Cuộc chiến giữa stablecoin và ngành ngân hàng rất có thể không tồn tại

_Original tác giả: _Noah Levine

Compilation | Hành tinh Odaily Daily_ Wenser_

Ghi chú của biên tập viên: Ngành công nghiệp tiền điện tử luôn đối đầu căng thẳng với các ngân hàng trên thị trường tài chính truyền thống. Việc phong tỏa đề xuất và thúc đẩy dự luật quy định stablecoin “GENIUS ACT” và dự luật cấu trúc tiền điện tử “CLARITY ACT” có liên quan nhiều đến trạng thái đối kháng giữa hai bên. Đối với các ngân hàng truyền thống, họ lo lắng rằng stablecoin sẽ ăn mòn cổ phiếu tiền gửi và người dùng lớn của họ, từ đó gây nguy hiểm cho vị thế ngành và không gian sống của họ; Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, việc tìm kiếm một con đường phát triển cùng tồn tại hài hòa với ngành ngân hàng truyền thống và sau đó giới thiệu thanh khoản khổng lồ trên thị trường tài chính truyền thống đã trở thành một trong số ít “cứu cánh”.

Sự thật là cuộc chiến giữa hai nước có thể không tồn tại. Như Noah Levine, đối tác tại a16z Crypto, cho biết: "Cũng giống như “Nghịch lý Javon” giữa máy ATM và giao dịch viên ngân hàng, sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử có thể giúp ngành ngân hàng truyền thống tìm ra một con đường phát triển mới. Odaily Planet Daily đã biên soạn bài viết dài của mình như sau để độc giả xem xét lại mâu thuẫn của ngành này từ góc độ cung và cầu.

“Nghịch lý Jevons” càn quét ngành tài chính:Cỗ máy “cướp giật công việc” cuối cùng đã tạo ra nhiều việc làm hơn

Giao dịch viên ngân hàng lẽ ra phải được thay thế bằng máy ATM.

Trên thực tế? Máy ATM đã giảm đáng kể chi phí hoạt động của các chi nhánh ngân hàng, và các ngân hàng đã mở thêm chi nhánh, tăng gấp đôi số lượng giao dịch viên ngân hàng trong 40 năm.

Năm 1865, William Stanley Jevons đã phát hiện ra quy luật tương tự trong nền kinh tế than của Anh - động cơ hơi nước càng hiệu quả thì mức tiêu thụ than càng cao thay vì giảm, bởi vì các kịch bản ứng dụng của than đã được mở ra. Hiện tượng này được đặt theo tên của ông. Ngày nay, nó đang định hình lại ngành dịch vụ tài chính từ cả cung và cầu.

Phía cung: sụp đổ cơ sở hạ tầng và tái thiết

Để hoạt động tại Hoa Kỳ, Venmo cần năm đối tác ngân hàng, giấy phép ở 49 tiểu bang và phần mềm trung gian kết nối hơn 12.000 tổ chức tài chính - và nó chỉ có thể được sử dụng ở một quốc gia.

Mỗi thị trường lớn cần một hệ thống tự xây dựng: một số dựa vào các kênh do chính phủ dẫn đầu như PIX và UPI; Một số sử dụng các nền tảng Internet riêng như M-Pesa và Alipay. Hệ thống thanh toán thời gian thực hiện có sẵn ở khoảng 80 quốc gia trên thế giới, nhưng chúng gần như được kết nối với nhau.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan về khu vực hóa của ngành fintech bắt nguồn từ thực tế là mỗi thị trường độc lập đều có các kênh thanh toán, API ngân hàng và rào cản giấy phép tuân thủ riêng.

Blockchain thay thế câu đố phân mảnh bằng một sổ cái mở và ví tự lưu ký giúp giảm bớt rắc rối khi tìm kiếm các đối tác tuân thủ ngân hàng theo thị trường. Đó là lý do tại sao các công ty như Sling Money đã có thể xây dựng một sản phẩm thanh toán toàn cầu với một nhóm gồm 23 người và ba giấy phép tuân thủ - mặc dù nó vẫn bị giới hạn ở khoảng 70 quốc gia có quyền truy cập tiền pháp định. Giám đốc điều hành Sling Mike Hudack đã đánh vào đầu: “Stablecoin chuyển đổi các khoản thanh toán từ ‘tiền gửi trước và các vấn đề đối chiếu’ thành ‘các vấn đề về khả năng tương tác’”. ”

Không chỉ các công ty khởi nghiệp đang đặt cược vào làn sóng cải cách này.

