Адам Бек, криптограф, чия робота буквально цитована у білій книзі Біткоїна, хоче створити посібник Ворена Баффета для епохи Біткоїна. Його компанія, Bitcoin Standard Treasury Company, позиціонує себе не як ще один пасивний власник Біткоїна, а як активний менеджер казначейства, який з часом збільшує кількість Біткоїнів на акцію.

Числа, що стоять за цим пропозицією
BSTR Holdings планує запуститися з балансом у 30 021 $BTC. За поточними цінами, ця застава коштує значно більше ніж 3 мільярди доларів, що ставить компанію серед найбільших корпоративних власників Біткоїна у світі ще до початку торгів.

Розподіл є помітним: 25 000 $BTC належить засновникам, включаючи Бека та Blockstream Capital, тоді як 5 021 $BTC походить від того, що компанія описує як перше американське інвестиційне зобов’язання PIPE у Біткоїні. Крім того, BSTR шукає додаткове фінансування PIPE до 1,5 мільярда доларів для подальших покупок.

Реклама
Механізм виходу на публічний ринок — злиття з Cantor Equity Partners I, SPAC, який зібрав приблизно 200 мільйонів доларів під час свого IPO. Тікер буде BSTR, торгуватиме на Nasdaq, з цільовим завершенням де-SPAC до квітня 2026 року за умови схвалення акціонерами.

Чому “Berkshire Hathaway 2.0”, а не просто ще одна MicroStrategy
BSTR робить свідомий акцент. Компанія заявляє, що не просто накопичуватиме і триматиме. Вона планує отримувати дохід через те, що називає “Bitcoin-native strategies” і активно використовувати Біткоїн на ринку. Порівняння з Berkshire Hathaway є амбіційним, але конкретним: Баффетова компанія не просто тримає готівку, вона розподіляє капітал між операційними бізнесами та інвестиціями для примноження доходів.

Версія Бека цього посібника передбачає використання Біткоїна як базового активу замість доларів США. Мета — збільшити кількість Біткоїнів, що належать кожній акції, з часом, що є принципово іншим показником, ніж просто слідкувати за зростанням ціни Біткоїна.

Адам Бек винайшов Hashcash, систему доказу роботи, яка безпосередньо надихнула механізм майнінгу Біткоїна. Він керує Blockstream, однією з найтехнічнічно авторитетних компаній у сфері інфраструктури Біткоїна, з 2014 року.

Компанія також звернула увагу на вражаючу ринкову динаміку: покупки Біткоїна публічними компаніями можуть зрости до 10 разів від щоденного обсягу майнінгу.

Що це означає для інвесторів
Ризикова оцінка також змінюється. Активне управління казначейством Біткоїна передбачає ризик контрагента, ризик реалізації стратегії та постійну волатильність базового активу. Інвесторам потрібно буде оцінити, чи дійсно діяльність з отримання доходу від BSTR приносить достатній прибуток, щоб виправдати складність, або чи вони не вводять ризики, яких можна уникнути простим купівлею і триманням.

Також залишається питання SPAC. Злиття через де-SPAC у останні роки має змішану репутацію, багато компаній після злиття торгуються значно нижче за свої початкові оцінки.