Phân tích chuyên sâu StableChain: Tầm nhìn, kiến trúc và hệ sinh thái gốc USDT

Bối cảnh dự án và bối cảnh thị trường

Nguồn: https://defillama.com/stablecoins

Khi các loại tiền kỹ thuật số và stablecoin phát triển, stablecoin trở thành một loại tài sản cốt lõi trong hệ sinh thái tài chính tiền điện tử. Các stablecoin được neo bằng đô la như USDT và USDC hiện đã vượt quá 100 tỷ đô la trong lưu thông, với thị trường dự kiến sẽ vượt qua 300 tỷ đô la lần đầu tiên vào năm 2025, tăng hơn 100 tỷ đô la so với cùng kỳ năm ngoái. Stablecoin không chỉ đóng một vai trò quan trọng trong việc thanh toán giao dịch mà còn ngày càng tích hợp vào thanh toán xuyên biên giới, tài chính trên chuỗi và quản lý kho bạc doanh nghiệp. Tuy nhiên, stablecoin chính thống hiện dựa vào các blockchain công cộng như Ethereum, Tron và Solana, không được thiết kế đặc biệt để sử dụng stablecoin và bị hạn chế đáng kể về hiệu suất và chi phí: ví dụ, Ethereum phải đối mặt với phí giao dịch cao trong quá trình tắc nghẽn; Tron cung cấp phí thấp nhưng gây lo ngại về tập trung và bảo mật; Solana cung cấp tốc độ cao nhưng đôi lúc bị gián đoạn. Những vấn đề này dẫn đến chi phí không thể đoán trước cho các khoản thanh toán nhỏ, yêu cầu người dùng phải giữ các token biến động để lấy phí gas và tạo ra trải nghiệm chuỗi chéo phân mảnh.

Nguồn: https://www.stable.xyz/

Các blockchain stablecoin được xây dựng theo mục đích đã xuất hiện để giải quyết những thách thức này. Bằng cách biến stablecoin trở thành tiền tệ gốc của mạng, phí giao dịch và thanh toán được tính bằng stablecoin (ví dụ: USDT), đảm bảo chi phí có thể dự đoán được và thanh toán theo thời gian thực. Các chuỗi chuyên biệt này được tối ưu hóa ở cấp giao thức về hiệu suất, khả năng mở rộng và tuân thủ, cung cấp cơ sở hạ tầng hiệu quả hơn cho các trường hợp sử dụng thanh toán. Trong bối cảnh này, StableChain (“Stable” hoặc “StableChain”) đã được tạo ra như blockchain Layer 1 đầu tiên tập trung vào USDT, nâng cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin lên một tầm cao mới. Thời điểm ra mắt StableChain cũng rất quan trọng: việc thông qua Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ vào năm 2025 đã thiết lập một khung pháp lý rõ ràng cho các khoản thanh toán stablecoin, đẩy nhanh tiến trình tuân thủ và tạo điều kiện thuận lợi cho các dự án như StableChain.

Tầm nhìn và định vị chiến lược của StableChain

Được phát triển bởi đội ngũ Stable, StableChain tự định vị mình là một blockchain thanh toán USDT cấp doanh nghiệp dành riêng để mở ra tiềm năng to lớn của USDT và các stablecoin khác trong khi giải quyết những thiếu sót của hệ thống thanh toán truyền thống. Tầm nhìn cốt lõi của nó là cho phép “USDT lưu thông trên chuỗi tự do như tiền mặt”, thiết lập một mạng lưới toàn cầu để thanh toán stablecoin tức thì, hiệu quả, chi phí thấp. StableChain sử dụng USDT làm nhiên liệu chính và đơn vị kế toán, loại bỏ sự phụ thuộc của người dùng vào các token biến động và hợp lý hóa đáng kể các quy trình thanh toán.

Các mục tiêu chiến lược bao gồm:

Thúc đẩy việc áp dụng hàng loạt USDT: Stable nhằm mục đích thúc đẩy lưu thông và sử dụng USDT trên toàn cầu, biến nó thành mỏ neo của cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số. Đội ngũ nghiên cứu tin rằng các rail thanh toán truyền thống đang cần được hiện đại hóa cấp bách và đồng tiền USDT gốc của StableChain có thể mang lại trải nghiệm thanh toán “tức thì, hiệu quả” để giải quyết trực tiếp các lỗ hổng hệ thống hiện có.

Cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp: StableChain được thiết kế riêng cho các doanh nghiệp và tổ chức, cung cấp không gian khối chuyên dụng, xử lý giao dịch hàng loạt và các tính năng bảo vệ quyền riêng tư để đáp ứng các yêu cầu về khả năng dự đoán và độ tin cậy của thanh toán quy mô lớn và thanh toán tài chính. Đội ngũ nghiên cứu hình dung StableChain như một nền tảng tài chính và thanh toán—một giải pháp thay thế gốc tiền điện tử cho SWIFT, đồng thời đảm bảo tuân thủ và bảo mật.

