Làm thế nào để quản lý tài chính on-chain tốt nhất? Không phải là không kiếm được tiền, mà là khi xu hướng thay đổi đột ngột thì dễ bị cháy tài khoản. Trong những năm qua, tôi đã làm việc với các giao thức sinh lợi trên một chuỗi nhất định và tổng kết ra một quy tắc bất di bất dịch: Không có chiến lược nào có thể phù hợp với mọi tình hình thị trường.

**Khi thị trường tốt, càng cần phải thận trọng**

Thị trường bò đến rồi, nhìn các đồng coin chính ngày nào cũng tăng trần, trong lòng cứ rộn ràng. Chi phí vay thấp, lợi nhuận lớn, nhiều người bắt đầu chơi đòn bẩy hết mức. Tôi hiểu cảm giác này, nhưng chính lúc này lại là thời điểm dễ mắc sai lầm nhất.

Khi giá các đồng coin chính như BNB liên tục tăng cao, nhu cầu vay mượn sẽ bùng nổ, đẩy lãi suất toàn thị trường lên cao. Bạn có thể tận dụng đợt này để hưởng lợi chênh lệch cao hơn, nhưng đừng để lòng tham làm mờ mắt. Nhiều người trong đỉnh cao của thị trường bò đã đẩy tỷ lệ thế chấp đến giới hạn, nghĩ rằng giá sẽ tiếp tục bay cao. Kết quả là một đợt điều chỉnh hợp lý, vị thế của họ lập tức bị cháy.

Chiến lược đúng trong thị trường bò là: điều chỉnh hợp lý, nhưng nhất định phải giữ đủ phần dự phòng. Không nên đẩy tỷ lệ thế chấp gần mức đỏ, nên giữ lại khoảng 30-50% phần an toàn. Ngoài ra đừng quên cơ chế airdrop trên chuỗi, cập nhật và tham gia các hoạt động kịp thời, những "bữa trưa miễn phí" này thường có thể kiếm được nhiều hơn cả việc arbitrage vất vả.

**Thị trường gấu là thử thách về tâm lý**

Ngược lại, thị trường gấu thử thách sự kiên trì của bạn. Giá liên tục giảm, các diễn đàn toàn tiếng than thở, lúc này kiếm tiền không còn là ưu tiên hàng đầu, sống sót mới là quan trọng.

Việc đầu tiên: rút hết tất cả các vị thế, xem xét từng tỷ lệ thế chấp. Với bất kỳ vị thế nào gần mức cháy tài khoản, lập tức trả nợ. Thà mất một chút lợi nhuận tiềm năng còn hơn để rủi ro vượt quá mức chịu đựng. Có người không muốn trả nợ trong gấu, cuối cùng bị thị trường ép buộc thanh lý, đó là tự mình chuốc lấy.

Trong thị trường gấu, lãi suất vay thường thấp, nhưng cơ hội arbitrage cũng chỉ vài điểm phần trăm, không đáng kể. Lúc này, chiến lược cần chuyển đổi hoàn toàn—từ tấn công sang phòng thủ tuyệt đối. Chỉ làm những cặp giao dịch cốt lõi, ít biến động nhất, lợi nhuận dương ổn định chính là chiến thắng.

**Thị trường biến động là thử thách về kỹ năng**

Trong giai đoạn thị trường đi ngang, đi lên hoặc đi xuống, chính là thời điểm có nhiều cơ hội nhất để thao tác. Giá không rõ ràng theo hướng nào, nhưng biến động chính là cơ hội.

Lúc này tôi sẽ đặt ra một vùng hoạt động. Khi giá ở mức thấp, dùng phần dự phòng để từ từ bổ sung tài sản thế chấp; khi giá cao, dần dần trả bớt nợ. Quá trình này không làm tăng rủi ro đáng kể, nhưng qua nhiều lần điều chỉnh nhỏ, có thể đưa vị thế về mức thoải mái hơn. Điều quan trọng là kiên nhẫn, đừng mong làm một lần là xong.

**Tỷ lệ thế chấp chính là yếu tố sống còn của bạn**

Nói nhiều như vậy, thực ra chỉ có một điểm cốt lõi: học cách dùng tỷ lệ thế chấp như một công tắc để điều chỉnh rủi ro.

Trong thị trường bò, có thể hơi chủ động một chút, nhưng đừng mở rộng quá mức; trong thị trường gấu, phải giữ chặt, không để lỏng; trong thị trường biến động, có thể linh hoạt điều chỉnh, thường xuyên thay đổi. Phản ứng theo tình hình nóng lạnh của thị trường, mới giúp bạn có thể ứng phó linh hoạt trong mọi tình huống.

Nhiều người nghĩ rằng cao thủ luôn luôn phải tấn công, thực ra không phải vậy. Cao thủ thực sự biết khi nào nên co lại, khi nào nên phân bổ, khi nào nên nằm im. Quy luật thị trường giống như nước chảy về chỗ thấp, tự nhiên như vậy, chiến lược của bạn cũng nên linh hoạt như nước, thay đổi hình dạng theo môi trường.

Chơi như vậy, bạn mới có thể sống lâu hơn trong thế giới tiền mã hóa.