Nhà giao dịch quyền chọn tăng cường bán khống ETF vay của công ty phần mềm, quy mô đạt mức cao nhất trong năm 2023

Khi lo ngại về triển vọng ngành phần mềm lan rộng từ thị trường chứng khoán sang thị trường tín dụng, các nhà giao dịch đang đặt cược kỷ lục bằng quyền chọn bán, bán khống mạnh mẽ các ETF nắm giữ nhiều khoản vay của các công ty phần mềm.

Các nhà giao dịch trên thị trường quyền chọn Mỹ đang mua vào số lượng lớn quyền chọn bán của ETF Invesco ưu đãi vay (mã BKLN).

Quỹ này theo dõi chỉ số vay nặng lãi đòn bẩy, và cốt lõi của logic đằng sau là cấu trúc danh mục của nó — theo dữ liệu của Hiệp hội Quốc tế Haina, khoảng 18% rủi ro của quỹ là các khoản vay đối với các công ty phần mềm, trong đó có các tên tuổi như McAfee và Proofpoint.

Trong ba tuần qua, các cược bán khống đối với ETF này đã tăng mạnh. Dữ liệu cho thấy tổng hợp đồng quyền chọn bán đã vượt quá 400.000 hợp đồng (tương đương 40 triệu cổ phiếu), đẩy lượng hợp đồng chưa đáo hạn của quyền chọn bán lên mức cao nhất kể từ năm 2023.

Chỉ số cược bán khống đạt mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm ngoái

Chi tiết giao dịch thị trường ngày thứ Hai càng xác nhận kỳ vọng bi quan của các nhà đầu tư.

Một nhà đầu tư đã mua 30.000 hợp đồng quyền chọn bán BKLN có hạn ngày tháng 4, với giá thực hiện 20 USD. Theo tính toán, nếu quỹ giảm 3,5%, xuống thấp hơn mức thấp nhất của tháng 4 năm 2025, thì giao dịch này sẽ hòa vốn.

Tiếp theo là một cược mạnh hơn: đã có thêm 50.000 hợp đồng quyền chọn bán được giao dịch, đặt cược rằng ETF này sẽ giảm cùng mức trong giữa tháng 7.

Dòng vốn liên tục rút khỏi thị trường trong bốn tuần

Ngoài việc bán khống mạnh mẽ qua quyền chọn, dòng vốn trên thị trường thực cũng rất ảm đạm.

Tính đến thứ Hai, trong tuần, BKLN giảm khoảng 1%, xuống còn 20,44 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 4 năm ngoái (tức tháng 4 năm 2025), khi thị trường bị ảnh hưởng bởi biến động về thuế quan.

Điều đáng lo hơn nữa là, quỹ ETF này đã liên tiếp rút vốn trong bốn tuần, tổng lượng rút ra gần 1 tỷ USD.

Giao dịch ngày thứ Hai có thể sẽ đẩy cao hơn nữa tổng lượng vị thế bán khống. Các giao dịch trong tuần trước đã cho thấy các nhà đầu tư đang điên cuồng xây dựng hàng phòng thủ, bằng cách mua quyền chọn bán để phòng ngừa rủi ro giảm giá của ETF này.

Dữ liệu cho thấy, một hoặc nhiều nhà đầu tư đã mua tổng cộng 250.000 hợp đồng quyền chọn bán có hạn ngày tháng 7, với giá thực hiện 20 USD, trong tuần trước, và trước đó vào đầu tháng 2 đã mua 100.000 hợp đồng quyền chọn bán cùng mức giá đáo hạn tháng 4.

Từ “đặt cược vào sự phục hồi” đến “bỏ cuộc đầu hàng”

Sự sụp đổ của tâm lý thị trường không chỉ thể hiện qua việc bán khống tín dụng, mà còn qua việc từ bỏ các cược vào sự phục hồi của cổ phiếu phần mềm.

Các nhà giao dịch đã bán ra quyền chọn mua của ETF iShares mở rộng ngành phần mềm công nghệ (mã IGV) có hạn ngày tháng 3, với giá thực hiện 92 USD. Động thái này đã xóa bỏ vị thế đã xây dựng trong khoảng hai tuần trước đó, khi thị trường phần mềm trải qua cơn bán tháo mạnh.

Điều này có nghĩa là, các nhà đầu tư không còn tin rằng ngành phần mềm sẽ có sự phục hồi trong ngắn hạn.

Về hành động thoái lui này, Hiệp hội Quốc tế Haina trong phân tích ngày thứ Sáu đã thẳng thắn chỉ ra:

“Khi hiệu suất của ngành này tiếp tục kém, các nhà đầu tư đang từ bỏ (throwing in the towel).”

Lời cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình cụ thể của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm hoàn toàn.