Nền kinh tế Nga đang tự tiêu hao sức mạnh để tồn tại khi chiến tranh của Putin chống Ukraine phá hủy khả năng tương lai, một cựu cố vấn ngân hàng trung ương cho biết

Bốn năm sau khi Vladimir Putin ra lệnh xâm lược Ukraine, nền kinh tế Nga đã bước vào “vùng tử thần,” theo lời Alexandra Prokopenko, cộng sự tại Trung tâm Carnegie Nga Eurasia.

Video đề xuất

Trong một bài viết Economist gần đây, cựu cố vấn Ngân hàng Trung ương Nga đã dựa trên một thuật ngữ trong leo núi, khi độ cao lớn khiến cơ thể tiêu hao năng lượng nhanh hơn khả năng tự sửa chữa.

“Nền kinh tế Nga đang mắc kẹt trong trạng thái có thể gọi là cân bằng tiêu cực: giữ vững bản thân trong khi liên tục phá hủy khả năng tương lai của chính nó,” bà viết.

Kinh tế không đang đối mặt với sụp đổ ngay lập tức, nhưng GDP đã đình trệ, doanh thu dầu mỏ giảm một nửa do các lệnh trừng phạt của phương Tây, và thâm hụt ngân sách của chính phủ đang nhanh chóng rút cạn dự trữ.

Cùng lúc đó, hai hệ thống kinh tế đã hình thành. Một hệ thống gồm quân đội và các ngành liên quan được Kremlin ưu tiên. Và còn lại là tất cả những thứ đã bị “bỏ lại trong bóng tối,” Prokopenko giải thích.

“Điểm nguy hiểm nhất của cấu trúc mới này chính là nhiên liệu nó đốt,” bà nói thêm. “Nền kinh tế Nga hiện vận hành dựa trên thứ có thể gọi là ‘thuê quân sự’: các chuyển khoản ngân sách đến các doanh nghiệp quốc phòng tạo ra lương thưởng và hoạt động kinh tế.”

Nhưng các khoản chuyển này nhằm vào các tài sản được thiết kế để phá hủy, Prokopenko chỉ rõ. Nói cách khác, số tiền giữ cho các nhà máy của Nga hoạt động chủ yếu là để mua xe tăng, xe bọc thép và các vũ khí khác cuối cùng bị phá hủy hoặc hư hỏng, khiến chúng trở nên vô dụng cho sự phát triển kinh tế trong tương lai.

Tương tự, số tiền chi để thu hút binh lính mới vào quân đội Nga không đào tạo lại họ để trở nên hiệu quả hơn. Thay vào đó, nhiều người chết hoặc trở về nhà với thương tích vĩnh viễn. Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế ước tính thương vong quân sự của Nga lên tới 1,2 triệu người, trong đó có 325.000 người thiệt mạng.

“Cơ thể đang chuyển hóa mô cơ của chính nó để lấy năng lượng,” Prokopenko nói.

‘Càng ở lâu, tình hình càng tồi tệ’

Trong khi Ngân hàng Trung ương đã cắt giảm lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng, và Kremlin đã có các bước kiểm soát thâm hụt ngân sách, tình hình kinh tế của Nga không thể sửa chữa chỉ bằng các chính sách tiền tệ hoặc tài khóa, bà viết.

Thực tế, khoản trả lãi vay nợ chính phủ năm nay đã dự kiến vượt quá tổng chi tiêu cho giáo dục và y tế cộng lại.

Khác với suy thoái theo chu kỳ như suy thoái kinh tế, Prokopenko lập luận rằng điều Nga đang phải chịu đựng giống như bệnh say độ cao—“càng ở lâu, càng tồi tệ, bất kể nghỉ ngơi.”

Nhưng Putin không thể xuống núi trở lại vì nền kinh tế ngày càng phụ thuộc vào lĩnh vực quốc phòng, trong khi việc giải tán quân đội có thể gây ra khủng hoảng kinh tế. Và thay vì kết thúc chiến tranh, Putin khăng khăng tiếp tục trong khi chờ xem Ukraine hoặc các đồng minh phương Tây của họ sẽ sụp đổ trước.

