Phỏng vấn: Đồng sáng lập Derive, Nick Forster, bàn về việc "Xây dựng CME trên chuỗi"

Trong buổi phỏng vấn này, @ itseneff, đồng sáng lập kiêm CEO của sàn quyền chọn onchain hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử @ DeriveXYZ, chia sẻ về lý do quyền chọn onchain chưa được áp dụng rộng rãi, nguyên nhân chúng đang thu hút sự quan tâm hiện nay và vì sao ông kỳ vọng năm 2026 sẽ là cột mốc các tổ chức tài chính tham gia vào quyền chọn onchain.

Gọi vốn: Vào thứ Hai, quỹ đầu tư mạo hiểm nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử Variant công bố khoản đầu tư trực tiếp vào token của sàn quyền chọn onchain hàng đầu Derive. Thông báo này xuất hiện trong bối cảnh các sản phẩm phái sinh onchain nhận được nhiều sự chú ý hơn, khi các hợp đồng tương lai vĩnh viễn tài sản thực ghi nhận khối lượng giao dịch kỷ lục trong tuần trước (xem Bản tin tuần trước).

• Tại sao điều này quan trọng: So với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, quyền chọn onchain vẫn còn ở giai đoạn đầu. Khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần trên Derive trung bình khoảng $150 triệu, trong khi các sàn DEX hợp đồng tương lai vĩnh viễn đạt hơn $170 tỷ mỗi tuần trong cùng giai đoạn.

Khoảng trống thị trường: Đáng chú ý, sự mất cân đối này hoàn toàn trái ngược với thị trường tài chính truyền thống, nơi quyền chọn chiếm phần lớn giao dịch phái sinh. Những năm gần đây, khối lượng thường nghiêng về khoảng 70% quyền chọn và 30% hợp đồng tương lai.

Phỏng vấn: Cùng với Nick Forster, đồng sáng lập kiêm CEO của Derive, chúng tôi đã trao đổi về cách khoảng cách này hình thành, lý do quyền chọn onchain đang thu hút sự quan tâm hiện nay và vì sao ông kỳ vọng năm 2026 sẽ là thời điểm các tổ chức tham gia vào quyền chọn onchain.

Tại sao quyền chọn onchain gặp khó khăn trong việc được áp dụng rộng rãi?

“Về mặt lịch sử, quyền chọn luôn là công cụ phát triển sau cùng ở bất kỳ thị trường nào. Chúng đòi hỏi thanh khoản giao ngay sâu, sự tham gia đáng kể của các tổ chức và thị trường hợp đồng tương lai phát triển để phòng ngừa rủi ro. Việc xây dựng những yếu tố này cần thời gian, và tôi tin rằng với tiền điện tử, các điều kiện đó chỉ mới bắt đầu hình thành.

Thêm vào đó, phần lớn thời gian của DeFi, nhu cầu đối với quyền chọn gần như không có. Lợi suất dồi dào và dễ tiếp cận, khiến các công cụ phức tạp không cần thiết. Từ năm 2021 đến đầu 2025, các chiến lược như giao dịch chênh lệch giá mang lại lợi nhuận ổn định, và các nền tảng như Pendle cho phép người dùng chuyển đổi ưu đãi token thành các sản phẩm tương tự thu nhập cố định. Ở đỉnh điểm, các chiến lược này mang lại lợi suất hàng năm 20-30% với rủi ro cảm nhận ở mức thấp.”

Tại sao quyền chọn onchain đang thu hút sự quan tâm hiện nay?

“Bối cảnh lợi suất như đã đề cập đã thay đổi. Lợi suất từ chênh lệch giá bị thu hẹp khi dòng vốn tổ chức tham gia thị trường, và các ưu đãi dựa trên token mất đi sức hút khi các dự án mới hoạt động kém hiệu quả. Khi 'lợi suất dễ dàng' không còn, dòng vốn ngày càng tìm kiếm các chiến lược có rủi ro và lợi nhuận rõ ràng.

Đây là lúc quyền chọn phát huy tác dụng. Quyền chọn giúp nhà giao dịch cấu trúc rủi ro chính xác, thể hiện quan điểm cụ thể và xây dựng các chiến lược không phụ thuộc vào trợ cấp lợi suất liên tục. Khi thị trường trưởng thành, nhu cầu sẽ tự nhiên chuyển sang các công cụ có kết quả minh bạch.

