Biên giới tiếp theo của Perp DEX là chuyển đổi người dùng CEX và mở rộng sang giao dịch tài sản TradFi

Vì sao Perp DEX sẽ tiếp tục là lĩnh vực hot vào năm 2026

Sự tăng trưởng của giao dịch giao ngay DEX chủ yếu hưởng lợi từ đầu cơ trên chuỗi và làn sóng tài sản đuôi dài, trong khi sự nổi lên của Perp DEX lại thể hiện một thay đổi căn bản trong cấu trúc giao dịch tiền điện tử. Ngày càng nhiều người dùng không chỉ dừng lại ở giao dịch giao ngay mà coi hợp đồng tương lai vĩnh cửu là công cụ trọng yếu để sử dụng đòn bẩy, shorting, phòng ngừa rủi ro và thể hiện quan điểm trên nhiều loại tài sản.

Nguồn hình ảnh: Báo cáo Coingecko

Báo cáo của CoinGecko, cập nhật ngày 27 tháng 3 năm 2026, chỉ ra rằng thị phần DEX trong giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử đã tăng từ 2,0% vào tháng 1 năm 2024 lên 10,2% vào tháng 1 năm 2026. Trong cùng giai đoạn, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai phi tập trung tăng mạnh từ 81,74 tỷ USD lên 739,48 tỷ USD. Xu hướng này rất rõ ràng: Perp DEX chưa trở thành xu hướng chủ đạo nhưng đã từ vị thế bên lề vươn lên thành một phân khúc riêng biệt trên thị trường rộng lớn.

Hyperliquid là ví dụ tiêu biểu. Theo dữ liệu CoinGecko, từ tháng 8 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026, tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai của Hyperliquid đạt 1,59 nghìn tỷ USD, đưa nền tảng này lên vị trí dẫn đầu ngành. Ý nghĩa của Hyperliquid không chỉ nằm ở quy mô, mà còn thúc đẩy thị trường phải cân nhắc nghiêm túc: Liệu trần tăng trưởng của các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi chỉ là giành một phần khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử, hay có thể đáp ứng nhu cầu giao dịch tài sản rủi ro rộng hơn?

Hiện tại Perp DEX đang thu hút ai?

Trên thị trường hiện tại, Perp DEX chủ yếu hấp dẫn người dùng từ CEX, đặc biệt là những người nhạy cảm với hiệu quả, minh bạch và sự đa dạng tài sản — không phải toàn bộ cộng đồng người dùng.

Sự dịch chuyển này diễn ra ở ba khía cạnh chính:

1. Nhà giao dịch chuyên nghiệp và tần suất cao đánh giá lại độ sâu trên chuỗi: Trước đây, CEX có thanh khoản sâu, trượt giá thấp và khớp lệnh ổn định. Khi các Perp DEX hàng đầu tối ưu hóa chuỗi riêng, sổ lệnh và hệ thống tạo lập thị trường, một số nhà giao dịch chuyên nghiệp chọn nền tảng trên chuỗi làm nơi giao dịch chính thay vì chỉ bổ sung vị thế.

2. Người dùng quan tâm đến tốc độ niêm yết tài sản: CEX phải cân nhắc tuân thủ, kiểm soát rủi ro và rủi ro thương hiệu khi niêm yết, trong khi các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi — đặc biệt là nền tảng triển khai thị trường linh hoạt — thường niêm yết tài sản mới nhanh hơn. Đối với các nhà giao dịch săn tìm biến động sớm và câu chuyện mới, đây là yếu tố then chốt.

3. Người dùng đề cao thanh lý minh bạch và khả năng xác minh trên chuỗi: Perp DEX cho phép theo dõi lệnh, vị thế, thanh lý và dòng tiền trên chuỗi. Dù không đảm bảo an toàn tuyệt đối, nhưng mức độ xác minh này khác biệt rõ ràng so với các nền tảng tập trung thiếu minh bạch.

Tuy nhiên, còn quá sớm để khẳng định “Perp DEX thay thế CEX.” CEX vẫn giữ nhiều lợi thế nổi bật:

• Hệ thống nạp tiền pháp định và tài khoản trưởng thành

• Chi phí nhận diện thương hiệu và đào tạo người dùng thấp

• Khung tuân thủ rõ ràng

• Thân thiện hơn với quỹ lớn, tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ

• Dịch vụ CSKH, kiểm soát rủi ro và sản phẩm toàn diện

Tóm lại, ở thời điểm này, Perp DEX chỉ hút một phần người dùng chủ động và nhu cầu giao dịch từ CEX, chưa tạo ra sự dịch chuyển toàn diện.

