Những hạn chế về cấu trúc của thị trường tiền điện tử Mỹ: khi pháp luật chậm trễ ra đời

Nhà phân tích Benchmark, Mark Palmer, cảnh báo về những hạn chế cấu trúc đang đè nặng lên thị trường tiền điện tử Mỹ hiện nay. Theo các phân tích của ông được Odaily truyền tải, việc thiếu một khung pháp lý rõ ràng trong năm nay sẽ giữ các tài sản kỹ thuật số trong trạng thái không chắc chắn về quy định. Tình hình này không phải là không có hậu quả đối với các nhà đầu tư và các nền tảng hoạt động tại Hoa Kỳ.

Thiếu luật pháp dẫn đến một phần thưởng rủi ro bền vững

Không có sự chấp nhận của một luật pháp cấu trúc thị trường, Palmer dự đoán một phần thưởng rủi ro cấu trúc kéo dài sẽ hạn chế đáng kể sự mở rộng của giá trị các nền tảng bị ảnh hưởng bởi quy định của Mỹ. Sự thiếu rõ ràng này đẩy lùi quá trình trưởng thành của ngành và tạo ra một môi trường nơi các nhà đầu tư áp dụng chiến lược phòng thủ. Thay vì đa dạng hóa các vị thế của mình, họ tập trung nguồn lực vào các tài sản được coi là ổn định hơn: Bitcoin, các miner và hạ tầng tạo ra dòng tiền ổn định và dự đoán được.

Bitcoin và hạ tầng được ưu tiên, DeFi và altcoin đối mặt với hạn chế quy định

Phân khúc thị trường ngày càng rõ ràng hơn. Một phía, Bitcoin và các hạ tầng năng lượng hưởng lợi từ rủi ro quy định thấp hơn nhiều. Phía còn lại, các nền tảng giao dịch, tài chính phi tập trung (DeFi) và altcoin vẫn đặc biệt dễ bị tổn thương trước các biến động chính sách quy định. Các hợp đồng thông minh và các giao thức DeFi, do tính chất phi tập trung của chúng, chính là những yếu tố tạo ra sự không chắc chắn mà các nhà quản lý Mỹ đang cố gắng làm rõ. Sự phân mảnh của thị trường phản ánh sự thận trọng chiến lược của các tổ chức trước các hạn chế của môi trường hiện tại.

Phân loại tài sản: một vấn đề then chốt cho SEC và CFTC

Dự luật đang được thảo luận nhằm xác định rõ ràng phân loại tài sản kỹ thuật số là hàng hóa hay chứng khoán, sau đó phân định trách nhiệm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Việc làm rõ vai trò quy định này sẽ là bước ngoặt lớn, vì nó sẽ xóa bỏ phần lớn sự mơ hồ hiện tại đang đè nặng lên ngành.

Triển vọng: khả năng thông qua cao hơn nghi ngờ

Dù còn chậm trễ, Palmer vẫn lạc quan về khả năng dự luật được thông qua, cho rằng xác suất thông qua vượt xa trạng thái hiện tại. Bất kỳ phiên bản nào của luật này cũng sẽ giảm thiểu đáng kể các rủi ro quy định và mở ra cơ hội cho sự tham gia rộng rãi của các tổ chức. Hiện tại, chính những hạn chế cấu trúc này đang giới hạn giá trị có thể đạt được, nhưng sau khi khung pháp lý được củng cố, chúng có thể trở thành cơ hội. Các nhà đầu tư tổ chức đang chờ đợi sự rõ ràng này để tăng cường cam kết của họ trên thị trường tiền điện tử Mỹ.