo ngược xu hướng yen giảm, ngân hàng trung ương phải “giải quyết vấn đề lãi suất thực âm — nghĩa là lãi danh nghĩa phải vượt qua lạm phát” — điều này còn xa với mục tiêu hiện tại của Nhật Bản.

Chính sách của Ngân hàng Nhật Bản năm 2026 dự kiến sẽ hướng tới bình thường hóa dần, nhưng tiến trình sẽ khá chậm. Nếu kinh tế và lạm phát diễn biến theo dự kiến, ngân hàng có thể nâng lãi nhẹ trong nửa cuối năm, nhưng khó có khả năng thực hiện các đợt tăng lãi đột phá.

Dự báo của các tổ chức tài chính: Yen còn có thể giảm bao nhiêu?

Các ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới đưa ra các dự báo khác nhau về xu hướng tỷ giá yen, phản ánh sự phức tạp trong quan điểm về triển vọng Nhật Bản.

Dự báo bi quan của JPMorgan

Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật của JPMorgan cho rằng tình hình rất nghiêm trọng, dự đoán USD/JPY có thể chạm mức 164 vào cuối năm 2026. Ông cho biết, nền tảng của yen yếu kém khó có thể cải thiện căn bản, khi các nền kinh tế lớn khác trên thế giới tăng lãi suất, chính sách thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản bị hạn chế hiệu quả, chu kỳ này còn có thể gây bất lợi cho yen hơn nữa.

Dự báo trung hạn của BNP Paribas

Chuyên gia chiến lược ngoại hối mới nổi châu Á của BNP Paribas dự đoán USD/JPY sẽ giảm xuống 160 vào cuối 2026, cho rằng môi trường vĩ mô toàn cầu vẫn thuận lợi cho tâm lý rủi ro, các hoạt động arbitrage vẫn hấp dẫn. Với việc Ngân hàng Nhật Bản thận trọng và Fed có thể hawkish hơn dự kiến, đồng USD dự kiến vẫn duy trì sức mạnh.

Sự hình thành đồng thuận thị trường

Dù dự báo có khác biệt, các tổ chức đều chung nhận định rằng trong năm 2026, yen Nhật thiếu nền tảng để bật mạnh trở lại. Mức 160-164 là các mục tiêu chính cuối năm, nghĩa là còn khả năng yen tiếp tục giảm, nhưng biên độ giảm có thể thu hẹp dần.

Các tín hiệu quan trọng nhà đầu tư cần theo dõi

Với những ai đang cân nhắc đầu tư vào yen hoặc có nhu cầu du lịch Nhật Bản, các yếu tố sau cần chú ý liên tục:

Chính sách của Fed

Nếu tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại hoặc lạm phát giảm rõ rệt, Fed có thể đẩy nhanh cắt lãi, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ thu hẹp nhanh, có lợi cho yen. Ngược lại, nếu kinh tế Mỹ vẫn vững, USD sẽ tiếp tục mạnh.

Phát biểu và quyết định của Ngân hàng Nhật Bản

Lời phát biểu của Thống đốc Ueda luôn được thị trường chú ý. Cần theo dõi các bình luận mới nhất về tốc độ tăng lãi, triển vọng kinh tế, lạm phát để dự đoán biến động ngắn hạn của yen.

Thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu

Các hoạt động arbitrage rất nhạy cảm với tâm lý thị trường. Khi thị trường chứng khoán, trái phiếu có điều chỉnh giảm, nhà đầu tư có thể chốt lời arbitrage, làm yen tăng giá nhanh. Ví dụ, khi chứng khoán Mỹ giảm do biến động thương mại, yen thường bật tăng.

Dữ liệu kinh tế và chỉ số lạm phát

Theo dõi sát CPI, GDP, PMI của Nhật Bản. Nếu kinh tế Nhật bất ngờ mạnh lên hoặc lạm phát tiếp tục tăng, sẽ hỗ trợ ngân hàng tăng lãi, giúp yen tăng giá; ngược lại, duy trì xu hướng yếu.

Khuyến nghị đầu tư và cảnh báo rủi ro

Dù trong ngắn hạn, tỷ giá yen có thể còn chịu áp lực giảm, nhưng về dài hạn, yen cuối cùng sẽ trở về mức hợp lý của nó. Các khuyến nghị cụ thể:

Người có nhu cầu tiêu dùng: Có thể mua yen theo từng đợt khi giá giảm để phục vụ du lịch, mua sắm Nhật Bản, tránh mua một lần quá nhiều rủi ro.

Nhà đầu tư ngoại hối: Cần cân nhắc kỹ khả năng chịu đựng rủi ro và tình hình tài chính, dựa trên dự báo của tổ chức và phân tích kỹ thuật, đặt lệnh dừng lỗ chặt chẽ. Đặc biệt, cần cảnh giác với các đợt chốt lời arbitrage có thể gây biến động lớn — như đợt tăng lãi tháng 7/2024 từng gây chấn động thị trường toàn cầu.

Nhà đầu tư dài hạn: Hiểu rõ nguyên nhân cấu trúc của việc yen giảm (chênh lệch lãi suất, tăng trưởng, kỳ vọng lạm phát), nhận thức rằng biến động ngắn hạn không ảnh hưởng đến phân bổ tài sản dài hạn, có thể cân nhắc phân bổ một phần vào tài sản yen để đa dạng hóa danh mục.

Tóm tắt

Xu hướng tỷ giá yen Nhật trong năm 2026 vẫn bị chi phối bởi chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, sức mạnh của USD, các yếu tố cơ bản của kinh tế Nhật Bản. Dù Ngân hàng Nhật đã bắt đầu tăng lãi, nhưng tiến trình còn chậm rãi; Fed duy trì lãi suất cao. Chính sách này trong ngắn hạn khó đảo ngược xu hướng yen giảm, các dự báo cuối năm (160-164) phản ánh kỳ vọng tiếp tục giảm của thị trường.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng biên độ giảm của yen đang thu hẹp dần, thời kỳ cực đoan của yen yếu đã qua. Khi thị trường dần tiêu hóa các kỳ vọng chính sách, tỷ giá yen có thể ổn định hơn. Nhà đầu tư không cần quá hoảng loạn, nhưng cũng cần cảnh giác, theo dõi sát các phát biểu của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế và tâm lý thị trường toàn cầu để điều chỉnh chiến lược linh hoạt. Hiểu rõ rủi ro, kết hợp nhu cầu và mục tiêu đầu tư của bản thân, là cách đúng đắn để ứng phó với biến động của yen Nhật.