Бейкер виходить у відставку, Грег Абель очолює Berkshire Hathaway 100 днів: спосіб управління інвестиційною імперією змінюється

Бенджамін Грехем, новий виконавчий директор Berkshire Hathaway, показав більш жорсткий стиль управління, ніж Бенджамін Баффет, через сто днів на посаді. Він перезапустив програму викупу акцій, переосмислив чотири компанії, включаючи Apple, як основні активи.

Згідно з повідомленням «The Wall Street Journal», за перші 100 днів після призначення новий керівник Berkshire Hathaway Грег Абел почав вносити помітні зміни у інвестиційну імперію, створену Ворреном Баффетом десятиліттями. Для ринку Грег Абел — це не лише спадкоємець, призначений Баффетом, а й особа, яка визначатиме капітальні розподіли, управління дочірніми компаніями та інвестиційний стиль Berkshire на найближчі десять років.

63-річний наступник Баффета, генеральний директор Berkshire Hathaway

Грег Абел має 63 роки і офіційно зайняв посаду керівника Berkshire Hathaway у січні цього року. Хоча він неодноразово підкреслював, що основні цінності, культура, страхова база, структура корпорації та модель управління портфелем, яку визначає виконавчий директор, залишаться незмінними, «The Wall Street Journal» прямо заявляє, що реальність така: зміни вже почалися і мають чіткий напрямок і ритм.

Абел підвищив у посаді своїх близьких співробітників, які отримують зарплату вище, ніж у Баффета, але обіцяють переорієнтувати більшу частину доходів на купівлю акцій Berkshire, перезапустив програму викупу акцій, яка майже зупинилася з 2024 року, і розширює присутність Berkshire у Японії, навіть купуючи частки в місцевій страховій компанії.

Інсайдери: Абел частіше втручається у управління, ніж Баффет

Найцікавіше у цій статті — це опис фундаментальної різниці між Грегом Абелом і Баффетом, яка полягає не у інвестиційних концепціях, а у стилі управління. Баффет довгий час створював враження, що він делегує повноваження, рідко втручається і навіть готовий дозволити керівникам з неідеальними результатами залишатися, щоб уникнути конфліктів у кадрових питаннях. Грег Абел — зовсім інший.

Посилаючись на джерел, знайомих з внутрішньою роботою Berkshire, повідомляється, що Абел більш «практичний», тобто глибше залучений у бізнес-процеси, активніше контролює деталі, і ставить більш високі вимоги до дочірніх компаній, акцій і топ-менеджерів. Якщо хтось не відповідає його стандартам, він не буде терплячим, як Баффет, і при необхідності не виключає звільнення.

Це робить Грега Абела більш сучасним керівником, ніж просто продовжувачем легендарного інвестора. Його фон — це канадський прерійський характер, практичний і прямий, типовий для Північної Америки. Він довгий час керував нестраховими активами Berkshire, зокрема Berkshire Hathaway Energy, і фактично зростав у менеджера, що працює у великих промислових і комунальних структурах.

Він не лише орієнтований на ринок капіталу, а й розуміє, як керувати залізницями, енергетикою, комунальними підприємствами, промисловістю та розгалуженими групами компаній. Тому, коли він взяв кермо Berkshire, зовнішній світ побачив не просто продовження філософії, а менеджера, який добре знає операційну діяльність, управління результатами і відповідальність організацій, і починає активно втручатися у цю гігантську корпорацію.

Абел вже проявляє себе як більш сильний керівник, ніж Баффет

У статті зазначається, що ще до офіційного вступу у посаду, під час перехідного періоду, внутрішні співробітники відчули зміну атмосфери. У грудні минулого року на обіді для співробітників хтось прямо запитав його, чи планує він перенести штаб-квартиру Berkshire з Омахи. Таке питання у часи Баффета було б майже неможливим, але воно відображає не реальне бажання переїзду, а розуміння, що «нова ера вже починається». Абел відповів, що не планує переїжджати, але сам факт питання свідчить про очікування змін у Berkshire після передачі керівництва.

Що стосується робочого стилю, Грег Абел демонструє високий рівень залученості. Хоча штаб-квартира Berkshire знаходиться в Омахі, він досі живе у Ді-Моні, Айова, і не планує переїжджати до Омахи щонайменше до закінчення школи для його сина. Це означає, що він часто їздить туди і назад, витрачаючи по кілька годин у дорозі.

Ще важливіше — він проводить багато часу, літаючи на приватних літаках компанії NetJets, що належить Berkshire, відвідуючи дочірні компанії по всій країні. Такий високий рівень мобільності і часті перевірки — класичний стиль управління сильного керівника.

Грег Абел переосмислює основні активи Berkshire

З інвестиційної точки зору перша важлива ознака — це його намір переосмислити «ядро» і «периферію» інвестицій Berkshire Hathaway. У своїй першій відкритій листі акціонерам від 28 лютого він чітко назвав Apple, American Express, Coca-Cola і Moody’s як основні активи.

Ця позиція дуже важлива, оскільки вона не лише підтверджує фокус Berkshire на концентрованих інвестиціях, а й сигналізує ринку: після приходу Абела інвестиційна стратегія компанії залишиться централізованою, але не всі великі позиції будуть рівнозначними. Навіть повідомляється, що Bank of America і Chevron не вважаються такими ж «ядровими» активами, як згадані чотири.

