Nhìn nhận cơ hội đầu tư từ xu hướng tỷ giá euro từ năm 2020: Ba lần chuyển biến đã định hình lại cục diện thị trường

Là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai thế giới, đồng euro đã được lưu hành hơn 20 năm kể từ khi lưu hành chính thức vào năm 2002, trong đó nó đã trải qua nhiều vòng chu kỳ kinh tế. Từ những biến động dữ dội của cơn sóng thần tài chính năm 2008, đến tác động liên tục của cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, đến tác động kép của chiến tranh Nga-Ukraine và cuộc khủng hoảng năng lượng trong những năm gần đây, quỹ đạo của tỷ giá hối đoái đồng euro trong 20 năm qua phản ánh những thăng trầm của nền kinh tế toàn cầu. Bài viết này sẽ sắp xếp một cách có hệ thống sự phát triển của xu hướng tỷ giá hối đoái đồng euro thông qua ba bước ngoặt chính và cung cấp tài liệu tham khảo cho bố cục đầu tư trong năm năm tới.

Thập kỷ đầu tiên: Sự suy giảm kéo dài từ cơn sóng thần tài chính đến cuộc khủng hoảng nợ châu Âu

Mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 7 năm 2008 - thời điểm đỉnh cao của biến động tỷ giá hối đoái của đồng euro

Vào tháng 7 năm 2008, đồng euro đạt mức cao nhất mọi thời đại là 1,6038 so với đồng đô la. Tại thời điểm này, cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn của Mỹ đang diễn ra sôi nổi, gây ra những biến động dữ dội trên thị trường tài chính toàn cầu.

Tại sao đỉnh điểm đi kèm với khủng hoảng? Vào thời điểm này, nền kinh tế châu Âu tương đối ổn định và các nhà đầu tư nhìn chung lạc quan về triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro, dẫn đến dòng tiền đổ vào tài sản đồng euro. Nhưng mức cao này đánh dấu chính xác điểm bùng phát của cuộc khủng hoảng.

Cuộc khủng hoảng quét qua Khu vực đồng tiền chung châu Âu như thế nào:

Tác động của cơn sóng thần tài chính đối với đồng euro vượt xa những gì được nhận ra. Thứ nhất, hệ thống ngân hàng châu Âu tiếp xúc rộng rãi với các công cụ phái sinh thế chấp dưới chuẩn của Mỹ, với tài sản của các ngân hàng đa quốc gia lớn mất giá mạnh và chuỗi tín dụng nhanh chóng bị phá vỡ. Thứ hai, tín dụng cực kỳ thắt chặt trên toàn thế giới, các ngân hàng miễn cưỡng cho vay, khó khăn tài chính cho doanh nghiệp và người tiêu dùng trong khu vực đồng euro tăng mạnh, đà tăng trưởng kinh tế bị mất.

Để đối phó với cú sốc, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã đưa ra một chương trình cắt giảm lãi suất lịch sử và nới lỏng định lượng vào nửa cuối năm 2008. Mặc dù các biện pháp này ổn định thị trường tài chính, nhưng chúng cũng dẫn đến áp lực mất giá tiếp tục đối với đồng euro - môi trường lãi suất thấp đã thu hút các quỹ quay trở lại Hoa Kỳ để tìm kiếm lợi suất cao hơn.

Mối đe dọa sâu sắc hơn đến từ bên trong châu Âu. Sau cuộc khủng hoảng, thâm hụt tài khóa tăng vọt và nợ công tích lũy nhanh chóng. Các cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ý và các quốc gia khác đã xảy ra, và thị trường đã bắt đầu đặt câu hỏi về tính bền vững của khu vực đồng euro. Xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng euro kể từ đó đã bước vào một kênh giảm dài hạn.

Thập kỷ thứ hai: Khám phá sự đảo ngược đáy và cân bằng mới

Mức thấp tháng 1 năm 2017 - kết thúc gần một thập kỷ suy thoái

Sau gần chín năm giảm liên tục, đồng euro đã giảm xuống 1,034 so với đồng đô la vào tháng 1 năm 2017, mức thấp nhất trong thế kỷ này. Đồng euro đã mất giá hơn 35% so với mức cao nhất năm 2008.

Nhưng chính mức thấp này đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng.

Thứ nhất, mối đe dọa thực sự của cuộc khủng hoảng nợ châu Âu phần lớn đã được dỡ bỏ. Hy Lạp đã dần khôi phục năng lực tài chính của mình sau nhiều vòng cứu trợ; Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và các quốc gia khác cũng đang có dấu hiệu phục hồi. Chính sách nới lỏng dài hạn của ECB bắt đầu được đền đáp - chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) sản xuất vượt qua mốc 55, tỷ lệ thất nghiệp trong khu vực đồng euro giảm xuống dưới 10% và dữ liệu kinh tế được cải thiện trên diện rộng.