Xây dựng mạng lưới hệ sinh thái stablecoin: Ngoài việc giải quyết các trường hợp sử dụng thanh toán stablecoin, Stable có kế hoạch xây dựng một mạng lưới hệ sinh thái ổn định “toàn diện”. Như đã nêu trước đây, Stable có lộ trình phát triển ba giai đoạn: Giai đoạn 1 cung cấp gas USDT gốc với xác nhận dưới một giây; Giai đoạn 2 giới thiệu bộ tổng hợp USDT và không gian khối dành riêng cho doanh nghiệp; Giai đoạn 3 nâng cao hiệu suất và phát hành các công cụ dành cho nhà phát triển. Thông qua quá trình phát triển kỹ thuật theo giai đoạn này, Stable tìm cách thu hút các nhà phát triển và người dùng để xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ của các ứng dụng thanh toán và tài chính.

Cơ chế sản phẩm cốt lõi

Kiến trúc của StableChain xoay quanh USDT như tiêu chuẩn của nó và giới thiệu một số cơ chế sáng tạo để cải thiện hiệu quả thanh toán và trải nghiệm người dùng:

• Cơ chế gas USDT gốc: StableChain biến USDT trở thành token gas gốc, với phí giao dịch được thanh toán trực tiếp bằng USDT. Người dùng chỉ cần giữ USDT—không yêu cầu thêm token tiền điện tử—để thanh toán phí giao dịch trên chuỗi. Điều này giúp loại bỏ nhu cầu nắm giữ hoặc hoán đổi các token biến động chỉ để thanh toán gas. Cho dù chuyển khoản ngang hàng, thanh toán bằng mã QR hay thanh toán cho thương gia, tất cả các khoản phí đều có thể được thanh toán chính xác bằng stablecoin, giảm đáng kể cả chi phí và rào cản gia nhập.

• Trừu tượng hóa tài khoản & thanh toán không phí gas: Áp dụng thiết kế trừu tượng tài khoản giống như EIP-7702, mọi ví người dùng đều trở thành tài khoản hợp đồng thông minh có thể lập trình. Mạng tích hợp hệ thống Bundler và Paymaster: khi người dùng bắt đầu giao dịch USDT, phí sẽ tự động được khấu trừ vào số dư USDT của họ, không cần quản lý token gas thủ công. Theo cơ chế này, việc chuyển USDT đơn giản có chi phí minh bạch; người dùng chỉ thấy số dư USDT của họ thay đổi mà không có mục dòng khấu trừ gas riêng biệt. Phương pháp thanh toán “không phí gas” này làm cho các khoản thanh toán vi mô và các giao dịch nhỏ hàng ngày trở nên khả thi về mặt kinh tế, đưa thanh toán trên chuỗi gần hơn với sự liền mạch của tiền mặt trong thực tế.

• Kiến trúc token kép (USDT0 & GasUSDT): StableChain giới thiệu hai dạng nội bộ của USDT: USDT0 (token hướng đến người dùng) và GasUSDT (nhiên liệu nội bộ của giao thức). USDT0 là số dư ERC-20 tiêu chuẩn hiển thị cho người dùng; GasUSDT được sử dụng bởi giao thức để thanh toán phí. Cả hai luôn được neo theo tỷ lệ 1:1; người dùng chỉ cần giữ USDT0, trong khi mạng tự động chuyển đổi USDT0 thành GASUSDT thông qua trừu tượng hóa tài khoản. Điều này tương tự như mối quan hệ ETH/WETH của Ethereum: người dùng tương tác với một token duy nhất trong khi giao thức cơ bản quản lý các chuyển đổi, thống nhất thanh toán phí với tiền tệ giao dịch.

• Bundler & xử lý giao dịch hàng loạt: StableChain sử dụng gói và thực thi song song để xử lý giao dịch. Các nút Bundler chuyên dụng tổng hợp nhiều giao dịch người dùng thành các lô lớn để tính toán song song. Đối với các giao dịch chuyển USDT hàng loạt, StableChain có Trình tổng hợp chuyển USDT nội bộ kết hợp hàng nghìn lần chuyển vào các hoạt động hàng loạt bằng cách sử dụng xử lý song song kiểu MapReduce. Đầu tiên, trình tổng hợp tính toán các thay đổi ròng trên tất cả các giao dịch chuyển tiền, sau đó ghi kết quả trên chuỗi trong một hoạt động duy nhất—tăng đáng kể thông lượng và giảm tiêu thụ không gian khối. Nhờ việc xử lý hàng loạt, StableChain hỗ trợ thanh toán hàng ngày khối lượng lớn trong khi vẫn duy trì độ trễ thấp và phí thấp.

