Cổ phiếu liên quan đến vàng trở thành tâm điểm của thị trường vốn: Các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp thúc đẩy giá trị dài hạn

Vào đầu năm 2026, trọng tâm của thị trường đầu tư toàn cầu vẫn là các tài sản liên quan đến vàng. Theo dõi sự gia tăng đáng kinh ngạc vào năm 2025, giá vàng đã viết lại lịch sử của họ tới 20 lần chỉ trong ba tháng, điều này không chỉ thúc đẩy vàng trở thành lựa chọn hàng đầu cho các tài sản trú ẩn an toàn mà còn thúc đẩy một số lượng lớn cổ phiếu khái niệm vàng mở ra một thị trường nóng. So với các mục tiêu đầu tư khác, cổ phiếu khái niệm vàng đang cho thấy một sức hấp dẫn độc đáo - chúng không chỉ có thể chia sẻ cổ tức do giá vàng tăng mà còn đạt được nhiều mức tăng tài sản vàng thông qua tối ưu hóa hoạt động của công ty và kiểm soát chi phí.

Địa chính trị toàn cầu nóng lên đã đẩy nhu cầu về vàng trú ẩn an toàn tăng lên

Đằng sau bước đột phá lịch sử của giá vàng là động lực vĩ mô phức tạp. Cuộc chiến đang diễn ra giữa Nga và Ukraine, căng thẳng gia tăng ở Trung Đông và sự không chắc chắn trong bối cảnh thương mại quốc tế đã cùng nhau thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro của thị trường, do đó củng cố vị trí chiến lược của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Đồng thời, chu kỳ cắt giảm lãi suất tiếp tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu và việc nới lỏng cơ sở tín dụng của đồng đô la Mỹ đã làm giảm đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Quan trọng hơn, lượng vàng mua chính thức của các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã vượt mốc 1.000 tấn trong năm thứ ba liên tiếp vào năm 2024, với nguồn cung các sản phẩm khoáng sản hạn chế ở phía cung và sự sụt giảm trong việc tái chế, càng làm trầm trọng thêm mô hình cung và cầu thắt chặt trên thị trường vàng toàn cầu.

Cơ cấu kinh doanh và logic đầu tư của cổ phiếu khái niệm vàng

Cái gọi là cổ phiếu khái niệm vàng đề cập đến những công ty niêm yết có hoạt động kinh doanh liên quan chặt chẽ đến khai thác vàng, nấu chảy, bán hàng và đầu tư tài chính. Các doanh nghiệp như vậy thường được chia thành ba loại theo vị trí của chuỗi công nghiệp: doanh nghiệp khai thác và luyện kim vàng thượng nguồn, trực tiếp khai thác vàng từ các mỏ và tiến hành sơ chế; Midstream là một công ty bản quyền kim loại quý tài trợ cho các hoạt động khai thác và chia sẻ doanh thu từ việc bán khoáng sản; Hạ nguồn bao gồm chế biến vàng, sản xuất đồ trang sức và các nhà bán lẻ.

Không giống như mua trực tiếp vàng giao ngay hoặc ETF vàng, biến động giá của cổ phiếu khái niệm vàng thường vượt xa chính vàng. Ví dụ, vào năm 2022, giá vàng giảm 15%, trong khi cổ phiếu khái niệm vàng giảm 38%. Hiệu ứng cấp số nhân này vừa là con dao hai lưỡi - lợi nhuận đáng kinh ngạc khi nó tăng và rủi ro lớn hơn khi nó giảm. Các yếu tố quyết định giá cổ phiếu khái niệm vàng không chỉ bao gồm sự thay đổi giá vàng mà còn bao gồm nhiều biến số như lợi nhuận của công ty, quản lý chi phí, cấp mỏ, hiệu quả hoạt động và tâm lý thị trường.

Dòng cổ phiếu ý tưởng vàng hàng đầu của Mỹ

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các công ty hàng đầu về cổ phiếu khái niệm vàng hoạt động tốt. Là công ty khai thác vàng lớn nhất thế giới, Tập đoàn Newmont (NEM) đạt mức cao kỷ lục trong quý I/2025, với lợi nhuận ròng 1,9 tỷ USD, tăng gần 11 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù sản lượng vàng giảm 8,3% so với năm trước xuống còn 154 ounce trong quý, nhưng lợi nhuận cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi mức giá cao nhất trong lịch sử là 2.944 USD/ounce.