Stripe đã mua lại nền tảng phát hành stablecoin Bridge và nhà cung cấp dịch vụ ví Privy với giá 1,1 tỷ đô la, và sau đó ra mắt tài khoản tài chính stablecoin ở 101 quốc gia, vượt xa phạm vi thị trường trước đó của nó ở 46 quốc gia. Điều đáng nói là cùng một cơ sở hạ tầng Bridge không chỉ cung cấp năng lượng cho tài khoản ảo của Sling mà còn hoạt động trong hệ sinh thái của gã khổng lồ, xử lý 1,4 nghìn tỷ đô la thanh toán hàng năm.

Một nhà xuất khẩu ở Nairobi là hình ảnh thu nhỏ của cơ sở hạ tầng này: cô ấy thu các khoản thanh toán từ các nhà nhập khẩu Hoa Kỳ thông qua tài khoản đô la ảo, sử dụng stablecoin để ràng buộc thẻ ngân hàng để chi tiêu tại hơn 150 triệu người bán và kiếm được 4% đến 7% số dư nhàn rỗi trong các giao thức cho vay trên chuỗi.

Không có tài khoản ngân hàng, không có ngân hàng.

Ba năm trước, đó chỉ là một tầm nhìn được viết trong một PPT; Ngày nay, mọi thứ đã được triển khai, xây dựng bởi các nhóm khác nhau và khả năng kết hợp ngày càng trở nên đáng kể.

Theo Ngân hàng Thế giới, khoảng 1,3 tỷ người trưởng thành không có tài khoản ngân hàng - không phải vì họ không cần dịch vụ tài chính, mà vì chi phí phục vụ họ vượt quá phí mà các nhà cung cấp dịch vụ có thể tính. (Ghi chú hàng ngày của Odaily Planet: Nghĩa là, đầu vào và đầu ra tương đối thấp, tương đương với chi phí phục vụ một người nhiều hơn nhiều so với lợi nhuận doanh thu mà người này có thể cung cấp) Chuyển 200 đô la đến châu Phi cận Sahara có thể tăng vọt lên mức phí trung bình lên đến 8,45%, gần 17 đô la - đối với một gia đình có thu nhập hàng tháng chỉ 150 đô la, điều này có nghĩa là khẩu phần thực phẩm trị giá một tuần cho cả gia đình, học phí của con cái hoặc thuốc cứu người.

Điều gì sẽ xảy ra khi chi phí chuyển khoản giảm mạnh?

Câu trả lời là tiền lệ: M-Pesa đã giảm chi phí thanh toán di động ở Kenya xuống gần bằng 0 và tỷ lệ tài chính toàn diện của đất nước đã tăng từ 27% lên 85%, mà nghiên cứu của IMF cho thấy là tăng trưởng gia tăng chứ không phải tổng bằng không; UPI của Ấn Độ bắt đầu với mức phí gần như bằng không và các giao dịch thanh toán kỹ thuật số đã tăng vọt từ 18 triệu lên 228 tỷ trong vòng chưa đầy một thập kỷ.

Điều này có nghĩa là nhiều nhà cung cấp dịch vụ hơn, thị trường rộng lớn hơn và các sản phẩm trưởng thành hơn bị nén đến giới hạn vì chi phí đầu vào bị nén đến giới hạn.

Đây là nghịch lý Jevons về phía cung.

Về chi phí: gánh nặng tuân thủ và giải pháp của sổ cái dùng chung

Hãy nhìn vào bên trong ngân hàng.

Chỉ riêng ở Bắc Mỹ, ngành tài chính chi 61 tỷ đô la hàng năm cho việc tuân thủ tội phạm tài chính.

Các giám đốc điều hành cấp C tại các ngân hàng lớn dành 42% thời gian của họ để giải quyết các vấn đề pháp lý và số giờ làm việc của nhân viên liên quan đến tuân thủ đã tăng 61% từ năm 2016 đến năm 2023.

Nói cách khác, tình hình hiện tại được phản ánh ở cấp độ dữ liệu là -Các ngân hàng không còn là “các tổ chức tài chính tuân thủ”, mà là “các tổ chức tuân thủ cung cấp dịch vụ tài chính”.

