Đồng AUD không thể quay trở lại: xu hướng giảm giá kéo dài mười năm khó đảo ngược, tình hình cấu trúc ngày càng phức tạp

Đồng AUD từng là biểu tượng của đồng tiền có lãi suất cao, thu hút dòng tiền toàn cầu và các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, nhìn dài hạn, đồng tiền hàng hóa từng một thời rực rỡ này hiện khó có thể trở lại mức đỉnh lịch sử. Từ mức cao 1.05 vào đầu năm 2013, trong vòng mười năm sau, đồng AUD so với USD đã mất hơn 35%, trong khi chỉ số USD Index lại tăng 28.35%. Điều này không chỉ là hiện tượng riêng của AUD mà còn phản ánh một chu kỳ mạnh lên của đồng USD toàn cầu đã áp đảo tất cả các đối thủ.

Suy giảm của AUD không phải là một sự điều chỉnh tạm thời, mà phản ánh những biến đổi mang tính cấu trúc sâu sắc. Ngay cả khi vào năm 2025, AUD từng tăng giá 5-7%, thậm chí có lúc gần chạm mức 0.6636, sự phục hồi này vẫn chưa đủ để thay đổi xu hướng yếu dài hạn. Mỗi khi AUD tiến gần mức cao trước đó, áp lực bán ra lại trỗi dậy, phản ánh sự thiếu niềm tin bền vững của nhà đầu tư vào đồng tiền này.

Trong mười năm, AUD mất hơn 35%, vì sao dù có hồi phục cũng khó giữ vững đỉnh cao?

Sự yếu kém của AUD không xuất phát từ một yếu tố đơn lẻ, mà là sự cộng hưởng của nhiều khó khăn. Thứ nhất, chênh lệch lãi suất giữa Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã không còn hấp dẫn nữa. Trước đây, lãi suất của Australia rõ ràng cao hơn Mỹ, điều này thu hút các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất. Nhưng nay, sức hấp dẫn đó đã giảm mạnh, cấu trúc chênh lệch lãi suất đang chịu áp lực thu hẹp dài hạn.

Thứ hai, sức mạnh của giá hàng hóa đã thay đổi. Là quốc gia xuất khẩu chủ yếu quặng sắt, than đá và năng lượng, nền kinh tế Australia gắn bó mật thiết với giá các mặt hàng này. Tuy nhiên, đà tăng trưởng của Trung Quốc chậm lại, nhu cầu nguyên vật liệu giảm sút. Dù giá quặng sắt và vàng có lúc tăng trong nửa cuối 2025, nhưng sự phục hồi này vẫn chưa đủ để bù đắp cho nhu cầu yếu dài hạn.

Yếu tố căn bản nhất là lợi thế mang tính cấu trúc của USD vẫn còn nguyên. Lãi suất Mỹ cao hơn Australia, nền kinh tế Mỹ ổn định hơn, trong khi các tài sản rủi ro chịu áp lực, USD lại tăng giá. Trong bối cảnh này, dù các yếu tố cơ bản của AUD không xấu đi, đồng tiền này vẫn dễ bị tác động bởi biến động tâm lý rủi ro toàn cầu. Nói cách khác, AUD không giảm giá vì nền kinh tế nội tại yếu kém, mà là do USD quá mạnh, buộc đồng tiền này phải giảm giá theo.

Ba khó khăn chồng chất: Chênh lệch lãi suất biến mất, hàng hóa thất thế, USD thống trị

Để hiểu tại sao AUD “không thể trở lại”, cần nhận diện ba lực lượng chính thúc đẩy xu hướng của đồng tiền này, cũng như xu hướng biến đổi của chúng hiện nay:

Khó khăn thứ nhất: Chênh lệch lãi suất đã biến mất

Lãi suất tiền mặt của RBA khoảng 3.60%, thị trường dự đoán năm 2026 có thể tiếp tục tăng lãi suất, Ngân hàng Trung ương Australia (RBA) dự báo mức cao nhất có thể đạt 3.85%. Dù có vẻ duy trì ở mức cao, nhưng chính sách lãi suất của Fed vẫn còn nhiều bất định. Nếu nền kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng về sức mạnh, Fed có thể tạm dừng cắt giảm hoặc thậm chí tăng lãi, làm thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa hai nền kinh tế. Điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của AUD đối với các nhà đầu tư dựa vào chênh lệch lãi suất.

