Tỷ giá yên so với baht: Phân tích xu hướng giá trị đồng yên trong giai đoạn 2025-2026

Xu hướng của đồng yên là một chủ đề mà các nhà đầu tư toàn cầu đặc biệt quan tâm theo dõi chặt chẽ. Bởi vì đồng yên Nhật không chỉ là một trong năm loại tiền tệ có khối lượng giao dịch lớn nhất trên thị trường ngoại hối mà còn đóng vai trò là một liên kết quan trọng đối với các biến động của nhiều loại tài sản khác như chỉ số chứng khoán, lãi suất trái phiếu và các đồng tiền khác trong khu vực Đông Á, đặc biệt so với đồng baht Thái Lan.

Các yếu tố chính thúc đẩy xu hướng của đồng yên: Chính sách và kinh tế

Phức tạp của xu hướng đồng yên xuất phát từ thực tế rằng chính sách kinh tế của Nhật Bản khác biệt rõ rệt so với các cường quốc khác. Nhật Bản vẫn giữ vị trí là nền kinh tế thứ 5 thế giới theo giá trị GDP, khoảng 4,19 nghìn tỷ USD vào năm 2025, là một yếu tố mà các nhà đầu tư cần theo dõi liên tục.

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Các bước điều chỉnh

Cơ chế tài chính của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) khác biệt so với Mỹ. Trong khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sử dụng các biện pháp nới lỏng định lượng (QE) truyền thống, Nhật Bản đã phát triển và sử dụng công cụ gọi là Kiểm soát Đường cong Lợi suất (YCC), tức là mua trái phiếu chính phủ dài hạn để giữ lợi suất ở mức mong muốn. Cách làm này giúp bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính, nhưng đồng thời cũng khiến đồng yên mất giá trong dài hạn.

So sánh chính sách của các ngân hàng trung ương chính: Các con đường khác nhau

Trong khi Fed tăng lãi suất để đối phó với lạm phát cao, và ECB cũng theo đà tăng lãi suất, Nhật Bản lại chọn con đường khác khi vẫn duy trì lãi suất âm và kiểm soát lợi suất trái phiếu. Chính sách khác biệt này khiến đồng yên mất giá nhanh chóng vì các nhà đầu tư ít động lực giữ đồng yên hơn.

Các yếu tố vĩ mô khác thúc đẩy sự ổn định của đồng yên

Ngoài chính sách tiền tệ, còn có nhiều yếu tố đóng vai trò quan trọng:

• Tăng trưởng kinh tế: Khi GDP của một quốc gia tăng trưởng, hoạt động kinh tế tăng lên, nhu cầu sử dụng đồng tiền cũng tăng theo. Các quốc gia có tăng trưởng mạnh thường có đồng tiền mạnh hơn. Ngược lại, suy thoái hoặc GDP âm thường dẫn đến đồng tiền yếu đi.

• Cân đối tài khoản vãng lai: Khi quốc gia có thặng dư thương mại (xuất siêu), nghĩa là dòng tiền vào nhiều hơn dòng tiền ra, nhu cầu đối với đồng tiền đó tăng lên, đẩy giá trị đồng tiền lên. Ngược lại, thâm hụt tài khoản vãng lai làm dòng tiền ra nhiều hơn, đồng tiền sẽ mất giá.

• Tài sản an toàn: Đồng yên vẫn giữ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn (Safe Haven) mà các nhà đầu tư tìm đến khi thị trường có biến động hoặc căng thẳng địa chính trị. Trong các cuộc khủng hoảng tài chính hoặc căng thẳng khu vực, đồng yên thường tăng giá.

Tình hình đồng yên năm 2025: Từ mức thấp lịch sử đến sự phục hồi

Năm 2025 trở thành năm có nhiều biến động đáng chú ý. Cặp tỷ giá JPY/THB (yên đổi sang baht) giao dịch ở mức 0,2176 baht/yên, cao hơn mức hỗ trợ trước đó là 0,2150 một chút.