Khi CEX bước vào TradFi: Logic cạnh tranh thay đổi ra sao

Việc nhìn nhận sự phát triển của Perp DEX chỉ như “nền tảng trên chuỗi lấy người dùng từ nền tảng tập trung” đã không còn phù hợp.

Nguồn hình ảnh: Trang TradFi Gate

CEX cũng đang chuyển mình. Trang chính thức của Gate cho thấy Gate TradFi hiện cung cấp giao dịch tài sản tài chính truyền thống thanh toán bằng USDT, bao gồm ngoại hối, kim loại, chỉ số, năng lượng và CFD cổ phiếu Mỹ. Tài sản có thể giao dịch đã đạt 300, gồm EURUSD, XAUUSD, S&P 500, dầu thô và khí tự nhiên.

Đây là một bước ngoặt trong cạnh tranh.

Trước đây:

• CEX cung cấp giao dịch tiền điện tử

• Perp DEX cung cấp giao dịch tiền điện tử

Hiện tại:

• CEX tích hợp tài sản TradFi vào hệ thống tài khoản và ký quỹ quen thuộc với người dùng tiền điện tử

• Perp DEX nỗ lực đưa nhiều tài sản rủi ro phi tiền điện tử vào khung hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi

Hai bên cùng hướng tới “nền tảng giao dịch đa tài sản.” Sự khác biệt không còn chỉ là trên chuỗi và ngoài chuỗi, mà nằm ở cơ chế sản phẩm và logic hạ tầng.

Ví dụ, mảng TradFi của Gate cung cấp khả năng tiếp cận giá tài sản truyền thống qua CFD, giao dịch theo giờ thị trường truyền thống và thiết kế sản phẩm tập trung vào nền tảng. Một số Perp DEX — đặc biệt là Hyperliquid, hỗ trợ các hợp đồng vĩnh cửu triển khai không cần cấp phép theo HIP-3 — tìm cách mở rộng tài sản giao dịch theo hướng phi tập trung, mở hơn.

Những câu hỏi cốt lõi của ngành không còn là “ai tiên tiến hơn,” mà là:

• Ai đáp ứng tốt nhất nhu cầu tiếp cận TradFi của người dùng tiền điện tử

• Ai xây dựng được thanh khoản sâu hơn

• Ai thiết lập được quyền định giá và thói quen giao dịch dài hạn

Cơ hội thực sự và hạn chế với Perp DEX khi giao dịch tài sản TradFi

Việc Perp DEX tham gia giao dịch tài sản TradFi mang lại nhiều lợi thế rõ rệt:

• Thời gian giao dịch mở rộng: Thị trường truyền thống có khung giờ cố định, còn thị trường trên chuỗi hoạt động 24/7. Người dùng muốn thể hiện quan điểm rủi ro ngoài giờ truyền thống sẽ chọn nền tảng trên chuỗi.

• Ký quỹ và giao dịch danh mục đầu tư hợp nhất: Nền tảng kết hợp tiền điện tử, hàng hóa, chỉ số và các tài sản dựa trên kỳ vọng trong cùng một khung ký quỹ, thanh toán giúp nâng cao hiệu quả giao dịch.

• Đổi mới thị trường nhanh hơn: Nếu công nghệ và quản trị cho phép, hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi có thể thử nghiệm nhanh các tài sản và sản phẩm cấu trúc mới.

Tuy nhiên, còn nhiều hạn chế khiến Perp DEX khó tái tạo thị trường TradFi trong ngắn hạn:

1. Thanh khoản sâu là rào cản then chốt: Nhu cầu giao dịch tài sản TradFi không chỉ phụ thuộc vào niêm yết, mà còn vào chất lượng báo giá, trượt giá và khả năng xử lý lệnh lớn. Nếu thiếu thanh khoản sâu, các câu chuyện hấp dẫn cũng khó giữ chân người dùng.