Khó khăn thứ hai: Tác dụng của hàng hóa đã bị cấu trúc thay đổi

Cơ cấu xuất khẩu của Australia quá tập trung vào nguyên vật liệu, vốn từng là lợi thế, nay lại trở thành điểm yếu trong bối cảnh môi trường thương mại toàn cầu xấu đi. Chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ, tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, đặc biệt là suy giảm của ngành sản xuất Trung Quốc, đều trực tiếp ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng xuất khẩu của Australia. Giá quặng sắt có thể hồi phục ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn bị hạn chế bởi nhu cầu công nghiệp toàn cầu yếu. Động lực của AUD như một đồng tiền hàng hóa đang suy yếu.

Khó khăn thứ ba: Tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu liên tục đè nặng lên AUD

Trong môi trường rủi ro tài sản chịu áp lực, nhà đầu tư thường chọn USD và các tài sản trú ẩn an toàn hơn là AUD. Giá năng lượng yếu, triển vọng nhu cầu toàn cầu không tích cực, khiến dòng vốn chảy vào các khu vực an toàn hơn. Dù lãi suất của AUD có triển vọng tốt, cũng khó thu hút dòng tiền trú ẩn quay trở lại.

Liệu năm 2026 AUD có thể thoát khỏi bế tắc? Các dự báo lạc quan và thận trọng của các tổ chức

Triển vọng của AUD trong tương lai đang có nhiều ý kiến trái chiều rõ rệt, phản ánh chính sự bất định của đồng tiền này.

Dự báo lạc quan

Morgan Stanley từng dự đoán AUD/USD có thể lên tới 0.72 vào cuối 2025, dựa trên giả thuyết Ngân hàng Dự trữ Australia duy trì lập trường hawkish và giá hàng hóa còn hỗ trợ. Mô hình của Traders Union dự báo trung bình AUD cuối 2026 khoảng 0.6875 (khoảng 0.6738-0.7012), và giả định cuối 2027 có thể lên tới 0.725. Những dự báo này đều dựa trên giả thuyết Mỹ đạt được “soft landing”, USD Index giảm, tạo điều kiện cho các đồng tiền theo chu kỳ thuận lợi như AUD tăng giá.

Dự báo thận trọng

UBS lại có quan điểm thận trọng hơn. Dù nền kinh tế nội địa Australia vẫn còn sức mạnh, nhưng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed có thể hạn chế đà tăng của AUD, dự kiến cuối năm giữ quanh 0.68. Các nhà kinh tế của Ngân hàng Trung ương Australia còn cho rằng sự phục hồi của AUD có thể chỉ là tạm thời, dự đoán sau đỉnh vào tháng 3/2026, đồng tiền này sẽ giảm trở lại vào cuối năm. Một số phân tích của Phố Wall cảnh báo rằng, nếu Mỹ tránh suy thoái nhưng USD vẫn duy trì vị thế quá mạnh, AUD khó vượt qua mức 0.67.

Đánh giá trung lập

Tổng hợp các ý kiến, dự đoán trong nửa đầu 2026, AUD có khả năng dao động trong khoảng 0.68-0.70, chịu ảnh hưởng rõ rệt từ dữ liệu kinh tế Trung Quốc và báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Đồng tiền này không dễ sụp đổ mạnh, vì các yếu tố cơ bản của Australia vẫn còn khá vững chắc, RBA vẫn duy trì thái độ hawkish tương đối, nhưng cũng khó để vượt đỉnh lịch sử do lợi thế cấu trúc của USD vẫn còn vững chắc. Áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ dữ liệu Trung Quốc không ổn định, còn các yếu tố dài hạn tích cực đến từ khả năng phục hồi của xuất khẩu tài nguyên Australia và chu kỳ hàng hóa.

