#美伊局势和谈与增兵博弈 З “застосування війни для стимулювання переговорів”, до “зупинки війни через переговори”

З відновлення переговорів між США та Іраном, що почалися на початку тижня (хоча час ще не узгоджений), до повідомлень у середу про продовження припинення вогню ще на 2 тижні (хоча обидві сторони США та Іран заперечують це), ринок вже зробив вибір — вірити цьому (ціна на нафту продовжує падати, світові фондові ринки — зростати).
Інакше кажучи, з точки зору ринкових очікувань, цей тиждень — дуже важливий переломний момент: перехід від “застосування війни для стимулювання переговорів” до “зупинки війни через переговори” у конфлікті США та Іран; перехід від короткочасної спроби швидкого відскоку на фондовому ринку до нової, більш тривалої хвилі зростання; глобальна реальна економіка — від “нехватки нафти” до “недостатку обчислювальної потужності”, а потім до багатократного зростання інфляції — від “застосування війни для стимулювання переговорів” до “зупинки війни через переговори”. Після оголошення 8 квітня тимчасового припинення вогню, США ще активно нарощують війська в Близькому Сході, Ізраїль продовжує активні обстріли Лівану, ситуація залишається типовою для “застосування війни для стимулювання переговорів”.
Перший раунд переговорів у Ісламабаді 11-12 квітня завершився розривом, але несподівано для всіх, що “застосування війни для стимулювання переговорів” не призвело до подальшого загострення ситуації — крім того, що США додали другий блокадний кордон у Ормузькій протоці, ситуація майже залишилася спокійною.
Пізніше з’явилися повідомлення про відновлення переговорів США та Ірану, а також про продовження припинення вогню ще на 2 тижні, хоча остаточно це ще не узгоджено або тимчасово заперечено, але, зрештою, чутки мають підґрунтя — ситуація поступово змінюється у напрямку “зупинки війни через переговори”. Спочатку багато хто вважав, що “не вийде домовитися”, оскільки основні “ключові вимоги” сторін були повністю протилежними.
Але з більш ніж тижневим періодом припинення вогню все більше людей заспокоюються і розуміють, що за високих витрат і цін на війну, якщо не вдається швидко перемогти, то раціональніше вести переговори. Зовнішньо США демонструє “затягування” в Близькому Сході, але насправді це може бути і “створення важелів для переговорів”, погрожуючи, що “невдача у переговорах матиме серйозні наслідки”. Насправді, нічого не заборонено обговорювати — навіть початковий “застосування війни для стимулювання переговорів” у кінцевому підсумку спрямований на досягнення домовленості. Можливість сісти за стіл переговорів означає, що обидві сторони схильні вирішувати конфлікт шляхом “переговорів”, а не “війни”, і кожна має певний простір для поступок.
Проте час ще є, і ніхто не хоче одразу відкривати всі карти. Навіть основні “ключові протиріччя” можна обговорювати. Або обмінюватися умовами, або йти на поступки. Тому чутки про відновлення переговорів США та Іран — цілком ймовірні, просто час ще не узгоджений.
Перехід від “застосування війни для стимулювання переговорів” до “зупинки війни через переговори” відповідно змінює і ситуацію на фондовому ринку — від короткочасної спроби швидкого відскоку до нової, більш тривалої хвилі зростання.
Основні вимоги Ірану — чотири: збагачення урану, контроль над Ормузькою протокою, компенсація за війну, скасування санкцій. Контроль над протокою — ключовий для нафтової доларової системи, це основна вимога США. Збагачення урану — загроза домінуванню Ізраїлю в Близькому Сході, це ключова вимога Ізраїлю. Іран витримав десятиліття санкцій, і скасування санкцій для нього не є нагальним. Більше того, після цієї війни позиція США як гегемона може послабитися, а сама сила санкцій — суттєво зменшитися. Стосовно втрат Ірану у війні — цього тижня з’явилися різні оцінки: від кількох сотень мільярдів доларів до кількох тисяч, різниця дуже велика. Також Саудівська Аравія, обравши тактику “стоючи на боці”, купуючи та розгортаючи системи озброєння, поступово позбавляється залежності від американського озброєння і “вимагання” з боку США — і у питаннях компенсацій США не будуть такими щедрими, як раніше. Тому сума компенсацій може бути дуже різною і стати умовою або важелем для поступок.