Barrick Gold Corporation (GOLD) là một trong những công ty khai thác vàng lớn nhất thế giới, với vốn hóa thị trường hơn 270 tỷ USD. Quý đầu tiên của năm 2025 hoạt động tốt, với sản lượng vàng đạt 75,8 triệu ounce và doanh thu 31,3 tỷ USD trong quý, tăng 13,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Được thúc đẩy bởi giá vàng tăng mạnh, giá thực tế trung bình đã tăng từ 2.075 USD lên 2.898 USD/ounce, đưa thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh lên 0,35 USD, vượt quá kỳ vọng của thị trường.

Kinross Gold Corporation (KGC) đã cho thấy hiệu suất dòng tiền tự do tuyệt vời. Dòng tiền tự do đã tăng gấp đôi trong quý đầu tiên của năm 2025 so với cùng kỳ năm ngoái và công ty thông báo rằng họ sẽ thực hiện kế hoạch hoàn vốn cổ đông trị giá 6,5 tỷ đô la vào năm 2025. Sản lượng tương đương vàng đạt 512.088 ounce và lợi nhuận cận biên trên mỗi ounce tăng đáng kể 67% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.814 USD.

Wheaton Precious Metals Corp. (WPM), với tư cách là một công ty phát trực tuyến của Canada, áp dụng mô hình ký kết các thỏa thuận mua sắm kim loại quý với các mỏ trên khắp thế giới để được hưởng doanh thu chiết khấu từ việc bán khoáng sản. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 0,55 đô la, vượt quá kỳ vọng của thị trường là 0,52 đô la; doanh thu vượt quá 4,7 tỷ đô la, cao hơn khoảng 13% so với ước tính của các nhà phân tích.

Cổ phiếu khái niệm vàng của Đài Loan: phân tích các công ty hàng đầu trong nước

Mặc dù số lượng cổ phiếu ý tưởng vàng ở Đài Loan hạn chế, nhưng hiệu suất cơ bản của các công ty đại diện cũng rất bắt mắt. Được thành lập vào năm 1978, Koyoke (1785) là nhà sản xuất vật liệu kinh tế tuần hoàn lớn cho ngành công nghiệp kim loại quý hiếm của Đài Loan. Trong quý đầu tiên của năm 2025, công ty đạt thu nhập hoạt động 82,43 tỷ nhân dân tệ, tăng đáng kể 30,6% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận hoạt động gộp tăng 70,6% lên 12,19 tỷ nhân dân tệ. Sự gia tăng lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty chủ yếu là do giá kim loại quý mạnh lên và mở rộng hoạt động kinh doanh mục tiêu bán dẫn.

Jinyiding (8390) chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực tái chế kim loại quý và tái chế kim loại công nghiệp, trong đó kinh doanh kim loại quý chiếm 30% và kim loại công nghiệp chiếm 50%. Hiệu suất quý đầu tiên của năm 2025 rất mạnh mẽ, với thu nhập hoạt động hợp nhất là 1,106 tỷ Đài tệ, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ là 1,17 tỷ Đài tệ và thu nhập cơ bản trên mỗi cổ phiếu là 1,22 Đài tệ, tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty được hưởng lợi từ việc mở rộng kinh doanh chuỗi cung ứng của TSMC, giá kim loại quý tăng và sự thay đổi thua lỗ từ các công ty con đại lục.

Mặc dù Jialong (9955) 10 năm liên tiếp không trả cổ tức nhưng mảng kinh doanh kim loại quý của hãng chiếm 90% doanh thu và bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi giá vàng. Thu nhập hoạt động hợp nhất trong quý đầu tiên của năm 2025 là khoảng 3,2 tỷ Đài tệ, tăng khoảng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận ròng sau thuế khoảng 0,35 tỷ Đài tệ và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là khoảng 0,38 Đài tệ.

Nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất của cổ phiếu ý tưởng vàng

Động lực đằng sau biến động giá của cổ phiếu khái niệm vàng là đa chiều. Điều đầu tiên phải gánh chịu gánh nặng đương nhiên là sự thay đổi giá của vàng. Theo số liệu mới nhất do Hội đồng Vàng Thế giới công bố, tổng nhu cầu vàng toàn cầu trong quý I/2025 đạt 1.206 tấn, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ năm 2016. Dự báo mới nhất của Goldman Sachs về vàng sẽ tăng lên 3.700 USD/ounce vào cuối năm 2025, trong khi Tập đoàn UBS duy trì mức giá mục tiêu là 3.500 USD.

