Hiếm có tập đoàn nào đạt được bước nhảy vọt ấn tượng như MicroStrategy (nay là Strategy), khi chuyển từ nhà cung cấp phần mềm truyền thống thành một trong những kho lưu trữ tài sản Bitcoin lớn nhất thế giới. Với tầm nhìn chiến lược của nhà sáng lập Michael Saylor, doanh nghiệp này đã biến Bitcoin từ công cụ phòng ngừa lạm phát đơn thuần thành trụ cột trung tâm trong mô hình kinh doanh.
Tháng 1 vừa qua, Strategy tiếp tục củng cố vị thế bằng việc mua thêm Bitcoin. Đến thời điểm hiện tại, lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy đã vượt mốc 687.000 BTC. Thành tựu này giúp Strategy trở thành công ty đại chúng sở hữu Bitcoin lớn nhất toàn cầu, đồng thời khẳng định vị thế dẫn đầu trên thị trường tài sản tiền điện tử.
Bài viết này cung cấp phân tích toàn diện về lượng Bitcoin hiện tại của Strategy và đánh giá cách doanh nghiệp tận dụng các giải pháp tài chính để đạt quy mô này. Chúng tôi cũng so sánh dự trữ Bitcoin của các ông lớn ngành như Tesla, Metaplanet, MARA và phân tích sâu về cách mô hình “kho bạc Bitcoin” đang tái định hình thị trường tài chính toàn cầu.
Quá trình phát triển của Strategy và sự chuyển đổi của Bitcoin: Từ ông lớn phần mềm đến tiên phong tài sản số
Strategy được thành lập năm 1989 bởi hai cựu sinh viên MIT là Michael Saylor và Sanju Bansal, khởi đầu với vai trò nhà cung cấp phần mềm phân tích và BI (business intelligence). Dù sở hữu dòng tiền ổn định và nền tảng công nghệ vững chắc, giá cổ phiếu của Strategy vẫn dậm chân tại chỗ trước năm 2020, trong khi tiền mặt dự trữ bị mất giá do tiền pháp định giảm giá trị.
Ngày 11 tháng 8 năm 2020, Strategy công bố mua 21.454 BTC với giá 250 triệu USD—một động thái gây chấn động Phố Wall và mở đầu cho hành trình tích lũy Bitcoin không ngừng nghỉ của doanh nghiệp này.
Michael Saylor từ đó trở thành gương mặt đại diện nổi bật nhất của Bitcoin. Ông cho rằng sự đồng thuận về Bitcoin như “vàng số” ngày càng được củng cố. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, Saylor tiết lộ rằng trong sáu tháng qua, khoảng một nửa số ngân hàng lớn tại Mỹ đã bắt đầu cung cấp tín dụng bảo đảm bằng Bitcoin. Các tổ chức như Charles Schwab và Citigroup dự kiến sẽ triển khai dịch vụ lưu ký và tín dụng liên quan trong nửa đầu năm 2026. Sự hậu thuẫn ngày càng lớn từ ngành ngân hàng đối với lưu ký, giao dịch và tín dụng đang đưa Bitcoin lên tầm cao mới, trở thành một loại tài sản riêng biệt.
Strategy trở thành công ty đại chúng sở hữu Bitcoin lớn nhất
Nếu năm 2020 là “năm thử nghiệm” của Strategy, thì hai năm mở rộng vừa qua đã đánh dấu sự chuyển mình của doanh nghiệp này thành một cường quốc tài chính lấy Bitcoin làm trung tâm. Nhờ các chiến lược tài chính táo bạo, Strategy đã củng cố vị thế là công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất toàn cầu.
Tính đến ngày 12 tháng 1 năm 2026, lượng dự trữ Bitcoin của Strategy đã đạt 687.410 BTC—vượt xa các quỹ ETF giao ngay do các tổ chức lớn như BlackRock quản lý. Trong nhóm các công ty đại chúng, số Bitcoin mà Strategy nắm giữ gấp hơn mười lần doanh nghiệp đứng thứ hai là MARA Holding.