У часи Абела, інвестиційні рішення Berkshire можуть стати більш «концентрованими»

Одночасно, Абел починає впорядковувати інвестиційну структуру, що залишилася від перехідного періоду. Згідно з повідомленнями, позиції, якими керував Тодд Комбс, вже продані. Комбс був одним із двох менеджерів, яких Баффет залучив для управління портфелем, але тепер він перейшов у JPMorgan. Ще цікавіше — повідомляється, що Абел навряд чи найме нових менеджерів для управління інвестиціями.

Що це означає? Це означає, що у майбутньому контроль над інвестиціями Berkshire, ймовірно, зосередиться у руках одного керівника — Абела. Це підвищить швидкість прийняття рішень і зробить їх більш безпосередніми, оскільки рішення будуть залежати від його особистої оцінки.

Але справжній визначальний фактор для історичної ролі Абела — це не стільки його рішення щодо активів, скільки його здатність використовувати рекордний рівень готівки Berkshire. За повідомленнями, у компанії зараз понад 373 мільярди доларів у готівці. Для будь-якого наступника це — можливість і виклик одночасно.

Довгострокові інвестори, можливо, не турбуються про те, чи продовжить Абел стиль Баффета, але їх цікавить, чи буде він більш активним у разі наступної глибокої рецесії. Інвестор, який тримає акції Berkshire, Кріс Блумстран, прямо заявив, що справжнє очікування — це щоб Абел був готовий у разі кризи вкласти 300 мільярдів доларів і діяти ще активніше, ніж Баффет у його пізні роки.

Це — ключовий момент для Абела. Адже Berkshire — це не просто компанія, а один з небагатьох глобальних капіталовкладальних механізмів, що поєднує страхову флотилію, величезний запас готівки, цілісні промислові активи і високий рівень довіри ринку. Основна здатність Баффета — не лише у виборі акцій, а й у здатності у часи паніки використовувати низькозатратний капітал для отримання високих доходів. Чи зможе Абел успадкувати цю здатність, визначить, чи стане він «керівником після Баффета» чи «капітальним стратегом у його спадщині».

Крім того, минулого року Абел багато часу присвятив одній з найважливіших основ Berkshire — страховому бізнесу. Він вивчає масштабну страхову систему Berkshire і тісно співпрацює з довготривалим керівником страхового підрозділу Аджитом Джейном. Джейн, ймовірно, залишиться керівником страхового бізнесу, але Berkshire вже готує план його наступника. Це свідчить про те, що Абел не зосереджений лише на енергетиці та промисловості, а цілеспрямовано доповнює свої знання про ключовий двигун Berkshire — страхування.

Випробування Абела: наступна рецесія — це початок

З особистого образу, Грег Абел частково продовжує традиційний образ Баффета — людини з прерій, з дружнім і простим характером. Повідомляється, що він любить хокей, навіть тренує команду свого сина; під час Олімпіади він підтримував і канадську чоловічу команду, і американську жіночу, щоб не проявляти упереджень. Ці деталі створюють образ практичного, дружнього і життєрадісного керівника, що добре пасує до культури Berkshire.

Але не обманюйтеся цією м’якою зовнішністю. «The Wall Street Journal» справді малює портрет керівника, який не боїться конфліктів. Посилаючись на кількох знайомих з внутрішньої роботи Berkshire, повідомляється, що він цінує автономію і делегування, поважає децентралізовану модель компанії, але це не означає, що він дозволить відставшим підрозділам тягнути організацію вниз.

Простіше кажучи, Абел не має наміру копіювати підхід Баффета і Мангеля до терпимості щодо неефективних дочірніх компаній. Якщо якісь бізнеси довго не показують результатів, їх можуть бути виведені з портфеля або продані.

Це особливо важливо, оскільки історія Berkshire показує, що компанія рідко продає цілі дочірні підприємства. Винятки — продаж газет у 2020 році і закриття текстильної промисловості у 1985-му. В часи Баффета компанії зазвичай купувалися і трималися назавжди. Але з приходом Абела ця «заборонена» практика може змінитися.

Якщо результати не відповідатимуть новим стандартам керівництва, Berkshire може більш гнучко і дисципліновано підходити до управління своїми дочірніми компаніями. Абел не прагне скинути спадщину Баффета, а хоче перетворити Berkshire з «виняткової компанії, керованої генієм-засновником», у сучасний холдинг, що зберігає цінності, але підвищує операційну ефективність і відповідальність.

Він зберігає найважливіші гени Berkshire: культуру, страхову діяльність, концентрацію інвестицій, довгострокове володіння і капітальну дисципліну; але додає свої особливості: глибше залучення у операційну діяльність, більшу увагу до результатів, готовність боротися з відставанням і сміливіше розподіляти капітал у важливі моменти.

Для інвесторів справжнє випробування Абела ще попереду. Це може статися під час наступної рецесії, кризи ліквідності або великої угоди, коли ринок побачить, чи здатен він, як Баффет, приймати рішення, що змінюють історію. Але з перших 100 днів вже видно, що нова ера Berkshire почалася, і цей новий керівник, схоже, не має наміру просто зберігати статус-кво.

• Цей матеріал опубліковано з дозволу: «Chain News»
• Оригінальна назва: «Грег Абел — 100 днів на посаді: наступник Баффета, що переписує управління інвестиційною імперією»
• Автор оригіналу: Neo