Thứ hai, mức độ không chắc chắn về chính trị được giảm bớt. Đầu năm 2017, các cuộc đàm phán Brexit bắt đầu và cả hai bên đều bày tỏ mong muốn có một thỏa thuận, và kỳ vọng bi quan nhất của thị trường đối với Brexit dần phai nhạt. Đồng thời, cuộc tổng tuyển cử ở Pháp và Đức đang đến gần, và thị trường kỳ vọng phe thân châu Âu sẽ chiếm ưu thế, tiếp tục thúc đẩy niềm tin vào khu vực đồng euro.

Quan trọng hơn, sự không chắc chắn về chính sách do chính quyền mới của Mỹ mang lại đã khiến một số tiền chảy vào tài sản đồng euro, vốn được coi là tương đối an toàn, tạo thành một hỗ trợ ngược đối với đồng euro.

Phục hồi cao vào tháng 2 năm 2018 - lạc quan ngắn gọn

Vào tháng 2 năm 2018, đồng euro đã tăng lên 1,2556 so với đô la Mỹ, mức cao nhất trong gần ba năm, phản ánh niềm tin mới của thị trường vào nền kinh tế châu Âu.

Nhưng mức cao này sẽ kéo dài trong một thời gian giới hạn. Lý do là:

Chính sách của Hoa Kỳ thay đổi: Cục Dự trữ Liên bang đã đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất trong năm 2018 và chỉ số đô la Mỹ mạnh lên, gây áp lực lên tất cả các loại tiền tệ ngoài Mỹ.

Đà tăng trưởng của châu Âu suy yếu: Tăng trưởng kinh tế châu Âu bắt đầu chậm lại sau khi đạt đỉnh 3,1% trong quý IV và chỉ số PMI sản xuất cũng giảm từ mức cao 60, cho thấy đà tăng trưởng kinh tế suy yếu đáng kể.

Rủi ro chính trị xuất hiện: Việc thành lập một chính phủ liên minh giữa Phong trào Năm Sao của Ý và Liên minh phương Bắc làm dấy lên lo ngại về chính sách tài khóa của Ý. Là nền kinh tế lớn thứ ba trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu, sự bất ổn chính trị của Ý đã ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của các nhà đầu tư.

Kể từ đó, đồng euro đã bước vào một giai đoạn củng cố mới.

Mức thấp mới vào tháng 9 năm 2022 - đòn kép của cuộc khủng hoảng năng lượng và chiến tranh Nga-Ukraine

Vào tháng 9 năm 2022, đồng euro đã giảm xuống 0,9536 so với đô la Mỹ, chạm mức thấp nhất trong 20 năm. Sự suy giảm này có một nền tảng rất khác.

Sau khi chiến tranh Nga-Ukraine bùng nổ, nguồn cung cấp năng lượng của châu Âu bị tắc nghẽn nghiêm trọng. Giá khí đốt tự nhiên và dầu thô đã tăng vọt, và chi phí năng lượng ở châu Âu đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục, ảnh hưởng nặng nề đến hoạt động sản xuất và cuộc sống của người dân. Cuộc khủng hoảng năng lượng đã trực tiếp đẩy lạm phát ở châu Âu lên cao, buộc ECB rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan - tăng lãi suất sẽ làm tăng nguy cơ suy thoái, nhưng không tăng lãi suất sẽ không kiểm soát được lạm phát.

Tâm lý e ngại rủi ro thị trường đã nóng lên, với dòng tiền đáng kể vào đồng đô la Mỹ, được coi là tài sản an toàn nhất.

Nhưng một bước ngoặt đến cùng lúc：

Vào tháng 7 và tháng 9 năm 2022, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất liên tiếp, chấm dứt kỷ nguyên lãi suất âm kéo dài tám năm. Sự thay đổi lịch sử này gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường rằng ECB quyết tâm giải quyết lạm phát và sẵn sàng hành động cùng với Cục Dự trữ Liên bang.

Với sự điều chỉnh dần của chuỗi cung ứng năng lượng, giá khí đốt tự nhiên và dầu thô giảm mạnh trong nửa cuối năm, cuộc khủng hoảng năng lượng ở châu Âu dần giảm bớt, nguy cơ suy thoái kinh tế suy yếu. Tỷ giá hối đoái của đồng euro cũng đã bắt đầu chế độ phục hồi.