• Không gian khối dành riêng cho doanh nghiệp: StableChain cung cấp cho người dùng tổ chức không gian khối dành riêng. Trong quá trình tắc nghẽn mạng, trình xác thực phân bổ năng lực cho các giao dịch quan trọng để đảm bảo xử lý ưu tiên các khoản thanh toán và thanh toán thiết yếu. Trình xác thực luôn dành một phần của mỗi khối mới cho các giao dịch USDT có mức độ ưu tiên cao, đảm bảo rằng ngay cả trong thời gian cao điểm, các giao dịch cấp doanh nghiệp được bao gồm một cách dự đoán. Cơ chế này cho phép các doanh nghiệp tự tin thực hiện việc trả lương, thanh toán chuỗi cung ứng và các hoạt động quan trọng khác mà không cần lo lắng về sự biến động phí hoặc chậm trễ.

• Giao dịch được bảo vệ quyền riêng tư: Giải quyết các nhu cầu về quyền riêng tư của tổ chức, StableChain có kế hoạch triển khai Chuyển tiền bí mật bằng cách sử dụng bằng chứng không kiến thức để mã hóa số tiền giao dịch trong khi chỉ tiết lộ công khai danh tính của các đối tác. Điều này cho phép các doanh nghiệp che giấu các khoản thanh toán nhạy cảm trong khi cho phép kiểm toán theo quy định về tính minh bạch. Tính năng này cân bằng quyền riêng tư thương mại với sự tuân thủ, cung cấp các giải pháp thanh toán trên chuỗi an toàn cho các giao dịch quy mô lớn và thanh toán tổ chức.

Tổng quan về kiến trúc kỹ thuật

Nguồn: https://www.rootdata.com/Projects/detail/Stable?k=MTg0Mzk%3D

Khung kỹ thuật của StableChain được tối ưu hóa đặc biệt cho các khoản thanh toán stablecoin trên lớp đồng thuận, môi trường thực thi, lớp lưu trữ, khả năng tương tác chuỗi chéo, v.v.:

• Cơ chế đồng thuận: StableBFT (Dựa trên CometBFT): StableChain sử dụng giao thức đồng thuận StableBFT tùy chỉnh, một hệ thống Bằng chứng cổ phần ủy quyền (dPoS) được xây dựng trên một phiên bản cải tiến của CometBFT (trước đây là Tendermint). StableBFT duy trì bảo mật Byzantine Fault Tolerance (BFT) trong khi giới thiệu chế độ đa đề xuất (theo tài liệu dự án) để khắc phục tắc nghẽn đơn lãnh đạo và tăng thông lượng, cho phép thời gian xác nhận TPS cực cao và dưới giây. Trong điều kiện thử nghiệm, StableBFT đạt được tới 200.000 TPS thông qua các kênh giao dịch song song (thiết kế “Autobahn”) trong khi vẫn duy trì bảo mật; hiệu suất mạng chính thực tế vẫn chưa được xác thực nhưng nhắm mục tiêu hàng nghìn khoản thanh toán mỗi giây.

• Môi trường thực thi tương thích EVM (StableVM++): Hoàn toàn tương thích với EVM của Ethereum, StableChain cho phép các nhà phát triển triển khai các hợp đồng thông minh Ethereum hiện có và sử dụng các công cụ quen thuộc. Đối với các hoạt động stablecoin nâng cao, StableChain xếp các tính năng bổ sung lên trên EVM (“StableVM++”), chẳng hạn như biên dịch sẵn tích hợp để chuyển USDT tổng hợp và truy vấn sổ cái. Các tài liệu chính thức nhấn mạnh việc thực hiện giao dịch được tối ưu hóa và lưu trữ trạng thái để có độ trễ thấp hơn và thông lượng cao hơn, tất cả trong khi vẫn duy trì khả năng tương thích EVM.

• StableDB: Lưu trữ trạng thái hiệu suất cao: Để tránh tắc nghẽn I/O đĩa điển hình của các chuỗi kế thừa, StableChain giới thiệu StableDB, một hệ thống lưu trữ trước tiên ghi các thay đổi trạng thái gần đây vào bộ nhớ (MemDB), sau đó ghi chúng vào đĩa (VersionDB) một cách bất đồng bộ thông qua các luồng nền. Cấu trúc DualDB đảm bảo truy cập nhanh vào các trạng thái gần đây với việc quản lý hiệu quả dữ liệu lịch sử, tăng đáng kể thông lượng trên chuỗi dưới tải nặng trong khi giữ độ trễ thấp.

• Khả năng tương tác giữa các chuỗi & cầu nối: Sử dụng LayerZero và các công nghệ tương tự, StableChain đạt được kết nối liên chuỗi liền mạch. Theo thông tin dự án công khai, USDT0 sử dụng tiêu chuẩn OFT (Omnichain Fungible Token) cho các hoạt động chuỗi chéo, cho phép người dùng kết nối tài sản từ các chuỗi khác (Ethereum, BSC, v.v.) vào StableChain chỉ bằng một cú nhấp chuột thông qua cổng LayerZero để truy cập thanh khoản sâu. Trong các kế hoạch trong tương lai, các dịch vụ cầu nối gốc sẽ kết nối hệ sinh thái của StableChain với Bitcoin, Ethereum và các mạng lớn khác, xây dựng một mạng thanh toán stablecoin thống nhất.

