Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung đang đè nặng lên tiền điện tử

Bitcoin một lần nữa bị cuốn vào vòng xoáy căng thẳng địa chính trị đầy rủi ro. Lần này, hiệu ứng lan tỏa đang được cảm nhận ở mọi ngóc ngách của thị trường tiền điện tử. Kịch bản này không còn xa lạ: Sự tái diễn của căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh mẽ ở Bitcoin, phản ánh một mô hình đã xuất hiện vào đầu năm nay. Khi thuế quan gia tăng khiến các tài sản rủi ro lao dốc liên tục trong nhiều tuần, giá BTC đã giảm tới 30%.

Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung: Một cú sốc vĩ mô khác, một đợt giảm giá Bitcoin khác

Một “Uptober” bắt đầu theo cách truyền thống với đợt tăng giá Bitcoin gần 18% đã nhanh chóng chuyển sang tiêu cực sau khi Tổng thống Trump công bố các biện pháp thuế quan 100% mới đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc và các quy định kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt đối với phần mềm quan trọng.

Phản ứng của thị trường diễn ra rất nhanh chóng. Giá Bitcoin đã giảm hơn 13% từ mức trên 126.000 USD, có lúc rơi xuống mức thấp 107.000 USD, khi hơn 19 tỷ USD trong các vị thế đòn bẩy bị xóa sổ chỉ trong vài ngày, trong đó có hơn 9,4 tỷ USD chỉ trong 24 giờ.

Tin tức thương mại đã lan tỏa sang thị trường tiền điện tử, tạo ra cảm giác đã từng trải qua trong quá khứ. Những hồi tưởng về đợt điều chỉnh từ tháng 3 đến tháng 5, khi một cuộc khủng hoảng địa chính trị tương tự đã dẫn đến đợt giảm 30% kéo dài gần ba tháng, là điều không thể bỏ qua.

Căng thẳng thanh khoản và lây lan

Đằng sau những biến động giá, cơ chế diễn ra rất rõ ràng và tàn nhẫn. Khi sự biến động gia tăng, thanh khoản trên các sàn giao dịch đã bị phân mảnh. Thị trường altcoin bị tách rời, làm gia tăng sức bán tháo. Sự sụp đổ của stablecoin USDE và một loạt các đợt thanh lý đã cho thấy mức độ liên kết chặt chẽ giữa thanh khoản tiền điện tử với rủi ro vĩ mô toàn cầu và các cú sốc từ Washington và Bắc Kinh.

Ngay cả khi Fed kích thích tâm lý rủi ro với những phát biểu ôn hòa, tốc độ và sự tàn bạo của việc giảm đòn bẩy đã phơi bày một điểm yếu cấu trúc. Tiền điện tử là một tài sản thanh khoản có beta cao, và khi rủi ro hệ thống gia tăng, nó sẽ bị trừng phạt.

Khả năng phục hồi cấu trúc dưới sự hỗn loạn

Tuy nhiên, dưới sự biến động, ngành công nghiệp này không có dấu hiệu từ bỏ. Các danh mục đầu tư của tổ chức có thể đã giảm thiểu rủi ro, nhưng vị thế của Bitcoin như một hàng rào vĩ mô dường như vẫn được bảo toàn. Hiện có hơn 172 công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin trong kho bạc của họ. Và ngay cả khi dòng tiền ETF gia tăng, các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ vào hơn 1,1 tỷ USD vào thị trường giao ngay trong đợt giảm giá này.

Mặc dù vậy, những cơn gió ngược sẽ có khả năng tiếp tục; các nhà kinh tế lưu ý rằng những đợt giảm giá tương tự trước đây thường không được giải quyết cho đến khi khẩu vị rủi ro trở lại gần ba tháng sau.

Hiện tại, Bitcoin đang vật lộn để bảo vệ mức hỗ trợ trên 107.000 USD, và tháng 10 đang chuyển thành một cuộc chiến tiêu hao. Tất cả ánh mắt vẫn đổ dồn vào căng thẳng thương mại Mỹ-Trung. Nếu kịch bản từ tháng 3 đến tháng 5 lặp lại, sự biến động do yếu tố vĩ mô gây ra có thể kéo dài đến tháng 11 trước khi xu hướng dài hạn của Bitcoin tiếp tục.

Trong bối cảnh này, sự biến động hiện nay không phải là một lỗi, mà là một đặc điểm của thị trường. Nếu lịch sử là một chỉ dẫn, sự phục hồi trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ không đến từ những dự đoán, mà từ sự trở lại dần dần của khẩu vị rủi ro và thanh khoản.

Ông Giáo