Bitcoin ETF Kết Thúc Chuỗi Thua Lỗ Chuyển Sang Hút Tiền, Gold ETF Dòng Chảy Ra Trong Một Ngày Tạo Kỷ Lục Cao Nhất Trong 10 Năm

Ngày 23 tháng 3, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng chảy ròng 1,67 tỷ USD, chấm dứt chuỗi ba ngày liên tiếp rút vốn trước đó. Đồng thời, Quỹ Vàng SPDR (GLD) ngày 4 tháng 3 ghi nhận dòng chảy lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2016, lên tới 2,91 tỷ USD. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy, mức độ tương quan giữa Bitcoin và vàng đã giảm xuống còn -0,88.

## ETF Bitcoin lấy lại sự quan tâm của dòng vốn: Tổng cộng hơn 1,53 tỷ USD trong bốn tuần

(nguồn: X)

Theo dữ liệu của SoSoValue, tính đến ngày 20 tháng 3, các sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng chảy ròng tích cực liên tiếp trong bốn tuần, tổng cộng khoảng 1,53 tỷ USD. Ngày 23 tháng 3, số tiền 1,67 tỷ USD là tín hiệu rõ ràng cho sự đảo chiều sau ba ngày liên tiếp rút vốn.

Ngược lại, ETF Ethereum (ETH) cùng ngày ghi nhận dòng chảy ròng 16,18 triệu USD, đánh dấu ngày thứ tư liên tiếp mất vốn. Sự đối lập rõ ràng giữa dòng chảy vào ETF Bitcoin và rút vốn khỏi ETF ETH cho thấy dòng vốn của các tổ chức có tính chọn lọc cao — chủ yếu chảy vào các sản phẩm liên quan đến Bitcoin thay vì toàn bộ các loại tài sản mã hóa. Bitwise cũng chỉ ra rằng, kể từ ngày 1 tháng 3, hiệu suất tổng thể của Bitcoin và các tài sản mã hóa chính vượt trội so với thị trường chứng khoán Mỹ và vàng.

## Mất máu của ETF vàng: Áp lực cấu trúc dưới chính sách lãi suất của Fed

Dữ liệu dòng chảy chính của quỹ vàng năm 2026

Ngày 4 tháng 3: GLD rút ròng 2,91 tỷ USD, mức rút lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2016

Trong tuần kết thúc ngày 18 tháng 3: Các quỹ vàng toàn cầu mất khoảng 5,19 tỷ USD (dữ liệu của LSEG Lipper)

Trong cùng kỳ, quỹ thị trường tiền tệ cũng ghi nhận dòng chảy rút 32,57 tỷ USD

Áp lực cấu trúc khiến vàng rút vốn chủ yếu xuất phát từ chính sách lãi suất của Fed: tháng 3 giữ nguyên lãi suất, dự báo lãi suất chuẩn sẽ duy trì ở mức 3,4% đến cuối năm 2026. Lãi suất thực cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lợi, khiến các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chuyển hướng sang các tài sản có đặc tính rủi ro khác. Đáng chú ý, Hiệp hội Vàng Thế giới dự báo, nhu cầu vàng vật chất toàn cầu năm 2025 sẽ lần đầu tiên vượt 5.000 tấn, với các ngân hàng trung ương mua vào 863 tấn, cho thấy dòng vốn chảy ra khỏi thị trường tài chính không phải do sự sụp đổ căn bản của nhu cầu vàng vật chất.

## Tương quan giữa Bitcoin và vàng đảo chiều: Chuyển động cấu trúc hay lệch pha tạm thời?

Tương quan giữa Bitcoin và vàng giảm xuống còn -0,88, cho thấy hai tài sản này có mối quan hệ tương phản mạnh mẽ về mặt thống kê. Hiện tại, giá Bitcoin ổn định trên 70.000 USD, trong khi vàng đã giảm rõ rệt so đỉnh cao năm nay, sự lệch pha giữa hai diễn biến này đã đạt mức hiếm gặp trong nhiều năm.

Bitwise chỉ ra rằng, trong lịch sử, giá vàng thường dẫn trước Bitcoin từ 4 đến 7 tháng. Nếu quy luật này đúng, sự điều chỉnh hiện tại của vàng có thể dự báo áp lực tiềm năng đối với Bitcoin trong tương lai; tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, diễn biến hiện tại phản ánh nhiều hơn quá trình cân bằng lại chủ động của dòng vốn tổ chức trong môi trường lãi suất cao, chứ không phải là sự trở lại chu kỳ của mối liên hệ tài sản. Cuối cùng, sự khác biệt này liệu có phản ánh một chuyển động cấu trúc dài hạn của các tài sản hay chỉ là lệch pha tạm thời, còn phụ thuộc vào chính sách lãi suất của Fed và diễn biến của xung đột Trung Đông trong quý II.

## Các câu hỏi thường gặp

Tại sao ETF Bitcoin lại hút vốn trong khi ETF vàng rút vốn mạnh?

Chính sách lãi suất cao của Fed làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lợi, thúc đẩy dòng vốn của các tổ chức chuyển sang các tài sản có đặc tính sinh lợi khác như Bitcoin. Đồng thời, hiệu suất tổng thể của ETF Bitcoin kể từ ngày 1 tháng 3 vượt trội hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ và vàng, tạo động lực rõ ràng cho dòng vốn chuyển dịch.

Tương quan -0,88 giữa Bitcoin và vàng có ý nghĩa gì?

Hệ số tương quan -0,88 cho thấy hai tài sản này có mối quan hệ nghịch biến mạnh mẽ — khi một tăng, còn một giảm. Đây là mức thấp nhất kể từ sau sự sụp đổ của FTX tháng 11 năm 2022, cho thấy hành vi đầu tư và dòng vốn của nhà đầu tư đối với hai loại tài sản này đã có những khác biệt rõ rệt.

Dòng vốn rút khỏi vàng có nghĩa là xu hướng dài hạn của vàng đang đảo chiều?

Chưa chắc chắn. Dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, năm 2025, nhu cầu vàng vật chất toàn cầu sẽ lần đầu vượt 5.000 tấn, với các ngân hàng trung ương mua vào 863 tấn, cho thấy nhu cầu dài hạn vẫn ổn định. Dòng vốn rút khỏi ETF hiện tại chủ yếu phản ánh quá trình cân bằng lại của các tổ chức trong môi trường lãi suất cao, chứ không phải là sự thay đổi căn bản trong nhu cầu vàng dài hạn.