Отже, “ключові протиріччя” у переговорах — лише два: збагачення урану (між Іраном і США) та контроль над протокою (між Іраном і США). Раніше всі знали, що в іранських верхах є проникнення, але й США не менш проникнені. У Конгресі з 435 депутатів понад 300 отримують фінансування від проізраїльських лобістських груп. Це пояснює, чому США так наполегливо заявляють, що збагачення урану — це “червона лінія” для переговорів. Так само зрозуміло, чому Іран жартує, що США перетворилися на “сьоме адміністративне район” Ізраїлю.
Отже, остаточний результат переговорів — важко сказати, яку “ключову протиріччя” США обере — це залежить від ситуації. Щодо продовження припинення вогню ще на 2 тижні — це, швидше за все, напівправда. Продовження — необхідне для переговорів, але 2 тижні — це багато. Час ще на боці Ірану: Буш-корабель обійде мис Доброї Надії, витративши на це ще 6 днів. Якщо продовжити припинення вогню на 1 тиждень — це цілком логічно (станом на ранок 29 квітня). Це підтверджується і часом припинення вогню між Лірою та Ізраїлем (10 днів — до ранку 27 квітня).
Для США додатковий час — це переважно обхід, і він їм не потрібен. Для Ірану — чим більше часу, тим більше можливості повернути кров’ю, і це тільки на користь. Військові витрати та внутрішній і зовнішній тиск швидко зростають для США. Для Ірану — це лише тимчасова заборона на масовий експорт нафти через морські шляхи. Час ще є, і якщо ситуація затягнеться, до кінця квітня ситуація може перейти від “зростання цін на нафту” до “фізичного припинення постачань”, і тоді зовнішній тиск на США може кардинально посилитися. Всі країни, що припиняють нафтові поставки, — у тому числі і ті, що почали “жорстко проривати” блокади США. До того ж Іран застосовує хитру тактику: з одного боку, вимагає зняти блокаду з Аману, з іншого — погрожує США зняти блокаду через Червоне море. Це означає, що судна, які не можуть пройти через Ормузьку протоку, — винні США, а кораблі, що проходять через Червоне море — теж у зоні ризику. Внутрішній тиск зростає. Тому продовження припинення вогню — цілком логічне і вигідне обом сторонам, ймовірно, буде підтверджено. Але 2 тижні — це занадто довго, і обидві сторони поки що заперечують цю ідею.
З “нехватки нафти” до “недостатку обчислювальної потужності” — зростання цін на нафту неминуче, і це вже прогнозували ще у березні. Багато хто боїться, що через зменшення виробництва добрив і їхнього дефіциту може виникнути глобальна продовольча криза. Але ринок не очікував, що інфляція настане так швидко — від “нехватки нафти” до “недостатку обчислювальної потужності”, інфляція вже починає проявлятися у багатьох сферах. Багато аналітиків зосереджуються на попиті, ігноруючи пропозицію.
Насправді блокада Ормузької протоки дуже сильно впливає на вартість обчислювальної потужності: зупинка постачання гелію; значне подорожчання брому та фотолітографічних матеріалів; високі ціни на нафту — все це збільшує витрати на електроенергію для дата-центрів AI… Це безпосередньо підвищує вартість обчислювальної потужності і є причиною зростання цін. Здається, що навіть сфери, далекі від нафтової, — залежні від “нехватки нафти”. Для інвесторів інфляція — не обов’язково погано, оскільки вона зазвичай сприяє зростанню фондового ринку. Це дуже просто: якщо попит високий і ціни зростають, компанії отримують більше доходів і стають дорожчими. Крім традиційних товарів першої необхідності, сектор обчислювальної потужності (наприклад, напівпровідники), сектор нових енергетичних технологій (автомобілі) — стануть головними бенефіціарами. Саме тому індекс на біржах, зокрема на молодих ринках, оновлює рекорди і навіть досягає історичних максимумів 2021 року. Вже понад місяць триває блокада нафтових поставок, і ланцюг інфляційного передавання вже сформувався. Навіть якщо Ормузька протока швидко відновить роботу, час транспортування і відновлення нафтових запасів у Близькому Сході — понад квартал. А відновлення інфляції — ще довше. Тому незалежно від того, чи домовляться, чи знову розгорнеться війна, логіка інфляції залишиться незмінною — і це досить високий рівень передбачуваності, щоб зробити її головною темою ринку.