Hầu hết các chi phí này, dù là tuân thủ hay công nghệ, được sử dụng để khôi phục hoặc bảo quản thông tin mà “lẽ ra không nên bị mất”.

Bước vào một địa điểm kiểm toán ngân hàng, bạn sẽ thấy kiểm toán viên thực sự đang làm gì: kiểm tra tài khoản và xác minh xem số dư tài khoản của ngân hàng đại lý có nhất quán hay không; Theo dõi mối quan hệ song phương không rõ ràng giữa ba hoặc bốn ngân hàng trung gian và theo dõi một giao dịch mà không bên nào có thể xác định rõ ràng từ đầu đến cuối.

Sổ cái chia sẻ (của ngành công nghiệp blockchain) trực tiếp giải quyết vấn đề này.

Khi tất cả các bên (tài khoản) được ghi vào cùng một sổ cái, bước đối chiếu sẽ biến mất - không phải vì các yêu cầu tuân thủ thấp hơn, mà vì thông tin tài khoản đã có ở đó.

Nền tảng Kinexys của JPMorgan có hơn 2 tỷ đô la khối lượng xử lý hàng ngày và đã giải quyết hơn 2 nghìn tỷ đô la kể từ khi ra mắt. Kịch bản cốt lõi là một công ty đa quốc gia sử dụng JPMorgan Chase ở hơn một chục thị trường cần chuyển tiền giữa các tài khoản nội bộ trong thời gian thực. Kinexys chồng lên sổ cái ngân hàng cốt lõi truyền thống độc lập và chỉ có thể được xử lý theo lô, cho phép tiền có thể lập trình được và các khoản thanh toán được nén từ cuối ngày đến hoạt động cấp hai, giải phóng các khoản tiền nhàn rỗi trước đây bị mắc kẹt trong khoảng trống xử lý hàng loạt.

Hiện tại, JPMorgan Chase đã bắt đầu ra mắt JPM Coin trên Canton Network và Goldman Sachs, DTCC, Broadridge và các tổ chức khác đều đã thông báo tham gia. Các ngân hàng có thể thích tiền gửi được mã hóa hơn stablecoin, nhưng logic cơ bản là giống nhau:Chia sẻ cơ sở hạ tầng và loại bỏ lớp đối chiếu.

Đối với phía cầu, chi phí tuân thủ đơn vị được giảm và các tổ chức có thể phục vụ nhiều khách hàng hơn và bao phủ nhiều thị trường hơn theo cách khả thi về mặt kinh tế.

Giao lộ: Hai lực, một hướng

Đối với ngành ngân hàng, số lượng người tham gia bên ngoài ngày càng tăng, do các rào cản chi phí ban đầu đang sụp đổ; Đồng thời, đối với nhiều nền tảng và người chơi bản địa trên thị trường tiền điện tử, chi phí vận hành nội bộ cũng đang giảm khi cơ sở hạ tầng liên tục được nâng cấp.

Khi các khuôn khổ pháp lý như Đạo luật GENIUS và MiCA dần làm rõ các quy tắc, hai lực lượng chỉ ra cùng một kết quả:Nhiều người sẽ được tiếp cận với nhiều dịch vụ tài chính hơn với chi phí thấp hơn. (Odaily Planet Daily: Cái gọi là “tài chính toàn diện”)

Trong thế giới thực, điện toán đám mây không xóa sổ các trung tâm dữ liệu (như mọi người đã hình dung trước đây), nhưng cho phép bất kỳ ai có khóa API gọi sức mạnh tính toán của họ. Giờ đây, stablecoin cũng đang làm điều tương tự đối với ngành ngân hàng: hệ thống trưởng thành này sẽ không biến mất, ngược lại, nó sẽ trở thành một phần của cơ sở hạ tầng và cho phép những người khác xây dựng nhiều sản phẩm hơn trên đó.

Trong thời đại của cuộc cách mạng hơi nước, Jevons đã chứng kiến hiệu suất của động cơ hơi nước tăng lên và tiêu thụ than tăng, gọi đó là một “nghịch lý”. Trên thực tế, đây không phải là một nghịch lý, mà là một quy luật: khi đơn giá của một dịch vụ cơ bản được giảm đủ, thị trường sẽ không những không bị thu hẹp mà còn tiếp cận tất cả những người bị quay lưng lại bởi chi phí kết cấu cũ.

Vào năm 2026, chúng ta sắp xem có bao nhiêu người đứng sau thị trường vô biên.