• Công nghệ bảo mật ZK: Như đã lưu ý ở trên, StableChain hỗ trợ mã hóa bằng chứng không kiến thức để chuyển tiền bí mật, không chỉ ẩn số tiền giao dịch mà còn cho phép thanh toán riêng tư hoặc các tình huống xác minh KYC trên chuỗi. Các mô-đun ZK tùy chọn cung cấp sự tuân thủ thân thiện với cơ quan quản lý trong khi cung cấp bảo mật nâng cao cho người dùng tổ chức.

• Lớp cơ sở hạ tầng (Kiến trúc RPC/Node): StableChain ưu tiên tính khả dụng cao ở lớp node/API, rút ra từ kinh nghiệm của các chuỗi hiệu suất cao khác bằng cách có khả năng áp dụng kiến trúc nút tách rời (đồng thị/thực thi tách biệt với các dịch vụ RPC), cân bằng tải và tự động mở rộng để ngăn chặn tắc nghẽn RPC. Cả tài liệu chính thức và các cuộc thảo luận cộng đồng đều nhấn mạnh thiết kế RPC có thể mở rộng/tính khả dụng cao, dự đoán các cổng phân tán và các mô hình xác minh nhẹ như các biện pháp tối ưu hóa hơn nữa.

Thiết kế “token kép” của StableChain được xây dựng nhằm mục đích thanh toán USDT: người dùng giữ USDT0 cho các giao dịch hàng ngày trong khi GasUSDT đóng vai trò là nhiên liệu mạng. Giao thức tự động chuyển đổi USDT0 thành GasUSDT thông qua trừu tượng hóa tài khoản, không cần hành động thủ công. Với hỗ trợ OFT dựa trên LayerZero cho thanh khoản chuỗi chéo, người dùng có thể chuyển USDT qua các blockchain khác nhau một cách liền mạch, loại bỏ những rắc rối trong việc cầu nối truyền thống.

Nền tảng đội ngũ & lịch sử gây quỹ

Đội ngũ sáng lập đằng sau StableChain (Stable) mang đến chuyên môn sâu về blockchain và tài chính; Giám đốc điều hành & đồng sáng lập Joshua Harding đã nhiều lần nêu rõ tầm nhìn của mình về việc nâng cấp cơ sở hạ tầng thanh toán. Dự án này tự hào có sự tham gia của các nhà đầu tư và cố vấn tầm cỡ, bao gồm Paolo Ardoino (CTO của Tether/Bitfinex; kiến trúc sư chính của USDT), người sáng lập Braintree Bryan Johnson và cựu CEO của Anchorage Nathan McCauley, cùng nhiều người khác. Vào tháng 7 năm 2025, Stable đã hoàn thành vòng hạt giống trị giá 28 triệu đô la do Bitfinex và Hack VC dẫn đầu; các nhà đầu tư khác bao gồm ranklin Templeton, Castle Island Ventures, eGirl Capital, Bybit-Mirana, Susquehanna International Group (SIG), Nascent, Blue Pool Capital, BTSE, KuCoin Ventures, v.v. Bitfinex cũng đóng một vai trò quan trọng trong giai đoạn ươm tạo ban đầu. Quy mô tài trợ và tầm cỡ của những người ủng hộ làm nổi bật sự công nhận của ngành về tầm nhìn của Stable.

Số tiền huy động được chủ yếu được phân bổ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng mạng, mở rộng đội ngũ kỹ thuật và vận hành và thúc đẩy việc áp dụng USDT toàn cầu. Sứ mệnh được nêu tại buổi ra mắt chính thức: “Khoản tài trợ này sẽ được sử dụng để xây dựng cơ sở hạ tầng mạng của Stable, phát triển đội ngũ của chúng tôi và thúc đẩy lưu thông toàn cầu của USDT.” Đội ngũ Tether cũng ủng hộ mạnh mẽ sứ mệnh này; Paolo Ardoino lưu ý rằng thái độ của Hoa Kỳ đối với tài sản kỹ thuật số đã thay đổi về cơ bản và đội ngũ Stable “hoàn toàn hiểu và được trang bị để đưa USDT trở thành xu hướng chủ đạo”. Nhìn chung, cả năng lực của đội ngũ và sự hậu thuẫn từ các nhà đầu tư đều mang lại uy tín và nguồn lực quan trọng cho dự án.

