Sau kỳ nghỉ dài Tết Nguyên Đán, xu hướng thị trường cổ phiếu A sẽ ra sao? Các xu hướng đầu tư chính là gì? Chiến lược của 10 công ty chứng khoán hàng đầu đã đến rồi

Báo cáo Tài Liên xã ngày 23 tháng 2 (Biên tập: Lý Vĩ) Các chiến lược mới nhất của mười nhà môi giới chứng khoán đã chính thức ra mắt, cụ thể như sau:

CITIC Securities: Tăng giá vẫn là một trong những chỉ đạo chính trong chiến lược quý I

Khung chiến lược hàng năm của chúng tôi dựa trên việc đánh giá lại quyền định giá của Trung Quốc về “tài nguyên + sản xuất truyền thống”. Logic chính trong phân bổ là do lợi thế thị phần rõ ràng của Trung Quốc, chi phí tái cấu trúc năng lực sản xuất ở nước ngoài cao hoặc khó khăn, và linh hoạt cung ứng bị ảnh hưởng phần nào bởi chính sách nội địa, dựa trên đó, chúng tôi phân bổ các ngành hóa chất, kim loại màu, thiết bị điện lực, năng lượng mới thành các danh mục chính, đồng thời tăng cường phân bổ các ngành bảo hiểm và chứng khoán có giá trị thấp (tiếp xúc với yếu tố định giá thấp), và mở rộng phân bổ vào chuỗi tiêu dùng (miễn thuế, hàng không, khách sạn, khu du lịch, trà sữa chế biến tại chỗ) cùng chuỗi bất động sản (nhà phát triển bất động sản chất lượng cao, vật liệu xây dựng, REITs). Chính là kỳ vọng thị trường từ sự phân hóa cực đoan năm ngoái đến sự mở rộng hợp lý năm nay, cùng với sự phục hồi nhẹ nhàng của nội địa và giá cả. Dù trải qua biến động mạnh của kim loại quý và hàng hóa đầu tháng 2, đề cử của Kevin Waugh, sự phục hồi của chỉ số USD, thậm chí là điều chỉnh lớn của tiền điện tử và cổ phiếu công nghệ nhỏ ngoài nước, logic của khung phân bổ này vẫn không bị ảnh hưởng. Tăng giá là tín hiệu thúc đẩy và chỉ báo giao dịch dễ theo dõi nhất trong khung phân bổ này. Trong khung phân bổ hiện tại của chúng tôi, các ngành liên quan đến tài nguyên, sản xuất truyền thống, năng lượng, tiêu dùng dịch vụ, chuỗi bất động sản chính là các tài sản phòng thủ tạm thời tránh khỏi tác động của AI tạo sinh.

GF Securities: Cổ phiếu A sẽ đón nhận giai đoạn “sốt xuân” có tỷ lệ thắng cao nhất

Lịch sử cho thấy, tháng 2 và trước và sau Tết Nguyên đán là giai đoạn có hiệu ứng thị trường sôi động mạnh nhất của mùa xuân. Thị trường có tỷ lệ thắng cao, phong cách nhỏ vốn chiếm ưu thế. Ví dụ, chỉ số vốn nhỏ có xác suất tăng 100% từ Tết đến hai kỳ họp, và 87.5% trong tháng 2. Về hướng phân bổ, “sốt xuân” không phải là “đầu cơ nhỏ, chênh lệch hiệu quả”, không liên quan đến thành tích. Từ năm 2019 trở đi, mức tăng của “sốt xuân” ngày càng liên quan chặt chẽ hơn đến tốc độ tăng trưởng của báo cáo quý 1 và biến động so với quý trước. Dựa trên dự báo báo cáo quý 1 và dự báo trước, chúng tôi đề xuất chú ý các ngành: lưu trữ, thiết bị/ vật liệu lithium, tính toán ngoài nước, ngành phi ngân hàng (chứng khoán, bảo hiểm), phần mềm máy tính, những ngành này hoặc duy trì kỳ vọng khả quan, hoặc có dấu hiệu đảo chiều tích cực. Ngoài ra, các chủ đề xu hướng ngành hoặc kỳ vọng đảo chiều khó khăn cũng có thể thể hiện tốt, tương tự như robot trong mùa xuân năm ngoái. Các hướng tương tự năm nay có thể bao gồm chuỗi ngành ByteDance (quảng cáo trong đêm hội Xuân, ứng dụng AI và tính toán nội địa), chuỗi robot, quang năng vũ trụ.