Sự mất giá liên tục trong hơn một thập kỷ

Từ đầu năm 2021, tỷ giá JPY/THB đã giảm hơn 30%. Thời điểm giảm mạnh nhất bắt đầu từ năm 2020, đặc biệt sau đỉnh điểm lạm phát toàn cầu trong giai đoạn 2022-2023, khi các ngân hàng trung ương trên thế giới, bao gồm Fed và ECB, bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, Nhật Bản vẫn kiên trì thực hiện chính sách thắt chặt dần dần.

Dấu hiệu từ việc điều chỉnh chính sách của BOJ

Dù lạm phát tại Nhật Bản duy trì trong khoảng 2,5% đến 3,5% trong suốt năm 2025, cao hơn mục tiêu 2% của BOJ, ngân hàng trung ương vẫn thận trọng trong việc giảm thiểu rủi ro. Lãi suất chính sách vẫn duy trì ở mức -0,1% và YCC vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, một tín hiệu quan trọng là việc giảm lượng mua trái phiếu hàng tháng từ 9 nghìn tỷ yên xuống còn 7,5 nghìn tỷ yên trong quý 2 năm 2025. Sự thay đổi chính sách này đã thúc đẩy sự phục hồi nhẹ của đồng yên, tỷ giá JPY/THB tăng từ 0,2130 lên 0,2176.

Sức mạnh của đồng baht: Được hỗ trợ từ nhiều phía

Trong khi đó, đồng tiền Thái Lan được hỗ trợ bởi sự phục hồi của ngành du lịch, mối quan hệ thương mại mạnh trong khu vực, và lãi suất thực dương thu hút dòng vốn nước ngoài. Các yếu tố này vẫn duy trì áp lực giảm đối với đồng yên, khiến tỷ giá JPY/THB vẫn còn nhiều thử thách để phục hồi.

Phương hướng cuối năm 2025

Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục thận trọng thoái lui khỏi YCC và lạm phát vẫn còn là vấn đề, đồng yên có thể sẽ phục hồi thêm từng bước. Các nhà phân tích dự đoán tỷ giá JPY/THB có thể kiểm tra mức 0,2250 - 0,2300 vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, nếu BOJ chậm lại trong việc điều chỉnh chính sách, đồng yên có thể quay lại xu hướng mất giá, thậm chí thấp hơn 0,2100.

Nhìn về phía trước: Xu hướng đồng yên năm 2026

Phương hướng dài hạn của JPY/THB

Nhìn từ biểu đồ dài hạn, tỷ giá JPY/THB duy trì xu hướng giảm liên tục kể từ đỉnh năm 2012, với các đỉnh và đáy thấp dần đều. Sau khi giảm xuống dưới 0,2400 vào năm 2023, cặp tiền này cố gắng phục hồi nhưng không thể duy trì đà tăng. Trong giai đoạn 2024-2025, tỷ giá chủ yếu dao động trong khoảng 0,2150-0,2250, phản ánh sự phục hồi ở mức hỗ trợ cũ của quá khứ.

Các yếu tố tác động trong năm 2026: Những lực lượng chính

1. Sự khác biệt về lãi suất và xu hướng lạm phát

Khi áp lực lạm phát toàn cầu bắt đầu giảm dần, dự kiến các ngân hàng trung ương như Fed và ECB sẽ chuyển sang chính sách nới lỏng trung hòa (neutral easing), giảm dần lãi suất mà không gây rủi ro cho ổn định. Nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất, trong khi Nhật Bản từ từ thắt chặt hoặc điều chỉnh chính sách trở lại bình thường, sự khác biệt này sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ giúp đồng yên tăng giá. Tuy nhiên, nếu Nhật Bản chậm lại trong việc thắt chặt, đồng yên vẫn có thể đối mặt với thử thách.

2. Chính sách tiền tệ rõ ràng của BOJ

BOJ đã gửi tín hiệu về khả năng thoát khỏi chính sách nới lỏng tiền tệ chặt chẽ. Việc đặt lãi suất ở mức dương (positive policy rate) hoặc điều chỉnh YCC có thể giúp đồng yên phục hồi mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, thời điểm và quy mô điều chỉnh sẽ là yếu tố then chốt. Thực hiện chậm có thể hạn chế khả năng phục hồi của yên so với các đồng tiền trong khu vực như Baht.