Phát triển hệ sinh thái & các trường hợp sử dụng trong thực tế

Sự phát triển hệ sinh thái của StableChain đang tiến triển đều đặn trên các khoản thanh toán cá nhân, thanh toán doanh nghiệp, tích hợp DeFi, v.v.:

Stable Pay Wallet: Stable đã ra mắt Ứng dụng ví chính thức đầu tiên—“Stable Pay”—làm điểm vào hệ sinh thái. Tập trung vào trải nghiệm thanh toán liền mạch như một ví không lưu ký, nó hỗ trợ đăng ký tài khoản email/xã hội mà không cần ghi nhớ. Stable Pay mang lại khả năng thanh toán tức thì và chuyển khoản không cần phí gas; thanh toán USDT của người dùng được hoàn thành trong vài giây mà không phát sinh phí giao dịch nào. Đến tháng 9 năm 2025, tại lễ khai mạc đăng ký trước KBW Expo, hơn 100 nghìn người dùng đã đăng ký, thể hiện nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ đối với các khoản thanh toán stablecoin. Các kế hoạch trong tương lai bao gồm thêm các công cụ doanh nghiệp, chiến lược lợi suất và hỗ trợ token mở rộng để cung cấp nền tảng thanh toán stablecoin toàn diện cho các cá nhân và doanh nghiệp.

Thanh toán & quyết toán tổ chức: Nhờ cơ chế xử lý không gian khối chuyên dụng/lô, StableChain cung cấp hỗ trợ đặc biệt cho các doanh nghiệp/thanh toán lớn hơn, cho phép chuyển tiền xuyên biên giới, phân phối lương, thanh toán chuỗi cung ứng với dịch vụ có thể dự đoán gần như tức thì. Các tính năng bảo mật trên chuỗi bảo vệ các luồng doanh nghiệp nhạy cảm; một số tổ chức có thể di chuyển tài sản/thanh toán sang StableChain để có lợi thế về hiệu quả/chi phí. Tuyên bố chính thức ghi nhận hơn 100 nghìn lượt đăng ký trước tại KBW Expo với sự hỗ trợ thanh toán gần như ngay lập tức.

DeFi & hợp tác chuỗi chéo: Là một mạng hoàn toàn tương thích với EVM, các dự án DeFi có thể tích hợp vào hệ sinh thái, các sàn giao dịch phi tập trung cung cấp hoán đổi/cho vay tức thì cho USDT tận dụng kết hợp giao dịch/khớp lệnh hiệu quả trong chuỗi. Các kế hoạch bao gồm các cầu nối với các mạng DeFi khác (Ethereum/TRON/v.v.). Đối với chuyển động tài sản hai chiều, sử dụng công nghệ USDT0/LayerZero cho phép chuyển giao liền mạch giữa các chuỗi StableChain/bên ngoài, tăng cường hơn nữa tính thanh khoản. Cơ sở hạ tầng hệ sinh thái bổ sung như cổng thanh toán/nhà cung cấp dịch vụ thanh toán stablecoin sẽ làm phong phú thêm các trường hợp sử dụng.

Ví & giải pháp lưu ký: Ngoài ví Stable Pay chính thức, StableChain khuyến khích tích hợp ví của bên thứ ba đối với các khoản thanh toán USDT gốc; dự kiến sẽ sớm có nhiều ví di động/web hỗ trợ đăng nhập xã hội/on-ramp tiền pháp định, tăng phạm vi tiếp cận của người dùng. Trong khi chạy chuỗi riêng của mình, các giải pháp lưu ký (vault ghi nhớ/dịch vụ ký lưu ký) sẽ giống với ví tiền điện tử truyền thống, cho phép khách hàng doanh nghiệp tuân thủ các tùy chọn lưu ký của bên thứ ba.

Khả năng tương tác giữa tài sản chuỗi chéo: Các trung tâm chuỗi chéo gốc được lên kế hoạch, cho phép kết nối trực tiếp với Ethereum/Bitcoin, v.v., cho phép các tài sản như USDT di chuyển liền mạch giữa các chuỗi. Điều này mang lại cho người dùng các lựa chọn định tuyến tối ưu trên các mạng đồng thời củng cố vai trò của StableChain như một trung tâm tài chính chuỗi chéo stablecoin. Hiện tại, các hệ thống có thể tương tác thông qua các cầu nối LayerZero, và dự kiến sẽ có thêm các cầu nối/giải pháp tương thích chính thức hơn trong tương lai.

Thông qua các biện pháp này, StableChain xây dựng một mạng thanh toán lấy stablecoin làm trung tâm: người dùng cuối được hưởng ví đơn giản/thanh toán chi phí gần bằng không; thương gia/tổ chức nhận được các khoản thanh toán an toàn có thể dự đoán được; các nhà phát triển được hưởng lợi từ khả năng tương thích EVM/chuỗi công cụ thanh toán chuyên biệt giảm các rào cản phát triển. Trong hệ sinh thái này, USDT phát triển từ một cặp giao dịch/tài sản thế chấp thành một phương tiện trao đổi trên chuỗi tần suất cao.