Đồng thời, hạ tầng onchain cũng đã đáp ứng được yêu cầu. Một trong những ngân hàng số lớn nhất hiện đang xây dựng sản phẩm cấu trúc dựa trên Derive: một vault vận hành các chiến lược quyền chọn theo thuật toán. Ban đầu đội ngũ này định xây dựng trên Deribit, sàn quyền chọn tập trung lớn nhất, nhưng gặp giới hạn do hạ tầng offchain. Những rào cản đó không tồn tại trên onchain, đó là lý do hiện nay chúng ta mới thấy sự áp dụng thực sự.”

Tại sao quyền chọn hấp dẫn các tổ chức hơn hợp đồng tương lai vĩnh viễn?

“Trước hết, quyền chọn mang lại sự linh hoạt vượt trội. Bằng cách kết hợp quyền mua và quyền bán, nhà giao dịch có thể xây dựng gần như mọi cấu trúc lợi nhuận, xác định rủi ro chính xác, phòng ngừa rủi ro và tạo ra lợi suất một cách bền vững. Điều này cho phép thực hiện các chiến lược như giao dịch biến động, sản phẩm cấu trúc và phòng ngừa lãi suất.

Quyền chọn còn cung cấp điều mà hợp đồng vĩnh viễn không thể: đòn bẩy không bị thanh lý cho các vị thế dài hạn. Bạn trả phí trước, và kết quả chỉ phụ thuộc vào nhận định của bạn tại thời điểm đáo hạn, không bị ảnh hưởng bởi biến động giữa kỳ. Với các tổ chức nắm giữ tài sản lớn trên onchain, quyền chọn là công cụ tự nhiên cho các chiến lược phức tạp.”

Chiến lược tăng trưởng của Derive trong thời gian tới là gì?

“Chúng tôi tập trung xây dựng Derive trở thành địa điểm mặc định cho giao dịch quyền chọn tiền điện tử. Chúng tôi đã ra mắt quyền chọn $HYPE cách đây một tháng và hiện là thị trường thanh khoản nhất toàn cầu, tăng trưởng khoảng 200% mỗi tháng kể từ tháng 11.

Chúng tôi cũng đang bước vào thị trường OTC. Hiện tại, quyền chọn tiền điện tử OTC chủ yếu dựa vào các thỏa thuận song phương mất nhiều tháng để thiết lập, buộc nhà giao dịch chỉ giao dịch với một đối tác duy nhất và mức cạnh tranh giá thấp. Mô hình của chúng tôi cho phép các tổ chức giữ tài sản tại nhà cung cấp họ chọn, đồng thời tiếp cận thanh khoản từ 10-20 nhà tạo lập thị trường cạnh tranh, giao dịch linh hoạt với mức giá sát hơn.

Nếu thực hiện tốt, tôi kỳ vọng sẽ chiếm 10-20% thị phần của Deribit. Về dài hạn, cơ hội còn lớn hơn nhiều. Khối lượng quyền chọn tiền điện tử cần tăng đáng kể để đạt tỷ lệ ngang bằng với quyền chọn trên hợp đồng tương lai trong thị trường truyền thống. Và tôi tin rằng khoảng cách này sẽ được thu hẹp nhanh hơn phần lớn dự báo.”

Yếu tố thúc đẩy các tổ chức áp dụng quyền chọn onchain vào năm 2026 là gì?

“Yếu tố quyết định là Hyperliquid. Cơ hội đủ lớn khiến các tổ chức tài chính đầu tư mạnh vào xây dựng quy trình giao dịch onchain, với phần lớn công việc hoàn thành vào cuối năm 2025. Khi các hệ thống này đã sẵn sàng, việc mở rộng sang DeFi nói chung, đặc biệt là quyền chọn, trở nên đơn giản.

Động lực này được củng cố nhờ các bước tiến lớn về hạ tầng, chẳng hạn như giải pháp lưu ký ngoài sàn chúng tôi vừa ra mắt. Giải pháp này cho phép các tổ chức giao dịch quyền chọn onchain mà vẫn giữ tài sản tại đơn vị lưu ký họ lựa chọn, loại bỏ rủi ro cầu nối, gói tài sản và hợp đồng thông minh. Vì vậy, chính sự kết hợp giữa hạ tầng trưởng thành, thanh khoản gia tăng và nhu cầu bền vững với lợi suất onchain khiến tôi lạc quan về năm 2026.”

Buổi phỏng vấn này được đăng lần đầu trên @ block_stories Crypto Briefing, bản tin hàng tuần của chúng tôi về các sự kiện quan trọng trong nền kinh tế onchain.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Yuschukid]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Yuschukid]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại này, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến trong bài viết này hoàn toàn thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ khi được đề cập, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bản dịch này.