Kim loại đồng khó theo kịp đà tăng giá vàng ngắn hạn

Tsvetana Paraskova

Chủ Nhật, ngày 22 tháng 2 năm 2026 lúc 9:00 sáng GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

HG=F +1.75% GC=F +1.67%

Giá đồng đã tăng lên mức cao kỷ lục hơn 13.000 USD/tấn vào tháng trước, nhưng đã giảm xuống khoảng 12.700 USD trong tuần này khi kỳ vọng về nhu cầu dài hạn mạnh mẽ gặp phải việc tích trữ hàng tồn kho lớn tại các trung tâm giao dịch chính ở Mỹ và Trung Quốc.

Mặc dù triển vọng về nhu cầu đồng tăng vọt trong dài hạn do điện khí hóa và tiêu thụ điện năng tăng mạnh, triển vọng ngắn hạn của thị trường đồng có vẻ yếu hơn so với đà tăng của vàng.

“Trong khi chúng tôi dự đoán giá vàng dài hạn sẽ còn tăng, chúng tôi thấy lợi nhuận trong ngành hàng hóa rộng hơn sẽ phân hóa rõ rệt hơn trong kịch bản cơ bản,” các nhà phân tích tại Goldman Sachs viết trong một ghi chú gần đây được đăng tải bởi South China Morning Post.

Trong thị trường đồng, triển vọng ngắn hạn cho thấy dư cung, điều này đã làm giảm tốc độ tăng giá, các nhà phân tích cho biết.

“Lượng tồn kho rõ ràng tăng lên, nhu cầu trước kỳ nghỉ tại Trung Quốc yếu hơn, và contango trong vòng ba tháng tiền mặt tại London cho thấy nguồn cung dồi dào trong ngắn hạn, bù đắp cho sức hấp dẫn của đồng như một chủ đề đầu tư dài hạn do điện khí hóa, nhu cầu năng lượng trung tâm dữ liệu AI, xe điện và hạ tầng làm mát,” Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, viết trong một phân tích tuần trước.

“Trong khi câu chuyện dài hạn vẫn ủng hộ, khả năng tăng giá trong ngắn hạn có thể bị giới hạn cho đến khi các tín hiệu nhu cầu sau kỳ nghỉ xuất hiện trở lại.”

Thị trường Trung Quốc đã đóng cửa hơn một tuần cho đến ngày 23 tháng 2 do Tết Nguyên Đán, thời điểm nhu cầu thường yếu đi và các sàn giao dịch kim loại không thể tác động đến giá toàn cầu như những tuần trước.

Vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, các nhà đầu cơ đã nắm giữ mức mở lệnh cao kỷ lục trong các kim loại cơ bản như đồng, kẽm, niken, thiếc, chì và nhôm giao dịch trên Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải.

Các nhà giao dịch đã đặt cược số tiền kỷ lục vào thị trường kim loại của Trung Quốc, kỳ vọng giá các kim loại cơ bản và lithium tiếp tục tăng. Phần lớn các vị thế mua đầu cơ đến từ các nhà đầu tư cá nhân, và cơn sốt kim loại cũng đã chiếm lĩnh các thị trường toàn cầu.

Các yếu tố cơ bản trong thị trường kim loại vẫn còn quan trọng, nhưng vị thế lớn và đà tăng đã đóng vai trò nổi bật hơn và dẫn đến các đợt tăng đột biến lên mức cao kỷ lục và các điều chỉnh mạnh sau đó, theo các nhà phân tích.

Ngoài ra, Trung Quốc đã trở thành trung tâm hình thành giá ngắn hạn trong thị trường kim loại, Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa của ING, cho biết trong một ghi chú đầu tháng này.

“Các yếu tố cơ bản vẫn còn quan trọng nhưng sự chuyển đổi này có nghĩa là vị thế và đà tăng đóng vai trò lớn hơn, dẫn đến nhiều biến động hơn,” chiến lược gia nói thêm.