Nguồn dữ liệu: Trang web chính thức Bitcoin Treasuries
Danh sách các công ty đại chúng lớn sở hữu Bitcoin
Strategy là doanh nghiệp dẫn đầu rõ rệt, nhưng không phải duy nhất. Theo dữ liệu mới nhất từ BitcoinTreasuries.net, tính đến tháng 1 năm 2026, hơn 260 công ty đại chúng trên toàn cầu đã bổ sung Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Tổng lượng Bitcoin mà họ nắm giữ đã vượt 1,2 triệu BTC, chiếm khoảng 5,7% tổng lượng Bitcoin đang lưu hành.
Làn sóng cổ phiếu tiền điện tử năm 2025 đã thúc đẩy nhiều công ty đại chúng áp dụng mô hình của Strategy. Ví dụ, Metaplanet—thường được gọi là “MicroStrategy châu Á”—đã tái hiện thành công của MSTR, với giá cổ phiếu biến động sát theo giá BTC.
Dưới đây là danh sách một số công ty đại chúng hàng đầu theo lượng Bitcoin nắm giữ tính đến tháng 1 năm 2026:
Nguồn ảnh: Trang web chính thức Bitcoin Treasuries
Dữ liệu cho thấy Strategy vượt trội về cả quy mô lẫn thị phần:
- So sánh quy mô: Lượng Bitcoin mà Strategy nắm giữ (687.000 BTC) gần gấp 13 lần doanh nghiệp đứng thứ hai là MARA Holdings (53.000 BTC).
- Thị phần: Trong số các công ty đại chúng sở hữu Bitcoin, riêng Strategy chiếm khoảng 60% tổng lượng. Điều này biến MSTR trở thành đại diện tiêu biểu của Bitcoin trên thị trường cổ phiếu.
Kết luận
Phân tích kỹ lưỡng quá trình phát triển của Strategy cho thấy doanh nghiệp này không còn đơn thuần là nhà cung cấp phần mềm—mà đã trở thành phòng thí nghiệm đổi mới tài chính dựa trên Bitcoin. Tuy nhiên, lợi nhuận cao luôn đi kèm rủi ro lớn, và con đường phía trước của Strategy vẫn còn nhiều thách thức.
Một chỉ số cốt lõi để đánh giá giá trị đầu tư của Strategy là mNAV (tỷ lệ giá trị thị trường doanh nghiệp trên giá trị tài sản nắm giữ). Tính đến ngày 15 tháng 1 năm 2026, chỉ số mNAV của Strategy đã giảm xuống 1,08. Điều này cho thấy tâm lý thị trường với các công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin đang ở mức thấp. So với giai đoạn trả giá cao năm 2024–2025, thị trường hiện nay thận trọng hơn, nhà đầu tư ít sẵn sàng trả phí quản lý hoặc phí đòn bẩy cao cho các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin.
Strategy cũng đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi thị trường vốn chính thống. Tháng 10 năm ngoái, nhà cung cấp chỉ số chuẩn cổ phiếu và ETF toàn cầu MSCI đã đề xuất loại Strategy khỏi các chỉ số chuẩn, với lý do cấu trúc tài sản của doanh nghiệp này giống “quỹ đầu tư” hơn là “công ty vận hành”. Các chuyên gia phân tích của JPMorgan cảnh báo rằng việc bị loại khỏi MSCI và Nasdaq 100 có thể khiến hàng tỷ USD dòng vốn thụ động bị rút ra, ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá cổ phiếu.
Tin tích cực là ngày 6 tháng 1 năm 2026, MSCI thông báo sẽ chưa loại Strategy khỏi chỉ số các công ty kho bạc Bitcoin. Điều này giúp Strategy giữ vững vị trí trong các danh mục đầu tư lớn toàn cầu, tạo vùng đệm chiến lược quý giá.
Sự chuyển đổi của Strategy vừa gây tranh cãi vừa mang tính tiên phong. Dù đối mặt với áp lực định giá và giám sát pháp lý, miễn là mô hình “kho bạc Bitcoin” độc đáo tiếp tục tạo ra lợi nhuận vượt trội, Strategy vẫn sẽ là tâm điểm chú ý của giới đầu tư với vai trò công ty đại chúng sở hữu Bitcoin chiến lược.