Điều kiện kinh tế toàn cầu cũng là một biến số chính. Sự bất ổn kinh tế gia tăng sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển tiền của họ sang vàng, vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn, điều này sẽ đẩy giá vàng và các cổ phiếu khái niệm liên quan lên cao. Tác động của chính sách tiền tệ và mức lãi suất cũng không thể bị bỏ qua - môi trường lãi suất thấp thường có lợi cho giá vàng cao hơn vì nó làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời.

Chi phí sản xuất và hiệu quả hoạt động ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp. Chi phí tăng như lao động, giá năng lượng và các yêu cầu bảo vệ môi trường có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận, trong khi tiến bộ công nghệ và tối ưu hóa quản lý có thể làm tăng mức doanh thu. Sự cân bằng giữa cung và cầu vàng toàn cầu cũng là chìa khóa - việc phát hiện ra các mỏ mới, cải thiện hiệu quả khai thác hoặc tăng hoặc giảm khối lượng thu hồi sẽ ảnh hưởng đến xu hướng của giá vàng.

Cổ phiếu khái niệm vàng VS các lựa chọn đầu tư để đầu tư trực tiếp vào vàng

Đối với các nhà đầu tư lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng, việc chọn đầu tư vào cổ phiếu khái niệm vàng hoặc mua vàng trực tiếp đòi hỏi sự cân nhắc toàn diện. Đầu tư trực tiếp vào vàng có thể được thực hiện thông qua vàng giao ngay và các quỹ ETF vàng (chẳng hạn như GLD), có rủi ro tương đối thấp, vì vàng là kim loại quý được công nhận trên toàn cầu với giá trị tương đối ổn định. Giá vàng ETF có liên quan chặt chẽ với giá vàng giao ngay, với lợi nhuận tương đối ổn định nhưng hạn chế, thường nằm trong khoảng 10-20% hàng năm.

Cổ phiếu khái niệm vàng mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn. Trong chu kỳ tăng của giá vàng, sự gia tăng của cổ phiếu khái niệm vàng thường là bội số của chính vàng. Ví dụ, trong nửa đầu năm 2025, lợi nhuận của SPDR Gold ETF (GLD) đạt 20%, trong khi nhiều cổ phiếu vàng hàng đầu tăng hơn 30%. Các công ty khai thác thượng nguồn như Newmont và Barrick Gold đã tăng 40% hoặc hơn.

Tuy nhiên, cổ phiếu khái niệm vàng phải đối mặt với nhiều rủi ro biến đổi hơn. Các yếu tố như rủi ro quản lý công ty, thay đổi cấp mỏ, biến động ngoại hối và rủi ro chính trị có thể ảnh hưởng đến hiệu suất giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư thiếu hiểu biết sâu sắc về các nguyên tắc cơ bản của công ty có thể phải đối mặt với rủi ro thua lỗ lớn hơn.

Lợi thế đầu tư và cảnh báo rủi ro của cổ phiếu khái niệm vàng

Ưu điểm chính của việc đầu tư vào cổ phiếu khái niệm vàng là hiệu ứng cấp số nhân của chúng. Trong chu kỳ giá vàng tăng, cổ phiếu khái niệm vàng thường cung cấp không gian thu nhập gấp 2-3 lần so với vàng. Thứ hai, cổ phiếu ý tưởng vàng đã đạt được sự phân bổ tài sản đa dạng. Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, cổ phiếu chu kỳ thường hoạt động kém hiệu quả, trong khi cổ phiếu khái niệm vàng có xu hướng hoạt động tốt, đa dạng hóa rủi ro danh mục đầu tư một cách hiệu quả.

Đồng thời, nhà đầu tư cũng cần đối mặt với rủi ro. Sự biến động của cổ phiếu khái niệm vàng lớn hơn nhiều so với chính vàng. Khi vàng giảm, cổ phiếu khái niệm vàng có xu hướng giảm mạnh hơn. Ngoài ra, rủi ro hoạt động của công ty bao gồm rủi ro kỹ thuật trong hoạt động khai thác, rủi ro địa chính trị, rủi ro thay đổi quy định về môi trường và rủi ro khó khăn tài chính. Các công ty khác nhau phải đối mặt với các mức độ rủi ro khác nhau và các nhà đầu tư cần lựa chọn cẩn thận.