Guo Jin Securities: Nắm bắt chủ đề quan trọng giữa tài sản vật chất toàn cầu và tài sản Trung Quốc

Chủ đề tái cân bằng phong cách thị trường không phải là bong bóng AI, mà là ảnh hưởng vĩ mô của AI kết hợp với chính sách tiền tệ, lựa chọn chính sách của các quốc gia lớn, các mâu thuẫn chính đang thay đổi, các khâu khan hiếm đã chuyển dịch. Đối với hàng hóa cơ bản, sau khi giá biến động cao trong giai đoạn trước, định giá ngành sẽ mạnh hơn thuộc tính tiền tệ; vàng, như công cụ phòng hộ rủi ro, khi vấn đề khả năng thanh toán của Mỹ lại nổi lên, có khả năng cung cấp sự bảo vệ vững chắc hơn cho danh mục. Đề xuất: thứ nhất, đánh giá lại tài sản vật chất từ lý do thanh khoản và tín dụng USD chuyển sang tồn kho thấp của ngành và nhu cầu ổn định: đồng, nhôm, thiếc, dầu thô và vận tải dầu, đất hiếm, vàng; thứ hai, chuỗi xuất khẩu thiết bị của Trung Quốc có lợi thế so sánh toàn cầu và xác nhận đáy chu kỳ — thiết bị lưới điện, lưu trữ năng lượng, máy móc công trình, sản xuất wafer, cùng các loại hàng hóa đáy chu kỳ của ngành sản xuất trong nước — hóa dầu, nhuộm, hóa chất than, thuốc trừ sâu, polyurethane, bột titanium trắng; thứ ba, nắm bắt dòng chảy vốn quay trở lại + giảm áp lực thu hẹp bảng cân đối + xu hướng nhập cảnh của nhân lực — hàng không, miễn thuế, khách sạn, thực phẩm và đồ uống; thứ tư, hưởng lợi từ mở rộng thị trường vốn và đáy lợi nhuận dài hạn của tài sản phi ngân hàng.

Industrial Securities: Chú trọng cơ hội phục hồi chuỗi xuất khẩu sau giảm thuế quan

Xem xét sự cải thiện cấu trúc cung cầu trong đợt này, các lĩnh vực có khả năng tăng giá bền vững vẫn chủ yếu là vật liệu trung gian và sản xuất. Khác biệt cung cầu là lý do chính của tăng giá, các lĩnh vực đã có khoảng cách cung cầu sẽ có khả năng duy trì tăng giá lâu dài hơn. Theo chuỗi ngành, trong chu kỳ tăng giá này, khoảng cách cung cầu xảy ra sớm nhất ở các ngành xu hướng mới và các ngành hưởng lợi từ “chống lại nội chiến” như vật liệu trung gian (hóa chất, thép, vật liệu xây dựng) và sản xuất trung gian (TMT, sản xuất cao cấp), trong khi ngành tiêu dùng nội địa và ngành xây dựng bất động sản vẫn duy trì cân bằng, còn các nguồn lực đầu ngành liên quan đến bất động sản vẫn còn dư thừa. Do đó, các lĩnh vực có khả năng duy trì tăng giá lâu dài vẫn chủ yếu là vật liệu trung gian và sản xuất, còn các cơ hội tăng giá liên quan đến nguồn lực đầu ngành và tiêu dùng cuối cùng cần theo dõi quá trình truyền dẫn cung cầu sau này. Chú ý cơ hội phục hồi chuỗi xuất khẩu sau giảm thuế quan. Các ngành như hàng gia dụng, điện tử tiêu dùng, pin, phụ tùng ô tô, thiết bị y tế, có doanh thu lớn từ Mỹ và đã có nhiều năng lực sản xuất hoặc chuyển hướng thương mại tại ASEAN, sẽ là các ngành hưởng lợi chính từ đợt giảm thuế này.

