Щойно я занурився у цікаві можливості у китайському сегменті чипів, які отримують набагато менше уваги з боку західних інвесторів. Справа в тому, що більшість людей надмірно зосереджені на американських напівпровідникових компаніях і домінуванні Тайваню, але на материковому Китаї справді з’являється солідний потенціал у виробниках чипів, який може здивувати багатьох.

Загальний наратив тут досить переконливий. Оскільки Китай посилює свої зусилля щодо самодостатності у напівпровідниках і зменшує залежність від зовнішніх постачальників, внутрішні китайські виробники чипів мають великі шанси отримати вигоду. Попит реальний у сферах споживчої електроніки, автомобільної промисловості та промислових застосувань. Тож дозвольте мені розглянути три компанії, за якими варто стежити.

Першою йде Hua Hong Semiconductor. Це один із найбільших у Китаї чистих виробників фабричних послуг, і вони зробили великі кроки у 2023 році з розміщенням на Шанхайській фондовій біржі на суму 2,6 мільярда доларів — це було найбільше розміщення в Китаї того року. Їхня спеціалізація — технології 8-дюймових і 12-дюймових пластин, що добре позиціонує їх у контексті посилення внутрішнього виробництва чипів у Китаї. Враховуючи структурні сприятливі чинники щодо незалежності Китаю у виробництві чипів, я вважаю, що HHUSF може з часом зазнати значного зростання.

Далі йде Intchains Group, яка є більш контрінтуїтивною інвестицією. Акції знизилися приблизно на 24,6% за цей рік, і так, доходи у 2022 році знизилися — з приблизно 68,7 мільйона до 47,4 мільйона доларів. Прибутки також впали на 21%. Але мене зацікавило те, що вони придбали активи Goldshell за 550 тисяч доларів, отримавши інфраструктурний IP для Web3, який фактично доповнює їхній існуючий бізнес з ASIC-чипами. Ще важливіше, що незважаючи на складний рік, баланс компанії міцний. Вони мають у касі $97 мільйонів доларів і лише 1,9 мільйона боргів. Для інвесторів, які шукають експозицію до китайських виробників чипів і блокчейн-технологій за зниженими оцінками, це може бути цікаво.

Третя — ACM Research. На відміну від короткострокових труднощів ICG, ACMR демонструє реальний імпульс. Вони розробляють технології мокрої обробки для виробництва напівпровідників і мають операції у Шанхаї та Вухсі. Вони підвищили свій прогноз доходів на 2023 рік до діапазону 530-545 мільйонів доларів, а на 2024 рік — до 650-725 мільйонів. Усі аналітики на Уолл-стріт також налаштовані оптимістично — рекомендація «Сильний покупка», очікується зростання доходів на 40,6% і зростання EPS на 139%. Такий потенціал зростання важко ігнорувати.

Звісно, тут є ризики — геополітична напруга, регуляторна невизначеність, виконавчі труднощі. Але якщо у вас є терпимість до ризику, ці китайські виробники чипів можуть принести значні прибутки. Фундаментальні показники є, макроекономічна ситуація сприятлива, а оцінки все ще виглядають розумними у порівнянні з hype-циклом навколо американських і тайванських напівпровідникових акцій. Варто провести власне дослідження і визначити, яка теза найкраще підходить до вашого портфеля.