2. Rủi ro neo giá và oracle tăng cao: Khi giao dịch mở rộng sang vàng, ngoại hối, cổ phiếu, chỉ số, nguồn giá đáng tin cậy, tần suất cập nhật và xử lý điều kiện thị trường cực đoan càng quan trọng.

3. Độ phức tạp tuân thủ tăng: Nền tảng trên chuỗi cung cấp tiếp cận giá tài sản truyền thống sẽ đối mặt nhiều thách thức tuân thủ hơn. Nhiều sản phẩm sử dụng cấu trúc thay thế, thay vì sao chép trực tiếp giao dịch giao ngay chứng khoán.

4. Thói quen người dùng chưa chắc đã thay đổi ngay: Nhiều người dùng TradFi vẫn trung thành với nhà môi giới, phần mềm giao dịch và bảo vệ truyền thống. Nền tảng trên chuỗi phải vừa đảm bảo tự do vừa đảm bảo độ tin cậy mới thu hút được nhóm này.

Perp DEX có thể đáp ứng nhu cầu giao dịch giá tài sản TradFi, nhưng ít nhất trong ngắn hạn, vẫn chủ yếu phục vụ nhu cầu giao dịch đa tài sản của người dùng gốc tiền điện tử, thay vì nhanh chóng chiếm lĩnh người dùng truyền thống.

Vòng cạnh tranh tiếp theo: Không chỉ là dịch chuyển người dùng

Nhìn về phía trước, giai đoạn cạnh tranh tiếp theo giữa Perp DEX và CEX sẽ tập trung vào ba yếu tố, không chỉ là “ai thu hút nhiều người dùng hơn”:

1. Ai xây dựng được mạng lưới thanh khoản đa tài sản mạnh hơn: Nền tảng chiến thắng không nhất thiết là nơi có nhiều loại tài sản nhất, mà là nơi biến hoạt động giao dịch thành thanh khoản ổn định.

2. Ai thiết lập được cơ chế định giá hiệu quả: Khi nhiều tài sản gia nhập giao dịch tiền điện tử, phát hiện giá trở thành mặt trận then chốt. Nền tảng có mật độ giao dịch cao, tạo lập thị trường vững chắc và duy trì tương tác người dùng sẽ nắm quyền định giá.

3. Ai giảm thiểu được ma sát giao dịch liên thị trường: Cả CEX và Perp DEX đều hướng tới mục tiêu giúp người dùng giao dịch nhiều tài sản hơn với ít tài khoản, ít bước chuyển đổi và hệ thống ký quỹ hợp nhất.

Từ góc nhìn này, CEX và Perp DEX không hoàn toàn là đối thủ trực tiếp. CEX là giao diện tài chính trưởng thành, còn Perp DEX là hạ tầng giao dịch linh hoạt. Hai bên sẽ vừa cạnh tranh vừa cùng tồn tại, phục vụ các nhóm người dùng và loại tài sản khác nhau.

Kết luận: Perp DEX và CEX sẽ cạnh tranh và cùng tồn tại

Quay lại câu hỏi ban đầu: Trận chiến tiếp theo của Perp DEX là giành người dùng CEX hay tiến vào tài sản TradFi?

Thực tế hiện tại là: không phải lựa chọn một trong hai.

Ngắn hạn, Perp DEX chủ yếu thu hút nhà giao dịch từ CEX, những người coi trọng hiệu quả, minh bạch, khả năng kết hợp trên chuỗi và cơ hội tài sản mới. Trung và dài hạn, khi CEX mở rộng dòng sản phẩm TradFi, hai bên cạnh tranh không chỉ cho người dùng phái sinh tiền điện tử mà còn cho quyền tiếp cận giao dịch đa tài sản rộng lớn hơn.

Điều này có nghĩa, câu hỏi then chốt của ngành không phải là “DEX sẽ thay thế CEX hay không,” mà là:

• Nền tảng nào đáp ứng tốt nhất nhu cầu giao dịch đa tài sản

• Nền tảng nào xây dựng được thanh khoản và quyền định giá

• Nền tảng nào cân bằng được tuân thủ, sản phẩm và trải nghiệm người dùng

Biên giới của Perp DEX đang mở rộng, nhưng thách thức tiếp theo không phải là một cuộc đua thay thế đơn thuần. Đây là cuộc cạnh tranh dài hạn xoay quanh người dùng, thanh khoản, cấu trúc sản phẩm và tích hợp tài sản TradFi.