Bối cảnh mới vào năm 2026: Phán đoán hiện tại về xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng Euro

Đến đầu năm 2026, tỷ giá hối đoái của đồng euro đã bước vào giai đoạn cân bằng mới. So với những biến động mạnh trong 20 năm qua, thị trường hiện tại đang tìm kiếm một điểm cân bằng mới.

Sự khác biệt mới về chính sách của ngân hàng trung ương: Sau khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2023, ECB vẫn tương đối thận trọng và duy trì lãi suất cao hơn để chống lạm phát cơ cấu. Sự phân kỳ chính sách này hỗ trợ đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chỉ số đô la Mỹ thường phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể trong vòng 3-5 năm sau khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều này có khả năng tích cực đối với đồng euro.

Thách thức đối với các nguyên tắc cơ bản của kinh tế: Tốc độ tăng trưởng kinh tế ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu vẫn còn thấp và chỉ số PMI sản xuất tiếp tục dao động dưới đường bùng nổ, phản ánh sự thiếu sức sống kinh tế. Đồng thời, việc bình thường hóa bất ổn địa chính trị - cuộc chiến Nga-Ukraine đang diễn ra, căng thẳng ở Trung Đông và sự khác biệt chính sách ngày càng gia tăng ở cả hai bờ Đại Tây Dương - những yếu tố này đã lần lượt ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường.

Các vấn đề về cấu trúc chưa được giải quyết: Các vấn đề sâu xa như già hóa dân số, thiếu lao động và tăng trưởng năng suất yếu ở khu vực đồng euro vẫn chưa được giải quyết cơ bản. Điều này hạn chế không gian tăng giá dài hạn của đồng euro.

Triển vọng 5 năm tới: Ai sẽ thống trị xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng euro?

Các yếu tố hỗ trợ đồng euro

1. Điều chỉnh dần chính sách của ngân hàng trung ương: Khi Fed nới lỏng hơn nữa, chính sách lãi suất tương đối cao của ECB sẽ dần tận dụng lợi thế, thu hút dòng vốn tìm kiếm thu nhập vào tài sản đồng euro.

2. Hỗ trợ kỹ thuật thấp: Đồng euro tiếp tục phục hồi từ khoảng 0,95, nhiều mức hỗ trợ kỹ thuật đã được hình thành rõ ràng và xác suất phá vỡ mạnh trong ngắn hạn là thấp.

3. Phục hồi khẩu vị rủi ro toàn cầu: Nếu nguy cơ suy thoái toàn cầu lớn lắng xuống và các quỹ trú ẩn an toàn quay trở lại các tài sản tăng trưởng cao, nền kinh tế định hướng xuất khẩu của châu Âu sẽ được hưởng lợi, hỗ trợ sự tăng giá của đồng euro.

Các yếu tố hạn chế đồng euro

1. Không đủ động lực nội sinh cho tăng trưởng kinh tế: Khu vực đồng tiền chung châu Âu thiếu động lực tăng trưởng cao như các thị trường mới nổi, gây khó khăn cho việc thu hút dòng vốn bền vững.

2. Những cú sốc địa chính trị lặp đi lặp lại: Bất kỳ cuộc khủng hoảng địa chính trị mới nào cũng có thể kích hoạt sự trở lại của tiền cho Hoa Kỳ, ngay lập tức đảo ngược đà tăng của đồng euro.

3. Chia rẽ chính trị nội bộ: Sự khác biệt ngày càng tăng giữa các quốc gia thành viên khu vực đồng euro về chính sách tài khóa, chính sách nhập cư và chính sách Trung Quốc có thể phát triển thành rủi ro chính trị.

Kịch bản có khả năng xảy ra nhất

Dựa trên tất cả các yếu tố, xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng euro trong năm năm tới rất có thể sẽ cho thấy quỹ đạo “dao động phạm vi và tăng chậm”.

Trong một kịch bản lạc quan (nền kinh tế toàn cầu hạ cánh mềm và đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu), đồng euro có thể lao tới phạm vi 1,15-1,20. Trong một kịch bản bi quan (khủng hoảng tài chính mới, suy thoái địa chính trị), đồng euro có thể giảm trở lại mức 0,90 một lần nữa.

Nhưng kết quả có khả năng xảy ra nhất là đồng euro sẽ dao động trong một phạm vi hẹp trong phạm vi 1,00-1,10, đôi khi vượt qua mức 1,15, nhưng sẽ phải vật lộn để duy trì sự phá vỡ trên mức 1,20.

