Tuần này tại Hàn Quốc có 3 biện pháp gây tranh cãi: bán tháo Bitcoin, loại trừ stablecoin, hạn chế tỷ lệ cổ phần của sàn giao dịch

Hàn Quốc đã giới thiệu ba biện pháp liên quan đến tiền mã hóa trong vòng một tuần, gây ra những nghi ngờ về hướng đi của các quy định trong ngành. Ba biện pháp này lần lượt là: bán 320,88 Bitcoin thu hồi được của Viện Kiểm sát địa phương Gwangju; Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) dự kiến loại trừ USDT và USDC khỏi các hướng dẫn đầu tư doanh nghiệp mới; và Đảng Dân chủ cùng FSC đã đạt thỏa thuận về giới hạn sở hữu cổ phần chính của các sàn giao dịch là 34%.

Phân tích từng biện pháp

Biện pháp 1: Bán 320 Bitcoin thu hồi được

Ngày 10 tháng 3, Viện Kiểm sát địa phương Gwangju thông báo đã bán theo từng đợt tổng cộng 320,88 Bitcoin trong 11 ngày từ ngày 24 tháng 2 đến ngày 6 tháng 3, thu về khoảng 31,59 tỷ won Hàn Quốc (khoảng 21,6 triệu USD), số tiền này đã được nộp vào ngân sách quốc gia. Số Bitcoin này bắt nguồn từ vụ án tịch thu của một mẹ con bị kết án vì tham gia cờ bạc trực tuyến trái phép; khi bàn giao vào tháng 8 năm 2025, nhân viên đã vô tình truy cập vào trang web lừa đảo dẫn đến mất tiền, và sau đó vào tháng 1 năm 2026, đã phối hợp với các sàn giao dịch để phong tỏa và thu hồi thành công.

Điều gây chú ý không phải là việc bán ra — vốn là quy trình tiêu chuẩn trong việc thanh lý tài sản bị tịch thu — mà là việc Hàn Quốc chọn cách nhanh chóng chuyển đổi thành tiền mặt, khác với cách của chính phủ hiện tại của Mỹ, vốn giữ Bitcoin như tài sản quốc gia dài hạn.

Biện pháp 2: Loại trừ stablecoin khỏi hướng dẫn đầu tư doanh nghiệp

FSC đang xây dựng hướng dẫn cho phép các công ty niêm yết đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, nhưng dự kiến sẽ loại trừ các stablecoin như USDT và USDC. Nguyên nhân là theo Luật Giao dịch Ngoại hối của Hàn Quốc, stablecoin chưa được công nhận là phương tiện thanh toán hợp pháp ra ngoài, việc cho phép doanh nghiệp nắm giữ stablecoin có thể ngầm hiểu là thừa nhận mục đích thanh toán của chúng. Cơ quan quản lý đang xử lý thận trọng trước khi hoàn tất sửa đổi luật. Một dự thảo sửa đổi luật công nhận stablecoin là phương tiện thanh toán đã được trình Quốc hội vào tháng 10 năm 2025 và hiện vẫn đang trong quá trình xem xét. Một số nhà xuất khẩu niêm yết đã vận động để đưa USDC vào danh mục, lý do là vì giá trị phòng hộ ngoại hối trong các giao dịch quốc tế của nó.

Biện pháp 3: Giới hạn sở hữu cổ phần chính của sàn giao dịch là 34%

Nhóm công tác về tài sản kỹ thuật số của Đảng Dân chủ và FSC đã đạt thỏa thuận về việc đặt giới hạn sở hữu cổ phần chính của các sàn giao dịch là 34%, con số này phù hợp với ngưỡng cấm cổ phần thiểu số 33,4% theo luật doanh nghiệp, cao hơn nhiều so với mức 15-20% đã từng được thảo luận trước đó. Tuy nhiên, tại hội thảo Quốc hội ngày 9 tháng 3, các nghị sĩ phe đối lập cho rằng chưa có tiền lệ tương tự ở Mỹ và châu Âu; Văn phòng Nghiên cứu Quốc hội cảnh báo về khả năng mâu thuẫn với pháp luật về quyền sở hữu và truy nguyên; các nhà phê bình học thuật lo ngại về hiệu ứng “người quan sát” — cấu trúc sở hữu phân tán quá mức có thể khiến sàn giao dịch thiếu các chủ thể quyết định rõ ràng trong thời khủng hoảng. Thử thách rõ ràng nhất là vụ sáp nhập đang chờ xử lý giữa Upbit do Dunamu vận hành và Naver Financial, theo báo cáo, cơ quan quản lý đang xem xét phân biệt quyền lợi của người sáng lập (“quyền lợi chủ sở hữu”) và “quyền lợi đối tác” của Naver, các cuộc đàm phán chính trị đã bị hoãn từ tháng 3 sang tháng 4.

Hiệu ứng tích tụ: Thị trường phản ứng thế nào trong tuần này

Khi phân tích riêng lẻ, mỗi biện pháp đều có lý do hợp lý: việc bán tài sản bị tịch thu là quy trình tiêu chuẩn; việc loại trừ stablecoin phản ánh khoảng trống pháp lý chứ không phải thay đổi lập trường; giới hạn sở hữu cổ phần được xem như biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nhằm ngăn chặn sàn giao dịch phá sản. Tuy nhiên, thị trường thường không diễn giải các tín hiệu chính sách một cách độc lập, mà chuỗi các hành động tích tụ — bán Bitcoin, loại trừ stablecoin, hạn chế tập trung sở hữu — thường tạo ra hiệu ứng diễn giải lớn hơn tổng các phần, đặc biệt trong bối cảnh các quy định chi tiết của Luật tài sản kỹ thuật số vẫn đang trong quá trình thương lượng.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao cơ quan kiểm sát Hàn Quốc chọn bán Bitcoin thu hồi được thay vì giữ lại?

Thông lệ hiện hành của Hàn Quốc là thanh lý tài sản bị tịch thu thành tiền mặt gửi vào ngân sách quốc gia, không nhằm đối lập với chiến lược dự trữ Bitcoin dài hạn của Mỹ. Việc bán của Viện Kiểm sát Gwangju là thực hiện theo quy trình thi hành án hình sự cụ thể, không phải tuyên bố chính sách chủ động.

Tại sao Hàn Quốc loại trừ USDT và USDC khỏi hướng dẫn đầu tư doanh nghiệp?

Quyết định của FSC phản ánh vấn đề pháp lý hơn là phản đối stablecoin: Luật Giao dịch Ngoại hối của Hàn Quốc hiện chưa công nhận stablecoin là phương tiện thanh toán hợp pháp ra ngoài, việc cho phép doanh nghiệp nắm giữ stablecoin có thể ngầm thừa nhận vị trí pháp lý của chúng. Cơ quan quản lý đang xử lý thận trọng trước khi luật được sửa đổi, và việc này có thể chỉ là tạm thời, phụ thuộc vào tiến trình sửa luật của Quốc hội.

Vấn đề tranh cãi chính về giới hạn sở hữu cổ phần 34% của sàn giao dịch là gì?

Dự thảo này đang gặp phản đối về mặt hiến pháp; Văn phòng Nghiên cứu Quốc hội chỉ ra có thể có xung đột với luật về quyền sở hữu và truy nguyên; các nhà phê bình học thuật lo ngại cấu trúc sở hữu phân tán quá mức có thể gây ra hiệu ứng “người quan sát”, làm giảm khả năng ra quyết định trong thời khủng hoảng. Các điều khoản cuối cùng vẫn đang trong quá trình đàm phán, và các cuộc thảo luận đã bị hoãn từ tháng 3 sang tháng 4.