Chưa từng có! Các đội bóng chuyên nghiệp bắt đầu sử dụng thị trường dự đoán để phòng ngừa rủi ro, một "hộp đen tài chính" trị giá hàng tỷ đô đang bị mở ra nhờ công nghệ nền tảng của $ETH và $BTC

Mỗi mùa bóng đá đều ẩn chứa một thị trường trị giá hàng tỷ đô la. Đây không còn chỉ là trò chơi giữa các cổ động viên, mà các đội bóng chuyên nghiệp đã bắt đầu sử dụng thị trường dự đoán để quản lý rủi ro.

Hãy tưởng tượng một tình huống: câu lạc bộ bóng rổ hứa với huấn luyện viên trưởng rằng, nếu đội vào vòng play-off, sẽ trả thưởng 20 triệu USD. Khoản thưởng này là một khoản nợ rõ ràng, bất kể tình hình tài chính của đội trong năm đó ra sao, chỉ cần đạt được mục tiêu thì phải thanh toán. Truyền thống, các đội sẽ mua bảo hiểm để phòng ngừa rủi ro như vậy. Các nhà môi giới thiết kế hợp đồng bảo hiểm, công ty bảo hiểm cam kết bảo hiểm, và các công ty tái bảo hiểm chia sẻ phần rủi ro. Cuối cùng, phí bảo hiểm ẩn chứa đánh giá về xác suất đội vào vòng trong, nhưng con số này không bao giờ được công khai, chỉ tồn tại trong các báo giá riêng tư.

Ngày nay, cùng một rủi ro đã có cách giải quyết mới. Xác suất đội vào vòng trong đã được định giá công khai ở nơi khác. Trong thị trường dự đoán, xác suất này được giao dịch hàng ngày, công khai cho tất cả mọi người, và biến động theo kỳ vọng theo thời gian thực. Đội bóng không cần hoàn toàn dựa vào các báo giá bảo hiểm không minh bạch, mà có thể dựa vào xác suất thị trường công khai để phòng ngừa rủi ro về khoản thưởng.

Để hiểu hệ thống này, cần nhìn lại sự phát triển của ngành công nghiệp thể thao trong hai mươi năm qua. Doanh thu hàng năm của thể thao chuyên nghiệp đã gần đạt 5600 tỷ USD, với tốc độ tăng trung bình khoảng 7% mỗi năm. Các nguồn thu nhập mở rộng sang quyền truyền hình, tài trợ, cấp phép và phát trực tuyến, cùng với đó là các hợp đồng ngày càng lớn hơn.

Cấu trúc lương của các đội ngày càng phức tạp, với nhiều điều khoản hiệu suất và các mốc quan trọng cụ thể. Ví dụ, huấn luyện viên trưởng nếu dẫn dắt đội vào chung kết khu vực có thể nhận thêm 5 triệu USD; các cầu thủ đạt các chỉ số dữ liệu nhất định cũng có thể kích hoạt thưởng. Những điều khoản này khi được đáp ứng sẽ tự động thanh toán, buộc các đội phải quản lý rủi ro thông qua bảo hiểm, chứ không chỉ chờ đợi một cách thụ động.

Các công ty bảo hiểm sử dụng “giá trị có thể bảo hiểm” để đo lường các khoản rủi ro này, tức là dựa vào thu nhập tương lai có thể đạt được dựa trên thành tích liên tục. Dữ liệu cho thấy quy mô của thị trường này đã bùng nổ: năm 2014, tổng giá trị có thể bảo hiểm của tất cả các đội tham dự World Cup là khoảng 7,3 tỷ USD, đến năm 2022 đã tăng vọt lên khoảng 25 tỷ USD.

Giá trị tài chính liên quan trực tiếp đến thành tích đã tăng vọt, thúc đẩy sự hình thành của một ngành quản lý toàn diện. Thị trường bảo hiểm thể thao và tái bảo hiểm toàn cầu ước tính khoảng 9 tỷ USD, dự kiến sẽ tăng gấp đôi vào năm 2030. Trong thị trường này có các nhà môi giới chuyên nghiệp như Game Point Capital, cùng các tổ chức bảo hiểm như Lloyd’s và các công ty tái bảo hiểm lớn.