So sánh năm kế hoạch chính để đầu tư bằng đồng euro

Đối với các nhà đầu tư muốn tham gia đầu tư bằng đồng euro, các lựa chọn chính hiện nay bao gồm:

Cách 1: Tài khoản ngoại hối ngân hàng

Mở tài khoản ngoại hối thông qua ngân hàng thương mại Đài Loan hoặc ngân hàng quốc tế để thực hiện giao dịch ngoại hối. Ưu điểm là an toàn quỹ và minh bạch giám sát; Nhược điểm là chọn một loại duy nhất (thường bạn chỉ có thể mua mua, không bán), đòn bẩy hạn chế và chênh lệch rộng. Nó phù hợp với các nhà đầu tư bảo thủ với khả năng chấp nhận rủi ro thấp và khối lượng vốn lớn.

Tùy chọn 2: Nền tảng giao dịch CFD

Giao dịch Hợp đồng chênh lệch (CFD) thông qua các nhà môi giới ngoại hối quốc tế. Ưu điểm là đòn bẩy linh hoạt, giao dịch hai chiều và phí thấp; Nhược điểm là rủi ro cao hơn và việc lựa chọn nền tảng cần thận trọng. Thích hợp cho các nhà đầu tư rủi ro trung bình với hiểu biết cơ bản về thị trường ngoại hối.

Phương án 3: Dịch vụ ngoại hối của công ty chứng khoán

Một số công ty chứng khoán Đài Loan cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại hối, giao dịch thông qua các nền tảng được chỉ định. Ưu điểm là kênh chính thức và giám sát rõ ràng; Nhược điểm là sản phẩm đa dạng hạn chế và giờ giao dịch hạn chế.

Tùy chọn 4: Sàn giao dịch hợp đồng tương lai

Giao dịch hợp đồng tương lai ngoại hối được thực hiện thông qua các sàn giao dịch tương lai. Ưu điểm là hợp đồng được chuẩn hóa, định giá minh bạch và đòn bẩy cố định; Nhược điểm là thiết kế hợp đồng có thể không đủ linh hoạt và tính thanh khoản tương đối thấp. Thích hợp cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp có kinh nghiệm trên thị trường tương lai.

Tùy chọn 5: Mua tiền mặt bằng Euro hoặc séc du lịch

Lựa chọn thận trọng nhất, thích hợp để giữ lâu dài hoặc chuẩn bị cho trường hợp khẩn cấp. Nhược điểm là chi phí cao (phí trao đổi, phí lưu trữ) và không có lợi ích.

Gợi ý cuối cùng

Nhìn lại lịch sử 20 năm của xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng euro, có ba thông tin chi tiết cốt lõi đáng ghi nhớ cho các nhà đầu tư:

Thứ nhất, các nguyên tắc cơ bản vĩ mô không phải là tất cả。 Khi đồng euro đạt mức cao nhất vào năm 2008, thị trường kỳ vọng một tương lai tươi sáng cho nền kinh tế châu Âu, sau đó là một thập kỷ suy giảm liên tục. Ngược lại, khi đồng euro chạm mức thấp vào tháng 1 năm 2017, nhiều nhà đầu tư đã lạc quan về châu Âu, nhưng đồng euro đã bắt đầu hành trình phục hồi sau đó.

Thứ hai, sự thay đổi chính sách thường xảy ra sớm hơn kỳ vọng của thị trường。 Việc ECB tăng lãi suất quyết định trong nửa cuối năm 2022 là tín hiệu quan trọng cho thấy đồng euro đã chạm đáy. Các nhà đầu tư cần chú ý đến giọng điệu của chính sách ngân hàng trung ương thay vì bị đánh lừa bởi sự bi quan hiện tại.

Thứ ba, địa chính trị đã trở thành bình thường mới。 Trong 20 năm qua, từ khủng hoảng tài chính đến khủng hoảng nợ châu Âu đến chiến tranh Nga-Ukraine, những cú sốc bên ngoài đã trở thành một biến số quan trọng thúc đẩy xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng euro. Trong 5 năm tới, các nhà đầu tư phải kết hợp rủi ro địa chính trị vào khuôn khổ ra quyết định của họ.

Đối với các nhà đầu tư trung hạn, hiện tương đối an toàn để mở một vị thế bằng đồng euro trong phạm vi 1,00-1,10, với các mục tiêu được đặt ở mức 1,15-1,20. Đồng thời, điểm cắt lỗ 0,95 phải được đặt để đối phó với các sự kiện thiên nga đen địa chính trị đột ngột.

Chìa khóa của đầu tư đồng euro không phải là dự đoán mức cao và thấp tuyệt đối, mà là hiểu những thay đổi trong động lực và nắm bắt các cơ hội theo chu kỳ dưới tiền đề rủi ro có thể kiểm soát được.