Я уважно стежу за доходами Regeneron, і тут розгортається цікава динаміка з їхнім портфелем препаратів. Реальна історія тут полягає не лише в одному продукті — а в тому, як вони керують переходом, одночасно створюючи нові джерела зростання.

Ось що привернуло мою увагу. Eylea вже роками була їхньою грошовою коровою, але тепер вона стикається з серйозним тиском через конкуренцію. Компанія це передбачила і розробила Eylea HD, версію з більшою дозою. Попит на неї був несподівано сильним — у четвертому кварталі 2025 року лише в США продажі нової формули склали 506 мільйонів доларів. Тим часом, оригінальна Eylea принесла 577 мільйонів доларів у тому ж кварталі. Вона не замінює стару версію повністю, але явно допомагає компенсувати частину спаду.

Що ще цікавіше для мене — це історія Dupixent. Цей препарат працює на повну потужність у кількох показаннях — атопічний дерматит, астма, хронічний риносинусит, еозинофільний езофагіт і все більше в таких сферах, як пруріго нодуляріс, де зростає попит. Regeneron не фіксує продажі безпосередньо, оскільки має угоду про розподіл прибутку з Sanofi, але їхня частка цих прибутків помітно зростає. Це справжній компенсатор будь-якої слабкості Eylea.

Вони також роблять кроки для диверсифікації від офтальмології. Libtayo в онкології нарощує оберти — розширення ліцензій у Європі та схвалення для плоскоклітинного раку шкіри відкривають нові групи пацієнтів. Потім є Lynozyfic, їхній новий препарат для множинної мієломи, а також Ordspono для лімфом. Це ще не блокбастери, але вони формують справжню онкологічну франшизу.

Ще одна річ, яку інвестори іноді недооцінюють: компанія активно викуповує свої акції. У лютому 2025 року вони затвердили ще одну програму викупу на 3 мільярди доларів. Такий повернення капіталу підтримує фінансовий стан, навіть якщо зростання виручки в окремих сферах сповільнюється.

Історично ця компанія досить стабільно перевищує очікування щодо прибутків — приблизно на 22% у середньому за останні кілька кварталів. Поєднання стабільної роботи Dupixent і сильного початкового попиту на Eylea HD свідчить про те, що вони краще орієнтуються у цьому переході, ніж деякі могли б очікувати. Варто тримати їх у полі зору, якщо вас цікавить сфера охорони здоров’я, особливо з урахуванням диверсифікації у онкології.