Я останнім часом дивлюся на дивідендні акції, і є цікаве порівняння між двома популярними джерелами доходу. Ares Capital привертає багато уваги з привабливим прогнозним доходом у 9,9%, але чесно кажучи, я починаю сумніватися, чи це стабільно.

Ось у чому справа з Ares — як корпорація розвитку бізнесу, вона фінансує компанії середнього сегмента, які не можуть легко залучити традиційні банківські кредити. Портфель міцний, з 603 компаніями та приблизно 29,5 мільярдами доларів активів, переважно забезпеченими кредитами. Але тут стає складно. Ці кредити з плаваючою ставкою безпосередньо прив’язані до ставок ФРС, і ми вже бачили, що ФРС знизила їх шість разів у 2024 та 2025 роках. Це створює реальний тиск на прибутки. Їхній EPS знизився з 2,68 долара у 2023 році до 1,86 долара у 2025 році, що фактично нижче їхнього прогнозного дивіденду у 1,92 долара. Це червоний прапор для стабільності.

Тим часом я слідкую за Realty Income, і зараз вона виглядає більш привабливою для мене. Вони володіють понад 15 500 комерційними об’єктами по всій США та Європі, і у них є надійні орендарі, такі як 7-Eleven і Dollar General. Щомісячний дивіденд — це також приємний бонус — більшість REIT виплачують квартально, але Realty підвищувала свою виплату 133 рази поспіль з моменту виходу на біржу у 1994 році. Це той рівень стабільності, який мені подобається бачити.

Рівень заповненості залишається вище 96% протягом всієї історії, що багато говорить про якість їхніх об’єктів та управління. Навіть коли деякі менш міцні орендарі стикалися з закриттями магазинів, сильніші продовжували розширюватися і заповнювати прогалини. Їхній прогнозний дохід у 5,1%, що нижче за Ares, але тут ключова різниця: він фактично підтримується їхніми фундаментальними показниками. Вони очікують, що скориговані кошти від операцій зростуть на 1-2% до 4,25-4,27 долара на акцію у 2025 році, зручно покриваючи той дивіденд у 3,22 долара.

Тож так, Ares виглядає дешево за 10-кратним прогнозним прибутком, але Realty Income за 15-кратним показником trailing AFFO здається більш вигідною з точки зору стабільності. Оскільки ставки знижуються, REIT зазвичай отримують більше вигоди, ніж BDC, оскільки придбання нерухомості стає дешевшим, а попит орендарів залишається сильним. Саме тому я вважаю, що Realty Income зараз — більш розумна стратегія доходу, особливо якщо ви турбуєтеся про можливі скорочення дивідендів у майбутньому.