Щойно ознайомився з результатами Sea Limited за четвертий квартал, і тут є цікава суміш. Вони не виправдали очікувань щодо прибутку на акцію, але сторона доходів розповідає іншу історію — 6,9 мільярда доларів перевищили очікування з річним зростанням на 38%. Це міцний імпульс.

Shopee явно є рушієм цього. Доходи від електронної комерції склали 5 мільярдів доларів, зростаючи на 36% у порівнянні з минулим роком, і їм вдається збільшувати прибутки по сегменту з EBITDA, що зросла з 152 мільйонів до 202 мільйонів доларів. GMV досягло 36,7 мільярда доларів з 4 мільярдами валових замовлень. Компанія добре позиціонує себе в Азії та Бразилії з агресивним ціноутворенням.

Monee — це несподіваний лідер. Доходи від цифрових фінансових послуг зросли на 54% до 1,1 мільярда доларів, а основний борг споживачів майже подвоївся до 9,2 мільярда доларів. Якість кредиту виглядає стабільною — NPL залишаються на рівні 1,1%. Саме тут вони починають справді збільшувати прибутки — бізнес з кредитування швидко масштабується.

Garena трималася на рівні з доходами у 701 мільйон доларів, зростаючи на 35% у порівнянні з минулим роком. Вони покращують монетизацію — кількість платних користувачів зросла на 15%, а середні бронювання на користувача покращилися до 1,06 долара з 0,88 долара. Загалом бронювання зросли на 24%.

Що стосується операцій, скоригований EBITDA склав 787 мільйонів доларів, зростаючи на 33% у порівнянні з минулим роком. Компанія явно зосереджена на масштабуванні при управлінні маржами. Грошові кошти зміцнилися до 4,16 мільярда доларів, і вони все ще викуповують акції. Загальна траєкторія виглядає міцною — вони знаходять способи збільшувати прибутки у всіх трьох сегментах навіть під час зростання.