So sánh với các giao thức stablecoin/chuỗi thanh toán khác

Định vị của StableChain khác biệt với các hệ sinh thái stablecoin hiện tại và đối thủ cạnh tranh:

MakerDAO & Frax

DAI/Frax của MakerDAO là các giao thức thuật toán hoặc được thế chấp vượt mức, hoạt động trên Ethereum/chuỗi công khai, tập trung vào các cơ chế phát hành/quản trị sáng tạo; ngược lại, StableChain tập trung vào chính cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin. Không giống như các giao thức Maker/Frax phát hành stablecoin mới hoặc các thuật toán thế chấp phức tạp, StableChain là một blockchain độc lập phục vụ các stablecoin chính thống hiện có (USDT), không phát hành coin hoặc thuật toán mới, khiến nó giống với mạng thanh toán hơn là giao thức phát hành stablecoin.

TRON & Solana

Hiện tại, TRON nắm giữ hơn 50% tổng nguồn cung USDT với khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng chục tỷ; phí giao dịch thấp/tốc độ xử lý cao khiến nó trở nên phổ biến, nhưng vẫn yêu cầu nắm giữ token TRX dễ biến động để trả phí, và nó đã phải đối mặt với những chỉ trích về vấn đề bảo mật/phi tập trung. Solana cung cấp thông lượng cực cao hỗ trợ các stablecoin khác nhau nhưng yêu cầu giữ SOL với chi phí/có thể đặt ra những thách thức về tính ổn định của mạng. Ngược lại, lợi thế của StableChain nằm ở việc sử dụng chính USDT làm nhiên liệu, loại bỏ các bước chuyển đổi token; cùng với việc nó tập trung vào thiết kế thanh toán cụ thể với các tính năng thực thi song song/xử lý hàng loạt/quyền riêng tư phù hợp với các doanh nghiệp, những biện pháp tối ưu hóa mà các chuỗi mục đích chung thiếu.

Plasma và StableChain (Chiến lược chuỗi kép Tether)

Tether đã ra mắt một chuỗi USDT khác có tên Plasma, một blockchain chuyển giao hiệu suất cao/không mất phí được neo định kỳ vào trạng thái mạng Bitcoin. Plasma nhắm mục tiêu các kịch bản giao dịch/DeFi tần số cao, trong khi StableChain được thiết kế cho các trường hợp sử dụng thanh toán/quyết toán hàng ngày. Plasma xử lý các khoản thanh toán nhỏ/neo ngoài chuỗi; StableChain đóng vai trò là chuỗi thanh toán cốt lõi, bổ sung nhưng cạnh tranh trong các ngách thương giah/xuyên biên giới/chuyển tiền với các vai trò riêng biệt.

Arc (Circle) & Tempo (Stripe)

Chuỗi Arc của Circle (ra mắt tháng 8 năm 2025) là một Layer 1 khác được xây dựng dành cho stablecoin, sử dụng USDC làm gas tích hợp nguyên bản nhiều coin được neo bằng tiền pháp định (EURC, v.v.) với công cụ FX tích hợp nhắm mục tiêu các trường hợp sử dụng thanh toán tổ chức/toàn cầu. Ngược lại, StableChain chỉ tập trung vào hệ sinh thái USDT/đô la; Dự án Tempo của Stripe/Paradigm là một cơ sở hạ tầng trung lập hỗ trợ nhiều stablecoin/chuỗi thanh toán, với xác nhận tức thời/không có kế hoạch phát hành token gốc. Các chuỗi thanh toán mới nổi này đều chiếm lĩnh theo chiều dọc blockchain stablecoin, nhưng mỗi chuỗi đều có các tính năng độc đáo: Arc tận dụng tích hợp sâu Circle/thanh toán đa tiền tệ; Tempo nhấn mạnh thanh toán gốc/hỗ trợ đa token; trong khi StableChain tận dụng cổ phần thị trường USDT/hỗ trợ Tether, tập trung vào cơ sở hạ tầng thanh toán đô la cấp doanh nghiệp có rào cản thấp.

Bảng so sánh giao thức stablecoin

Tóm lại, điều về cơ bản khiến StableChain khác biệt với các giao thức kế thừa/blockchain mục đích chung là trọng tâm riêng của nó, một chuỗi công khai được thiết kế riêng cho USDT trong đó thanh toán stablecoin là yếu tố thiết kế cốt lõi chứ không phải là các trường hợp sử dụng thứ cấp trong các mạng giá trị rộng hơn. Như ChainCatcher đã lưu ý: các chuỗi token đơn như Arc/Stable nhấn mạnh hiệu quả thanh toán nội chuỗi trong khi Arc hướng đến các trung tâm thanh toán bù trừ liên chuỗi; tầm nhìn của StableChain là biến USDT thành “đồng đô la kỹ thuật số” trên chuỗi, xây dựng lợi thế cạnh tranh thông qua tối ưu hóa cơ sở hạ tầng.

