Нещодавно виявлено, що багато людей неправильно розуміють зміни у ціні акцій після виплати дивідендів, вважаючи, що ціна обов’язково знизиться в день відрахування дивідендів. Насправді ця справа набагато складніша, ніж здається.

Спершу скажу висновок: зниження ціни акцій у день відрахування дивідендів хоча й поширене, але зовсім не обов’язкове. Я бачив багато високоякісних компаній, у яких ціна зростала саме в цей день, наприклад, Apple, Coca-Cola — такі лідери часто так роблять. Головне — поведінка ціни після виплати дивідендів залежить від кількох факторів одночасно, а не лише від самого факту виплати.

Як це теоретично обчислити? Припустимо, прибуток на акцію компанії становить 3 долари, ринкова оцінка — 10-кратний коефіцієнт P/E, тоді ціна становитиме 30 доларів. Компанія накопичила готівку, припустимо, по 5 доларів на акцію, тоді загальна оцінка компанії — 35 доларів. Якщо компанія вирішить виплатити дивіденди у розмірі 4 долари на акцію, то в теорії ціна в день відрахування дивідендів має знизитися з 35 до 31 долара. Це базова логіка коригування ціни після виплати дивідендів.

Але на практиці ціна після відрахування дивідендів часто веде себе несподівано. Я спостерігав, що Coca-Cola у вересні та листопаді 2023 року під час днів виплати дивідендів зростала невеликими темпами, Apple ще більш яскравий приклад — 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів, а 12 травня цього року — навіть на 6.18%. Такі старі гравці, як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання ціни у день виплати дивідендів. Тому передбачити поведінку ціни після дивідендів дуже складно.

Чи вигідно купувати акції після дня відрахування дивідендів? Це залежить від кількох аспектів. По-перше, від поведінки ціни перед цим днем: якщо ціна вже зросла до високих рівнів, багато інвесторів можуть заздалегідь зафіксувати прибуток, і входити в позицію тоді ризиковано через можливий продаж. По-друге, з огляду на історичні дані, статистика показує, що після виплати дивідендів акції схильні до зниження, а не зростання, що не дуже сприяє короткостроковим трейдерам. Але якщо ціна починає стабілізуватися біля технічних рівнів підтримки — це може бути хорошим моментом для входу.

Найголовніше — дивитися на фундаментальні показники компанії. Для стабільних, лідируючих у галузі компаній виплата дивідендів — це швидше коригування ціни, а не зменшення її внутрішньої вартості. У такому разі зниження ціни після дивідендів — це можливість для збільшення володіння якісними активами. Такі компанії довгостроково зазвичай більш вигідно тримати, оскільки внутрішня вартість не змінюється, лише ціна тимчасово коригується.

Ще потрібно враховувати приховані витрати. Якщо купувати акції у звичайному оподатковуваному рахунку, потрібно враховувати не лише можливе зниження ціни після дивідендів, а й податки на отримані дивіденди. В Тайвані при купівлі-продажу акцій є комісія (ціна акції помножена на 0.1425% і потім на коефіцієнт знижки) та податок на операцію (0.3% для звичайних акцій, 0.1% для ETF). Всі ці витрати суттєві.

Є цікава альтернатива — торгівля контрактами на різницю (CFD). Якщо хочете заробити на короткострокових коливаннях перед і після виплати дивідендів, можна використовувати менший маржинальний внесок для контролю більшої позиції, і при правильному прогнозі прибуток може бути значно вищим за довгострокове володіння. Крім того, не володіючи акціями, ви не платите податки на дивіденди, операції більш гнучкі — можна ставити як на зростання, так і на падіння. Але цей тип торгівлі має високий ризик і вимагає відповідного рівня ризик-менеджменту.

Загалом, поведінка ціни після виплати дивідендів залежить від розміру дивідендів, настроїв ринку, фінансових показників компанії та інших факторів. Інвесторам слід враховувати всі ці аспекти і приймати рішення, виходячи з власних цілей і рівня ризику. Не слід сліпо слідувати за трендами і не лякатися зниження ціни після дивідендів — іноді це гарна можливість для входу.