Guotai Haitong: Chính sách không chắc chắn lại nổi bật, vàng sẽ thể hiện tốt hơn

Thị trường đã dự đoán cao nhất rằng Tòa án tối cao sẽ lật lại thuế đối ứng, trong khi Nhà Trắng sẽ tìm các phương án thay thế khác, biến động của USD và trái phiếu Mỹ tạm thời tăng nhưng biên độ hạn chế. Đối với Trump, IEEPA cung cấp nhiều đòn bẩy đàm phán hơn so với 232 và 301. Thị trường chú ý cách vá lỗi, và nếu đòn vá mới không hiệu quả như IEEPA, Trump có thể sẽ tìm kiếm các công cụ chính sách quyết liệt hơn, do đó, sự không chắc chắn chính sách lại nổi bật, vàng sẽ thể hiện tốt hơn.

Donghai Securities: Chú ý đến xu hướng bổ sung hàng hóa sau kỳ nghỉ, duy trì lạc quan về hướng ứng dụng công nghệ

Chú ý đến xu hướng bổ sung hàng hóa sau kỳ nghỉ, duy trì lạc quan về hướng ứng dụng công nghệ. Trong kỳ nghỉ Tết, thị trường chứng khoán quốc tế tăng mạnh, các hàng hóa chính như dầu thô, vàng, đồng, nhôm đều tăng. Về hàng hóa, dầu thô do căng thẳng Mỹ-Iran leo thang giá đạt mức cao nhất sáu tháng, giá đồng sau đỉnh mới giảm do tăng tồn kho và dấu hiệu dư cung gần đây, chú ý đến nhu cầu nội địa sau kỳ nghỉ. Quý IV năm ngoái, tăng trưởng kinh tế Mỹ thấp hơn dự kiến, năm nay tháng 2 do thời tiết cực đoan ảnh hưởng đến nhu cầu khách hàng và chuỗi cung ứng, nhu cầu quốc tế có thể chịu áp lực. Chú ý dòng vốn và tâm lý rủi ro ảnh hưởng đến giá hàng hóa, khả năng phân bổ vốn vẫn có thể quay về trái phiếu Mỹ. Từ góc độ phân bổ tài sản, đề xuất tập trung vào ứng dụng công nghệ, đặc biệt là thiết bị bán dẫn, AI; cải thiện dài hạn của cung cầu hóa chất, chú ý đến thuốc trừ sâu, thuốc nhuộm, sợi hóa học; ngoài ra, đẩy nhanh giao dịch BD, lạc quan về ngành dược phẩm sáng tạo trong chứng khoán Hồng Kông.

CITIC Construction Investment: Công nghệ lượng tử đón nhận sự thúc đẩy từ chính sách và công nghệ

Về chủ đề nóng, công nghệ lượng tử đón nhận sự thúc đẩy từ chính sách và công nghệ, ngày 3 tháng 2, Bộ Công Thương Trung Quốc đưa vào danh sách các ngành trọng điểm tương lai cùng 6G, sinh học chế tạo, hydro năng, sẽ thúc đẩy bằng hệ thống quốc gia mới các nghiên cứu công nghệ và thử nghiệm ứng dụng; ngày 13 tháng 2, Tạp chí Nature công bố thành tựu quan trọng của Trung Quốc — xây dựng mạng phân phối khóa lượng tử tích hợp quang học quy mô lớn, hỗ trợ 20 chip đồng thời, khả năng mạng lưới đạt 3700 km, quy mô người dùng và khả năng mạng lưới dẫn đầu thế giới. Ngành năng lượng mới được thúc đẩy bởi chính sách, ngày 11 tháng 2, Văn phòng Quốc vụ viện ban hành văn bản, rõ ràng mục tiêu xây dựng hệ thống thị trường điện lực thống nhất toàn quốc vào năm 2030, phá bỏ rào cản giữa các tỉnh, hoàn thiện chứng chỉ xanh và giao dịch điện xanh, nâng cao giá trị năng lượng mới, thúc đẩy các cơ sở năng lượng mới như “Sa Hà” tham gia thị trường điện. Các ngành tăng trưởng tích cực gồm: các thiết bị AI lớn tăng cường chi tiêu vốn, đẩy giá các loại máy chủ làm mát bằng chất lỏng, mô-đun quang, chip lưu trữ; ngành hóa chất phục hồi định giá.