Tuy nhiên, quá trình định giá truyền thống rất cẩn trọng và kín đáo. Các nhà môi giới đàm phán với các công ty bảo hiểm, rồi các công ty bảo hiểm lại đàm phán với các công ty tái bảo hiểm, tất cả đều dựa trên các mô hình riêng để ước lượng xác suất và tính vào phí bảo hiểm. Các đội bóng chỉ thấy chi phí cuối cùng, còn không thể nhìn thấy các logic xác suất đằng sau đó.

Giá bảo hiểm thể thao không chỉ phụ thuộc vào xác suất đạt mục tiêu, mà còn bị ảnh hưởng bởi nhiều rủi ro bên ngoài khác. Các công ty tái bảo hiểm có giới hạn về vốn, mỗi đô la đầu tư vào bảo hiểm thể thao sẽ giảm đi một đô la dành cho các rủi ro như bão hoặc tai nạn hàng không. Họ phải cân bằng các rủi ro khác nhau trong các danh mục của mình.

Hơn nữa, thị trường tái bảo hiểm thể thao tập trung cao, với một số ít tổ chức toàn cầu kiểm soát phần lớn khả năng bảo hiểm. Việc có thể tiếp cận hạn mức và hạn mức đó lớn đến đâu thường phụ thuộc vào khả năng của các công ty tái bảo hiểm trong việc cân đối danh mục của chính họ. Các yếu tố này cộng lại khiến phí bảo hiểm cuối cùng chứa đựng nhiều chi phí phụ mà các đội bóng không thể nhìn thấy.

Cho đến nay, xác suất kết quả luôn xuyên suốt trong các mô hình tái bảo hiểm, đàm phán của nhà môi giới và quyết định phí bảo hiểm, nhưng chưa từng được công khai. Sự xuất hiện của thị trường dự đoán đã thay đổi điều này.

Các nền tảng như Kalshi cung cấp các hợp đồng dự đoán về các sự kiện thực tế rời rạc, trong đó có các kết quả thể thao. Các hợp đồng này đặt ra các câu hỏi đơn giản như “Đội X có vào vòng play-off không?”, và cuối cùng sẽ được thanh toán bằng 1 USD hoặc 0 USD. Nếu hợp đồng được giao dịch ở mức 0,06 USD, thì xác suất ngầm định của thị trường là 6%.

Con số này không do một ủy ban quyết định, mà do các bên mua bán thực sự giao dịch bằng tiền thật, và liên tục điều chỉnh theo thông tin mới. Cơ chế này đã đi vào thực tiễn. Game Point Capital đã sử dụng thị trường Kalshi để phòng ngừa rủi ro hiệu suất liên quan đến bóng rổ.

Trong một ví dụ, hợp đồng liên quan đến vòng play-off có giá giao dịch ngầm định xác suất khoảng 6%, trong khi báo giá bảo hiểm ngoài thị trường ngầm định khoảng 12-13%. Trong ví dụ khác, hợp đồng tiến vào vòng thứ hai có giá gần 2%, trong khi thị trường tái bảo hiểm tư nhân báo giá khoảng 7-8%. Với khoản rủi ro 20 triệu USD, sự chênh lệch xác suất này dẫn đến chênh lệch phí bảo hiểm hàng triệu USD.

Bạn có thể đặt câu hỏi, làm thế nào các con số này do các nhà giao dịch đưa ra lại đáng tin cậy? Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng, tỷ lệ cược dựa trên thị trường là dự đoán mạnh mẽ về kết quả thực tế. Trong nhiều thập kỷ, các nghiên cứu học thuật về cá cược thể thao đã chứng minh rằng tỷ lệ cược của nhà cái có khả năng dự đoán kết quả trận đấu rất chính xác.

Gần đây hơn, so sánh trong mùa giải NBA 2024-25, nghiên cứu về khoảng 1000 trận đấu cho thấy, dự đoán của Polymarket và các nền tảng cá cược truyền thống gần như tương đương. Trong các trận đấu mà xác suất ngầm định vượt quá 95%, cả hai đều có tỷ lệ chính xác trên 90%.

