Yên Nhật tăng giá gây ra sự đảo chiều lớn trong giao dịch chênh lệch lãi suất? Tỷ giá tiến gần mức quan trọng 152

Gần đây, thị trường ngoại hối toàn cầu đang trải qua một sự chuyển hướng âm thầm. Tỷ giá USD/JPY tiếp tục yếu đi, đồng yên tăng giá mạnh mẽ, ẩn chứa một cuộc đóng vị thế lớn có thể thay đổi cục diện tài sản toàn cầu. Các quỹ phòng hộ đang tăng cường đặt cược vào việc đồng yên mạnh lên, tâm lý thị trường từ trạng thái chờ đợi chuyển sang bi quan, dưới bề mặt tưởng chừng yên bình đang có dòng chảy ngầm.

Quỹ phòng hộ tăng cược vào đồng yên, thị trường quyền chọn phát đi tín hiệu giảm mạnh

Vào giữa tháng này, USD/JPY giảm xuống còn 152.27, giảm trong bốn ngày giao dịch liên tiếp. Động lực thúc đẩy đồng yên tăng giá này xuất phát từ nhiều hướng: lo ngại về tài chính Nhật Bản dần giảm bớt, cộng thêm kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất vào tháng 4, nhiều yếu tố đã cùng đẩy giá trị đồng yên lên cao.

Sự chuyển hướng của các quỹ phòng hộ thu hút sự chú ý nhất. Trong bối cảnh các giao dịch “mua vào Nhật Bản” tăng nhiệt, các nhà đầu tư tổ chức này đang tăng mạnh cược vào việc đồng yên tiếp tục mạnh lên. Dữ liệu thị trường quyền chọn xác nhận sự thay đổi này: theo dữ liệu từ các công ty ủy thác gửi tiền và thanh toán, khối lượng quyền chọn bán USD/JPY có quy mô trên 1 tỷ USD, so với quyền chọn mua cùng quy mô, cao hơn khoảng 50%. Đặc biệt, chênh lệch giá quyền chọn kỳ vọng giảm hoặc tăng của USD/JPY trong tháng tới đã lên mức cao nhất kể từ đầu tháng. Những chi tiết này truyền tải kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc đồng yên sẽ tiếp tục tăng giá.

Giao dịch chênh lệch đối mặt với khả năng đóng vị thế ngược chiều, đồng yên mạnh sẽ gây ra phản ứng dây chuyền

Rủi ro thực sự của đà tăng của đồng yên nằm ở khả năng kích hoạt làn sóng đóng vị thế chênh lệch lớn. Cơn sóng đóng vị thế này không đơn thuần là sự thanh lý thị trường, mà còn có thể gây ra phản ứng dây chuyền làm rung chuyển các tài sản toàn cầu.

Logic của giao dịch chênh lệch rất đơn giản: vay đồng yên có lãi suất thấp, dùng số tiền đó mua các tài sản sinh lợi cao như USD hoặc cổ phiếu Mỹ để kiếm chênh lệch lãi suất. Nhưng khi đồng yên bắt đầu tăng giá, quá trình này sẽ đảo chiều — nhà đầu tư phải bán tài sản, đổi lấy yên để trả nợ. Cảnh báo của BCA Research nhấn mạnh: làn sóng đóng vị thế tiếp theo sẽ do hai yếu tố cùng kích hoạt — thứ nhất, giá tài sản chênh lệch giảm, thứ hai, đồng yên phản ứng mạnh mẽ tăng giá trở lại, hai yếu tố này tương tác thúc đẩy nhau, cuối cùng dẫn đến sự đảo chiều dữ dội của các vị thế chênh lệch đồng yên.

Điều đáng lo ngại hơn nữa là quy mô của các vị thế chênh lệch đồng yên cực kỳ lớn. Một khi đồng yên bắt đầu tăng giá, do quy mô vị thế khổng lồ, mức tăng sẽ rất dữ dội. Điều này không chỉ đẩy giá đồng yên lên cao hơn nữa mà còn tạo ra cơ chế phản hồi tự củng cố: đồng yên mạnh hơn thúc đẩy nhiều vị thế đóng hơn, và các vị thế đóng này lại đẩy đồng yên tiếp tục tăng giá.

Các mức kỹ thuật báo động, phản hồi của đồng yên có thể gây áp lực lên cổ phiếu công nghệ

Các tín hiệu kỹ thuật cũng đang trở nên nguy hiểm. USD/JPY đã phá xuống dưới đường trung bình 100 ngày, nếu tiếp tục giảm và phá vỡ mức thấp trước đó quanh 152, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là đường trung bình 200 ngày ở mức 150. Một khi mức kỹ thuật quan trọng này bị mất, có thể dự báo xu hướng giảm mạnh hơn nữa.

Ảnh hưởng của sự thay đổi này đối với các tài sản toàn cầu không thể xem nhẹ. Dữ liệu cho thấy đồng yên có mối tương quan nghịch rõ rệt với chỉ số Nasdaq 100 — đồng yên tăng giá thường đi kèm áp lực lên cổ phiếu công nghệ. Nếu USD/JPY tiếp tục phá vỡ các mức kỹ thuật then chốt, các cổ phiếu công nghệ có thể đối mặt với áp lực giảm thực sự.

Hiện tại, bối cảnh này đang thể hiện một cuộc chơi phức tạp: đồng yên tăng giá, đóng vị thế chênh lệch, định giá lại tài sản, tất cả đang hội tụ, có thể tạo ra một cú sốc lớn cho thị trường toàn cầu. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với xu hướng của đồng yên và rủi ro từ việc đóng vị thế chênh lệch.