Lời đe dọa của Đạo luật SAVE của Trump đe dọa việc thông qua Đạo luật CLARITY khi luật pháp về tiền điện tử đối mặt với hai thời hạn cuối

Tổng thống Donald Trump đã tuyên bố sẽ từ chối ký bất kỳ dự luật nào cho đến khi Đạo luật SAVE America được thông qua ở dạng mạnh nhất, tạo ra một tình trạng tắc nghẽn pháp lý khiến Đạo luật Rõ ràng về Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Market Clarity Act) vốn đã bị đình trệ càng thêm nguy hiểm.

Ngày 8 tháng 3 năm 2026, đưa ra tối hậu thư này làm giảm khả năng hoạt động của Quốc hội khi Đạo luật CLARITY vẫn đang bị đình trệ do tranh chấp về lợi suất stablecoin, với hạn chót mềm vào tháng 7 trước khi chính trị giữa kỳ trở nên gay gắt hơn.

Đạo luật SAVE tạo ra nút thắt pháp lý

Bài đăng trên Truth Social của Trump ngày 8 tháng 3 yêu cầu Đạo luật SAVE, yêu cầu bằng chứng quốc tịch để đăng ký cử tri, phải “được ưu tiên hàng đầu” ngay lập tức, cảnh báo rằng ông sẽ không ký các dự luật khác cho đến khi nó được thông qua. Hạ viện đã thông qua Đạo luật SAVE vào ngày 11 tháng 2 năm 2026 với tỷ lệ sít sao 218-213, nhưng dự luật này đối mặt với khả năng bị chặn bởi filibuster của đảng Dân chủ tại Thượng viện, yêu cầu 60 phiếu để tiến hành, một ngưỡng mà Đảng Cộng hòa không thể đạt được nếu không có sự hỗ trợ của các đảng khác. Các thị trường dự đoán khả năng thông qua toàn bộ dự luật vào năm 2026 chỉ là 18%.

Tối hậu thư này thực sự làm giảm khả năng hoạt động còn lại của Thượng viện đối với luật pháp liên quan đến crypto. Một người dùng X đã nhận xét: “Thượng viện sẽ phải xử lý Đạo luật SAVE trước, rồi chúng ta mới có thể xem xét Đạo luật Clarity. Nhưng thời gian đang cạn kiệt.”

Vụ bế tắc cốt lõi của Đạo luật CLARITY về stablecoin

Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với sự ủng hộ của cả hai đảng, nhưng kể từ tháng 9 đã bị đình trệ trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Một cuộc họp dự kiến vào ngày 15 tháng 1 năm 2026 đã bị hoãn vô thời hạn sau khi các nhà chơi lớn trong ngành, bao gồm Coinbase, rút hỗ trợ do các quy định về lợi suất stablecoin.

Tranh chấp chính xoay quanh việc liệu các nền tảng crypto có thể cung cấp phần thưởng giống lợi nhuận cho người giữ stablecoin hay không. Các đại diện ngành ngân hàng, do Viện Chính sách Ngân hàng và các giám đốc điều hành như Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon và Giám đốc điều hành Bank of America Brian Moynihan dẫn đầu, lập luận rằng stablecoin sinh lợi đe dọa rút tiền gửi khỏi các ngân hàng thương mại, với Moynihan gợi ý rằng các sản phẩm này có thể làm chệch hướng 30 đến 35 phần trăm tiền gửi của các ngân hàng thương mại. Một phân tích của Bộ Tài chính ước tính khả năng tiếp xúc gần 6,6 nghìn tỷ USD.

Một thỏa hiệp của Nhà Trắng đề xuất vào tháng 2 sẽ cho phép phần thưởng stablecoin cho các hoạt động cụ thể như thanh toán peer-to-peer trong khi cấm chúng trên các khoản giữ không hoạt động. Các công ty crypto chấp nhận khung này, nhưng các ngân hàng từ chối, yêu cầu các giới hạn nghiêm ngặt hơn.

Áp lực về thời gian của lịch trình pháp lý

Hạn chót của Nhà Trắng vào ngày 1 tháng 3 năm 2026 đã trôi qua mà không có giải pháp. Dự kiến, cuộc họp của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ diễn ra vào giữa hoặc cuối tháng 3, với các cuộc đàm phán có thể kéo dài đến tháng 4. Các nhà phân tích của JPMorgan đã xem việc thông qua Đạo luật CLARITY như một chất xúc tác tích cực tiềm năng cho thị trường crypto, có thể xảy ra trong nửa cuối năm 2026.

Tuy nhiên, cuộc chiến về Đạo luật SAVE thu hẹp con đường phía trước. Thời gian trên sàn của Thượng viện hạn chế trước khi các nhà lập pháp rời Washington vào mùa hè để vận động cho cuộc bầu cử giữa kỳ, tạo ra hạn chót mềm vào tháng 7. Các nhà quan sát ngành cảnh báo rằng nếu dự luật không đến bàn của Tổng thống trước tháng 7, khả năng cao là cơ hội sẽ khép lại.

Các diễn biến địa chính trị càng làm tăng thêm sự bất định. Các nhà phân tích nhận định rằng lịch trình đang trở thành kẻ thù của dự luật và chiến tranh ở Iran khiến việc thúc đẩy luật pháp về crypto năm nay càng trở nên khó khăn hơn.

Các động thái chính trị và con đường phía trước

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã kêu gọi Quốc hội hành động nhanh chóng, cảnh báo rằng trì hoãn có thể làm mất đi lợi thế trong chính sách tài sản kỹ thuật số vào các khu vực pháp lý khác. Các dự đoán về khả năng thông qua Đạo luật CLARITY trong thị trường dự đoán hiện là 70%, phản ánh sự lạc quan dài hạn mặc dù đang bị đình trệ trong ngắn hạn.

Trump đã gây áp lực riêng biệt lên Quốc hội về Đạo luật CLARITY, cáo buộc các ngân hàng giữ dự luật “bắt giữ con tin” để bảo vệ các tài khoản tiết kiệm lãi suất thấp của họ. Ngày 3 tháng 3, ông đăng: “Các Ngân hàng đang đạt lợi nhuận kỷ lục, và chúng ta sẽ không để họ làm suy yếu chương trình Crypto mạnh mẽ của chúng ta.”

Các nhà phân tích tại Washington nhận định rằng mặc dù các bài đăng trên mạng xã hội của Tổng thống Trump mang tính xây dựng, nhưng khó có khả năng chúng sẽ tự mình phá vỡ thế bế tắc pháp lý. Các ngân hàng có khả năng sẽ thua trong cuộc tranh chấp về lợi suất stablecoin về mặt chính trị, vì họ đang phản đối việc người tiêu dùng nhận tiền, nhưng tranh chấp kéo dài có thể kéo dài đủ lâu để đặt Đạo luật CLARITY vào tình thế nguy hiểm.

Các biện pháp hỗ trợ điều chỉnh có thể xảy ra

Nếu không có thỏa hiệp pháp lý nào được hình thành, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cùng Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) có thể lấp đầy khoảng trống pháp lý thông qua thực thi thay vì luật pháp. Gần đây, OCC đã ban hành một đề xuất quy định dài 376 trang về phần thưởng stablecoin, cho thấy các cơ quan quản lý đang chuẩn bị cho khả năng Quốc hội thất bại trong hành động.