Triển vọng đầu tư và rủi ro của AUD

AUD/USD, một trong năm cặp tiền giao dịch lớn nhất toàn cầu, có tính thanh khoản cao và quy luật biến động rõ ràng. Nhiều nhà đầu tư tham gia qua các hợp đồng kỳ hạn ngoại hối, sử dụng đòn bẩy 1-200 lần để tìm kiếm cơ hội trong các thị trường tăng giảm.

Tuy nhiên, rủi ro chính khi đầu tư vào AUD là khả năng tăng của đồng tiền này bị giới hạn bởi nhiều “trần” khác nhau. Ngay cả khi có phản hồi tăng giá ngắn hạn, do thiếu nền tảng cơ bản mang tính xu hướng, AUD nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi hơn là tăng mạnh theo chiều hướng duy nhất. Các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất cần cảnh giác với rủi ro thu hẹp chênh lệch, nhà đầu tư hàng hóa cần chú ý đến khả năng nhu cầu Trung Quốc phục hồi không chắc chắn, còn các nhà giao dịch theo chu kỳ thuận lợi phải đề phòng khi tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu tăng cao, khiến AUD giảm nhanh.

Với các nhà đầu tư quy mô nhỏ và trung bình, tính thanh khoản cao của AUD thực sự giúp giảm rào cản giao dịch, nhưng cũng không thể bỏ qua đặc tính rủi ro cao của thị trường ngoại hối. Nhà đầu tư có thể mất toàn bộ vốn. Khuyến nghị dựa trên việc hiểu rõ khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, cân nhắc thận trọng trước khi tham gia giao dịch AUD.

AUD không thể trở lại, nhưng vẫn còn cơ hội đầu tư

Xu hướng yếu dài hạn của AUD trong mười năm phản ánh một thực tế mang tính cấu trúc sâu sắc: chu kỳ mạnh USD vẫn chưa kết thúc, thời kỳ vàng son của hàng hóa đã qua, sức hấp dẫn của đồng tiền có lãi suất cao dần suy giảm trong cuộc cạnh tranh lãi suất toàn cầu. Để AUD thoát khỏi trạng thái đi ngang dài hạn, cần đồng thời có ba điều kiện: RBA trở lại lập trường hawkish, nhu cầu của Trung Quốc thực chất cải thiện, và USD bước vào giai đoạn cấu trúc yếu đi. Nếu chỉ có một hoặc hai trong số đó, AUD nhiều khả năng chỉ duy trì dao động trong phạm vi, khó có thể tạo ra sự bứt phá lịch sử.

Điều này không có nghĩa AUD hoàn toàn không còn giá trị đầu tư. Đối với các nhà giao dịch, tính quy luật biến động của AUD khá rõ ràng, thanh khoản cao, tạo cơ hội kiếm lợi trong phạm vi nhất định. Tuy nhiên, cần thay đổi kỳ vọng: AUD không còn khả năng trở lại mức đỉnh 1.05, mà có thể dao động dài hạn trong khoảng 0.65-0.70. Với nhận thức này, việc sử dụng phân tích kỹ thuật và quản lý rủi ro sẽ giúp duy trì các cơ hội ngắn hạn, còn các nhà đầu tư kỳ vọng vào tăng trưởng lớn của AUD cần điều chỉnh chiến lược phù hợp.

Tóm lại, AUD không thể trở lại đỉnh cao cũ là thực tế mang tính cấu trúc, nhưng chính sự biến động của đồng tiền này vẫn có thể tạo ra lợi nhuận. Điều quan trọng là nhà đầu tư có thể chấp nhận AUD như một loại tiền tệ có phản hồi, nhưng thiếu xu hướng rõ ràng, và điều chỉnh chiến lược giao dịch phù hợp.