#GateSquareDaily

#KevinWarsh #MonetaryPolicy #DigitalAssets
Очікується велика зміна
Сенатор Тілліс знімає свою блокування, прокладаючи шлях до гонки за посаду голови ФРС

Таймлайн для найважливішої посади, яка визначає монетарну політику США, прискорився. Республіканський сенатор Том Тілліс відмовився від рішення блокувати підтвердження Кевіна Ворша, який був номінований на посаду голови ФРС. Цей крок приносить ясність щодо того, хто очолить центральний банк після закінчення терміну Джерома Пауелла 15 травня.

1. Що сталося?
Тілліс вважав кримінальне розслідування Міністерства юстиції щодо голови ФРС Джерома Пауелла «загрозою незалежності центрального банку». Розслідування зосереджувалося на перевищенні бюджету у проекті реконструкції будівлі ФРС у Вашингтоні. 24 квітня Міністерство юстиції оголосило, що воно закриває розслідування і передає справу власному інспектору генеральної прокуратури ФРС. Тілліс заявив: «Я отримав запевнення від Міністерства, що справа повністю закрита», і оголосив, що підтримуватиме кандидатуру Ворша.

Комітет Сенату з банківської справи запланував голосування щодо кандидатури Ворша на 29 квітня. Республіканці мають більшість 13-11 у комітеті. За підтримки Тілліса очікується, що це пройде через комітет і буде підтверджено всім Сенатом до середини травня.

2. Хто такий Кевін Ворш і що він обіцяє?
Ворш обіймав посаду губернатора ФРС з 2006 по 2011 рік. На слуханнях щодо підтвердження він пообіцяв «переглянути рамки монетарної політики» і «співпрацювати тісніше з Міністерством фінансів та іншими агентствами щодо немонетарних питань».

Учасники ринку описують Ворша як маючого «м’який нахил». Інші кандидатури, які згадуються на цю посаду, включають губернатора ФРС Крістофера Валлера та економічного радника Білого дому Кевіна Хассета. Валлера також виступав за зниження ставок. Ця картина свідчить про те, що нове керівництво ФРС може змінитися у бік більш орієнтованого на зростання.

3. Чому це важливо: вплив через 3 канали

Може змінитися напрям політики
Ворш відкрито підтримував зниження ставок у минулому. Навіть попри те, що інфляція у березні сягнула 3,3%, що є дворічним максимумом, охолодження зайнятості посилює аргумент, що «ставки занизькі». Новий голова може більше враховувати зайнятість у балансі між інфляцією та ставками.

Очікування щодо ставок можуть змінитися
Ф’ючерсні ринки перенесли очікування першого зниження ставки на жовтень 2027 року. Але підтвердження Ворша може прискорити ці очікування. Доходності казначейських облігацій і ставки за іпотекою швидко реагують на цей сигнал.

Умови ліквідності можуть покращитися
Акцент Ворша на «співпраці з Міністерством фінансів» натякає на більш гнучку політику ФРС щодо балансових активів. Ринок пам’ятає спільні кроки Казначейства і ФРС у 2020 році. Це очікування послабить ліквідність долара і прискорить потоки у ризикові активи.

4. Макрополітика = безпосередній вплив на тренди криптовалют
У 2026 році цифрові активи рухаються за двома основними макроекономічними змінними: ліквідністю та регуляторною ясністю.
1. Ліквідність: м’який поворот у балансі ФРС і шляхах ставок послаблює долар і збільшує потоки у Біткоїн та токенізовані активи. Один із прикладів — щотижневий потік у спотові продукти у розмірі $824 мільйонів у квітні. 2. Регуляторний тон: повідомлення Ворша про «співпрацю» створює очікування більш скоординованого підходу між центральним банком і Мінфіном щодо регулювання цифрових активів. Це може прискорити випуск інституційних RWA. 3. Кореляція індексу долара: кореляція між Біткоїном і доларом становить -0,90, що є найнижчим рівнем за 4 роки. Якщо дебати щодо незалежності ФРС закінчаться і політика стане передбачуваною, цифрові активи продовжать оцінюватися за їхніми власними каталізаторами.
5. Що далі?
• Голосування комітету 29 квітня: якщо схвалено, наступне голосування у Сенаті відбудеться у тиждень 11 травня. • 15 травня: офіційно закінчується термін Пауелла як голови. Якщо новий голова буде призначений до цього часу, перехід пройде гладко. • Засідання FOMC у червні: перше засідання нового голови. Перевірка будь-яких змін у риториці. • Звіт інспектора генеральної прокуратури: якщо завершиться розслідування реконструкції будівлі, дебати про «політичний тиск» будуть повністю закриті.
Остаточне слово
Зняття вето Тіллісом зробило більше, ніж просто забезпечило процес номінації; воно сформувало архітектуру монетарної політики 2026–2030 років. Ринки тепер рухаються далі від ціноутворення «невизначеності керівництва ФРС» і зосереджуються на сценаріях «шляху ставок нового голови».

Коли політика, очікування щодо ставок і умови ліквідності змінюються одночасно, перші, хто це відобразить, — це облігації, акції та цифрові активи. Коли змінюється макрополітика, змінюються й тренди криптовалют. Цього разу напрямок може бути вгору.