S&P điều chỉnh triển vọng xếp hạng của Pandora sang tiêu cực do chi phí bạc tăng cao

Investing.com - S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng của mình đối với nhà sản xuất trang sức Đan Mạch Pandora (CSE:PNDORA) từ ổn định sang tiêu cực trong khi khẳng định xếp hạng BBB của mình, với lý do đòn bẩy tạm thời tăng do giá bạc cao hơn và chi phí chuyển đổi sang các sản phẩm mạ bạch kim.

Cơ quan xếp hạng này kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh của S&P Global Ratings sẽ giảm từ 29,7% vào năm 2026 và 32,2% vào năm 2025 xuống còn 21,7% vào năm 2027, chủ yếu phản ánh áp lực lên chi phí mua sắm do giá bạc tăng. Pandora đã phòng ngừa rủi ro 90%-100% giá bạc ở mức khoảng 32 USD/ounce vào năm 2026, so với 29 USD/ounce vào năm 2025, nhưng sẽ phòng ngừa rủi ro nhu cầu vào năm 2027 với mức giá biến động hiện tại là 78 USD/ounce tính đến ngày 19/2, giảm từ khoảng 120 USD/ounce vào tháng 1. Công ty có kế hoạch chuyển đổi khoảng 80% dòng sản phẩm bạc của mình sang các sản phẩm mạ bạch kim và sẽ hoàn thành chuyển đổi khoảng 50% vào năm 2027, điều này sẽ yêu cầu tăng chi phí vốn khoảng 600 triệu DKK trong giai đoạn 2026-2027, cũng như chi phí đặc biệt khoảng 600 triệu DKK đến 700 triệu DKK.

S&P dự kiến doanh thu của Pandora sẽ giảm khoảng 2,0% xuống còn 31,9 tỷ DKK vào năm 2026 và 31,5 tỷ DKK vào năm 2027, do chi tiêu của người tiêu dùng yếu hạn chế việc mua hàng của người tiêu dùng tùy chọn ở các thị trường cốt lõi của châu Âu, bao gồm Ý, Anh và Pháp. Kết quả quý IV/2025 cho thấy tăng trưởng cùng cửa hàng tại thị trường Mỹ, chiếm khoảng 36% tổng doanh thu, chỉ khoảng 2%, phản ánh lưu lượng truy cập cửa hàng yếu trong kỳ nghỉ lễ. Công ty có kế hoạch bổ sung thêm 50-75 cửa hàng ý tưởng vào năm 2026 để mở rộng sự hiện diện của mình tại Hoa Kỳ đồng thời tăng cường sự hiện diện thương hiệu của mình trên khắp châu Âu.

Đòn bẩy điều chỉnh của S&P Global Ratings dự kiến sẽ tạm thời tăng từ 1,2 lần dự kiến vào năm 2026 lên khoảng 1,7 lần vào năm 2027, đi chệch khỏi kỷ lục lịch sử của công ty về tỷ lệ nợ trên EBITDA đã điều chỉnh dưới 1,5 lần trong giai đoạn 2023-2025. Pandora đã tạm dừng chương trình mua lại cổ phiếu để duy trì thanh khoản và dự kiến sẽ tiếp tục mua lại từ năm 2028 sau khi đòn bẩy điều chỉnh giảm xuống dưới 1,5 lần. Cơ quan xếp hạng dự kiến dòng tiền hoạt động tự do sau khi cho thuê sẽ giảm từ mức trung bình lịch sử là 4 tỷ DKK xuống còn 5 tỷ DKK xuống còn khoảng 1,8 tỷ DKK vào năm 2027.

S&P có thể hạ xếp hạng nếu doanh thu hữu cơ giảm, tỷ suất lợi nhuận EBITDA giảm từ mức ổn định trong lịch sử hoặc tỷ lệ nợ trên EBITDA đã điều chỉnh vẫn trên 1,5 lần trong một thời gian dài. Triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu Pandora quản lý thành công chi phí đầu vào tăng, đưa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trở lại mức lịch sử thông qua các giao dịch phòng ngừa rủi ro hiệu quả và chuyển đổi sang các sản phẩm mạ bạch kim, đồng thời giảm xuống dưới tỷ lệ nợ trên EBITDA đã điều chỉnh 1,5 lần.

Bài báo _This đã được dịch với sự hỗ trợ của trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem Điều khoản sử dụng của chúng tôi. _