Sự thay đổi chính sách của Fed đang định hình lại kỳ vọng trên thị trường vốn. Nếu chúng ta thực sự thấy lãi suất cắt giảm mạnh khoảng 150 điểm cơ bản trong năm nay, không gian giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ mở ra và mô hình thanh khoản toàn cầu sẽ trải qua những thay đổi cơ bản.

Câu hỏi quan trọng là: khi áp lực tăng giá của đồng đô la Mỹ được giải phóng, dòng vốn nước ngoài sẽ đi như thế nào? Liệu nó sẽ tiếp tục tích lũy trong rổ chứng khoán Mỹ, hay sẽ tìm kiếm các cơ hội thu nhập mới?
Đánh giá từ quan điểm mới nhất của Bank of America, Morgan Stanley và Goldman Sachs, sự đồng thuận của thị trường đang thay đổi. Dòng vốn vào năm 2026 có thể mở ra một sự thay đổi đáng kể từ các tài sản công nghệ và đổi mới có giá trị cao sang các lĩnh vực có tính chu kỳ hơn như tài chính, công nghiệp và năng lượng. Logic đằng sau điều này là khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ vẫn tồn tại và các nguyên tắc cơ bản về thu nhập của doanh nghiệp hỗ trợ sự luân chuyển này.

Đối với tài sản tiền điện tử, điều này có nghĩa là định giá lại khẩu vị rủi ro vĩ mô. Khi tài chính truyền thống bắt đầu tập trung vào các nguyên tắc cơ bản và dòng tiền, những tài sản thiếu hỗ trợ dòng tiền cần phải xem xét lại logic định giá. Đồng thời, chu kỳ cắt giảm lãi suất thường có lợi cho tài sản thanh khoản và lỏng lẻo, và làm thế nào để cân bằng cả hai là một bài kiểm tra sự hiểu biết của các nhà đầu tư về chu kỳ.
Sự lựa chọn bây giờ không chỉ là tăng hay giảm, mà là làm thế nào để tìm thấy vị trí của bạn trong làn sóng xoay vòng tài sản này. Mọi thay đổi chính sách lớn trong lịch sử đều phân chia lại người thắng và kẻ thua.