Thị trường bầu cử còn cho thấy ví dụ rõ ràng hơn. Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, một nghiên cứu so sánh cho thấy, dự đoán của Polymarket về kết quả cuối cùng chính xác hơn các cuộc thăm dò truyền thống, đặc biệt là ở các bang dao động. Khi hàng nghìn người liên tục cập nhật dự đoán, xác suất dựa trên trí tuệ tập thể thường rất sát với thực tế.

Thị trường dự đoán đã tạo ra quá trình liên tục khám phá giá. Mọi thông tin mới vào hệ thống đều được định giá ngay lập tức, không cần chờ đợi các ủy ban bảo hiểm xem xét lần tiếp theo. Nhưng để có giá trị thực tiễn, thị trường cần đủ quy mô để tiếp nhận dòng vốn lớn.

Trong các trận đấu lớn như Super Bowl gần đây, Kalshi đã xử lý khoảng 22 triệu USD giao dịch, giá không có biến động rõ rệt. Điều này cho thấy thị trường có đủ độ sâu, đủ khả năng hỗ trợ các hoạt động phòng ngừa rủi ro quy mô lớn mà không gây ảnh hưởng đến giá.

Khi các thị trường này mở rộng, một bộ công cụ tài chính mới, không cần phép, dựa trên thị trường dự đoán đã ra đời. Ví dụ như Kalshinomics, phân tích các hợp đồng sự kiện như các nhà phân tích chứng khoán, theo dõi xác suất thay đổi theo thời gian, thanh khoản trước và sau các sự kiện quan trọng, và các chênh lệch giữa giá và các yếu tố cơ bản.

Các nền tảng như PredictionIndex tập trung theo dõi và xếp hạng các thị trường dự đoán, hiển thị tổng khối lượng giao dịch, loại hợp đồng và cơ chế giao dịch, tổng hợp toàn bộ lĩnh vực này thành một bức tranh rõ ràng về quy mô thị trường.

Khi một kết quả có thể được định giá theo thời gian thực và có thể tiếp nhận dòng vốn hiệu quả, nó trở thành công cụ thực sự hữu ích cho các tổ chức. Các đội bóng có thể dùng xác suất giao dịch công khai để phòng ngừa thưởng hiệu suất, nhà tài trợ có thể phòng ngừa rủi ro về mục tiêu xem truyền hình, các nhà sản xuất phim có thể phòng ngừa các mốc doanh thu phòng vé. Về nguyên tắc, bất kỳ lợi ích nào phụ thuộc vào kết quả rõ ràng và có thể xác minh đều có thể chuyển thành hợp đồng có thể giao dịch.

Các tổ chức không còn phải đàm phán hợp đồng bảo hiểm tùy chỉnh nữa, vì kết quả đã có thể được giao dịch công khai. Phần cuối cùng để hệ thống này thực sự hữu dụng cho các tổ chức là xác thực danh tính. Bảo hiểm truyền thống hiệu quả vì đối tác đã được xác minh, hợp đồng có thể thi hành, rủi ro có thể kiểm toán, còn thị trường công khai lâu nay thiếu đi yếu tố này.

Các công ty như Dflow đang liên kết danh tính thực của thế giới thực với hành vi giao dịch. Điều này có nghĩa là người tham gia thị trường có thể được nhận diện, kiểm tra và liên kết với các thực thể thực, chứ không hoàn toàn ẩn danh. Điều này cũng mở ra khả năng thanh toán hợp đồng, quản lý rủi ro và đưa các vị thế vào các khung pháp lý phù hợp.

Trên thực tế, nó bắt đầu trông ngày càng ít giống một sàn giao dịch bình thường, mà giống như một lớp bảo hiểm chức năng vận hành trực tiếp dựa trên xác suất công khai.

Hãy theo dõi tôi để cập nhật phân tích và cái nhìn sâu sắc về thị trường tiền mã hóa theo thời gian thực! $BTC $ETH $SOL

#Tôi đón Tết tại Quảng trường Gate

#Trump tuyên bố chính sách thuế mới