Tokenomics của STABLE

Biểu đồ mở khóa token STABLE Nguồn: https://docs.stable.xyz/en/introduction/tokenomics

STABLE là token quản trị gốc của Stable Network, được phát hành theo tiêu chuẩn EVM trên mainnet với tổng nguồn cung 100 tỷ token. Là “chuỗi stablecoin gốc”, hầu hết các hoạt động của người dùng (chuyển tiền/thanh toán/quyết toán tốc độ cao) chỉ yêu cầu USDT, không cần phải giữ token STABLE để sử dụng hàng ngày. Thiết kế này giúp các giao dịch thanh toán trở nên giống với Web2 hơn, giảm bớt các rào cản khi đăng ký đồng thời đảm bảo rằng lưu thông stablecoin không bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá của token quản trị.

Tiện ích chính của STABLE tập trung vào quản trị, bao gồm quản lý giao thức, bầu chọn trình xác thực, bỏ phiếu tham số mạng/quyết định khuyến khích hệ sinh thái. Người nắm giữ token tham gia trực tiếp vào việc định hình các quy tắc mạng/định hướng phát triển thông qua các cơ chế quản trị trên chuỗi; STABLE cũng hỗ trợ staking, người ủy quyền kiếm được cổ phần doanh thu phí mạng (thu theo phí USDT/gas sau đó được phân phối theo quy tắc staking). Do đó, STABLE hoạt động như “lớp phối hợp”, duy trì các mô hình kinh tế/khuyến khích sự ổn định của trình xác thực/thúc đẩy tăng trưởng hệ sinh thái.

Triết lý thiết kế của Stable tách “lớp thanh toán” khỏi “lớp quản trị”:

• Các khoản thanh toán/quyết toán chỉ dựa vào USDT để có khả năng sử dụng/ổn định tốt hơn;

• STABLE bao gồm quản lý/staking/khuyến khích hệ sinh thái/phối hợp dài hạn để đảm bảo phát triển mạng bền vững.

Cách tiếp cận này mang lại trải nghiệm người dùng thông lượng cao/độ tin cậy cao/rào cản thấp ở tầng thanh toán, đồng thời chỉ định các token quản trị vai trò điều phối giá trị/mạng dài hạn cho nền kinh tế token rõ ràng/có cấu trúc.

Thách thức & Triển vọng tương lai

Mặc dù có nhiều đổi mới/lợi thế, StableChain phải đối mặt với một số thách thức:

• Áp lực tuân thủ & Quy định: Khi kết hợp chặt chẽ với USDT và Tether phải chịu sự giám sát trên nhiều khu vực pháp lý, bất kỳ biện pháp trừng phạt/chính sách thắt chặt nào đối với Tether đều có thể tác động trực tiếp đến hệ sinh thái. Với các quy định mới xuất hiện (Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ/MiCA của EU), việc tuân thủ phải được đảm bảo, bao gồm tích hợp với các hệ thống giám sát ngân hàng, cân bằng quyền riêng tư/ẩn danh với tính minh bạch/KYC.

• Tính ổn định & Bảo mật: Vì một chuỗi mới chưa hoạt động trên mainnet, hiệu suất/bảo mật vẫn chưa được chứng minh trên quy mô lớn; mặc dù tận dụng các công nghệ trừu tượng hóa tài khoản/CometBFT trưởng thành, các hoạt động thực tế có thể phải đối mặt với các cuộc tấn công/lỗi phần mềm mới. Các kế hoạch khuyến khích kinh tế/token quản trị vẫn chưa được xác định, điều này có thể ảnh hưởng đến tình trạng phân cấp hóa/hệ sinh thái dài hạn; lưu ý một số rollup doanh nghiệp/cơ sở triển khai mà không cần token, nhưng nếu vậy, tính bền vững lâu dài phải được giải quyết.

• Cạnh tranh & Sự chấp nhận của thị trường: Với những gã khổng lồ như Visa/PayPal chuyển sang thanh toán blockchain và Arc/Tempo thúc đẩy các chuỗi stablecoin mới, bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng; sự thu hút nhanh chóng của nhà phát triển/người dùng cộng với các dịch vụ ứng dụng phong phú là cần thiết để nổi bật giữa nhiều lựa chọn. Cho đến nay, hệ sinh thái này vẫn còn non trẻ, chưa có dữ liệu sử dụng công khai hoặc các triển khai thực tế quy mô lớn, mặc dù hơn 100.000 lượt đăng ký trước là một tín hiệu đầy hứa hẹn, nhưng khả năng duy trì người dùng/hoạt động/sức sống của hệ sinh thái thực tế vẫn còn phải chờ xem.