Shengye Securities: Cơ hội chính trong cuộc cách mạng AI mang lại các chủ đề công nghệ về tính toán, lưu trữ, điện lực và ứng dụng

Dựa trên phục hồi kinh tế và thanh khoản thị trường, có thể phân tách các hướng đầu tư chính thành ba: 1) Cơ hội công nghệ trong cuộc cách mạng AI về tính toán, lưu trữ, điện lực và ứng dụng; 2) Phản ứng nội ngoại, kinh tế dần phục hồi, phong cách chính của thị trường tăng trưởng “người mạnh luôn mạnh”, nhưng giai đoạn cuối chu kỳ dễ có thể thể hiện; 3) Tư duy xác suất, xem xét khả năng luân phiên phong cách, đảo chiều đáy. Các ngành có xác suất vượt trội trong 3 năm liên tiếp nhưng năm thứ 4 vượt trội hơn gồm thực phẩm đồ uống, nông lâm thủy sản, dịch vụ xã hội, dược phẩm sinh học. Tiến trình của xu hướng AI phụ thuộc vào đột phá trong ứng dụng AI và tiêu dùng, chú ý các tập đoàn lớn trong AI. Trong giai đoạn đầu của thị trường tăng, dòng vốn ưu tiên các ngành có triển vọng cao, về sau dòng vốn tập trung vào chủ đạo, lợi nhuận các ngành chu kỳ thấp, định giá thấp, beta cao, dễ phát huy hiệu quả khi nền tảng cơ bản phục hồi, thu hút dòng vốn mới.

Zheshang Securities: Cơ hội cục bộ nhiều khả năng xuất hiện trong các ngành AI có phản ánh ra nước ngoài, robot có phản ánh trong đêm hội Xuân

Dự đoán khả năng mở đầu xu hướng của A-shares sau kỳ nghỉ là thấp, trong ngắn hạn chủ yếu là dao động mạnh, cơ hội cục bộ nhiều khả năng xuất hiện trong các ngành AI phản ánh ra nước ngoài, robot phản ánh trong đêm hội Xuân. Theo góc nhìn theo quý, chúng tôi vẫn lạc quan về cơ hội “lình xình chậm” của thị trường. Về phân bổ, dựa trên đánh giá “dao động mạnh, nhiều chiều, giữ vị thế chờ đợi”, đề xuất: thời điểm thích hợp, giữ vị thế chờ đợi, chờ cơ hội, giữ vị thế trung hạn theo tư duy “lình xình chậm”, chú ý các ngành có vị trí thấp hơn như chứng khoán, vật liệu xây dựng, ngân hàng, đồng thời trong ngắn hạn chú ý các ngành AI và robot; về cổ phiếu, ưu tiên các cổ phiếu sau đợt “924” có mức tăng thấp hơn, có khả năng tăng bứt phá và có thể vượt qua đường trung bình năm.

Kaiyuan Securities: AI+ vẫn còn khả năng hỗ trợ cao beta trong giai đoạn này

A-shares hiện đang trong logic thị trường tăng, chúng tôi khuyên nhà đầu tư không nên dao động vì biến động ngắn hạn và điều chỉnh. Động lực chính của đợt tăng giá này chưa bị thu hẹp rõ ràng, vẫn duy trì tín hiệu tỷ lệ chứng khoán trên 1.1 lần. Về cấu trúc, toàn thị trường A vẫn trong môi trường tương đối an toàn, và chỉ số chứng khoán vẫn còn dư địa mở rộng, kết hợp với lợi thế lợi nhuận tương đối của ngành TMT, AI+ vẫn còn khả năng hỗ trợ trong giai đoạn này. Đề xuất phân bổ ngành: (1) Sửa chữa nội bộ công nghệ và phân khúc cao thấp: quốc phòng, truyền thông (trò chơi), ứng dụng AI, internet Hồng Kông, pin, phần cứng AI cốt lõi; (2) Cải thiện PPI và hưởng lợi từ chống nội chiến: kim loại màu, hóa chất, quang năng, thép, điện lực, máy móc, bảo hiểm; (3) Kho dự trữ dài hạn: vàng, cổ tức cao đã tối ưu hóa.