#稳定币发展与应用 Stablecoin này với những động thái mới lần này đáng để theo dõi, nhưng đừng vội chạy theo phong trào.

Ethena ra mắt JupUSD trên Solana, Zama sử dụng mã hóa đồng nhất để triển khai stablecoin riêng tư, trông có vẻ rất sôi động. Nhưng tôi phải nói thật — những đổi mới công nghệ này đằng sau cần được phân tích một cách bình tĩnh.

Mô hình stablecoin theo dạng white-label về bản chất là phân quyền phát hành, Jupiter muốn dùng JupUSD dần thay thế vị trí USDC trị giá 5 tỷ USD, nghe có vẻ ổn, nhưng vấn đề là: ai sẽ duy trì nền tảng tín dụng của stablecoin này? Một khi Jupiter gặp vấn đề, toàn bộ hệ thống sẽ lộ diện. Tôi đã thấy quá nhiều dự án chết vì tự tin vào “giải pháp sáng tạo” của chính mình.

Xem qua Zama, công nghệ FHE thực sự là một ứng dụng lý tưởng của mật mã học, chi phí cho mỗi giao dịch chỉ 0.13 USD cũng khá hợp lý. Nhưng có một cái bẫy — stablecoin riêng tư nghe có vẻ hoàn hảo, thực tế sẽ làm tăng đáng kể rủi ro kiểm soát và giám sát. Các tổ chức chính thống có thực sự chấp nhận thứ này không? Còn phải xem.

Nói thẳng ra, việc mở rộng thị trường stablecoin không phải lúc nào cũng đáng tham gia. Cần đặt ra ba câu hỏi chính: cơ chế thế chấp phía sau có ổn không? Nhóm hoặc nền tảng có quá khứ tiêu cực không? Thanh khoản thoái lui có đủ không?

Hiện nay nhiều dự án đang làm “stablecoin sáng tạo”, nhưng cuối cùng lại chết vì mâu thuẫn giữa ứng dụng thực tế và niềm tin. Đừng để bị mê hoặc bởi các khái niệm mới, phải sống lâu mới biết ai thực sự đi xa.