Hướng dẫn đầu tư thực tế cho cổ phiếu khái niệm vàng

Đối với các nhà đầu tư bình thường, có hai cách chính để đầu tư vào cổ phiếu khái niệm vàng. Một là đầu tư gián tiếp thông qua ETF khai thác vàng. Cả VanEck-Vectors Gold Mining ETF (GDX) và Small Gold Mining ETF (GDXJ) đều bao gồm cổ phiếu cấu thành của các công ty lớn hoặc nhỏ liên quan đến vàng trên khắp thế giới, có thể đa dạng hóa rủi ro một cách hiệu quả. GDX ủng hộ các công ty lớn như Newmont và Barrick Gold, trong khi GDXJ ủng hộ các công ty vốn hóa nhỏ. Lợi nhuận của cả hai trong một năm qua lần lượt đạt 29,92% và 32,59%, và lợi nhuận trong năm năm lần lượt là 26,69% và 27,85%.

Thứ hai là mua trực tiếp các cổ phiếu riêng lẻ. Các nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu khái niệm vàng Đài Loan thông qua các công ty môi giới trong nước, hoặc thông qua các công ty môi giới ở nước ngoài hoặc ủy thác lại. Các nền tảng giao dịch chính thống như Mitrade (được quản lý bởi ASIC tại Úc và hỗ trợ gửi và rút tiền bằng Đô la Đài Loan mới), InteractiveBrokers, TD Ameritrade, Firstrade, v.v. đều cung cấp các dịch vụ giao dịch có liên quan và các nhà đầu tư có thể lựa chọn dựa trên các yếu tố như cấu trúc phí và yêu cầu vốn tối thiểu.

Triển vọng dài hạn và chiến lược bố trí của cổ phiếu khái niệm vàng

Trong tương lai, lĩnh vực cổ phiếu khái niệm vàng dự kiến sẽ cho thấy một số xu hướng chính. Đầu tiên, xu hướng tăng dài hạn của giá vàng được thiết lập. Mặc dù có thể có sự sụt giảm trong ngắn hạn do sự lạc quan về thương mại hoặc sự phục hồi của khẩu vị tài sản rủi ro, nhưng tình hình Nga-Ukraine, căng thẳng ở Trung Đông và sự không chắc chắn dài hạn trong mô hình thương mại Trung-Mỹ sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn. Thứ hai, giá vàng tăng cao sẽ kích thích các công ty khai thác toàn cầu mở rộng năng lực sản xuất, đặc biệt là ở các khu vực giàu tài nguyên như châu Phi, Úc, Nam Mỹ… Quy mô thị trường ngành khai thác vàng toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng từ năm 2025 đến năm 2030.

Hơn nữa, trí tuệ nhân tạo và công nghệ dữ liệu lớn đang cách mạng hóa ngành khai thác vàng. Từ thăm dò mỏ khoáng sản, đánh giá cấp đến tối ưu hóa quy trình sản xuất, hệ thống AI đã cải thiện đáng kể hiệu quả khai thác và khả năng kiểm soát chi phí. Vào năm 2024, khoản đầu tư của các công ty khai thác mỏ vào hệ thống AI đã đạt 2,18 tỷ USD và xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục tăng tốc.

Nhìn chung, cổ phiếu khái niệm vàng đại diện cho một loại tài sản độc đáo trên thị trường vốn hiện tại với cả đặc điểm trú ẩn an toàn và tiềm năng tăng trưởng. Các nhà đầu tư có thể nắm bắt chính xác diễn biến của tình hình kinh tế và địa chính trị toàn cầu, lựa chọn các công ty hàng đầu có nền tảng vững chắc và quản trị tốt, đồng thời áp dụng các chiến lược quản lý rủi ro hợp lý chắc chắn sẽ gặt hái được lợi nhuận dài hạn đáng kể trong lĩnh vực này. Trong bối cảnh bất ổn gia tăng, cổ phiếu khái niệm vàng chắc chắn đáng được các nhà đầu tư nghiên cứu chuyên sâu và bố trí thận trọng.