• Thách thức kỹ thuật & Thực hiện lộ trình: Lộ trình đa giai đoạn đã được lên kế hoạch (xác nhận dưới một giây → thực thi song song → khả năng mở rộng cực cao) cần thời gian/bằng chứng thực tiễn; cần tối ưu hóa liên tục các công cụ song song/phân mảnh/bảo mật chuỗi chéo, v.v.; việc hỗ trợ thêm các tài sản khác trong tương lai (USDC/tiền pháp định ổn định), nâng cấp quyền riêng tư/phát triển giao thức cũng đòi hỏi sự tiến bộ liên tục.

• Phát triển hệ sinh thái & Kinh tế token: Hiện tại, hệ thống đang hoạt động mà không có token riêng, chỉ dựa vào USDT giúp đơn giản hóa các hoạt động giai đoạn đầu nhưng có thể hạn chế các mô hình khuyến khích trong tương lai; cần phải nghiên cứu thêm các khuôn khổ quản trị/staking/khuyến khích, bao gồm cả việc ra mắt token tiềm năng hoặc các cơ chế phần thưởng thay thế để khuyến khích sự tham gia của trình xác thực/nhà phát triển/người dùng; cần phải thúc đẩy quan hệ đối tác với các ngân hàng/cổng thanh toán/người bán để trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.

Nhìn về phía trước, nếu những thách thức này có thể được khắc phục, StableChain có thể trở thành nền tảng cho các khoản thanh toán stablecoin toàn cầu; về mặt kỹ thuật, nó cung cấp các lợi thế về thông lượng cao/độ trễ thấp/miễn phí gas, hỗ trợ các giao dịch nhỏ/chuyển tiền/thanh toán lương ở quy mô lớn; từ góc độ trải nghiệm người dùng, đăng nhập bằng tài khoản mạng xã hội/thanh toán bằng voucher/tên miền dễ đọc đang được phát triển theo lộ trình chính thức (ví dụ: ví đăng nhập bằng tài khoản mạng xã hội). Nhìn chung, StableChain phản ánh xu hướng của các nhà phát hành stablecoin tìm kiếm quyền kiểm soát chuỗi giá trị thanh toán; nếu được tích hợp thành công với các hệ thống tài chính/thanh toán truyền thống, nó có thể định hình lại cơ sở hạ tầng thanh toán xuyên biên giới/thanh toán kỹ thuật số trên toàn thế giới. Cả môi trường công nghệ/chính sách đều tiếp tục phát triển, nhưng mục tiêu của StableChain vẫn rõ ràng: xây dựng một mạng lưới nơi USDT và các loại stablecoin khác lưu thông tự do như tiền mặt.

Kết luận

Là blockchain công khai Layer 1 đầu tiên trên thế giới được vận hành hoàn toàn bằng USDT, StableChain giới thiệu một mô hình đột phá cho cơ sở hạ tầng thanh toán. Với kiến trúc tập trung vào USDT/giao dịch không tốn phí gas/những cải tiến về trừu tượng hóa tài khoản, nó tối ưu hóa sâu sắc các điểm khó khăn xung quanh việc thanh toán bằng stablecoin. Sử dụng các công nghệ tiên tiến như cơ chế đồng thuận StableBFT/công cụ thực thi song song/lưu trữ trong bộ nhớ, nó mang lại tốc độ/hiệu quả chi phí chưa từng có ở lớp mạng; đồng thời, hệ sinh thái của nó đang nhanh chóng mở rộng, từ việc ra mắt ví Stable Pay đến các giải pháp thanh toán doanh nghiệp, làm tăng phạm vi ứng dụng thực tế.

So với các giao thức như MakerDAO/Frax, hoặc các chuỗi đa năng như Tron/Solana, StableChain nổi bật nhờ tập trung hoàn toàn vào thanh toán bằng stablecoin/tích hợp sâu USDT vào toàn bộ cấu trúc thiết kế của mình từ trên xuống dưới.

Mặc dù phải đối mặt với những khó khăn về quy định/bảo mật/cạnh tranh, StableChain đã nhận được sự hỗ trợ từ các nhà lãnh đạo ngành Tether/Bitfinex và đã thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường. Tầm nhìn của nó rất rõ ràng: biến USDT thành loại tiền tệ nền tảng cho việc chuyển giao giá trị toàn cầu, và làm cho các khoản thanh toán trở nên đơn giản/hiệu quả như tiền mặt.

Trong hệ sinh thái tài chính của tương lai, từ thanh toán lương tức thời/chuyển tiền xuyên biên giới/đến tích hợp tài chính nhúng/DeFi, StableChain hướng đến việc cung cấp các giải pháp thống nhất/hiệu quả cao cho thanh toán bằng stablecoin.

Sự trỗi dậy của các blockchain chuyên dụng cho stablecoin đang viết lại chuỗi giá trị của cơ sở hạ tầng tài chính, và StableChain đang đứng ở vị trí tiên phong trong kỷ nguyên chuyển đổi này.