Chắc chắn, các yếu tố khác cũng đã góp phần vào đợt tăng giá gần đây của đồng, như gián đoạn nguồn cung và bóng ma của thuế quan của Mỹ, nhu cầu liên quan đến hạ tầng và phần cứng cần thiết để hỗ trợ AI, cũng như dòng vốn đầu tư, theo Deutsche Bank Research.

“Mối đe dọa về thuế quan của Mỹ đối với đồng tinh chế dự kiến sẽ dẫn đến dòng chảy kim loại tiếp tục vào Mỹ, nhưng nhu cầu đồng ở Trung Quốc đã giảm mạnh kể từ quý 3 năm 2025, với giá cao đóng vai trò như một trở ngại đối với nhu cầu trong nước ngắn hạn,” các nhà phân tích Deutsche Bank nhận định.

Họ dự đoán giá trung bình của đồng trong năm 2026 là 12.125 USD/tấn, với đỉnh điểm 13.000 USD trong quý II, khi nhu cầu sau kỳ nghỉ của Trung Quốc có khả năng phục hồi.

Tuy nhiên, mức tồn kho cao tại các trung tâm chính đang gây áp lực lên giá đồng hiện tại và cho đến khi lượng tồn kho bắt đầu giảm, khả năng tăng giá ngắn hạn cho đồng là không rõ ràng.

Sự điều chỉnh lớn của đồng kể từ mức cao kỷ lục tháng 1 “chủ yếu do thanh lý vị thế mua dài hạn trong bối cảnh tích trữ hàng tồn kho theo dõi trên sàn đã vượt quá một triệu tấn lần đầu tiên kể từ năm 2003,” Hansen của Saxo Bank cho biết tuần này.

Goldman Sachs Research cho biết vào tháng 1 rằng giá đồng sẽ giảm trong cuối năm sau khi rõ ràng về thuế quan của Mỹ đối với đồng tinh chế.

Triển vọng cơ bản của Goldman là sẽ có một mức thuế 15% được công bố giữa năm 2026 và thực thi vào năm 2027, “nhưng bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc công bố hoặc thực thi đều có thể ảnh hưởng mạnh đến hướng đi của giá đồng trong năm nay.”

“Sau khi các rủi ro về thuế quan qua đi, các nhà đầu tư có khả năng sẽ tập trung trở lại vào dư thừa lớn của toàn cầu về kim loại này, gây áp lực mới lên giá,” Goldman Sachs nhận định.

Tác giả: Tsvetana Paraskova cho Oilprice.com

Các bài đọc hàng đầu khác từ Oilprice.com

**Nhu cầu dầu giảm 614.000 thùng/ngày trong tháng 12 do Mỹ giảm**

**Libya cấp phép các hợp đồng cung cấp nhiên liệu cho các công ty phương Tây, nhằm giảm nhập khẩu từ Nga**

**Mỹ sẽ chuyển hướng khoản tiền bản quyền dầu Venezuela vào một quỹ do Bộ Tài chính kiểm soát**

Oilprice Intelligence mang đến cho bạn các tín hiệu trước khi chúng trở thành tin trang nhất. Đây là phân tích chuyên gia tương tự mà các nhà giao dịch kỳ cựu và cố vấn chính trị đọc. Nhận miễn phí, hai lần một tuần, và bạn sẽ luôn biết lý do thị trường di chuyển trước mọi người.

Bạn sẽ nhận được thông tin tình báo địa chính trị, dữ liệu tồn kho ẩn, và những tin đồn thị trường chuyển hàng tỷ đô la – và chúng tôi sẽ gửi cho bạn 389 USD dữ liệu năng lượng cao cấp, miễn phí, chỉ cần đăng ký. Tham gia hơn 400.000 độc giả hôm nay. Nhấn vào đây để truy cập ngay lập tức.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm