Ти знаєш, що дивовижного в розмові про акції AI прямо зараз? Усі говорять про Nvidia, AMD, Broadcom. Ці імена всюди. Але є одна компанія, яка тихо займає позицію для отримання величезних прибутків від усього будівництва інфраструктури AI, і чесно кажучи, більшість інвесторів про це навіть не здогадуються.

Я маю на увазі Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). І ось чому це важливо.

Гіперскалери — Microsoft, Google, Amazon, Meta, OpenAI — вони колективно вкладають трильйони у інфраструктуру AI у найближчі роки. Ми говоримо про дата-центри, закупівлю чипів, мережеве обладнання, весь стек. Це шалене капіталовкладення. І так, очевидно, Nvidia виграє від цього. Їхній замовницький портфель величезний. Але є одна річ, яку люди пропускають: TSMC — найбільший у світі виробник чипів. Кожен великий дизайнер чипів — Nvidia, AMD, всі інші, що створюють кастомний силікон — вони всі покладаються на послуги TSMC для фактичного виготовлення своїх чипів.

Тому, поки Nvidia отримує всі заголовки, TSMC сидить у центрі всього. Це як гра на лопати у золотій лихоманці AI. Не важливо, які компанії отримують попит на свої чипи — TSMC виграє.

А чому, на вашу думку, інвестори ігнорують TSMC як можливість у акціях AI? Я бачу дві основні причини. Перша — геополітичний шум навколо Китаю та Тайваню. Деякі інвестори нервують через виробничу присутність компанії за кордоном і хвилюються про непередбачуваність. Інвестори, що шукають зростання, не люблять невизначеність, так? Друга — це весь рух назад до виробництва в США. За нинішньої адміністрації йдеться про реальний тиск на компанії щодо повернення виробництва додому. Це може здаватися перешкодою для TSMC.

Але насправді відбувається ось що: TSMC вже активно розширює свою географічну присутність. Вони будують потужності в Арізоні, Німеччині, Японії. І ще одне — Nvidia щойно оголосила, що їхня найсучасніша архітектура чипів, Blackwell, отримала першу пластину, виготовлену в США. Їхній партнер з виробництва? TSMC. Тож історія з поверненням виробництва національною — це не справжня проблема для TSMC. Вони адаптуються і перемагають.

Геополітичний ризик? Його зменшують у реальному часі. TSMC диверсифікує свою присутність поза Тайванем. Це фактично зменшує ризик, а не збільшує його.

Давайте поговоримо про оцінку, бо саме тут, я думаю, люди плутаються щодо акцій AI, таких як TSMC. Станом на середину листопада минулого року, прогнозний коефіцієнт P/E TSMC був близько 27. Це майже на пікових рівнях початку циклу AI. Звучить дорого, так? Але є нюанс: акції дійсно сильно просіли на початку 2025 року. Вони торгувалися за набагато скромнішими мультиплікаторами всього кілька місяців перед цим відскоком. Тому те, що ми бачимо зараз — це більше нормалізація, коли інвестори виходять із очевидних акцій AI і більш стратегічно позиціонуються щодо інфраструктурної складової.

Я не вважаю, що TSMC переоцінена тут. У компанії є справжні драйвери зростання. Робототехніка, автономні системи, усі ці складні застосунки AI з’являються. TSMC буде запускати нові вузли чипів із передовими можливостями. Гіперскалери не зменшують свої капзатрати. Дизайнери чипів запускають нові архітектури кожні кілька років. Це секулярний тренд, а не циклічний.

TSMC знаходиться саме на перетині апаратного забезпечення, виробництва та інфраструктури. Це потужна позиція.

Подивіться, нещодавнє розширення оцінки зробило TSMC виглядом трохи заповненим. Я розумію, чому деякі люди вагаються. Але якщо заглибитися у фундаментальні показники і довгострокову позицію, акції все ще здаються розумними. Ця компанія буде продовжувати отримувати вигоду від буму інфраструктури AI ще багато років.

Ось що, на мою думку, більшість інвесторів пропускає: коли всі зосереджені на очевидних акціях AI — дизайнерах чипів із яскравими іменами — вони ігнорують базовий рівень. TSMC — це основа. Це виробник, що робить усе можливим. І це насправді більш стійка конкурентна позиція, ніж багато хто усвідомлює.

Для інвесторів, що дивляться на акції AI і намагаються позиціонуватися для сталого зростання у цій сфері, TSMC заслуговує серйозної уваги. Це не найсексуальніше ім’я, але іноді найкращі можливості — саме такі.