“Nga có thể tiếp tục chiến tranh trong tương lai gần,” bà dự đoán. “Nhưng không climber nào có thể sống sót trong vùng tử thần vô thời hạn—và không phải tất cả các climber cố gắng xuống đều sống sót.”

Các cảnh báo về kinh tế đã bắt đầu xuất phát từ trong nội bộ Nga trong những tháng gần đây. Các quan chức Nga đã cảnh báo Putin rằng một cuộc khủng hoảng tài chính có thể xảy ra vào mùa hè, theo nguồn tin từ Washington Post đầu tháng này.

Họ nhấn mạnh doanh thu dầu mỏ yếu, giảm 50% vào tháng 1 so với cùng kỳ năm trước, và thâm hụt ngân sách tiếp tục mở rộng, ngay cả sau khi Putin tăng thuế đối với người tiêu dùng.

Một giám đốc doanh nghiệp ở Moscow cũng nói với Post rằng cuộc khủng hoảng có thể xảy ra trong “ba hoặc bốn tháng” khi lạm phát tăng vọt, đồng thời cho biết các nhà hàng đã đóng cửa, và hàng nghìn công nhân bị sa thải.

Lời dối trá của Putin

Các áp lực kinh tế bắt nguồn từ cuộc xâm lược Ukraine của Nga cách đây bốn năm. Khi các lệnh trừng phạt bắt đầu có hiệu lực và Putin huy động nền kinh tế cho một cuộc chiến kéo dài, thị trường lao động khan hiếm và lạm phát cao đã buộc Ngân hàng Trung ương phải duy trì lãi suất cao. Các nới lỏng gần đây không ngăn được sự giảm chi tiêu trong nhiều lĩnh vực tiêu dùng.

Khi các công ty cảm nhận áp lực từ lãi suất cao và tiêu dùng yếu hơn, nhiều công nhân không được trả lương, bị nghỉ phép hoặc giảm giờ làm. Kết quả là, người tiêu dùng gặp khó khăn trong việc trả nợ, làm dấy lên lo ngại về khả năng sụp đổ của lĩnh vực tài chính.

“Một cuộc khủng hoảng ngân hàng có thể xảy ra,” một quan chức Nga nói với Post vào tháng 12 với điều kiện giấu tên. “Một cuộc khủng hoảng không thanh toán có thể xảy ra. Tôi không muốn nghĩ đến việc tiếp tục chiến tranh hoặc leo thang.”

Trong khi đó, các quan chức phương Tây đã cố gắng xua tan ý nghĩ rằng Nga đang thắng thế. Thật vậy, Ukraine còn tiến hành phản công trong những tuần gần đây để tận dụng việc quân Nga bị cắt đứt khỏi dịch vụ internet Starlink của SpaceX.

Viện Nghiên cứu Chiến tranh ước tính rằng Ukraine đã giải phóng ít nhất 168,9 km2 lãnh thổ ở phía nam của đất nước kể từ ngày 1 tháng 1.

Quân đội Nga hiện đang chịu thương vong nhiều hơn khả năng tuyển quân, theo Christina Harward, phó trưởng nhóm Nga tại Viện Nghiên cứu Chiến tranh.

Trong bài viết trên New York Post hôm Chủ nhật, bà cho biết có thể Putin còn phải bắt đầu một đợt huy động quân giới hạn, luân phiên để duy trì chiến tranh, đồng thời nói rằng sự tự tin của ông trong đàm phán thực chất chỉ là một chiêu bài.

“Với tỷ lệ tuyển quân giảm, lạm phát tăng, và khả năng của quân đội ông ấy để chiếm giữ lãnh thổ mong muốn đang bị đặt câu hỏi, chẳng bao lâu nữa Putin sẽ phải bắt dân chúng chịu đựng khó khăn kinh tế—và cả cái chết,” Harward nói.

Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune vào ngày 19–20 tháng 5 năm 2026, tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã đến—và sách lối cũ đang được viết lại. Trong sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.