3. Chuyển động dòng vốn và bất ổn địa chính trị

Có khả năng các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản sẽ rút vốn về nước trong năm 2026, trong khi các thị trường mới nổi vẫn còn nhiều bất ổn, và các cuộc bầu cử tại nhiều quốc gia có thể gây ra dòng vốn chảy ngược. Các đợt dịch chuyển này thường hỗ trợ đồng yên như một tài sản trú ẩn. Thêm vào đó, căng thẳng địa chính trị tại châu Á, đặc biệt trong khu vực kiểm tra của Trung Quốc, có thể làm tăng nhu cầu đối với đồng yên như một tài sản an toàn, ảnh hưởng đến tỷ giá yen/baht.

Các điểm quan trọng trong năm 2026

Nếu mức hỗ trợ 0,2150 giữ vững và các yếu tố vĩ mô thuận lợi, dự đoán tỷ giá JPY/THB có thể từ từ tăng lên mức 0,2300 - 0,2400 trong năm 2026, thể hiện sự phục hồi theo từng bước.

Ngược lại, nếu mức hỗ trợ này không giữ vững, đồng yên có thể kiểm tra mức thấp mới dưới 0,2100, đặc biệt nếu Nhật Bản tiếp tục thắt chặt chính sách nới lỏng, trong khi Thái Lan hưởng lợi từ tăng trưởng mạnh trong khu vực và dòng vốn quốc tế ổn định.

Phân tích kỹ thuật của JPY/THB: Tình hình hiện tại

Các tín hiệu từ các chỉ số kỹ thuật

Biểu đồ theo giờ của cặp tỷ giá JPY/THB cho thấy nhiều tín hiệu đa dạng. Trong số 13 chỉ số kỹ thuật chính đã phân tích, có 7 chỉ số cho tín hiệu bán, 1 chỉ số cho tín hiệu mua, và 5 chỉ số trung lập.

Về trạng thái trung bình động

Các trung bình động thể hiện phân kỳ rõ ràng, với 6 chỉ số cho tín hiệu mua và 6 chỉ số cho tín hiệu bán, cho thấy không có xu hướng rõ ràng từ các chỉ số xu hướng trong ngắn hạn.

Vai trò của áp lực: Cơ hội đảo chiều

Thực tế các chỉ số kỹ thuật có xu hướng quá mua (overbought) có thể là tín hiệu cho khả năng đảo chiều trong tương lai, đặc biệt khi có sự thay đổi tâm lý thị trường. Mặc dù áp lực giảm hiện tại rõ ràng, mức hỗ trợ dài hạn và số lượng tín hiệu bán quá nhiều có thể tạo điều kiện cho sự điều chỉnh tăng theo phân tích kỹ thuật.

Tóm lại: 2025-2026 là bước ngoặt của xu hướng đồng yên

Xu hướng đồng yên không chỉ phản ánh thị trường ngoại hối mà còn là biểu hiện của toàn bộ các biến động trong hệ thống tài chính toàn cầu. Điều này khiến các nhà đầu tư toàn cầu phải liên tục theo dõi sát sao, đặc biệt khi năm 2025 là thời điểm chính sách tiền tệ của Nhật Bản bắt đầu có những tín hiệu thay đổi.

Năm 2026 trở thành năm chuyển tiếp quan trọng, trong đó sự phục hồi của đồng yên phần lớn phụ thuộc vào chính sách của BOJ. Khả năng Nhật Bản điều chỉnh chính sách đúng thời điểm, duy trì ổn định kinh tế sẽ quyết định hướng đi của xu hướng đồng yên. Do đó, các nhà giao dịch và nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến chính sách tiền tệ của Nhật Bản, đồng thời phân tích các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến dòng chảy vốn trong khu vực.