Щойно я помітив щось цікаве на ринку какао цього тижня. Після того, як ціна опустилася до багаторічних мінімумів раніше, вона досить сильно відновлюється через побоювання щодо пропозиції. Ситуація з Іраном лякає трейдерів, бо якщо закриється Ормузький пролив, витрати на перевезення зростуть у рази, що фактично знищує економіку експорту какао з Західної Африки. Ви вже бачите, як фонди активно закривають короткі позиції — останній звіт COT показав, що вони тримають величезні короткі позиції, тому будь-який страх щодо пропозиції викликає ралі.

Але ось що вже місяцями тягне ціну на какао вниз: глобальні запаси насправді перевищують потребу. ICCO нещодавно підвищила прогноз надлишку до 75 000 тонн на цей сезон, а виробництво зросло на 8,4% у порівнянні з минулим роком. Гана та Кот-д’Івуар обидва зменшили виплати фермерам на 30-57%, що фактично визнає, що какао надто багато. Ще гірше, виробники шоколаду зменшують обсяги — Barry Callebaut повідомив про зниження продажів какао-дільниці на 22%, бо споживачі не хочуть платити такі ціни за шоколад. Звіти про переробку з Європи, Азії та Північної Америки всі показують слабкі результати.

Що стосується виробництва, так, Івуар очікує зниження врожаю на 10,8% наступного сезону, але експорт Нігерії зростає, а умови для вирощування у Західній Африці виглядають стабільними для середньорічного врожаю, що починається в березні. Реальний тиск на ціну какао чинить попит — люди просто відмовляються купувати дорогий шоколад. Запаси на ICE у п’ятницю досягли 6,5-місячного максимуму, що все говорить про баланс попиту і пропозиції. Короткострокове ралі — це, швидше за все, просто «мертва котяча підстилка».