Các chủ sở hữu trái phiếu của Electronic Arts (EA) phản đối việc mua lại trị giá 1,5 tỷ đô la khi thương vụ tư nhân hóa đang gặp áp lực

Electronic Arts EA +0.04% ▲ đang đối mặt với phản đối từ chính các chủ nợ sau khi phát hành mua lại nợ trị giá 1,5 tỷ USD liên quan đến kế hoạch thâu tóm tư nhân. Công ty trò chơi điện tử này đã đồng ý bị mua lại bởi một nhóm do Silver Lake, Affinity Partners và Quỹ đầu tư công Saudi Arabia dẫn đầu. Trong phần của thỏa thuận đó, các bên mua đang tìm cách giảm chi phí tài chính.

Nhận 50% Giảm giá TipRanks Premium

• Mở khóa dữ liệu cấp quỹ phòng hộ và các công cụ đầu tư mạnh mẽ để quyết định thông minh, sắc bén hơn

• Luôn đi trước thị trường với các tin tức và phân tích mới nhất và tối đa hóa tiềm năng danh mục của bạn

Đầu tháng này, Electronic Arts đã đề nghị mua lại hai đợt trái phiếu với giá chiết khấu. Chủ sở hữu trái phiếu 2031 của công ty được đề nghị mua lại với khoảng 92% mệnh giá, trong khi chủ sở hữu trái phiếu 2051 được đề nghị khoảng 74%. Mức giá này đã gây ngạc nhiên cho nhiều nhà đầu tư, và giá trái phiếu đã giảm ngay sau đó.

Hiện tại, hơn 75% chủ sở hữu trái phiếu 2031 và khoảng 90% chủ sở hữu trái phiếu 2051 đã ký thỏa thuận hợp tác, theo những người quen thuộc với vấn đề. Bằng cách hành động như một nhóm, họ nhằm mục đích tăng sức mạnh đàm phán và tìm kiếm điều khoản tốt hơn.

Chiến lược Defeasance đang bị xem xét

Trung tâm của tranh chấp là một chiến thuật gọi là defeasance. Theo kế hoạch này, Electronic Arts sẽ mua các chứng khoán Kho bạc Mỹ và sử dụng chúng để thanh toán các khoản lãi và gốc trong tương lai của trái phiếu. Trong lý thuyết, điều này sẽ làm cho trái phiếu an toàn hơn vì chúng được bảo đảm bằng Kho bạc thay vì công ty.

Vấn đề then chốt, tuy nhiên, là liệu động thái này có tránh được việc kích hoạt điều khoản thay đổi kiểm soát hay không. Thông thường, khi một công ty bị mua lại trong một giao dịch dựa trên nợ, các chủ nợ trái phiếu có thể yêu cầu thanh toán trước với phí cao nếu xếp hạng tín dụng của công ty giảm xuống. Các trái phiếu hiện tại được xếp hạng BBB+ bởi S&P và Baa1 bởi Moody’s, đều là các mức đầu tư vững chắc.

Tuy nhiên, S&P gần đây cho biết họ dự kiến sẽ xếp hạng các trái phiếu defeased “dựa trên xếp hạng tín dụng của nhà phát hành EA khi giao dịch thâu tóm tư nhân được công bố hoàn tất và không dựa trên rủi ro vỡ nợ của tài sản thế chấp.” Nói cách khác, điều này có nghĩa là xếp hạng có thể vẫn phản ánh rủi ro của công ty mới, có nhiều đòn bẩy hơn, chứ không chỉ là các Kho bạc bảo đảm trái phiếu.

CreditSights cho biết cập nhật này “thay đổi cuộc chơi” và kêu gọi các chủ nợ không đồng ý với đề nghị. Công ty còn nói rằng việc đáp ứng các tiêu chí của S&P có thể khiến defeasance trở nên “phi lý về mặt kinh tế,” vì các nhà mua có thể cần phải gửi nhiều hơn thế nữa tài sản thế chấp Kho bạc so với dự kiến ban đầu.

Hiện tại, nhóm chủ nợ đang từ chối đề nghị, kéo dài đến ngày 11 tháng 3 và phụ thuộc vào việc thỏa thuận có được hoàn tất hay không. Nếu đủ nhà đầu tư kiên quyết, nhóm người mua có thể phải xem xét lại điều khoản hoặc chọn một hướng đi khác.

EA có phải là cổ phiếu tốt để mua ngay bây giờ không?

Trên thị trường, Electronic Arts có ý kiến đồng thuận giữ (Hold), dựa trên đánh giá của bốn nhà phân tích. Mục tiêu giá trung bình của cổ phiếu EA là 208 USD, dự báo tăng 3,75% so với giá hiện tại.

Tuyên bố & Tiết lộBáo cáo vấn đề